ទីផ្សារភាគហ៊ុន Bull មកដល់នៅពេលដែលសុទិដ្ឋិនិយមត្រឡប់មកវិញ

សុទិដ្ឋិនិយម? ពិតទេ? បាទ។ ប្រផ្នូលប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយរីករាលដាល តែងតែ កើតឡើងនៅពេលដែលរឿងអាក្រក់បញ្ចប់។ ហេតុអ្វី? ព្រោះ​បញ្ហា​និង​លទ្ធផល​គឺ​ច្បាស់​បំផុត​។ នៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្រ នៅពេលដែលអ្វីៗត្រូវបានគេដឹង ពួកគេបានកំណត់តម្លៃរួចហើយ។ វាជាអ្វីដែលមកបន្ទាប់ ដែលជាគន្លឹះ។ ពេលនេះ​ការ​ប្រែ​ប្រួល​ក្នុង​ការងារ​ព្រោះ​អវិជ្ជមាន​ទាំងនោះ​មាន​ចំណុច​វិជ្ជមាន​សំខាន់ៗ។ ដូច្នេះ សូមត្រៀមខ្លួនសម្រាប់សុទិដ្ឋិនិយម។

អវិជ្ជមានធំៗទាំងបី ដែលពិតជាវិជ្ជមាន

ចំណុចអវិជ្ជមានចំនួនបីគឺជាឫសគល់នៃការរីករាលដាលនៃទីផ្សារភាគហ៊ុន។ ការកសាងគ្រឹះដ៏ច្របូកច្របល់របស់ផ្សារហ៊ុនគឺជាសញ្ញាដែលថាការពិតវិជ្ជមានកំពុងឈានទៅមុខ។

1. សហព័ន្ធបម្រុងគឺ មិនមាន រឹតបន្តឹង - វា​កំពុង​កាត់​បន្ថយ​គោល​នយោបាយ​ប្រាក់​ងាយ​ស្រួល​របស់​ខ្លួន
2. អតិផរណាគឺ មិនមាន មិនអាចគ្រប់គ្រងបាន និងហួសហេតុ - វាអាចគ្រប់គ្រងបាន និងមធ្យម
3. សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកគឺ មិនមាន ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច - កំណើន GDP វិជ្ជមាននៅតែបន្ត

របស់សហព័ន្ធបម្រុង ការពិភាក្សាអតិផរណាដ៏តឹងតែងគឺខ្លាំងជាងសកម្មភាពរបស់វា។ អត្រាការប្រាក់ ខណៈពេលដែលលែងជាសូន្យ នៅតែទាបជាងអត្រាអតិផរណា ដែលជាចំណុចដែល "ការរឹតបន្តឹង" អាចចាប់ផ្តើម។ រហូតដល់ពេលនោះ ម៉ាស៊ីនប្រាក់ងាយស្រួលរបស់ Fed នៅតែបន្តផលិត ទោះបីជាក្នុងអត្រាទាបជាងក៏ដោយ។ បន្ទាប់មកមានប្រាក់រាប់លានដុល្លាដែល Federal Reserve "បោះពុម្ព" ដោយការទិញមូលបត្របំណុលជាមួយនឹងប្រាក់បញ្ញើតាមតម្រូវការដែលបានបង្កើត។ Fed មិនទាន់ចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់លើសដែលនៅតែចរាចរនៅឡើយ។

ទាក់ទងនឹងអតិផរណាចំណងជើង CPI 9.1% គឺមិនត្រឹមត្រូវ។ នៅក្នុងអត្ថបទពីរចុងក្រោយរបស់ខ្ញុំ "អតិផរណា៖ យុទ្ធសាស្ត្របន្លាចដោយគ្មានការយល់ដឹង"និង"ថាមវន្តអតិផរណាចង្អុលទៅការយឺតយ៉ាវខ្ញុំពន្យល់ពីរបៀបដែលអតិផរណាពិតប្រាកដទាបជាងច្រើន។ ការព្រួយបារម្ភដ៏ធ្ងន់ធ្ងរគឺអត្រាអតិផរណា "ប្រាក់ fiat" - នោះគឺការបាត់បង់អំណាចទិញដែលបណ្តាលមកពីរូបិយប័ណ្ណលើស។ អត្រានោះបច្ចុប្បន្នត្រូវបានលាក់ដោយតម្លៃកើនឡើងផ្សេងទៀតដែលមកពីព្រឹត្តិការណ៍ និងសកម្មភាពមិនប្រក្រតី (ផលប៉ះពាល់នៃ Covid 19 កង្វះការផ្គត់ផ្គង់ និងការរំខានភូមិសាស្ត្រនយោបាយ)។ អត្រានេះទំនងជាប្រហែល 5% - ចំណុចខាងលើដែលវិក័យប័ត្ររតនាគាររយៈពេល 3 ខែ "ពិតប្រាកដ" (អតិផរណាដែលបានកែតម្រូវ) ទីបំផុតបានក្លាយទៅជាវិជ្ជមានម្តងទៀត (វាមានត្រឹមតែ 2.4% ឥឡូវនេះ) ។

កម្រិត 5% នោះក៏ជាចំណុចដែល Federal Reserve អាចចាប់ផ្តើមរឹតបន្តឹង - ប្រសិនបើវានៅតែចង់. ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ឱកាសគឺសកម្មភាពតម្លៃមិនប្រក្រតីនឹងត្រូវបានកែតម្រូវ ដោយហេតុនេះជំរុញឱ្យអត្រាអតិផរណាដែលបានរាយការណ៍។ ប្រសិនបើដូច្នេះ ធនាគារកណ្តាលអាចទាមទារជោគជ័យ ហើយ - សំខាន់ជាងនេះទៅទៀត - ទីផ្សារមូលធននឹងត្រលប់ទៅការកំណត់អត្រាការប្រាក់វិញដោយគ្មានការជ្រៀតជ្រែកពី Fed ។

ចំណាំ៖ ការគ្រប់គ្រងអត្រាការប្រាក់របស់ Federal Reserve តាំងពីឆ្នាំ 2008 គួរតែត្រូវបានចាត់ទុកជាការពិសោធន៍មួយ។ ការមិនអនុញ្ញាតឱ្យទីផ្សារមូលធនធ្វើការងាររបស់ពួកគេក្នុងការកំណត់តម្លៃ (អត្រាការប្រាក់) សម្រាប់រយៈពេល 13+ ឆ្នាំ មានន័យថាទីភ្នាក់ងាររដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកនេះបានបដិសេធដំណើរការបែងចែកធនធានសំខាន់ៗរបស់មូលធននិយមតែម្តង។

ឥឡូវនេះនិយាយអំពីវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនោះ។

កង្វល់ចម្បងដ៏ពេញនិយមមួយគឺថាការរឹតបន្តឹងរបស់ Fed បាននាំមុខវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចភាគច្រើន (ទោះបីជាមានការយឺតយ៉ាវនៃពេលវេលាខុសគ្នាក៏ដោយ)។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ដូចដែលបានពន្យល់ខាងលើ ការរកលុយបានតិចមិនងាយស្រួលនោះទេ។ ផ្ទុយទៅវិញ វាគឺជាសកម្មភាពយឺតយ៉ាវដែលមានសុខភាពល្អសម្រាប់ជំរុញកំណើនការរំពឹងទុក។

លើក​ឡើង​ឥឡូវ​នេះ​ជា​ភស្តុតាង​នៃ​ការ​ធ្លាក់​ចុះ​សេដ្ឋកិច្ច​ក្នុង​ការ​ងារ​គឺ​ថា​កំណើន GDP "ពិត" គឺ​អវិជ្ជមាន​ក្នុង​ត្រីមាស​ទី​មួយ ហើយ​អាច​នឹង​មាន​នៅ​ត្រីមាស​ទីពីរ​ផង​ដែរ។ ទិដ្ឋភាពដ៏ពេញនិយមគឺថា អវិជ្ជមានត្រីមាសពីរកំណត់ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច។

ចូរដោះស្រាយជាមួយនឹងទិដ្ឋភាពដ៏ពេញនិយមនោះជាមុនសិន។ វា​មិន​ត្រឹម​ត្រូវ។ NBER (ការិយាល័យជាតិស្រាវជ្រាវសេដ្ឋកិច្ច) កំណត់ថាតើនិងនៅពេលណាដែលមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចកើតឡើងបន្ទាប់ពីពិនិត្យ និងវាយតម្លៃលក្ខខណ្ឌពាក់ព័ន្ធទាំងអស់។ ដោយសារតែមិនមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដូចគ្នាទេ ការវាយតម្លៃនេះត្រូវការពេលវេលា (ច្រើនខែ) ហើយប្រើទាំងការវិភាគគោលបំណង និងប្រធានបទ។ ការពន្យាពេលគឺជាមូលហេតុដែលផ្លូវកាត់នោះ "ច្បាប់" ទម្លាក់ពីរត្រូវបានបង្កើតឡើង។

ឥឡូវនេះទៅបញ្ហាគណនា៖ អតិផរណាហួសកម្រិត។ នេះគឺជាដំណើរការ 3 ជំហាន៖

• ដំបូងមកការគណនាបន្ទាប់បន្សំនៃ GDP៖ $6.0 T (ការកើនឡើង 13% លើសពី $5.3 T ក្នុងត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2021 និងការធ្លាក់ចុះ -2.3% ពីត្រីមាសទី 4 ឆ្នាំ 2021)
• ទីពីរមកការកែតម្រូវតាមរដូវ (SA) ដើម្បីកាត់បន្ថយអត្រាកំណើន GDP ប្រចាំត្រីមាសដែលធ្វើតាមលំនាំតាមរដូវទៀងទាត់៖ ធ្លាក់ចុះនៅទី 1 ឡើងខ្លាំងនៅទី 2 ឡើងមធ្យមក្នុងទី 3 និងកើនឡើងនៅទី 4 ។ ដូច្នេះ ត្រីមាសទី 1 SA បានកែតម្រូវរហូតដល់ $6.1 T ហើយត្រីមាសទី 4 SA បានកែតម្រូវចុះមកត្រឹម $6.0 T ។ បរិមាណទាំងនោះបានផ្លាស់ប្តូរកំណើនប្រចាំត្រីមាសពីការធ្លាក់ចុះបន្ទាប់បន្សំ -2.3% ទៅជាការកើនឡើង 1.6% SA
• ទីបីមកការកែតម្រូវអតិផរណា ដើម្បីកំណត់អត្រាកំណើន "ពិតប្រាកដ" ។ នេះគឺជាកន្លែងដែលបញ្ហាស្ថិតនៅ។ វាត្រូវបានគណនាដោយការកែតម្រូវសម្រាប់ផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប "អ្នកបង្វែរតម្លៃជាក់ស្តែង" នៃ 2% (ជាង 8% ប្រចាំឆ្នាំ) ។ នោះបានទម្លាក់អត្រាកំណើនដែលបានកែតម្រូវតាមរដូវកាលនៃ 1.6% ទៅ "ពិតប្រាកដ" (0.4)% ។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ការកែតម្រូវអតិផរណានោះមានសមាសធាតុមិនប្រក្រតីដែលអាចប្រៀបធៀបទៅនឹង CPI ។ អត្រាអតិផរណាត្រឹមត្រូវ 6.6% ឬតិចជាងនេះនឹងលុបលទ្ធផលអវិជ្ជមាននោះ។

ចំណាំ៖ វិធានការអតិផរណាដែលពេញចិត្តរបស់ Federal Reserve គឺ PCE (Personal Consumption Expenditures) ដោយមិនរាប់បញ្ចូលអាហារ និងថាមពល។ សម្រាប់ត្រីមាសទីមួយឆ្នាំ 2022 អត្រានោះគឺ 1.27% (5.2% ប្រចាំឆ្នាំ)។ សម្រាប់ការប្រៀបធៀប អត្រាសម្រាប់ CPI មិនរាប់បញ្ចូលអាហារ និងថាមពលគឺ 1.58% (6.5% ប្រចាំឆ្នាំ)។

ចំណុចសំខាន់៖ សុទិដ្ឋិនិយមនឹងមកដល់ ដូច្នេះភាគហ៊ុនផ្ទាល់ខ្លួន

ការថយចុះនេះកំពុងកម្ចាត់ការលើស ហើយការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់កំពុងធ្វើឱ្យកត្តាជំរុញកំណើនសេដ្ឋកិច្ចមានជីវិតឡើងវិញ ដែលជាតំបន់ជាច្រើនដែលត្រូវបានបំផ្លាញដោយអត្រាការប្រាក់ជិត 0% ។ នៅពេលដែលការចំណាយការប្រាក់កើនឡើង អ្នកខ្ចីនឹងកាន់តែយល់ចិត្ត។ ហើយនៅពេលដែលប្រាក់ចំណូលការប្រាក់កើនឡើង សេដ្ឋកិច្ចនឹងទទួលបានការជំរុញដ៏ល្អពីអ្នកកាន់កាប់ទ្រព្យសម្បត្តិរាប់ពាន់លានដុល្លារទាំងនោះក្នុងរយៈពេលខ្លី។ ជាងនេះទៅទៀត វិនិយោគិននឹងមានជម្រើសម្តងទៀត ដែលផលចំណេញទាំងអស់ស្មើនឹង ឬធំជាងអត្រាអតិផរណា "ប្រាក់ fiat" ។

ទាំងអស់ខាងលើមានន័យថាសុទិដ្ឋិនិយមគឺគ្រាន់តែនៅជុំវិញជ្រុង ដូច្នេះវាជាពេលវេលាដ៏ល្អដើម្បីធ្វើជាម្ចាស់ភាគហ៊ុន។