វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចកំពុងមកដល់។ ទាំងនេះគឺជាភាគហ៊ុនដើម្បី Hunker ចុះក្រោម។

Salzmann គឺជានាយកគ្រប់គ្រងនៅ Neuberger Berman និងជាអ្នកគ្រប់គ្រងផលប័ត្រជាន់ខ្ពស់នៃ $10 ពាន់លានដុល្លារ។

Neuberger Berman តម្លៃមួកធំ
មូលនិធិ (ticker: NBPIX) រួមជាមួយនឹងអ្នកគ្រប់គ្រងផលប័ត្ររួមលោក David Levine ។ គិតត្រឹមដំណាច់ខែកក្កដា មូលនិធិនេះបានធ្លាក់ចុះ 5.67% សម្រាប់ឆ្នាំនេះ តិចជាងការធ្លាក់ចុះ 1000% របស់សន្ទស្សន៍តម្លៃ Russell 7.08។ សម្រាប់រយៈពេល 14.55 ឆ្នាំ មូលនិធិកើនឡើង 98% ដែលល្អបំផុត 10% នៃប្រភេទក្រុមរបស់ខ្លួន។ ក្នុងរយៈពេល 12.80 និង 13.51 ឆ្នាំ វាបានត្រលប់មកវិញ 99% និង XNUMX% រៀងគ្នា ដែលលើសពី XNUMX% នៃមិត្តភក្ដិរបស់វា។

ដើម្បីឱ្យប្រាកដ ពីព្រោះភាគហ៊ុនមានតម្លៃថោក មិនមែនមានន័យថា Salzmann កំពុងទិញនោះទេ។ ត្រូវតែមានកាតាលីករដែលអាចធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ក្រុមហ៊ុន។ គាត់និយាយថា "ការទិញភាគហ៊ុនថោកដោយគ្មានកាតាលីករត្រូវបានគេហៅថាអន្ទាក់តម្លៃ" ។ "អ្នកត្រូវទិញក្រុមហ៊ុនដែលរកចំណូលបានទាបជាងធម្មតា ដែលមានកាតាលីករ ឬចំណុចបញ្ឆេះ អ្វីមួយដែលនឹងផ្លាស់ប្តូរវា ហើយយកប្រាក់ចំណូលពីក្រោមធម្មតាទៅធម្មតា ឬលើសពីធម្មតា"។ កាតាលីករអាចគ្រាន់តែអំពីអ្វីទាំងអស់ ចាប់ពីការចាប់ផ្តើមផលិតផលថ្មី រហូតដល់ការផ្លាស់ប្តូរការគ្រប់គ្រង។

នៅក្នុងការសន្ទនាថ្មីៗនេះជាមួយ របស់បារុន, Salzmann បានពិភាក្សាពីកន្លែងដែលគាត់កំពុងស្វែងរកតម្លៃនៅថ្ងៃនេះ និងរបៀបដែលអ្នកវិនិយោគគួរតែកំណត់ទីតាំងផលប័ត្ររបស់ពួកគេការពារសម្រាប់ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកដែលជិតមកដល់។ កំណែដែលបានកែសម្រួលនៃការសន្ទនារបស់យើងធ្វើតាម។

របស់បារុន៖ តើភាគហ៊ុនដំបូងដែលអ្នកបានទិញគឺជាអ្វី?

Eli Salzmann៖

ក្រុមហ៊ុន AT & T

[T] ត្រឡប់មកវិញក្នុងឆ្នាំ 1997។ លោក Mike Armstrong កំពុងដំណើរការក្រុមហ៊ុននេះ ហើយភាគហ៊ុននេះគឺមានការពេញចិត្តយ៉ាងខ្លាំង។ ហើយ​ជា​សំណាង​ល្អ វា​ដំណើរការ​បាន​ល្អ​។ ខ្ញុំបានទិញវាក្នុងតម្លៃ 33 ដុល្លារ [មួយហ៊ុន] ហើយខ្ញុំបានលក់វាមួយឆ្នាំក្រោយមកក្នុង 70 ដុល្លារខាងលើ។ សម្រាប់ AT&T នោះជាការផ្លាស់ប្តូរដ៏ធំមួយ។

តើអ្នកស្វែងរកអ្វីនៅក្នុងស្តុក?

ត្រូវតែមានកាតាលីករ។ ហើយបន្ថែមពីលើការស្វែងរកក្រុមហ៊ុនដែលមានប្រាក់ចំណូលធ្លាក់ចុះធៀបនឹងធម្មតា យើងក៏ស្វែងរកផ្នែក អនុវិស័យ និងឧស្សាហកម្មដែលត្រូវបានដកហូតដើមទុន ហើយផ្ទុយទៅវិញ បាត់បង់សមត្ថភាព។

ក្រុមហ៊ុន Exxon Mobil

[XOM] គឺជាការកាន់កាប់កំពូលរបស់អ្នក ហើយវាកើនឡើងច្រើនជាង 50% នៅឆ្នាំនេះ។ តើ​វា​នឹង​បន្ត​ខ្ពស់​ជាង​នេះ​ទេ?

ដាច់ខាត។ ថាមពលគឺជាឧទាហរណ៍ដ៏ល្អឥតខ្ចោះនៃវិស័យមួយដែលត្រូវបានដកហូតនូវដើមទុន និងសមត្ថភាព ហើយ Exxon គឺជាភាគហ៊ុនមួយក្នុងចំណោមភាគហ៊ុនដែលយើងចូលចិត្តនៅក្នុងវិស័យនេះ។ សមត្ថភាពខ្លះបានត្រលប់មកវិញហើយ។ ចំនួនអណ្តូងប្រេងបានឡើងដល់កំពូលក្នុងឆ្នាំ 2014 នៅប្រហែល 1,600 rigs បន្ទាប់មកបានធ្លាក់ចុះដល់កម្រិតទាប 300 ក្នុងឆ្នាំ 2016 បន្ទាប់មកបានឡើងដល់កំពូលម្តងទៀតនៅក្រោម 900 នៅចុងឆ្នាំ 2018 ដែលនៅបាត 172 ក្នុងឆ្នាំ 2020 ហើយឥឡូវនេះត្រលប់មកវិញបន្តិចនៅខាងលើ 600 ។ ហេតុផលដែលយើងផ្តោតលើសមត្ថភាពដើមទុនគឺដោយសារតែនៅពេលដែលសមត្ថភាពចេញមក នោះតែងតែជារឿងល្អសម្រាប់ឧស្សាហកម្មមួយ។ យើងបានទិញ Exxon យ៉ាងគឃ្លើនក្នុង 30 ដុល្លារ និង 40 ដុល្លារ។ ថ្ងៃនេះ វាត្រូវបានជួញដូរនៅជុំវិញ $94 ក្នុងមួយហ៊ុន។

តើអ្វីជាកាតាលីករសម្រាប់ Exxon?

កាតាលីករមួយដែលយើងស្វែងរកគឺនៅពេលដែលក្រុមហ៊ុនគិតថាពួកគេជាក្រុមហ៊ុនរីកចម្រើន ហើយពួកគេមិនមែន ហើយទីបំផុតពួកគេភ្ញាក់ដឹងខ្លួនថាពួកគេមិនមែនជាក្រុមហ៊ុនរីកចម្រើន ហើយត្រូវចាប់ផ្តើមធ្វើដូចជាក្រុមហ៊ុនតម្លៃ។ ក្រុមហ៊ុនរីកចម្រើន គឺជាក្រុមហ៊ុនដែលតែងតែវិនិយោគលើខ្លួនឯងឡើងវិញ។ ប្រសិនបើអ្នកពិតជាក្រុមហ៊ុនរីកចម្រើន ហើយអ្នកពិតជាអាចបង្កើតផលចំណេញបានប្រសើរជាងមុនដោយការវិនិយោគលើខ្លួនអ្នក ដូច្នេះតាមគ្រប់មធ្យោបាយ អ្នកគួរតែធ្វើបែបនោះ ប៉ុន្តែវាមិនមែនជាប្រភេទភាគហ៊ុនរបស់យើងទេ ហើយវាប្រហែលជាមិនស្ថិតនៅលើការវាយតម្លៃរបស់យើងទេ។

ក្រុមហ៊ុន Exxon គឺជាក្រុមហ៊ុនដែលគ្រប់គ្រងមិនត្រឹមត្រូវអស់រយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំ ដោយជឿថាពួកគេរីកចម្រើនជាងតម្លៃ ហើយពួកគេបានចាប់ផ្តើមភ្ញាក់ឡើងពីមួយឆ្នាំកន្លះទៅពីរឆ្នាំមុន។ កាលពី XNUMX ឆ្នាំមុន Exxon ត្រូវបានគេចាត់ទុកថាជាភាគហ៊ុនពណ៌ខៀវមួយ ហើយអ្នកវិនិយោគគ្រប់រូបចង់កាន់កាប់ Exxon ឬ

ក្រុមហ៊ុន General Electric

[GE] ឬ Pfizer [PFE] ។ ប៉ុន្តែ​វា​ជា​អ្នក​លេង​មិន​សូវ​ពូកែ។ អ្នកគ្រប់គ្រងបានដឹងថាយុទ្ធសាស្រ្តរបស់ពួកគេមិនសមហេតុផលទេ ហើយពួកគេបានចាប់ផ្តើមកំណត់ capex [ការចំណាយដើមទុន]។ ពួកគេបានចាប់ផ្តើមប្រគល់សាច់ប្រាក់ទៅម្ចាស់ភាគហ៊ុនវិញ។ ពួកគេបានចាប់ផ្តើមកម្ចាត់ទ្រព្យសម្បត្តិដែលមិនមែនជាស្នូល។ ហើយភ្លាមៗនោះ យើងបានឃើញភាពខុសគ្នានៃអាកប្បកិរិយាដ៏សំខាន់មួយនៅលើផ្នែកនៃការគ្រប់គ្រង។ វាត្រូវបានជំរុញដោយផ្នែកដោយការបោះឆ្នោតប្រូកស៊ី [ដើម្បីបន្ថែមសមាជិកថ្មីទៅក្នុងក្រុមប្រឹក្សាភិបាលរបស់ Exxon] ដែលបានកើតឡើងដោយសារតែម្ចាស់ភាគហ៊ុនក៏ខឹងផងដែរ។ ប៉ុន្តែ​និយាយ​រួម​គេ​ភ្ញាក់​ឡើង។ ហើយនោះគឺជាកាតាលីករដ៏សំខាន់។

តើក្រុមហ៊ុនថាមពលអ្វីផ្សេងទៀតដែលអ្នកជាម្ចាស់?

ConocoPhillips

[COP] និង

ឈេហ្វរ៉ុន

[CVX] ។ ConocoPhillips គឺជាក្រុមហ៊ុនថាមពលមួយក្នុងចំនោមក្រុមហ៊ុនថាមពលដែលមានវិន័យភាគច្រើន ហើយផ្តល់ការចែកចាយជាប់លាប់ដល់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន ខណៈដែលក្រុមហ៊ុន Chevron មានតារាងតុល្យការដ៏រឹងមាំ និងកម្មវិធីទិញត្រឡប់មកវិញដ៏ធំ។

Pfizer

គឺជាការកាន់ធំមួយទៀត។ អ្នកគឺជាអ្នកគាំទ្រភាគហ៊ុន។

Pfizer គឺជាក្រុមហ៊ុនដែលពិតជាបានផ្លាស់ប្តូរខ្លួនឯង។ វាបានកម្ចាត់ទ្រព្យសម្បត្តិដែលមិនមែនជាស្នូលជាច្រើន។ ដូចគ្នានឹង Exxon ដែរ វាជាអ្នកសំដែងមិនគ្រប់ចំនួន អស់រយៈពេល 20 ឆ្នាំមកហើយ។ យើង​មិន​ទិញ​ក្រុមហ៊ុន​ដោយ​សារ​តែ​ពួក​គេ​មិន​បាន​ដំណើរការ​អស់​រយៈ​ពេល 20 ឆ្នាំ​មក​ហើយ។ យើងមានកាតាលីករ៖ កូវីដ។ Pfizer គឺជាបេះដូងនៃ Covid ដែលនឹងនៅទីនេះអស់រយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំទៅមុខទៀត។ ដោយគ្មានសំណួរ Pfizer កំពុងនាំមុខគេ ទាំងកេរ្តិ៍ឈ្មោះ និងការស្រាវជ្រាវលើ Covid ហើយនោះគឺជាគន្លឹះនៃការរីកចម្រើនពិតប្រាកដសម្រាប់ក្រុមហ៊ុននេះអស់រយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំខាងមុខ។

យើង​មាន​ទំនុក​ចិត្ត​យ៉ាង​ខ្លាំង​ទៅ​លើ Pfizer។ វាបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលជាឆ្កែនៃភាគហ៊ុនដែលគ្មានសន្ទុះ។ ហើយភ្លាមៗនោះ អ្នកមានកាតាលីករ និងកាតាលីករ ដែលអាចផ្លាស់ប្តូរពិភពលោកបានយ៉ាងពិតប្រាកដ។

តើអ្នករកតម្លៃនៅឯណាទៀតថ្ងៃនេះ?

ធនាគារ និងលោហៈ និងការជីកយករ៉ែ។ យើងចូលចិត្តខ្លាំងណាស់

JPMorgan Chase

[JPM] ។ ការវាយតម្លៃបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង — វាបានធ្វើឱ្យហួសហេតុគួរឱ្យអស់សំណើចនៅពេលដែលវាឡើងដល់ 165 ដុល្លារ។ ហើយឥឡូវនេះវាបានទៅហួសពីការធ្លាក់ចុះយ៉ាងគួរឱ្យអស់សំណើច ដែលឥឡូវនេះវាមានតម្លៃ 114 ដុល្លារ។

រឿងមួយដែលចាប់ផ្តើមធ្វើឱ្យយើងចាប់អារម្មណ៍យ៉ាងខ្លាំងចំពោះ JPMorgan ជាច្រើនឆ្នាំមុនគឺនៅពេលដែល Jamie Dimon ចូលកាន់តំណែង។ ក្រុម​គ្រប់​គ្រង​ដែល​លោក​បាន​ដាក់​ចូល​គឺ​ថ្នាក់​ទី១។

តើអ្នកចូលចិត្តអ្វីនៅក្នុងវិស័យលោហៈ និងរ៉ែ?

ហ្វ្រីផត-ម៉ាកម៉ៅរ៉ាន់

ការគ្រប់គ្រង [FCX] បានធ្វើការងារដ៏អស្ចារ្យក្នុងប្រតិបត្តិការក្រុមហ៊ុនក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំកន្លងមកនេះ។ វាជាឧទាហរណ៍នៃភាគហ៊ុនតម្លៃដែលមនុស្សមិនយកចិត្តទុកដាក់។ យើងបានទិញវាក្នុងតម្លៃប្រហែល 10 ដុល្លារ។ ភាគហ៊ុនថ្ងៃនេះមានតម្លៃ 30 ដុល្លារ ហើយខ្ញុំនឹងភ្ញាក់ផ្អើលប្រសិនបើវាមិនដំណើរការលើសពីទីផ្សារក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំខាងមុខ។ យើងមានសុទិដ្ឋិនិយមចំពោះ Freeport ព្រោះវាជាភាគហ៊ុនដែលមានតំលៃថោកដោយផ្អែកលើប្រាក់ចំណូលពាក់កណ្តាលនៃវដ្តសេដ្ឋកិច្ច។ ដូចគ្នានេះផងដែរ វាគឺជាគោលដៅកាន់កាប់ដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញសម្រាប់អ្នករុករករ៉ែដ៏ធំ និងចម្រុះដែលចង់ទទួលបានទង់ដែងធំជាងមុន។ យើងមានសុទិដ្ឋិនិយមយ៉ាងខ្លាំងចំពោះទង់ដែង ហើយ Freeport គឺជាអ្នករុករករ៉ែទង់ដែងសុទ្ធលំដាប់កំពូលនៅក្នុងពិភពលោក។

តើវិស័យអ្វីខ្លះដែលអ្នកលើសទម្ងន់ និងលើសទម្ងន់?

យើងជាឧបករណ៍ប្រើប្រាស់លើសទម្ងន់ ការថែទាំសុខភាព និងជាអាហារសំខាន់សម្រាប់អ្នកប្រើប្រាស់។ លោហធាតុ និងការជីកយករ៉ែផងដែរ។ យើងជិតដល់តម្លៃទីផ្សារលើថាមពលហើយ។ កុំយល់ខុស យើងពិតជាចូលចិត្តថាមពលសម្រាប់រយៈពេលប្រាំឆ្នាំខាងមុខ។ ប៉ុន្តែ​ដោយសារ​យើង​បាន​ដាក់​ទីតាំង​ផលប័ត្រ​ឡើងវិញ យើង​ប្រហែល​ជា​ជិត​នឹង​ទម្ងន់​ទីផ្សារ។ យើងខ្វះបច្ចេកវិទ្យា ធនាគារ ការសម្រេចចិត្តរបស់អ្នកប្រើប្រាស់ និងសេវាកម្មទំនាក់ទំនង។

យើង​មាន​ទីតាំង​ការពារ។ យើងស្ថិតនៅក្នុងរយៈពេលដ៏លំបាកមួយនៅឆ្នាំក្រោយ ដោយសារវិស័យជាច្រើនដែលយើងមានទម្ងន់មិនគ្រប់នឹងជួបប្រទះនឹងការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ចំណូលដ៏ធ្ងន់ធ្ងរមួយចំនួន។

តើ​អ្នក​នឹង​ណែនាំ​ទីតាំង​បែប​នោះ​សម្រាប់​អ្នក​ដទៃ​ទេ?

ខ្ញុំចង់លើកទឹកចិត្តអ្នកវិនិយោគឱ្យមានទីតាំងការពារខ្លាំង - ដូច្នេះ វិស័យដូចជាឧបករណ៍ប្រើប្រាស់ និងឧបករណ៍ប្រើប្រាស់របស់អ្នកប្រើប្រាស់ ជាមួយនឹងក្រុមហ៊ុនដូចជា

Procter & Gamble

[PG] ដោយសារតែវាដូចឬអត់ ក្នុងសេដ្ឋកិច្ចដ៏លំបាក មនុស្សនៅតែត្រូវបោកខោអាវ និងដុសធ្មេញរបស់ពួកគេ។ ក្នុង​សេដ្ឋកិច្ច​ដ៏​លំបាក អ្នក​ចង់​នៅ​ក្នុង​ភាគហ៊ុន​ដែល​មិន​ស៊ី​សង្វាក់​គ្នា ព្រោះ​ដល់​ថ្ងៃ​ចុង​ក្រោយ អ្នក​មិន​ចាំបាច់​ចេញ​ទៅ​ទិញ​ថ្មី​ទេ។

ផ្លែប៉ោម

[AAPL] iPhone ជារៀងរាល់ឆ្នាំ។ អ្នកមិនចាំបាច់ចេញទៅក្រៅទិញខោខូវប៊យថ្មីរាល់ឆ្នាំទេ។

ប៉ុន្តែការពិតគឺអ្នកនៅតែបោកខោអាវ អ្នកនៅតែបើកភ្លើង។ល។ ដូចគ្នានឹងការថែទាំសុខភាពដែរ។ ប្រសិនបើអ្នកឈឺ អ្នកនឹងទៅជួបគ្រូពេទ្យ។ រឿងដូចគ្នាពីទស្សនៈថ្នាំទាក់ទងនឹងឱសថ។ ដូច្នេះ តើខ្ញុំចង់នៅទីណា? ខ្ញុំចង់នៅក្នុងផ្នែកថែទាំសុខភាព និងឱសថដូចជា Pfizer ។

ខ្ញុំក៏ចូលចិត្តសម្ភារៈមូលដ្ឋាន ជាពិសេសលោហៈ និងការជីកយករ៉ែ និងថាមពល។ ឆ្នាំ 2020 និង 2021 គឺជារយៈពេលដែលមានហានិភ័យច្រើន។ អ្វីគ្រប់យ៉ាងបានកើនឡើង។ វាជាបរិស្ថានដែលមានហានិភ័យដ៏អស្ចារ្យ។ យើងកំពុងចូល ក្រៅរយៈពេលខ្លីនៃការបើកហានិភ័យ ដែលជារយៈពេលបន្ថែមហានិភ័យដែលគួរសម។ ដូច្នេះ ក្នុង​រយៈពេល​ប្រថុយប្រថាន អ្នក​ចង់​ប្រយ័ត្ន។

តើអ្វីជាហានិភ័យធំបំផុតដែលទីផ្សារប្រឈមមុខ?

មនុស្សគ្រប់គ្នាកំពុងស្រែកថា Fed នឹងពិតជារៀបចំការចុះចតទន់។ នោះនឹងមិនកើតឡើងទេ។ នៅពាក់កណ្តាលទសវត្សរ៍ទី 80 ពួកគេបានធ្វើវិស្វកម្មការចុះចតទន់។ នៅពាក់កណ្តាលទសវត្សរ៍ទី 90 ពួកគេក៏បានធ្វើផងដែរ ដោយសារតែអ្នកមានផ្ទៃខាងក្រោយមិនចុះសម្រុង ហើយ Fed កំពុងបង្កើនអត្រាចូលទៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចដ៏រឹងមាំ។ នេះគឺពិតជាផ្ទុយពីនោះ។ យើងស្ថិតក្នុងស្ថានភាពសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ ហើយ Fed កំពុងដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ ហេតុអ្វី? ព្រោះអតិផរណាពិតជាមានបញ្ហា។

សូមចងចាំថាអតិផរណាគឺជាសូចនាករយឺតយ៉ាវ។ ដូច្នេះហើយ Fed នឹងបន្តដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ពីព្រោះពួកគេប្តេជ្ញាថានឹងដាក់អតិផរណាឱ្យនៅជាប់ ហើយជាក់ស្តែងធ្វើឱ្យអតិផរណាធ្លាក់ចុះ។ បញ្ហាគឺថា Fed គឺជាស្ថាប័នដែលមានប្រតិកម្ម ហើយនៅពេលដែលពួកគេបន្តយកការជំរុញដ៏ធំនេះចេញ ខ្ញុំអាចប្រាប់អ្នកថានៅឆ្នាំ 2023 វានឹងមានការប្រថុយប្រថានដោយសារតែយើងកំពុងសម្លឹងមើលការបន្ថយល្បឿនដ៏ធ្ងន់ធ្ងរ។ នោះមិនមានន័យថាអ្នកវិនិយោគមិនគួរត្រូវបានបណ្តាក់ទុននោះទេ ប៉ុន្តែពួកគេត្រូវដឹងពីអ្វីដែលពួកគេមាន។ នេះ​មិន​មែន​ជា​បរិយាកាស​ប្រឈម​នឹង​ហានិភ័យ​ដែល​យើង​មាន​ក្នុង​រយៈ​ពេល​ពីរ​ឆ្នាំ​កន្លង​មក​នេះ​ទៀត​ទេ។

ស្តាប់ទៅដូចជាអ្នកឃើញវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចមកដល់។

តើខ្ញុំឈរនៅទីណានៅក្នុងជំរុំវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច? ស្អាតជិត100%។

អរគុណ អេលី។

សរសេរ​ទៅកាន់ Lauren Foster នៅ [អ៊ីមែលការពារ]