ការ​ប្រយុទ្ធ​នឹង​បំណុល​អាច​បង្កើន​ថ្លៃ​ដើម​កម្ចី​របស់​សហរដ្ឋ​អាមេរិក និង​ឱនភាព​ថវិកា​កាន់តែ​អាក្រក់

ទំហំអក្សរ

អំពីអ្នកនិពន្ធ៖ Arvind Krishnamurthy គឺ​ជា​សាស្ត្រាចារ្យ​ផ្នែក​ហិរញ្ញវត្ថុ John S. Osterweis នៅ​សាលា​បញ្ចប់​ការ​សិក្សា Stanford នៃ​ពាណិជ្ជកម្ម។ Hanno Lustig គឺជាសាស្ត្រាចារ្យផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ Mizuho Financial Group របស់សាលា។ អ្នកទាំងពីរគឺជានិស្សិតជាន់ខ្ពស់នៅវិទ្យាស្ថាន Stanford សម្រាប់ការស្រាវជ្រាវគោលនយោបាយសេដ្ឋកិច្ច។

លើកចុងក្រោយដែលរដ្ឋាភិបាលអាមេរិកបានប្រកាសអំពីអតិរេកថវិកា លោក Michael Jordan នៅតែលេងនៅក្នុងសមាគមបាល់បោះជាតិ។ នោះ​គឺ​ឆ្នាំ ២០០១ ដែល​ជា​ឆ្នាំ​ដំបូង​នៃ​ការ​កាន់​តំណែង​ជា​ប្រធានាធិបតី​របស់​លោក George W. Bush។ ចាប់តាំងពីពេលនោះមក រដ្ឋាភិបាលសហព័ន្ធបាននិងកំពុងដំណើរការឱនភាពកាន់តែធំ។ ហើយ​មិន​មាន​ការ​បន្ធូរ​បន្ថយ​សារពើពន្ធ​នៅ​ក្នុង​ការ​មើល​ឃើញ។ អ្នកមិនលំអៀង ការិយាល័យថវិកាជាតិ គម្រោងដែលឱនភាពសហព័ន្ធនឹងជាមធ្យម 3.5% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបក្នុងរយៈពេល 7.9 ទសវត្សរ៍ខាងមុខ - ដោយមិនគិតពីការទូទាត់ការប្រាក់។ រួមទាំងការប្រាក់ ឱនភាពត្រូវបានព្យាករថាជាមធ្យម 2052% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបនៅឆ្នាំ 195 ដែលជំរុញឱ្យសមាមាត្របំណុលទៅនឹង GDP កើនឡើងដល់ XNUMX% ។

នៅពេលដែល CBO ធ្វើការប៉ាន់ស្មានការចំណាយ និងចំណូលពន្ធទាំងនេះ វាសន្មតថាច្បាប់បច្ចុប្បន្ននឹងនៅតែមាន។ ប៉ុន្តែ​ឱនភាព​នៅ​ទី​បំផុត​នឹង​ត្រូវ​បង់​ចុះ។ អ្វី​ដែល​ការ​ព្យាករ​របស់ CBO ពិត​ជា​ប្រាប់​យើង​គឺ​ថា នៅ​ទី​បំផុត​សភា​នឹង​ត្រូវ​ផ្លាស់​ប្តូរ​ផែនការ​ចំណាយ និង​ពន្ធ​ដែល​មាន​ស្រាប់។ ដោយគិតពីទំហំនៃការកែតម្រូវដែលត្រូវការ វាមិនប្រាកដទេក្នុងការគិតថាទំនិញដែលមានសំបុត្រធំដូចជា សន្តិសុខសង្គម, Medicareហើយយោធាអាចត្រូវបានដកចេញពីតុ។ ហើយ​ការ​ដំឡើង​ពន្ធ​គួរ​ត្រូវ​បាន​ពិចារណា​ផង​ដែរ​។ នោះគឺជាការពិតសារពើពន្ធ។

អ្នកសេដ្ឋកិច្ចចូលចិត្តនិយាយថា គ្មានអាហារថ្ងៃត្រង់ឥតគិតថ្លៃទេ។ ប៉ុន្តែនៅពេលនិយាយអំពីនព្វន្ធសារពើពន្ធ អ្នកជាប់ពន្ធអាមេរិកមិនចាំបាច់ដោះស្រាយវិក្កយបត្រនោះទេ។ រតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិកអាចខ្ចីបានក្នុងអត្រាទាបជាពិសេសព្រោះវាជាអ្នកផ្តល់ទ្រព្យសម្បត្តិសុវត្ថិភាពរបស់ពិភពលោក ពោលគឺប្រាក់ដុល្លារគឺជារូបិយប័ណ្ណបម្រុងរបស់ពិភពលោក។ វិនិយោគិននៅជុំវិញពិភពលោកប្រើប្រាស់ Treasuries ជាទុនបំរុងរូបិយប័ណ្ណបរទេស និងជាវត្ថុបញ្ចាំដែលធានានូវដំណើរការរលូននៃទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិ។ រតនាគារគឺជាគោលធៀបនឹងមូលបត្រផ្សេងទៀតត្រូវបានវាស់វែង។ យើងប៉ាន់ប្រមាណថាវាមានតម្លៃរហូតដល់ 1% ជារៀងរាល់ឆ្នាំក្នុងការចំណាយទាបនៃការខ្ចី។ ម្យ៉ាងវិញទៀត អត្រានៃការខ្ចីប្រាក់របស់រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកនឹងខ្ពស់ជាង 1% នៅលើពិភពលោកដែលប្រាក់ដុល្លារមិនមែនជារូបិយប័ណ្ណបម្រុង។

អាហារថ្ងៃត្រង់ដោយឥតគិតថ្លៃនេះបានអនុញ្ញាតឱ្យរតនាគាររក្សាឱនភាពកាន់តែធំ និងយូរជាងប្រទេសដទៃទៀត។ ប៉ុន្តែទោះបីជាយ៉ាងនេះក្តី តួលេខមិនបូកបន្ថែមទេ៖ ឱនភាពបឋម 3.5% គឺធំពេកមិនអាចទ្រទ្រង់បានដោយគ្មានកំណត់។ ការចំណាយ និងពន្ធនឹងត្រូវកែតម្រូវ។

ច្បាស់ណាស់ ដំណើរការថវិកាសហព័ន្ធមិនដំណើរការត្រឹមត្រូវទេនៅពេលនេះ។ រដ្ឋាភិបាលអាមេរិកវាយលុក ដែនកំណត់ច្បាប់ សម្រាប់បំណុលក្នុងខែមករា។ សមាជិកសភាមកពីគណបក្សសាធារណរដ្ឋបាននិយាយថា ពួកគេនឹងមិនដំឡើងដែនកំណត់ដោយគ្មានការកាត់បន្ថយការចំណាយសរុបនោះទេ។ តើ​ការ​គំរាម​កំហែង​ពី​ការ​មិន​ដំឡើង​ពិដាន​បំណុល​ជា​វិធី​ត្រឹមត្រូវ​សម្រាប់​សភា​ដើម្បី​ចាប់​ផ្តើម​ការ​កែ​តម្រូវ​សារពើពន្ធ​ដែល​ជៀស​មិន​រួច​ឬ? មិនមែនទាល់តែយើងចង់បដិសេធមនុស្សជំនាន់ក្រោយនូវអាហារថ្ងៃត្រង់ដោយឥតគិតថ្លៃសារពើពន្ធដែលយើងបានរីករាយក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានទសវត្សរ៍កន្លងមកនេះ។ ប្រសិនបើរដ្ឋាភិបាលសហព័ន្ធធ្វើខុស វិនិយោគិនសកលអាចចាប់ផ្តើមស្វែងរកជម្រើសជំនួសរតនាគារជាទ្រព្យសម្បត្តិសុវត្ថិភាព។ នោះនឹងធ្វើឱ្យការព្យាករណ៍ឱនភាពកាន់តែអាក្រក់ទៅៗដោយការបង្កើនថ្លៃដើមនៃការខ្ចី។

សម្រាប់ពេលនេះ ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុហាក់ដូចជាមិនខ្វល់ខ្វាយអំពីសេណារីយ៉ូនេះទេ។ រតនាគារនៅតែត្រូវបានគេយល់ថាមានសុវត្ថិភាព ដែលជាលក្ខខណ្ឌចាំបាច់សម្រាប់ប្រាក់ដុល្លារជារូបិយប័ណ្ណបម្រុងរបស់ពិភពលោក។ ការ​ធ្លាក់​ចុះ​បំណុល​នៅ​ឆ្នាំ 2011 បាន​បណ្តាល​ឱ្យ​មាន​ការ​ផ្លាស់​ប្តូរ​តិចតួច​ប៉ុណ្ណោះ​ក្នុង​ទីផ្សារ​រតនាគារ។ ប៉ុន្តែស្ថានភាពសារពើពន្ធសព្វថ្ងៃនេះមានភាពផុយស្រួយជាងឆ្ងាយ។ យើងមានបំណុលច្រើនជាងពីរដង: $31 trillion បើធៀបនឹង $14 trillion ក្នុងឆ្នាំ 2011។ រតនាគារត្រូវបង្វិលជាង 30% នៃបំណុលនោះច្រើនជាង $9 trillion ក្នុងរយៈពេល 12 ខែបន្ទាប់។ ប្រសិនបើអ្នកវិនិយោគមានការភ័យខ្លាចចំពោះសមត្ថភាពរបស់រតនាគារក្នុងការធ្វើដូច្នេះ ភាពប្រែប្រួលជាលទ្ធផលអាចកាត់បន្ថយការអំពាវនាវរបស់រតនាគារជាទ្រព្យសម្បត្តិសុវត្ថិភាព។ និងសមត្ថភាពរបស់ Fed ធ្វើអន្តរាគមន៍ នៅក្នុងទីផ្សាររតនាគារ ដូចដែលវាបានធ្វើនៅក្នុងខែមីនា ឆ្នាំ 2020 ឥឡូវនេះត្រូវបានកំណត់ដោយការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់ខ្លួនក្នុងការបង្រួមតារាងតុល្យការរបស់ខ្លួនក្នុងការប្រឈមមុខនឹងអតិផរណាដែលបន្ត។

ផ្ទុយស្រឡះ ភាពមិនចុះសម្រុងរបស់ទីផ្សារមូលបត្របំណុលអាចរួមចំណែកដល់ភាពច្របូកច្របល់បន្ថែមទៀតនៅ Capitol Hill ។ ប្រសិនបើសភាចាប់ផ្តើមការកែតម្រូវសារពើពន្ធតែនៅពេលដែលទីផ្សារមូលបត្របំណុលចាប់ផ្តើមឡើងថ្លៃក្នុងហានិភ័យសារពើពន្ធ ប៉ុន្តែអ្នកវិនិយោគបន្តតម្លៃរតនាគារដោយសុវត្ថិភាពឥតខ្ចោះ វាបង្កើតការលើកទឹកចិត្តផ្នែកនយោបាយសម្រាប់ការមិនប្រុងប្រយ័ត្នសារពើពន្ធបន្ថែមទៀតលើភាគីទាំងពីរនៃការពិភាក្សានេះ។ ផ្ទុយទៅវិញ សភាគួរតែធ្វើការដោយលើកកំពស់បំណុល ហើយបន្ទាប់មកដាក់ថវិកាសហព័ន្ធត្រឡប់ទៅលើផ្លូវប្រកបដោយនិរន្តរភាព—សង្ឃឹមថាមុនពេល LeBron James ចូលនិវត្តន៍ពី NBA ។

អត្ថាធិប្បាយរបស់ភ្ញៀវដូចនេះត្រូវបានសរសេរដោយអ្នកនិពន្ធនៅខាងក្រៅបន្ទប់ព័ត៌មានរបស់បារុននិងផ្សារអ៊ីដ។ ពួកគេឆ្លុះបញ្ចាំងពីទស្សនៈនិងទស្សនៈរបស់អ្នកនិពន្ធ។ បញ្ជូនសំណើអត្ថាធិប្បាយនិងមតិត្រឡប់ផ្សេងទៀត [អ៊ីមែលការពារ].