ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ការប្រើប្រាស់រូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ និងបច្ចេកវិទ្យា blockchain កាន់តែរីករាលដាល ដែលនាំទៅដល់ការបង្កើនការត្រួតពិនិត្យពីនិយតករ។
ផ្នែកមួយនៃការចាប់អារម្មណ៍ជាពិសេសគឺការអនុវត្តច្បាប់មូលបត្រចំពោះទ្រព្យសកម្មឌីជីថល ដែលបាននាំយកគំនិតនៃការធ្វើតេស្ត Howey ទៅជាការចាប់អារម្មណ៍។
តើតេស្ត Howey ជាអ្វី?
ការធ្វើតេស្ត Howey គឺជាក្របខ័ណ្ឌច្បាប់ដែលប្រើដើម្បីកំណត់ថាតើកិច្ចសន្យាវិនិយោគបង្កើតបានជាសន្តិសុខដែរឬទេ។ វាត្រូវបានបង្កើតឡើងដោយតុលាការកំពូលអាមេរិកក្នុងឆ្នាំ 1946 ក្នុងករណី SEC v. WJ Howey Co.
តុលាការបានរកឃើញថាការវិនិយោគនៅក្នុងព្រៃពណ៌ទឹកក្រូចរដ្ឋផ្លរីដាគឺជាសន្តិសុខមួយព្រោះវាបានបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យនៃកិច្ចសន្យាវិនិយោគដែលយោងទៅតាមការធ្វើតេស្ត Howey មាននៅពេលដែលមានការវិនិយោគប្រាក់នៅក្នុងសហគ្រាសធម្មតាជាមួយនឹងការរំពឹងទុកនៃប្រាក់ចំណេញតែមួយគត់ពី ការខិតខំប្រឹងប្រែងរបស់អ្នកដទៃ។
តើតេស្ត Howey ត្រូវបានអនុវត្តទៅគ្រីបតូយ៉ាងដូចម្តេច?
ក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំថ្មីៗនេះ ការធ្វើតេស្ត Howey ត្រូវបានអនុវត្តចំពោះទ្រព្យសកម្មឌីជីថលដើម្បីកំណត់ថាតើពួកគេគួរតែត្រូវបានចាត់ថ្នាក់ជាមូលបត្រ។ គណៈកម្មការមូលបត្រ (SEC) បានប្រកាន់ជំហរថាការផ្តល់ជូនកាក់ដំបូង (ICO) និងទ្រព្យសម្បត្តិឌីជីថលផ្សេងទៀតគឺជាមូលបត្រនៅក្រោមការធ្វើតេស្ត Howey ព្រោះវាពាក់ព័ន្ធនឹងការវិនិយោគប្រាក់នៅក្នុងសហគ្រាសរួមជាមួយនឹងការរំពឹងទុកនៃប្រាក់ចំណេញតែមួយគត់ពីការខិតខំប្រឹងប្រែងរបស់ ផ្សេងទៀត។
SEC ក៏បានបញ្ជាក់ផងដែរថា ទ្រព្យសកម្មឌីជីថលអាចត្រូវបានចាត់ថ្នាក់ជាមូលបត្រ ទោះបីជាពួកគេត្រូវបានទីផ្សារជានិមិត្តសញ្ញាប្រើប្រាស់ ឬមានមុខងារប្រើប្រាស់ក៏ដោយ។ នេះមានន័យថាគ្រាន់តែហៅទ្រព្យសកម្មឌីជីថលថា សញ្ញាសម្ងាត់ឧបករណ៍ប្រើប្រាស់ មិនចាំបាច់លើកលែងវាពីច្បាប់មូលបត្រទេ។
ហេតុអ្វីបានជាការធ្វើតេស្ត Howey មានសារៈសំខាន់សម្រាប់គ្រីបតូ?
ការធ្វើតេស្ត Howey គឺមានសារៈសំខាន់សម្រាប់គ្រីបតូ ព្រោះវាកំណត់ថាតើទ្រព្យសកម្មឌីជីថលជាកម្មវត្ថុនៃច្បាប់សន្តិសុខដែរឬទេ។ ប្រសិនបើទ្រព្យសម្បត្តិឌីជីថលត្រូវបានចាត់ថ្នាក់ជាសន្តិសុខ វាត្រូវតែចុះឈ្មោះជាមួយ SEC ឬមានលក្ខណៈគ្រប់គ្រាន់សម្រាប់ការលើកលែងពីការចុះឈ្មោះ។ នេះអាចមានឥទ្ធិពលយ៉ាងសំខាន់សម្រាប់ការអភិវឌ្ឍន៍ និងទីផ្សារនៃទ្រព្យសកម្មឌីជីថល។
លើសពីនេះទៀត ការអនុវត្តការធ្វើតេស្ត Howey ទៅនឹងទ្រព្យសម្បត្តិឌីជីថលនៅតែជាផ្នែកថ្មីនៃច្បាប់ ហើយមានការជជែកដេញដោលជាបន្តបន្ទាប់អំពីរបៀបដែលការធ្វើតេស្តនេះគួរតែត្រូវបានអនុវត្ត។
អ្នកខ្លះប្រកែកថាការធ្វើតេស្តហួសសម័យហើយមិនគិតពីលក្ខណៈពិសេសនៃទ្រព្យសម្បត្តិឌីជីថលទេ ខណៈពេលដែលអ្នកផ្សេងទៀតជឿថាការធ្វើតេស្តនេះគឺជាឧបករណ៍ដ៏មានប្រយោជន៍សម្រាប់ការពារអ្នកវិនិយោគ។
មានករណីជាច្រើនដែល SEC បានអនុវត្តការធ្វើតេស្ត Howey ទៅនឹងទ្រព្យសម្បត្តិឌីជីថល។ ជាឧទាហរណ៍ ក្នុងឆ្នាំ 2017 SEC បានចេញរបាយការណ៍មួយដែលបញ្ជាក់ថា ការលក់សញ្ញាសម្ងាត់ DAO (អង្គការស្វយ័តវិមជ្ឈការ) គឺជាការផ្តល់ជូនមូលបត្រ ដូច្នេះហើយជាកម្មវត្ថុនៃច្បាប់មូលបត្រ។
ថ្មីៗនេះ SEC បានចាត់វិធានការប្រឆាំងនឹងក្រុមហ៊ុនដែលបានធ្វើ ICOs ដោយមិនចុះឈ្មោះថូខឹនជាមូលបត្រ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយការអនុវត្តការធ្វើតេស្ត Howey ទៅនឹងទ្រព្យសម្បត្តិឌីជីថលមិនតែងតែត្រង់ទេ។
ទ្រព្យសកម្មឌីជីថលអាចមានលក្ខណៈទូលំទូលាយ ហើយវាអាចពិបាកក្នុងការកំណត់ថាតើពួកវាត្រូវនឹងលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យនៃកិច្ចសន្យាវិនិយោគដែរឬទេ។
មានការជជែកដេញដោលជាបន្តបន្ទាប់អំពីរបៀបអនុវត្តការសាកល្បងទៅលើទ្រព្យសកម្មឌីជីថលដែលមានមុខងារប្រើប្រាស់ ក៏ដូចជាអំពីរបៀបកំណត់ថាតើប្រាក់ចំណេញត្រូវបានរំពឹងទុកតែពីការខិតខំប្រឹងប្រែងរបស់អ្នកដទៃ។
ប្រភព៖ https://www.cryptopolitan.com/a-deep-dive-into-the-concept-of-howey-test/