នេះជាមូលហេតុដែលភាគហ៊ុនរបស់ Citigroup លេចធ្លោក្នុងចំណោមធនាគារធំបំផុតរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក

ខាងក្រោមនេះគឺជាអេក្រង់នៃការវាយតម្លៃ និងមនោសញ្ចេតនារបស់អ្នកវិភាគសម្រាប់ធនាគារធំៗទាំងប្រាំមួយ ដែលរួមមាន JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-3.00​%,
ធនាគារអាមេរិចខប
គ។ ម។ ក។
-2.32​%,
Wells Fargo & Co.
WFC,
-1.68​%,
ក្រុមហ៊ុនហ្គ្រេនមេនសាកគ្រុបអ៊ិន
អេស។ អេស។
-0.24​%
និង Morgan Stanley
អេស។
-0.52​%.
នេះត្រូវបានបន្តដោយការក្រឡេកមើលការបង្ហាញពីបញ្ហារបស់ក្រុមចំពោះប្រាក់កម្ចី។

សម្រាប់ការសង្ខេបអំពីរបៀបដែលធនាគារធំ ៗ បានឈានដល់រដូវកាលប្រាក់ចំណូលនេះ សូមមើលការគ្របដណ្តប់ខាងក្រោមពី Steve Gelsi៖

វាប្រហែលជាពេលវេលានៃការងើបឡើងវិញសម្រាប់ភាគហ៊ុនរបស់ធនាគារធំរួចទៅហើយ

មិនមានការខ្វះខាតនៃចំណុចឈឺចាប់សម្រាប់ឧស្សាហកម្មធនាគារ រួមទាំងការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់។ ការថយចុះបរិមាណសម្រាប់ការជួញដូរមូលបត្រ ការធានាទិញលក់ និងកិច្ចព្រមព្រៀង M&A; និងការភ័យខ្លាចនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដែលអាចកើតមាន។ ប៉ុន្តែវិនិយោគិនកំពុងសម្លឹងមើលទៅមុខ ហើយដូចដែលយើងនឹងឃើញការធ្លាក់ចុះ គុណភាពប្រាក់កម្ចីនៅតែរឹងមាំ។

នេះជារបៀបដែល S&P 500
SPX,
-1.56​%
ក្រុមឧស្សាហកម្មធនាគារបានអនុវត្តចាប់តាំងពីចុងឆ្នាំ 2021 ជាមួយនឹងភាគលាភដែលបានវិនិយោគឡើងវិញ នេះបើយោងតាម ​​FactSet:

ធនាគារបានដំណើរការលើសពីសន្ទស្សន៍ពេញលេញបន្តិចចាប់តាំងពីចុងឆ្នាំ 2021។ ប៉ុន្តែធនាគារបានធ្លាក់ចុះខ្លាំងជាងទីផ្សារទូលំទូលាយកាលពីឆ្នាំមុន ហើយពួកគេបានដំណើរការស្ទុះងើបឡើងវិញយ៉ាងខ្លាំងចាប់តាំងពីពាក់កណ្តាលខែធ្នូ។ រហូតមកដល់ពេលនេះនៅក្នុងឆ្នាំ 2023 ភាគហ៊ុនរបស់ Citi បានកើនឡើង 11% ដែលទើបតែបានលើសពីក្នុងចំណោម 14 ធំដោយការត្រឡប់មកវិញ XNUMX% របស់ Morgan Stanley ។

ពិនិត្យភាគហ៊ុនរបស់ធនាគារធំៗ

នេះគឺជាចំនួនប្រាំមួយធំៗ ដែលតម្រៀបតាមមូលធននីយកម្មទីផ្សារ ជាមួយនឹងសមាមាត្រតម្លៃពីរ៖

តម្លៃសៀវភៅរូបី (TBV) កាត់ទ្រព្យសម្បត្តិអរូបី ដូចជាសុច្ឆន្ទៈ និងទ្រព្យសម្បត្តិពន្ធពន្យារពេល ពីតម្លៃសៀវភៅ។

Citi មិនត្រឹមតែមានតម្លៃថោកបំផុតដោយ P/E និងអនុបាតតម្លៃ/TBV ប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏មានភាគលាភខ្ពស់បំផុតនៅក្នុងក្រុមផងដែរ៖

អ្នកវិភាគដែលត្រូវបានស្ទង់មតិដោយ FactSet រំពឹងថាធនាគារទាំងប្រាំមួយនឹងបង្កើនភាគលាភយ៉ាងហោចណាស់បន្តិចក្នុងរដូវក្តៅនេះ។ ការប៉ាន់ប្រមាណភាគលាភឆ្នាំ 2023 គឺសម្រាប់ពេញមួយឆ្នាំ ដែលមានន័យថា អត្រាភាគលាភប្រចាំឆ្នាំនឹងខ្ពស់ជាងបន្តិច ដោយសារការកើនឡើងនៃការទូទាត់ត្រូវបានប្រកាសក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំថ្មីៗនេះ រួមជាមួយនឹងប្រាក់ចំណូលនៅត្រីមាសទីពីរ។

វាអាចទៅរួចដែលថា Federal Reserve នឹងកាត់បន្ថយការកើនឡើងនៃភាគលាភនៅឆ្នាំនេះ អំឡុងពេលធ្វើតេស្តភាពតានតឹងប្រចាំឆ្នាំរបស់ខ្លួន។ វិនិយោគិនប្រហែលជាមិនឃើញលទ្ធផលពេញលេញនៃការធ្វើតេស្តទាំងនេះទេរហូតដល់ខែកក្កដា នេះបើយោងតាមការវិភាគរបស់ Moody's ។ ការទូទាត់កាន់តែខ្ពស់ក៏អាចទំនងជាតិចជាងដែរ ដោយសារធនាគារបញ្ឈប់បុគ្គលិកដើម្បីកាត់បន្ថយការចំណាយ។ ប៉ុន្តែភាគលាភ កាត់ ហាក់​ដូចជា​មិន​ទំនង​ដោយសារ​ធនាគារ​នៅ​តែ​មាន​ប្រាក់​ចំណេញ ហើយ​គុណភាព​ឥណទាន​មិន​បាន​ក្លាយ​ជា​បញ្ហា​រហូត​មក​ដល់​ពេល​នេះ​ក្នុង​វដ្ត​សេដ្ឋកិច្ច​នេះ។

ការចាកចេញពីក្រុមម្តងទៀតក្នុងលំដាប់ដូចគ្នា នេះជារបៀបដែលអ្នកវិភាគដែលធ្វើការឱ្យក្រុមហ៊ុនឈ្មួញកណ្តាលមានអារម្មណ៍អំពីភាគហ៊ុនធនាគារទាំងនេះ៖

Citi ត្រូវបានគេស្រឡាញ់តិចបំផុតក្នុងចំណោមអ្នកវិភាគដែលត្រូវបានស្ទង់មតិដោយ FactSet ដោយមានត្រឹមតែ 37% ប៉ុណ្ណោះដែលវាយតម្លៃភាគហ៊ុន "ទិញ" ឬសមមូល។ ធនាគារផ្សេងទៀតទាំងអស់នៅក្នុងបញ្ជីមានចំណាត់ថ្នាក់ "ទិញ" ភាគច្រើន។

សូមចងចាំថាការវាយតម្លៃគឺផ្អែកជាចម្បងលើទស្សនវិស័យរយៈពេល 12 ខែ។ នោះអាចចាត់ទុកថាជារយៈពេលខ្លីមួយសម្រាប់អ្នកវិនិយោគដែលដកខ្លួនចេញពីវដ្តសេដ្ឋកិច្ច។ មាន​ការ​ព្រមាន​ជា​ច្រើន​អំពី​ការ​ធ្លាក់​ចុះ​សេដ្ឋកិច្ច ខណៈ​ធនាគារ​កណ្តាល​អាមេរិក​បន្ត​រឹតបន្តឹង​គោលនយោបាយ​រូបិយវត្ថុ​ដើម្បី​ប្រយុទ្ធ​ប្រឆាំង​នឹង​អតិផរណា។ ហើយ​ការ​ប្រកាស​ឈប់​ពី​ការងារ​របស់​ក្រុមហ៊ុន​កំពុង​តែ​ហូរ​ចូល​ស្ទើរ​រាល់​ថ្ងៃ។

ក្នុងចំណោមអ្នកវិភាគដែលមានការវាយតម្លៃអព្យាក្រឹតនៅលើ Citigroup គឺលោក David Konrad នៃ Keefe, Bruyette & Woods ដែលបានសរសេរក្នុងកំណត់ត្រាមួយទៅកាន់អតិថិជននៅថ្ងៃទី 16 ខែមករាថា ទោះបីជាមាន "សក្តានុពលកើនឡើងរយៈពេលវែង" ក៏ដោយ ភាគហ៊ុន "ខ្វះកាតាលីករ និងការចំណាយរយៈពេលជិត ត្រូវ​បាន​គេ​រំពឹង​ថា​នឹង​ថ្លឹងថ្លែង​លើ​ផល​ចំណេញ​រយៈ​ពេល​ជិត​ៗ​នេះ»។

ខណៈពេលដែលយល់ស្របថា Citi កំពុង "ចំណាយច្រើនពេក" អ្នកវិភាគ Oppenheimer លោក Chris Kotowski វាយតម្លៃភាគហ៊ុន "ដំណើរការ" ជាមួយនឹងគោលដៅតម្លៃ 12-18 ខែគឺ $83 ដែលនឹងធ្វើឱ្យមានសក្តានុពលកើនឡើង 65% ពីតម្លៃបិទ $50.31 នៅខែមករា។ ១៧.

នៅក្នុងកំណត់ត្រាមួយទៅកាន់អតិថិជន Kotowski បានចង្អុលបង្ហាញពីការកើនឡើងនៃការចំណាយរបស់ Citi ដែលជាបញ្ហាសម្រាប់ភាគហ៊ុន ប៉ុន្តែក៏បានសរសេរថាជាមួយនឹងកម្រិតខ្ពស់នៃដើមទុននិយតកម្ម គាត់រំពឹងថាធនាគារនឹងបន្តទិញភាគហ៊ុនត្រឡប់មកវិញនៅក្នុងត្រីមាសទីបី។ លោកបានបន្ថែមថា "វាជាការខកចិត្ត ប៉ុន្តែនៅ 61% នៃ TBV យើងគិតថាភាគហ៊ុនគឺថោកពេកក្នុងការមិនអើពើ" ។

គុណភាពឥណទានអាចជាស្រទាប់ប្រាក់

នៅក្នុងការគ្របដណ្តប់របស់គាត់អំពីលទ្ធផលប្រាក់ចំណូលរបស់ធនាគារធំ Gelsi បានពិភាក្សាអំពី ការធ្លាក់ចុះនៃទីផ្សារមូលធន និងចំណូលពាក់ព័ន្ធក៏ដូចជាការប៉ះពាល់ទៅនឹងប្រាក់ចំណូលដែលធនាគារបានយកនៅពេលដែលពួកគេបានទុកប្រាក់បន្ថែមទៀតដើម្បីគ្របដណ្តប់ទុនបម្រុងការបាត់បង់ប្រាក់កម្ចីដែលរំពឹងទុក។

ចូរយើងពិនិត្យមើលឱ្យកាន់តែដិតដល់នូវសូចនាករឥណទាន។ នេះគឺជាចំនួនចំនួនប្រាំមួយដ៏ធំដែលបានបន្ថែមទៅទុនបំរុងការបាត់បង់ប្រាក់កម្ចីរបស់ពួកគេក្នុងកំឡុងត្រីមាសទី 4 ជាមួយនឹងការប្រៀបធៀបទៅនឹងត្រីមាសមុន និងឆ្នាំមុន។ ចំនួន​គឺ​រាប់​លាន​នាក់៖

ធនាគារបង្កើតទុនបំរុងការបាត់បង់ប្រាក់កម្ចី ដើម្បីគ្របដណ្តប់ការបាត់បង់ឥណទានដែលរំពឹងទុក។ ការបន្ថែមប្រាក់បំរុងប្រចាំត្រីមាសទាំងនេះត្រូវបានគេហៅថាការផ្តល់ ហើយពួកគេកាត់បន្ថយប្រាក់ចំណូលមុនពន្ធដោយផ្ទាល់។ ធនាគារជាធម្មតាកំណត់ឡែកបន្ថែមទៀតសម្រាប់ទុនបំរុង នៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ ដើម្បីឈានទៅមុនការខកខានប្រាក់កម្ចីដែលរំពឹងទុក ហើយនៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចងើបឡើងវិញ ការផ្តល់នេះអាចប្រែទៅជាអវិជ្ជមាន និងបង្កើនប្រាក់ចំណូល។

ក្រុមហ៊ុនធំទាំងប្រាំមួយបានកំណត់ទុក 7.2 ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់ទុនបំរុងក្នុងកំឡុងត្រីមាសទី 5.1 ដែលជាការកើនឡើងដ៏ធំពី 2021 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងត្រីមាសទីបី។ ក្រឡេកទៅមើលមួយឆ្នាំវិញ ប្រាក់ចំណូលត្រូវបានពង្រឹងក្នុងកំឡុងត្រីមាសទី 2.38 ឆ្នាំ XNUMX នៅពេលដែលការផ្តល់រួមគ្នាគឺ -XNUMX ពាន់លានដុល្លារ។

ប៉ុន្តែសូម្បីតែការផ្តល់សរុបចំនួន 7.2 ពាន់លានដុល្លារក្នុងកំឡុងត្រីមាសទី 2020 ក៏មិនខ្ពស់ខ្លាំងដែរ។ ក្នុងអំឡុងពេលពីរត្រីមាសដំបូងនៃឆ្នាំ 44.7 ការផ្តល់របស់ធនាគារទាំងប្រាំមួយមានចំនួនសរុប $XNUMX ពាន់លានដុល្លារ — ពួកគេមិនអាចដឹងនៅពេលនោះថាតើការរួមបញ្ចូលគ្នានៃកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងជំរុញសេដ្ឋកិច្ចដោយរដ្ឋាភិបាលសហព័ន្ធ ទុនបម្រុងសហព័ន្ធ រួមជាមួយនឹងការផ្អាកប្រឆាំងនឹងការរឹបអូស និងការបណ្តេញចេញនឹងគាំទ្រដល់កម្រិតណា។ គុណភាពឥណទាន។

បន្ទាប់មកនៅឆ្នាំ 2021 ធនាគារទាំងប្រាំមួយរួមគ្នាបានកត់ត្រា -$21 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីសម្រាប់ការបាត់បង់ប្រាក់ចំណូល។

ក្រឡេកមើលបន្ថែមទៀតត្រឡប់ទៅវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏អស្ចារ្យ និងផលវិបាករបស់វា ការផ្តល់សម្រាប់ក្រុម (មិនរាប់បញ្ចូលក្រុមហ៊ុន Goldman Sachs និង Morgan Stanley ដែលមិនមានប្រាក់កម្ចីដើម្បីតម្រូវឱ្យមានការផ្តល់ជូនក្នុងអំឡុងពេលប៉ុន្មានឆ្នាំនោះ) មានចំនួនសរុប 324 ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់រយៈពេល 2010 ឆ្នាំរហូតដល់ឆ្នាំ XNUMX ។

វាហាក់ដូចជាអ្នកធំទាំងប្រាំមួយមិនមានការព្រួយបារម្ភខ្លាំងអំពីឥណទានក្នុងអំឡុងពេលវដ្តសេដ្ឋកិច្ចនេះទេ។

ដើម្បីគាំទ្រនោះ ខាងក្រោមនេះជាគុណភាពកម្ចីស្ដង់ដារ និងសមាមាត្របម្រុងសម្រាប់ក្រុម៖

កំណត់ចំណាំទិន្នន័យ៖

• ការដកប្រាក់សុទ្ធគឺជាការខាតបង់ប្រាក់កម្ចីតិចជាងការស្តារឡើងវិញ។ នេះគឺជាតួលេខប្រចាំឆ្នាំ។ ក្នុងរយៈពេលយូរ អនុបាតការគិតប្រាក់ក្រោម 1% ជាទូទៅត្រូវបានចាត់ទុកថាមានសុខភាពល្អ។

• សមាមាត្រនៃទុនបំរុងការបាត់បង់ប្រាក់កម្ចីទៅនឹងប្រាក់កម្ចីសរុបផ្តល់នូវរង្វាស់ដ៏មានប្រយោជន៍នៃការគ្របដណ្តប់នៅពេលប្រៀបធៀបជាមួយនឹងសមាមាត្រការដកប្រាក់សុទ្ធ។

• ប្រាក់កម្ចីមិនមែនសាច់ប្រាក់ គឺជាប្រាក់កម្ចីដែលធនាគាររំពឹងថានឹងប្រមូលទាំងការប្រាក់ និងប្រាក់ដើម ប៉ុន្តែមិនទាន់បានគិតថ្លៃនៅឡើយ។ កម្រិតនៃការកក់ទុកសម្រាប់ធនាគារទាំងបួនដែលមានការប៉ះពាល់ដោយមិនមានគណនីមានកម្រិតខ្ពស់គិតត្រឹមថ្ងៃទី 31 ខែធ្នូ។

កុំនឹក: ការវិនិយោគសាមញ្ញចំនួន 10 ដែលអាចបង្វែរផលប័ត្ររបស់អ្នកទៅជា dynamo ប្រាក់ចំណូល