ការវិភាគសក្តានុពលនៃកំណើនភាគលាភរបស់ក្រុមហ៊ុន Masco Corporation

ប្រមូលពីការជ្រើសរើសរបស់ខែមិថុនា

នៅលើមូលដ្ឋានតម្លៃត្រឡប់មកវិញ ផលប័ត្រគំរូនៃការកើនឡើងភាគលាភ (+2.9%) បានដំណើរការលើសពី S&P 500 (+2.8%) ដោយ 0.1% ហើយនៅលើមូលដ្ឋានត្រឡប់មកវិញសរុប ផលប័ត្រគំរូ (+3.0%) បានដំណើរការលើសពី S&P 500 ( +2.8%) ដោយ 0.2% ។ ភាគហ៊ុនដែលដំណើរការល្អបំផុតគឺកើនឡើង 18% ។ សរុបមក 11 ក្នុងចំណោម 30 ភាគហ៊ុនកំណើនភាគលាភបានដំណើរការលើសពី S&P 500 ចាប់ពីថ្ងៃទី 29 ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2022 រហូតដល់ថ្ងៃទី 26 ខែកក្កដា ឆ្នាំ 2022។

វិធីសាស្រ្តសម្រាប់ផលប័ត្រគំរូនេះធ្វើត្រាប់តាមរចនាប័ទ្ម "All Cap Blend" ដោយផ្តោតលើកំណើនភាគលាភ។ ភាគហ៊ុនដែលបានជ្រើសរើសទទួលបានចំណាត់ថ្នាក់ដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញ ឬទាក់ទាញខ្លាំង បង្កើតលំហូរសាច់ប្រាក់ដោយឥតគិតថ្លៃវិជ្ជមាន (FCF) និងប្រាក់ចំណូលសេដ្ឋកិច្ច ផ្តល់ទិន្នផលភាគលាភបច្ចុប្បន្ន> 1% និងមានកំណត់ត្រាតាមដាន 5+ ឆ្នាំនៃកំណើនភាគលាភជាប់ៗគ្នា។ ផលប័ត្រគំរូនេះត្រូវបានរចនាឡើងសម្រាប់វិនិយោគិនដែលផ្តោតលើការឡើងថ្លៃដើមទុនរយៈពេលវែងជាងប្រាក់ចំណូលបច្ចុប្បន្ន ប៉ុន្តែនៅតែពេញចិត្តចំពោះអំណាចនៃភាគលាភ ជាពិសេសការកើនឡើងភាគលាភ។

ភាគហ៊ុនពិសេសពីខែកក្កដា៖ សាជីវកម្ម Masco
ម៉ាអេម

សាជីវកម្ម Masco (MAS) គឺ​ជា​ភាគហ៊ុន​ពិសេស​ពី​ភាគលាភ​នៃ​ការ​កើនឡើង​ភាគហ៊ុន​គំរូ​ផលប័ត្រ​ខែកក្កដា។

Masco បានបង្កើនប្រាក់ចំណូល 1% បូកបញ្ចូលគ្នាជារៀងរាល់ឆ្នាំ ហើយប្រាក់ចំណេញប្រតិបត្តិការសុទ្ធបន្ទាប់ពីបង់ពន្ធ (NOPAT) 19% បូកបញ្ចូលគ្នាជារៀងរាល់ឆ្នាំក្នុងរយៈពេលដប់ឆ្នាំកន្លងមកនេះ។ រឹម NOPAT របស់ Masco បានកើនឡើងពី 4% ក្នុងឆ្នាំ 2012 ដល់ 12% ក្នុងរយៈពេលដប់ពីរខែ (TTM) ខណៈពេលដែលការផ្លាស់ប្តូរដើមទុនវិនិយោគបានប្រសើរឡើងពី 0.7 ទៅ 0.9 ។ ការកើនឡើងរឹម NOPAT និងដើមទុនដែលបានបណ្តាក់ទុកបានជំរុញឱ្យ Masco ត្រឡប់មកវិញលើដើមទុនវិនិយោគ (ROIC) ពី 3% ក្នុងឆ្នាំ 2012 ដល់ 10% លើ TTM ។ ប្រាក់ចំណូលផ្នែកសេដ្ឋកិច្ចរបស់ក្រុមហ៊ុន ដែលជាលំហូរសាច់ប្រាក់ពិតនៃអាជីវកម្មបានកើនឡើងពី -90 លានដុល្លារដល់ 522 លានដុល្លារក្នុងពេលតែមួយ។

រូបភាពទី 1៖ NOPAT និងចំណូលរបស់ Masco តាំងពីឆ្នាំ 2011

FCF លើសពីភាគលាភដោយរឹមធំទូលាយ

Masco បានបង្កើនភាគលាភរបស់ខ្លួននៅក្នុងអតីតកាលនីមួយៗ ឆ្នាំ 9. ក្រុមហ៊ុនបានបង្កើនភាគលាភធម្មតារបស់ខ្លួនពី $0.41/share ក្នុងឆ្នាំ 2017 ដល់ $0.85/share ក្នុងឆ្នាំ 2021 ឬ 20% ប្រចាំឆ្នាំ។ ភាគលាភប្រចាំត្រីមាសបច្ចុប្បន្ន នៅពេលបែងចែកប្រចាំឆ្នាំស្មើនឹង $1.12/share ហើយផ្តល់ទិន្នផលភាគលាភ 2.0%។

សំខាន់ជាងនេះទៅទៀត លំហូរសាច់ប្រាក់ឥតគិតថ្លៃ (FCF) ដ៏រឹងមាំរបស់ Masco ងាយស្រួលលើសពីការទូទាត់ភាគលាភរបស់ក្រុមហ៊ុន។ ចាប់ពីឆ្នាំ 2017 ដល់ឆ្នាំ 2021 ប្រាក់បញ្ញើរបស់ Masco ចំនួន 4.9 ពាន់លានដុល្លារ (40% នៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន) នៅក្នុង FCF គឺច្រើនជាង 6x នៃចំនួន $763 លានដុល្លារនៅក្នុងភាគលាភដែលបានបង់ ក្នុងមួយរូបភាពទី 2 ។ លើសពី TTM ក្រុមហ៊ុនបានរកប្រាក់ចំណូលបាន $749 លានដុល្លារនៅក្នុង FCF និងបានបង់ $246 លាននៅក្នុងភាគលាភ។

រូបភាពទី 2 ក៏បង្ហាញផងដែរថា FCF របស់ Masco បានលើសពីការទូទាត់ភាគលាភរបស់ខ្លួនយ៉ាងខ្លាំងក្នុងរយៈពេលប្រាំឆ្នាំចុងក្រោយនេះ។

រូបភាពទី ២ លំហូរសាច់ប្រាក់ឥតគិតថ្លៃនិងការទូទាត់ភាគលាភធម្មតា

ក្រុមហ៊ុនដែលមាន FCF លើសពីការទូទាត់ភាគលាភផ្តល់នូវឱកាសកំណើនភាគលាភដែលមានគុណភាពខ្ពស់ជាងមុន ដោយសារខ្ញុំដឹងថាក្រុមហ៊ុនបង្កើតសាច់ប្រាក់ដើម្បីគាំទ្រភាគលាភខ្ពស់។ ម៉្យាងវិញទៀត ភាគលាភរបស់ក្រុមហ៊ុនដែល FCF ខ្វះការបង់ភាគលាភតាមពេលវេលាមិនអាចជឿទុកចិត្តបានថានឹងកើនឡើង ឬសូម្បីតែរក្សាភាគលាភរបស់ខ្លួនដោយសារតែលំហូរសាច់ប្រាក់មិនគ្រប់គ្រាន់។

Masco មានសក្តានុពលកើនឡើង

នៅតម្លៃបច្ចុប្បន្នរបស់ខ្លួន 55 ដុល្លារ/ហ៊ុន MAS មានសមាមាត្រតម្លៃសៀវភៅតម្លៃទៅសេដ្ឋកិច្ច (PEBV) នៃ 0.8 ។ សមាមាត្រនេះមានន័យថាទីផ្សាររំពឹងថា NOPAT របស់ Masco នឹងធ្លាក់ចុះជាអចិន្ត្រៃយ៍ 20% ។ ការរំពឹងទុកនេះហាក់ដូចជាទុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំងពេកសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលបានកើនឡើង NOPAT 8% ប្រចាំឆ្នាំក្នុងរយៈពេល 19 ឆ្នាំចុងក្រោយនេះ និង XNUMX% បូកបញ្ចូលគ្នាជារៀងរាល់ឆ្នាំក្នុងទសវត្សរ៍កន្លងមក។

ប្រសិនបើប្រាក់ចំណេញ NOPAT របស់ Masco ធ្លាក់ចុះដល់ 10% (មធ្យមភាគដប់ឆ្នាំធៀបនឹង 12% TTM) ហើយក្រុមហ៊ុនរីកចម្រើន NOPAT ត្រឹមតែ 3% បូកបញ្ចូលគ្នាជារៀងរាល់ឆ្នាំសម្រាប់ទសវត្សរ៍ក្រោយ ភាគហ៊ុននឹងមានតម្លៃ $70+/share នៅថ្ងៃនេះ ដែលជាការកើនឡើង 27% . សូមមើលគណិតវិទ្យានៅពីក្រោយសេណារីយ៉ូ DCF បញ្ច្រាស.

ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនរីកចម្រើន NOPAT កាន់តែច្រើនស្របតាមអត្រាកំណើនជាប្រវត្តិសាស្ត្រ ភាគហ៊ុនកាន់តែកើនឡើង។ បន្ថែមនៅក្នុងទិន្នផលភាគលាភ 2.0% របស់ Masco និងប្រវត្តិនៃការកើនឡើងនៃភាគលាភ ហើយវាច្បាស់ណាស់ថាហេតុអ្វីបានជាភាគហ៊ុននេះស្ថិតនៅក្នុង ផលប័ត្រគំរូនៃការកើនឡើងភាគលាភរបស់ខែកក្កដា។

ព័ត៌មានលម្អិតសំខាន់ៗត្រូវបានរកឃើញនៅក្នុងឯកសារហិរញ្ញវត្ថុដោយបច្ចេកវិទ្យារ៉ូបូត - វិភាគរបស់ក្រុមហ៊ុនខ្ញុំ

ខាងក្រោមនេះគឺជាចំណុចជាក់លាក់លើការកែតម្រូវដែលខ្ញុំធ្វើដោយផ្អែកលើការរកឃើញរបស់ Robo-Analyst នៅក្នុង 10-K និង 10-Qs របស់ Masco៖

របាយការណ៍ប្រាក់ចំណូល៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន 1.1 ពាន់លានដុល្លារ ជាមួយនឹងឥទ្ធិពលសុទ្ធនៃការដកប្រាក់ចំនួន 661 លានដុល្លារចេញពីការចំណាយដែលមិនដំណើរការ (8% នៃប្រាក់ចំណូល)។

តារាងតុល្យការ៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន 8.1 ពាន់លានដុល្លារ ដើម្បីគណនាដើមទុនវិនិយោគជាមួយនឹងការកើនឡើងសុទ្ធចំនួន 6.4 ពាន់លានដុល្លារ។ ការកែតម្រូវគួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតគឺ $ 3.8 ពាន់លានដុល្លារ (105% នៃទ្រព្យសកម្មសុទ្ធដែលបានរាយការណ៍) នៅក្នុងការសរសេរទ្រព្យសកម្ម។

ការវាយតម្លៃ៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន 3.7 ពាន់លានដុល្លារ ជាមួយនឹងឥទ្ធិពលសុទ្ធនៃការថយចុះតម្លៃភាគហ៊ុនិកចំនួន 3.7 ពាន់លានដុល្លារ។ ក្រៅពីបំណុលសរុប ការកែតម្រូវគួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតចំពោះតម្លៃភាគហ៊ុនិកគឺ 227 លានដុល្លារនៅក្នុងប្រាក់សោធនក្រោមមូលនិធិ។ ការកែតម្រូវនេះតំណាងឱ្យ 2% នៃតម្លៃទីផ្សាររបស់ Masco ។

ការបង្ហាញ៖ David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, និង Brian Pellegrini មិនទទួលបានសំណងក្នុងការសរសេរអំពីភាគហ៊ុន រចនាប័ទ្ម ឬប្រធានបទជាក់លាក់ណាមួយឡើយ។