វិនិយោគិនបានយកជាដំណឹងល្អ ក ការផ្លាស់ប្តូរច្បាប់ដែលបានស្នើ ដោយនិយតករចិនដែលអាចអនុញ្ញាតឱ្យភ្នាក់ងាររដ្ឋាភិបាលមិនមែនចិនចូលប្រើឯកសារសវនកម្ម។ និយតករពីមុនមិនអនុញ្ញាតឱ្យសហរដ្ឋអាមេរិកចូលប្រើប្រាស់ឯកសារការងារសវនកម្មរបស់ក្រុមហ៊ុនចិនពេញលេញទេ។ នោះជាបញ្ហានៅចំកណ្តាលនៃច្បាប់ទទួលខុសត្រូវលើក្រុមហ៊ុនបរទេស Holding Foreign Companies ដែលបានបង្កឱ្យមានដំណើរការមួយដើម្បីដកក្រុមហ៊ុនចិនចេញ លុះត្រាតែពួកគេអនុលោមតាមការបង្ហាញសវនកម្មរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកសម្រាប់រយៈពេលបីឆ្នាំជាប់គ្នា - ត្រឹមឆ្នាំ 2024។
ការដកចេញនូវឃ្លាសំខាន់ៗដែលការត្រួតពិនិត្យនៅនឹងកន្លែងត្រូវតែត្រូវបាន "ត្រួតត្រា" ដោយនិយតករចិនគឺជា "ជំហានសាធារណៈដំបូង" ដែលចិនបានធ្វើដើម្បីកែលម្អហាងឆេងនៃដំណោះស្រាយមួយចំនួនដើម្បីរក្សាក្រុមហ៊ុនចិនក្នុងការអនុលោមតាមកំណត់ចំណាំរបស់អតិថិជន។ ពីលោក Robin Zhu អ្នកវិភាគ Bernstein ។
លោកបាននិយាយថាគួរឱ្យកត់សម្គាល់គឺជាការទទួលស្គាល់របស់និយតករចិនថាឯកសារនិងសម្ភារៈដែលបានផ្តល់ក្នុងការបង្ហាញសវនកម្ម "កម្រមានអាថ៌កំបាំងរដ្ឋ និងព័ត៌មានរសើបណាស់"។ នេះបើយោងតាមលោក Zhu ។
វិជ្ជមានផងដែរ៖ ការផ្លាស់ប្តូរនេះមិនត្រឹមតែមកពីនិយតករមូលបត្រប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏មកពីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ និងរដ្ឋបាលសម្ងាត់រដ្ឋរបស់ប្រទេសចិនផងដែរ នេះបើតាមសម្តីរបស់ប្រធានផ្នែកវិនិយោគរបស់ KraneShares លោក Brendan Ahern។ គាត់និយាយថា "ប្រូបាប៊ីលីតេនៃការដកបញ្ជីចេញ ប៉ុន្តែវាមិនត្រូវបានដកចេញទេ"។
លោក Zhu របស់ Bernstein ក៏បានកត់សម្គាល់ផងដែរថាហានិភ័យនៅតែមាន ដោយសរសេរថាច្រើននឹងត្រូវទុកនៅក្នុងព័ត៌មានលម្អិតនៃការផ្លាស់ប្តូរច្បាប់។
នេះជាហេតុផលមួយ។ ការផ្លាស់ប្តូរច្បាប់ប្រហែលជាមិនគ្រប់គ្រាន់ទេ។៖ និយតករអាមេរិកបានសង្កត់ធ្ងន់ថា ពួកគេកំពុងស្វែងរកការអនុលោមតាមច្បាប់ពេញលេញ ឬគ្មានកិច្ចព្រមព្រៀង។ នេះបើតាមការឲ្យដឹងពីក្រុមប្រឹក្សាត្រួតពិនិត្យគណនេយ្យក្រុមហ៊ុនសាធារណៈ (PCAOB) កាលពីសប្តាហ៍មុននៅក្នុងសេចក្តីថ្លែងការណ៍មួយ។ ថាវាបន្តចូលរួមជាមួយអាជ្ញាធរចិន ប៉ុន្តែតម្រូវការរបស់វាសម្រាប់ការទទួលបានពេញលេញចំពោះឯកសារសវនកម្មដែលពាក់ព័ន្ធ សូម្បីតែពីក្រុមហ៊ុននៅក្នុងឧស្សាហកម្មរសើបក៏មិនអាចចរចារបានដែរ។
ហើយការផ្លាស់ប្តូរច្បាប់របស់ចិនមិនឆ្លើយតបនឹងតម្រូវការស្នូលរបស់អាមេរិកនោះទេ។ វានៅតែទាមទារឱ្យក្រុមហ៊ុនចិនទទួលបានការយល់ព្រមពីនិយតករមុនពេលចែករំលែកសម្ភារៈសវនកម្មណាមួយ ហើយវាក៏តម្រូវឱ្យមានការយល់ព្រមសម្រាប់ការផ្ទេរឯកសារដែលអាច "បង្ហាញអាថ៌កំបាំងរបស់រដ្ឋ ឬធ្វើឱ្យប៉ះពាល់ដល់ផលប្រយោជន៍រដ្ឋ និងសាធារណៈ" Thomas Gatley អ្នកវិភាគជាន់ខ្ពស់នៅ Gavekal សរសេរ។ Dragonomics នៅក្នុងកំណត់ចំណាំទៅកាន់អតិថិជន។ Gatley បន្ថែមថា លទ្ធផលដែលទំនងបំផុតនឹងគឺថាក្រុមហ៊ុនចិនភាគច្រើននឹងត្រូវដកចេញពីការផ្លាស់ប្តូរនៅសហរដ្ឋអាមេរិក។
សហរដ្ឋអាមេរិកមិនដែលឃើញប្រភេទនៃការលុបចោលទ្រង់ទ្រាយធំដែលអាចអនុវត្តតាមប្រសិនបើគ្មានការព្រមព្រៀងគ្នានោះទេ ហេតុផលដែលអ្នកវិភាគមួយចំនួនគិតថា ការងារមួយចំនួននៅតែអាចសម្រេចបាន។ នោះអាចរួមបញ្ចូលក្រុមហ៊ុនដែលមានព័ត៌មានរសើប ដូចជាក្រុមហ៊ុនរបស់រដ្ឋដូចជា
PetroChina
(PTR) ឬសូម្បីតែក្រុមហ៊ុនអ៊ីនធឺណេតមួយចំនួនបានផ្តល់ការព្រួយបារម្ភរបស់ប្រទេសចិនអំពីសុវត្ថិភាពទិន្នន័យដោយស្ម័គ្រចិត្តក្នុងការលុបចោល។ ក្រុមហ៊ុនចិនជាច្រើនទៀតនៅតែទំនងជាបន្តការចុះបញ្ជីបន្ទាប់បន្សំនៅក្នុងទីក្រុងហុងកុង ដោយមានមួយចំនួនដូចជា
លីអូអូតូ
(LI) និង
ស៊ីផេង
(XPEV) កំពុងសម្លឹងមើលធ្វើឱ្យហុងកុងក្លាយជាពួកគេ។ ការចុះបញ្ជីបឋម, អនុញ្ញាតឱ្យពួកគេទាញយកវិនិយោគិនចិនដីគោកតាមរយៈកម្មវិធី Stock Connect ។
ហើយការផ្លាស់ប្តូរទាំងនេះ - ដោយមិនគិតពីអ្វីដែលកើតឡើងជាមួយនិយតករ - នឹងនាំមកនូវការផ្លាស់ប្តូរផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ពួកគេនៅពេលដែលវិនិយោគិនកាន់តែច្រើនជ្រើសរើសសម្រាប់ភាគហ៊ុនក្នុងស្រុក។ ឧទាហរណ៍សន្ទស្សន៍ MSCI China បានផ្លាស់ប្តូរ ADRs នៃ
ក្រុមហ៊ុន Alibaba
,
JD.com
(JD) និង
NetEase
កាលពីឆ្នាំមុនសម្រាប់ការចុះបញ្ជីក្រុមហ៊ុនហុងកុងរបស់ក្រុមហ៊ុនទាំងនេះ។
ការធ្វើសមតុល្យឡើងវិញរបស់ MSCI នៅក្នុងខែមិថុនា អាចមើលឃើញការផ្លាស់ប្តូរបែបនេះបន្ថែមទៀតសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលមានការចុះបញ្ជីបន្ទាប់បន្សំរបស់ពួកគេនៅក្នុងទីក្រុងហុងកុងមួយរយៈ និងបំពេញលក្ខខណ្ឌសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលមួយចំនួន រួមទាំង
ក្រុមហ៊ុន Baidu
,
និងអាចធ្វើទៅបាន
ប៊ីលីលី
(ប៊ីលី) ។ Ahern និយាយថា "សម្រាប់អ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសម្បត្តិអាមេរិកធំ ៗ ទូទាំងពិភពលោក ពួកគេនឹងមានលក្ខណៈអភិរក្ស ព្រោះហានិភ័យនៅតែមាន។
សំណួរធំជាងនេះសម្រាប់វិនិយោគិនគឺប្រសិនបើភាគហ៊ុនអ៊ីនធឺណែតរបស់ចិនដូចជា Alibaba ដែលកំពុងជួញដូរនៅគម្លាតស្តង់ដារពីរក្រោមការវាយតម្លៃប្រវត្តិសាស្រ្តរយៈពេលប្រាំឆ្នាំ មានតម្លៃក្នុងការវាយតំលៃជាពិសេសបន្ទាប់ពីរាប់សិប ការធានាឡើងវិញ ពីមន្ត្រីចិនកាលពីដើមខែក្នុងគោលបំណងធ្វើឱ្យទីផ្សារស្ងប់ស្ងាត់។
ប៉ុន្តែហានិភ័យនៃការលុបចោលបញ្ជីគឺគ្រាន់តែជាផ្នែកនៃបញ្ហាប្រឈមរយៈពេលជិតៗប៉ុណ្ណោះ។ ការរឹតបន្តឹង Covid ដ៏តឹងរឹងរបស់ប្រទេសចិនបានរុញច្រានទីក្រុងដូចជាទីក្រុងសៀងហៃ ដែលជាទីក្រុងដែលមានប្រជាជនចំនួន 25 លាននាក់។ ចូលទៅក្នុងការចាក់សោរបន្ថែម ខណៈដែលវាជួបប្រទះនឹងករណីកំណត់ត្រា និងទិដ្ឋភាពភូមិសាស្ត្រនយោបាយដែលមានការផ្លាស់ប្តូរដូចជាប្រទេសចិន ព្យាយាមរក្សាអព្យាក្រឹត In សង្គ្រាមនៅអ៊ុយក្រែនបន្ថែមកម្រិតនៃភាពមិនច្បាស់លាស់មួយទៀត។ រដ្ឋបាល Biden នៅតែបង្កើតគោលនយោបាយចិនរបស់ខ្លួន ហើយច្បាប់ចិនគឺ ធ្វើការតាមរយៈសភា- ទាំងពីរនេះអាចបន្សាបមនោសញ្ចេតនាវិនិយោគិនអំពីភាគហ៊ុនចិន។
"យើងមើលឃើញការស្ទុះងើបឡើងវិញទាំងនោះថាជាចំណុចលក់ដ៏ល្អមិនមែនជាឱកាសទិញដ៏ល្អទេ ពីព្រោះយើងគិតថាបញ្ហាប្រឈមចំពោះភាគហ៊ុនទាំងនោះមានលក្ខណៈវដ្ត និងជារចនាសម្ព័ន្ធ" BCA China Strategist Jing Sima បាននិយាយនៅក្នុងសន្និសីទសារព័ត៌មានកាលពីសប្តាហ៍មុនអំពីក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាចិន។ "វដ្ដអាជីវកម្មមិនបានធ្លាក់ចុះដល់កម្រិតទាបនោះទេ ហើយវាទំនងជាមានបាតដ៏ច្របូកច្របល់ជាមួយនឹងការកើនឡើងឡើងវិញនៅក្នុងករណី Covid និងការចាក់សោរទូទាំងទីក្រុង។"
អ្នកស្វែងរកការចរចាអាចចំណាយពេលរបស់ពួកគេ ដោយសារភាពប្រែប្រួលអាចបន្តកើតមានមួយរយៈ។
សរសេរទៅ Reshma Kapadia តាម [អ៊ីមែលការពារ]