គ្រោងចំនុចដែលខ្ចាត់ខ្ចាយអាចមើលឃើញ FOMC ប្រឆាំងនឹងខ្លួនវា។

ឆ្នាំ 2022 បាន​បង្ហាញ​ថា​ជា​ឆ្នាំ​វិល​ជុំ​សម្រាប់​សេដ្ឋកិច្ច។

បន្ទាប់ពីជិតមួយទសវត្សរ៍នៃអត្រាការប្រាក់ទាបសិប្បនិម្មិត ហើយស្ថាប័នដូចជា Fed បានបរាជ័យក្នុងការជំរុញអតិផរណាដល់គោលដៅ 2% នៅឆ្នាំនេះបានមើលឃើញថាតម្លៃបានកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1980 ។

តើអ្នកកំពុងស្វែងរកព័ត៌មានរហ័សព័ត៌មានជំនួយក្តៅនិងការវិភាគទីផ្សារមែនទេ?

ចុះឈ្មោះសម្រាប់ព្រឹត្តិប័ត្រ Invezz ថ្ងៃនេះ។

នៅថ្ងៃស្អែក FOMC នឹងកោះប្រជុំជាលើកចុងក្រោយក្នុងឆ្នាំប្រតិទិន។

សំខាន់ ជាចុងបញ្ចប់នៃត្រីមាសនេះ ទីផ្សារនឹងទន្ទឹងរង់ចាំការចេញសេចក្តីសង្ខេបនៃការព្យាករណ៍សេដ្ឋកិច្ចដែលទន្ទឹងរង់ចាំជាច្រើន និងផែនការចំនុច ដែលផ្តល់នូវការវិភាគនៃការរំពឹងទុករបស់សមាជិកនីមួយៗ។

សម្រាប់ការមើលលម្អិតនៅការសង្ខេបការព្យាករណ៍សេដ្ឋកិច្ចបច្ចុប្បន្ន អ្នកអានដែលចាប់អារម្មណ៍អាចមើលរឿងនេះបាន។ អត្ថបទ ចាប់ពីខែកញ្ញា។

ការប្រមូលផ្តុំនៅខែធ្នូនឹងអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកចូលរួមទីផ្សារនូវទិដ្ឋភាពខាងក្នុងទៅក្នុងកម្រិតគោលដៅសម្រាប់អត្រាការប្រាក់ និងរយៈពេលដែលអ្នកធ្វើការសម្រេចចិត្តរំពឹងថាពួកគេនឹងបន្តកើនឡើងនាពេលអនាគត។

Doves vs hawks

នៅក្នុងខែមិថុនា CPI បានកើនឡើងដល់ 9.1% (ដែលខ្ញុំបានសរសេរអំពី នៅ​ទីនេះ) ដែលជំរុញឱ្យអត្រាដំបូងនៃអត្រាបួនកើនឡើងបីដងនៃ 25 bps ប្រពៃណី។   

រហូតមកដល់ពេលនេះ FOMC បានបង្កើនអត្រាពីសូន្យភាគរយសម្រាប់ការប្រជុំប្រាំពីរជាប់ៗគ្នាដល់ក្រុម 3.75% - 4% ។

ការបាត់បង់ស្ថិរភាពតម្លៃជិតពេញលេញកាលពីដើមឆ្នាំនេះ ដែលកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរឡើងដោយតម្លៃប្រេងឥន្ធនៈដែលរត់គេចខ្លួន បណ្តាលឱ្យមានការសម្រេចចិត្តជាឯកច្ឆ័ន្ទក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់លើផ្នែកនៃសមាជិក FOMC ។

ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅក្នុងការបោះពុម្ពថ្មីបំផុត លេខ CPI បានសម្របសម្រួលដល់ 7.1% (មាន នៅ​ទីនេះ) ទាបជាង 7.7% ក្នុងកំឡុងខែមុន។

ទិន្នន័យថ្មីដែលចេញផ្សាយដោយ NY Fed ក៏បានចង្អុលបង្ហាញពីការបន្ធូរបន្ថយការរំពឹងទុកអតិផរណាផងដែរ។

បន្ថែម​ពី​លើ​នេះ របាយការណ៍​ថ្មី​មួយ​របស់​អ សាកលវិទ្យាល័យមីឈីហ្គេន បានបង្ហាញថាការរំពឹងទុកអតិផរណានៅឆ្នាំខាងមុខបានថយចុះដល់កម្រិតទាបរយៈពេល 15 ខែគឺ 4.6% ដែលធ្វើអោយស្មុគស្មាញដល់ភាពស្វាហាប់រវាងសត្វស្ទាំង និងសត្វព្រាបដែលកំពុងបម្រើដល់គណៈកម្មាធិការ។

ទីផ្សាររំពឹងយ៉ាងទូលំទូលាយថា FOMC នឹងបន្តដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ប៉ុន្តែដើម្បីធ្វើដូច្នេះបាន 50 bps ក្នុងកិច្ចប្រជុំខែធ្នូ ជំនួសឱ្យ 75 bps ។

ទោះបីជាការសម្រេចចិត្តលើអត្រាការរំពឹងទុកនៅសប្តាហ៍នេះត្រូវបានគេគិតយ៉ាងទូលំទូលាយនៅក្នុងគំនិតរបស់អ្នកចូលរួមទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុក៏ដោយ ផ្លូវអត្រាការរំពឹងទុកគឺជាអ្វីដែលនឹងទាក់ទាញចំណាប់អារម្មណ៍បំផុត។

សំណួរសំខាន់មួយជុំវិញផ្លូវអត្រាអនាគតគឺផលប៉ះពាល់នៃភាពយឺតយ៉ាវ ដែលខ្ញុំបានពិភាក្សាក្នុងរឿងនេះ បំណែក.

ជាទូទៅ អ្នកសេដ្ឋកិច្ចយល់ស្របថាការសម្រេចចិត្តរូបិយវត្ថុត្រូវការពេលវេលាដើម្បីត្រងតាមរយៈសេដ្ឋកិច្ច។

សម្រាប់ជំរុំ dovish ការបន្ធូរបន្ថយអតិផរណាបន្ទាប់ពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដែលមិនធ្លាប់មានពីមុនមក គឺជាសញ្ញាមួយដែល Fed គួរតែពិចារណាលើការបន្ថយការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុ ឬសូម្បីតែផ្អាក ដើម្បីវាយតម្លៃយ៉ាងពេញលេញនូវផលប៉ះពាល់លើប្រព័ន្ធទូលំទូលាយ។

ប្រសិនបើ Fed បន្តនៅលើផ្លូវអត្រាការប្រាក់ដែលមានបំណងឈានដល់កម្រិតជិត 5% ដើម្បីដោះស្រាយអតិផរណា សមាជិក dovish ភ័យខ្លាចថានេះអាចបង្ហាញពីការខូចខាត ឬសូម្បីតែមហន្តរាយដល់វិស័យសំខាន់ៗដែលមានភាពរសើបខ្លាំងចំពោះការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់រួមទាំង ផ្ទះ, រថយន្តក៏ដូចជាការចំណាយរបស់អតិថិជន។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ដោយផ្អែកលើមូលដ្ឋានប្រវត្តិសាស្ត្រ កម្រិតអតិផរណានៅតែល្អលើសពីអ្វីដែលយើងអាចឃើញជាធម្មតានៅក្នុងវដ្តនៃការរឹតបន្តឹង។

នៅក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃនិរន្តរភាពនៃរបបអត្រាខ្ពស់ជាងនេះ ដែលប្រធាន Powell ហាក់ដូចជាបានប្តេជ្ញាចិត្ត លោកនឹងសង្ឃឹមសម្រាប់ផែនការចំណុចរួមមួយ ដែលសមាជិកភាគច្រើនយល់ស្របថា អត្រាត្រូវតែបន្តកើនឡើងនៅឆ្នាំ 2023 ដើម្បីរក្សាស្ថិរភាពតម្លៃ។

ម៉្យាងវិញទៀត គ្រោងចំនុចដែលបែកខ្ចាត់ខ្ចាយ ទំនងជានឹងបង្ហាញពីការកកិតបន្ថែមទៀតនៅខាងមុខក្នុងការចរចាជាមួយសមាជិក FOMC ផ្សេងទៀត។

ការចាកចេញរបស់លោក James Bullard ប្រធានធនាគារកណ្តាលនៃទីក្រុង St. Louis ពី FOMC នៅចុងឆ្នាំនេះ អាចមានន័យថាការបាត់បង់សម្ព័ន្ធមិត្តដ៏សំខាន់នៃរបៀបវារៈរឹតបន្តឹង។

Danielle DiMartino Booth នាយកប្រតិបត្តិនៃ Quill Intelligence និងជាទីប្រឹក្សារបស់ Dallas Fed ពីឆ្នាំ 2006 ដល់ឆ្នាំ 2015 ជឿ ថាអ្វីៗអាចនឹងមានការពិបាកខ្លាំង ប្រសិនបើសូចនាករអតិផរណាមានភាពធូរស្រាល លោក John C. Williams នៃ New York Fed និង Lael Brainard នៃក្រុមប្រឹក្សាភិបាល ដែលជាសត្វព្រាបប្រពៃណីទាំងពីរត្រូវស្វែងរកចំណុចរួម។

ការព្យាករណ៍សក្តានុពល

អត្រាស្ថានីយរបស់ Fed ទំនងជានឹងបន្តនៅជិត 5% ។

ការផ្លាស់ប្តូរគោលដៅខ្ពស់ដើម្បីនិយាយថា 5.5% នឹងប្តេជ្ញាឱ្យ Fed ដំឡើងរហូតដល់រដូវក្តៅឆ្នាំ 2023 ហើយបាត់បង់ភាពបត់បែនដែលត្រូវការច្រើននៅក្នុងកិច្ចប្រជុំខាងមុខ។

លើសពីនេះ Fed អាចប្រថុយនឹងការបាត់បង់ភាពជឿជាក់យ៉ាងទូលំទូលាយ ប្រសិនបើពួកគេរំពឹងថាអត្រាការប្រាក់នឹងផ្លាស់ប្តូរខ្ពស់ជាងគោលដៅនៅចំនុចប្រសព្វនេះ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រសិនបើអត្រាត្រូវបានដំឡើងដោយ 50 bps ក្នុងសប្តាហ៍នេះ វាមិនទំនងខ្ពស់ដែលថាសកម្មភាពរូបិយវត្ថុនឹងជាប់គាំងភ្លាមៗទេ ដែលជាសញ្ញាថាទីផ្សារអាចរំពឹងថានឹងមានការដំឡើងអប្បបរមា 25 bps នៅក្នុងកិច្ចប្រជុំលើកដំបូងនៃឆ្នាំ 2023 ។

ភាពទន់ខ្សោយខាងសេដ្ឋកិច្ច

ទោះបីជាទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុត្រូវបានជំរុញយឺតយ៉ាវក៏ដោយ ឧបសគ្គចម្បងនៅក្នុងផ្លូវរបស់ Powell ទំនងជានឹងជាការបន្ធូរបន្ថយពេញលេញនៃទីផ្សារការងារ។

ការស្ទង់មតិអ្នកប្រើប្រាស់ដែលបានបោះពុម្ពដោយសាកលវិទ្យាល័យ Michigan កាលពីខែមុន។ បានបញ្ជាក់,

ប្រហែល 43% នៃអ្នកប្រើប្រាស់រំពឹងថាភាពអត់ការងារធ្វើនឹងកើនឡើងនៅឆ្នាំខាងមុខ ចំណែកភាគហ៊ុនចុងក្រោយបានលើសនៅដើមនៃជំងឺរាតត្បាត និងមុននោះក្នុងឆ្នាំ 2009។

Booth កត់សម្គាល់ថា ក ការសិក្សា ដោយ St. Louis Fed បានរកឃើញថាផ្នែកសំខាន់នៃការងារដែលត្រូវបានផ្សព្វផ្សាយ ផ្តោតលើការងារដែលមានជំនាញខ្ពស់ ជាមួយនឹងគោលបំណងដើម្បីលួចយកទេពកោសល្យពីដៃគូប្រកួតប្រជែង។

ទោះបីជានេះមិនមែនជាការអនុវត្តថ្មីក៏ដោយ ការសិក្សាបង្ហាញថាមានការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃអាកប្បកិរិយាស្វែងរកទេពកោសល្យបែបនេះនៅក្នុងផ្នែកនៃក្រុមហ៊ុនក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំកន្លងមកនេះ។

នេះនឹងបង្ហាញថាការបើកដែលបានរាយការណ៍ជាច្រើនគឺពិតជាការផ្ទេរការងារពីការងារមួយទៅការងារមួយទៀត ហើយមិនមែនជាការងារដែលទើបបង្កើតថ្មីនោះទេ។

A ទីភ្នាក់ងារ Bloomberg អត្ថបទក៏បានរកឃើញថាតាមរយៈប្រវត្តិក្រោយសង្គ្រាមរបស់ Fed មិនមានករណីណាដែលអត្រាគ្មានការងារធ្វើបានកើនឡើងចន្លោះពី 0.5% ទៅ 2% ក្នុងអំឡុងពេលវដ្តអាជីវកម្មមួយ។

ដាក់វិធីមួយផ្សេងទៀត ដើម្បីទាញអតិផរណាធ្លាក់ចុះដល់គោលដៅ 2% របស់ខ្លួន ធនាគារកណ្តាលនឹងត្រូវទៅចុះចតយ៉ាងលំបាក និងកាត់បន្ថយទីផ្សារការងារឱ្យមានទំហំតូច។

ជាមួយនឹងរបាយការណ៍នៃការបិទអាជីវកម្មខ្នាតតូចជាច្រើនកំពុងដំណើរការ មុខតំណែងភាគច្រើនដែលមានន័យសម្រាប់កម្មករដែលមិនមានការអប់រំ និងមិនសូវមានជំនាញ ប្រហែលជាត្រូវបានបំពេញរួចហើយ។

នៅក្នុងទិន្នន័យខែធ្នូ ការទាមទារគ្មានការងារធ្វើដំបូងពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំបានប្រែជាវិជ្ជមាន ដែលទំនងជាមុនគេនៃរឿងដែលនឹងមកដល់។

ទស្សនវិស័យលើកម្រិតជីវភាពបានចាប់ផ្តើមកាន់តែអាក្រក់ទៅៗ 58% នៃអ្នកប្រើប្រាស់ដែលរកប្រាក់ចំណូលបានក្នុងត្រីមាសទាបបំផុតនៃប្រាក់ចំណូលរៀបចំកាត់បន្ថយការចំណាយក្នុងរយៈពេល 12 ខែបន្ទាប់។

ប្រហែលជាច្រើនជាងនេះទៅទៀត ការស្ទង់មតិដូចគ្នានេះបង្ហាញថា 47% នៃអ្នករកប្រាក់ចំណូលកំពូលក៏កំពុងសម្លឹងរកមើលការកាត់បន្ថយការចំណាយផងដែរ ដើម្បីឆ្លើយតបទៅនឹងអតិផរណាខ្ពស់ ដែលនឹងបង្ហាញពីមហន្តរាយសម្រាប់អ្នកស្វែងរកការងារនៅក្នុងត្រីមាសខាងមុខនេះ។

ការចំណាយលើលំនៅដ្ឋាន ថ្ងៃឈប់សម្រាក និង Q3 GDP

លំនៅដ្ឋាន ដែលមានភាពរសើបខ្លាំងចំពោះការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ត្រូវបានគេមើលឃើញថាតម្លៃធ្លាក់ចុះផងដែរនៅក្នុងយុត្តាធិការនៅទូទាំងប្រទេស បន្ទាប់ពីអត្រាប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះខ្ពស់ជាងដែលខ្ញុំបានគ្របដណ្តប់ក្នុងមួយដុំ។ នៅ​ទីនេះ.

សន្ទស្សន៍ Case-Shiller (ដែលអ្នកអាចអានអំពី នៅ​ទីនេះ) ដែលមានភាពវិជ្ជមានខ្លាំងកាលពីប៉ុន្មានខែមុន បានកត់សម្គាល់ពីការផ្លាស់ប្តូរដ៏លំបាក ហើយបានធ្លាក់ចុះក្រោមការរំពឹងទុក។

ការចំណាយរបស់អ្នកប្រើប្រាស់ក្នុងរដូវវិស្សមកាលឆ្នាំនេះត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងធ្លាក់ចុះគួរឱ្យកត់សម្គាល់ជាមួយនឹង CNBC ការស្ទង់មតិសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកទាំងអស់។ដោយបង្ហាញថា 41% នៃអ្នកឆ្លើយសំណួរគ្រោងនឹងកាត់បន្ថយការចំណាយរបស់ពួកគេ ដោយគិតពីអតិផរណា និងភាពទន់ខ្សោយនៅក្នុងទីផ្សារការងារ ធៀបនឹង 27% នៅក្នុងឆ្នាំមុន។

លើសពីនេះ មានការធ្លាក់ចុះ 10% នៃការចំណាយអំណោយដែលរំពឹងទុក ដោយសារការគាំទ្រសារពើពន្ធផ្ទាល់ពីរដ្ឋាភិបាលបានចាប់ផ្តើមស្ងួត។

Booth ក៏បានកត់សម្គាល់ផងដែរថាការកើនឡើងនៅក្នុង Q3 GDP ចូលទៅក្នុងទឹកដីវិជ្ជមាននៃ 2.6% (ការអត្ថាធិប្បាយដែលអាចត្រូវបានរកឃើញ នៅ​ទីនេះ) មិន​មែន​ជា​ភាព​ខុស​ប្រក្រតី​នោះ​ទេ ប៉ុន្តែ​តាម​ពិត​គឺ​ជា​លក្ខណៈ​នៃ​រយៈពេល​ធ្លាក់​ចុះ​ច្រើន​បំផុត​។

ភាពប្រសើរឡើងនៃ GDP ទំនងជានឹងមានរយៈពេលខ្លី ហើយឆ្លុះបញ្ចាំងពីកត្តាបណ្តោះអាសន្ន ដូចជាការនាំចេញខ្ពស់។ ថាមពល ទៅអឺរ៉ុប។

ទស្សនវិស័យ

FOMC នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ 50 bps នៅក្នុងការប្រជុំនៅសប្តាហ៍នេះ ហើយស្ទើរតែនឹងតាមដានរឿងនេះជាមួយនឹងការដំឡើងមួយផ្សេងទៀតនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំលើកដំបូងនៃឆ្នាំ 2023។

ទោះបីជាមានការចុះខ្សោយនៃការរំពឹងទុក និងការបង្ក្រាបដែលបង្ហាញនៅក្នុងទីផ្សារផ្សេងៗក៏ដោយ Fed ទំនងជាបញ្ជាក់ថាការបង្រួបបង្រួមអត្រាការប្រាក់នឹងចាំបាច់សម្រាប់រយៈពេលបន្ត។

ជាមួយនឹងការបង្វិលថ្មីៗនៅក្នុងសមាសភាពរបស់ FOMC លោក Jay Powell ប្រហែលជាពិបាកនឹងធ្វើឱ្យមានតុល្យភាពនៃយុទ្ធសាស្រ្តរឹតបន្តឹងរបស់គាត់ជាមួយនឹងការបញ្ចូលសំឡេងដែលគួរឱ្យខ្លាច។

នៅក្នុងបរិយាកាសបែបនេះ វាពិបាកក្នុងការស្រមៃថា Fed នឹងបន្តរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយយ៉ាងខ្ជាប់ខ្ជួន និងរក្សាអត្រាខ្ពស់ ខណៈដែលការបាត់បង់ការងារនឹងកើនឡើងដោយជៀសមិនរួច។

ប្រធានផ្នែកស្រាវជ្រាវសេដ្ឋកិច្ចសកលរបស់ធនាគារ Bank of America, Ethan Harrisជឿជាក់ថាការរឹតបន្តឹងរបស់ Fed អាចធ្វើឱ្យអតិផរណាធ្លាក់ចុះដល់កម្រិត 3% - 4% ប៉ុន្តែការឈានដល់គោលដៅ 2% ប្រហែលជាមិនអាចធ្វើទៅបានទេសូម្បីតែក្នុងរយៈពេល 2-3 ឆ្នាំក៏ដោយ។ 

សមាសធាតុសំខាន់មួយទៀតគឺការបញ្ឈប់ការបង្វិលសងពន្ធលើប្រាក់ចំណូលអាជីវកម្មដោយរដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងឆ្នាំ 2023 ដែលរហូតមកដល់ពេលនេះមានចំនួនលើសពី 100 ពាន់លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 2022 និងបានបង្កើនការចំណាយក្នុងចំណោមម្ចាស់អាជីវកម្មខ្នាតតូច ដែលជាញឹកញាប់នៅក្នុងផ្នែកប្រើប្រាស់ប្រណីត។

កង្វះខាតនេះក្នុងឆ្នាំបន្ទាប់នឹងធ្វើឱ្យលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែតឹងរ៉ឹង ដោយ Booth បានកត់សម្គាល់។

រថភ្លើង​ដឹក​ប្រេង​កំពុង​ទាញ​ចេញ​ពី​ស្ថានីយ។