C'mon Fed - ឈប់ហៅការរឹតបន្តឹងអត្រាពិតអវិជ្ជមាន

FOMC (Federal Reserve Open Market Committee) ត្រូវបានបញ្ចប់នៅក្នុងការគ្រប់គ្រងអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លីរបស់ពួកគេ៖ តើត្រូវដំឡើងលឿន ឬយឺត កម្រិតណាដែលត្រូវទៅ និងពេលណាត្រូវចាប់ផ្តើមបញ្ចុះ។ ពួកគេត្រូវធ្វើអ្វីដែលអ្នកកាន់តំណែងមុនរបស់ពួកគេបានធ្វើនៅពេលដែលទីផ្សារមូលធនមានសុខភាពល្អ៖ បាត់។

នេះគឺជាបញ្ហា៖ ពួកគេភ្លេចថាការកំណត់អត្រាការប្រាក់មិនមែនជាការងាររបស់ពួកគេទេ។ បាទ/ចាស ពួកគេអាចដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដើម្បីធ្វើឱ្យប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុដែលហួសប្រមាណ។ ហើយ​ពួក​គេ​អាច​បន្ទាប​អត្រា​ដើម្បី​គាំទ្រ​ដល់​បញ្ហា​មួយ​។ ទោះជាយ៉ាងណា - ពេល​គេ​ដោះស្រាយ​បញ្ហា​ហើយ គេ​ត្រូវ​ដើរ​ចេញ។

ប៉ុន្តែ អញ្ចឹងតើអ្នកណានឹងកំណត់អត្រាការប្រាក់?

ចម្លើយគឺងាយស្រួលព្រោះវាជារបៀបដែលអត្រាការប្រាក់តែងតែត្រូវបានកំណត់មុនពេលការកាន់កាប់លក់ដុំរបស់ Ben Bernanke ។ វាជាទីផ្សារមូលធន (លុយ) ដែលជាកន្លែងដែលអ្នកចូលរួម (អ្នកឱ្យខ្ចី និងអ្នកខ្ចី អ្នកទិញ និងអ្នកលក់) មករួមគ្នា ហើយដេញថ្លៃ ឬសួរ បង្កើតសារធាតុរាវ បើកចំហ។ យុត្តិធម៌ និងសមធម៌ ការកំណត់តម្លៃនៃប្រាក់ - តម្លៃនៃដើមទុន - ដែលគាំទ្រគោលលទ្ធិ គោលដៅ និងប្រព័ន្ធរបស់មូលធននិយម។ វាមិនត្រឹមតែមានភាពរឹងមាំជាងមុនប៉ុណ្ណោះទេ ការកំណត់អត្រាទីផ្សារមូលធនដំណើរការជាលំដាប់សម្រាប់រយៈពេលជាច្រើនម៉ោងជារៀងរាល់សប្តាហ៍ – មិនមែនត្រឹមតែម្តងរៀងរាល់ប្រាំមួយសប្តាហ៍ម្តង ឬដូច្នេះនោះទេ។

ប៊ីត "យុត្តិធម៌ និងសមធម៌" បានបាត់ខ្លួនយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរអស់រយៈពេលដប់បួនឆ្នាំមកហើយ ហើយរាប់។ អ្នកផ្តល់ដើមទុន (ពីអ្នកសន្សំឡើង) ត្រូវបានបង្ខំឱ្យយកអត្រាពិតប្រាកដអវិជ្ជមាន (កែតម្រូវអតិផរណា) ដ៏ធំ ក៏ដូចជាការបោះបង់ចោលនូវផលចំណេញពិតប្រាកដដែលអាចកើតមាន។ ការបាត់បង់អំណាចទិញដែលបង្កឡើងដោយ Fed ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2008 មានលើសពី 20% ។

គិតអំពីរឿងនោះ។ វាដូចជាប្រសិនបើ Fed បានយកពន្ធលើម្ចាស់ទាំងអស់នៃ $ trillions ទាំងនោះនៅក្នុងទ្រព្យសម្បត្តិរយៈពេលខ្លីប្រហែល 2% ក្នុងមួយឆ្នាំ - ហើយសម្រាប់អ្វី? ដូច្នេះ​អ្នក​ខ្ចី​អាច​ទទួល​បាន​ដើម​ទុន​ដែល​មាន​តម្លៃ​ចរចា​ទៅ ____ (បំពេញ​ចន្លោះ)។ ដើមឡើយ លោក Ben Bernanke បាននិយាយថា អង្គការនឹងខ្ចីប្រាក់ដើម្បីធ្វើការវិនិយោគដើមទុន ជួលបុគ្គលិកបន្ថែម និងផលិតកាន់តែច្រើន ដែលធ្វើឲ្យ GDP របស់អាមេរិកកើនឡើង។ វាមិនដែលកើតឡើងទេ។ ផ្ទុយទៅវិញ ភាពក្រអឺតក្រទមត្រូវបានបង្កើតឡើង ការខ្ចីប្រាក់ជាច្រើនផ្តោតលើការទទួលបានផលចំណេញផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ ហើយកំណើនផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបបានដំណើរការក្នុងអត្រាមធ្យមជាប្រវត្តិសាស្ត្រ។

Wall Street នាំមកនូវការភ័យខ្លាច "ខ្សែកោងទិន្នផលបញ្ច្រាស = ការធ្លាក់ចុះ" មិនពិត

បញ្ជីនៃការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចបច្ចុប្បន្ន រួមមានខ្សែកោងទិន្នផលបញ្ច្រាស។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយមូលហេតុ "ប្រពៃណី" នៅពេលដែល Fed រឹតបន្តឹងលុយដើម្បីធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចក្តៅគឺអវត្តមាន។ លើសពីនេះ តំណរភ្ជាប់មានកម្រិត។ ពេលខ្លះវាដំណើរការ ទោះបីជាច្រើនដងវាត្រូវបានពន្យារពេលក៏ដោយ។ ពេលផ្សេងទៀត ការបញ្ច្រាសគ្រាន់តែមក និងទៅ។ វាទាំងអស់គឺអាស្រ័យលើមូលហេតុដែលអត្រារយៈពេលខ្លីគឺខ្ពស់ជាងរយៈពេលវែង។ ស្ថានភាពថ្ងៃនេះ គឺនិយាយអំពីការរំពឹងទុកអតិផរណា មិនមែនជាការព្យាករណ៍ពីការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចនោះទេ។

ធនាគារកណ្តាលកំពុងផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយប្រាក់ងាយស្រួលរបស់ខ្លួន ដើម្បីកាត់បន្ថយសម្ពាធអតិផរណា។ នៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លីកើនឡើងពីកម្រិតទាបមិនធម្មតារបស់ពួកគេ ការព្យាករណ៍អតិផរណារយៈពេលវែងបានធ្លាក់ចុះ ដែលបណ្តាលឱ្យអត្រាការប្រាក់រយៈពេលវែងមានភាពធូរស្រាល។ ចលនាផ្ទុយគ្នាទាំងពីរនេះបណ្តាលឱ្យមានអត្រាខ្លី និងវែងឆ្លងកាត់ - ដូច្នេះ ការបញ្ច្រាសនៅលើក្រដាស ប៉ុន្តែមិនមានប្រសិទ្ធភាពទេ។

ប៉ុន្តែការរឹតបន្តឹងរបស់ Fed នឹងមិនបណ្តាលឱ្យមានការធ្លាក់ចុះនៃកំណើនទេ?

នៅឡើយ។ រហូតទាល់តែលោក Ben Bernanke បានណែនាំអត្រាការប្រាក់ 0% នៅក្នុងបរិយាកាសអតិផរណា 2% នោះ អត្រាការប្រាក់ខ្លីបានស្មើដោយធម្មជាតិ ហើយច្រើនតែលើសពីអត្រាអតិផរណា។ ហេតុអ្វី? ដោយសារតែអ្នកវិនិយោគទាមទារឱ្យមានការត្រឡប់មកវិញពិតប្រាកដសមរម្យលើប្រាក់របស់ពួកគេ។ ដូច្នេះនៅពេលដែល Fed បានរឹតបន្តឹងជាប្រវត្តិសាស្ត្រ វាបានកាត់បន្ថយការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់ ដែលបណ្តាលឱ្យអត្រាកើនឡើងខ្ពស់ជាងកម្រិតធម្មតាទាំងនោះ។

ឥឡូវនេះសូមពិចារណាពីអត្រាកើនឡើងរបស់ Fed នេះ។ អត្រារយៈពេលខ្លីបានផ្លាស់ប្តូរទៅជិតអត្រាអតិផរណា ប៉ុន្តែវានៅតែស្ថិតក្នុងកម្រិតអវិជ្ជមាននៃអត្រាពិតប្រាកដ។ ម្យ៉ាងវិញទៀត អត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លីនៅតែទាបជាងធម្មតា ដែលជាស្ថានភាពប្រាក់ងាយស្រួល មិនមែនជាការរឹតបន្តឹងនោះទេ។

ចំណុចសំខាន់ - "ការពិត" នឹងចេញមកនៅទីបំផុត

ដូច្នេះ ហេតុអ្វី​បាន​ជា​គោលការណ៍​នេះ​មិន​ត្រូវ​បាន​គេ​ហៅ​ថា​មាន​ក្បាល​ខុស? ដោយសារតែអត្រាទាបមិនធម្មតាបានផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍ដល់អ្នកដែលអាចប្រើប្រាស់អត្រាការប្រាក់កម្ចីទាបមិនធម្មតា - គិតថាសាជីវកម្មធំ ៗ មូលនិធិការពារហានិភ័យ មូលនិធិភាគហ៊ុនឯកជន អង្គការអានុភាព និងបុគ្គលដែលមានទ្រព្យសម្បត្តិ។ បន្ទាប់មកមានអ្នកទទួលផលពីអ្នកខ្ចីធំបំផុត៖ រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិក។

ការពិតដ៏អាក្រក់គឺថា Federal Reserve បានធ្វើឱ្យអ្នកកាន់ទ្រព្យសកម្មរយៈពេលខ្លីជាច្រើនពាន់ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់រយៈពេល 14 ឆ្នាំដូចជា៖ អ្នកសន្សំ អ្នកចូលនិវត្តន៍ អ្នកវិនិយោគអភិរក្ស ក្រុមហ៊ុន (ជាពិសេសអ្នកដែលពឹងផ្អែកលើចំណូលការប្រាក់ ដូចជាក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង) និងអង្គការមិនរកប្រាក់ចំណេញ។ .

លើសពីនេះ ពួកគេបានបង្ខំមនុស្សជាច្រើនឱ្យប្រថុយប្រថានដែលមិនចង់បានដើម្បីទទួលបាននូវអ្វីដែលគួរទទួលបានមកវិញដោយសុវត្ថិភាព។ អ្នកដែលបានចូលទៅក្នុងមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍មួយរយៈ នៅពេលដែលអត្រារយៈពេលវែងធ្លាក់ចុះបន្តិចម្តងៗ ដែលបណ្តាលឱ្យតម្លៃកើនឡើង។ បន្ទាប់មកភ្លាមៗនៅឆ្នាំ 2022 ធនាគារកណ្តាលបានចាប់ផ្តើមដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ខ្លួន ដែលបណ្តាលឱ្យទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណរយៈពេលវែងកើនឡើង និងតម្លៃធ្លាក់ចុះ។ ការខាតបង់ជាច្រើនគឺធំជាងច្រើនឆ្នាំនៃការទូទាត់ការប្រាក់ទាបរបស់សញ្ញាប័ណ្ណ។

មានអត្ថបទជាច្រើនអំពីសកម្មភាពដែលមានកំហុសរបស់ Fed ប៉ុន្តែមិនមានអ្វីជាប់គាំងនៅឡើយទេ។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយការពិតនឹងចេញមក។ វាតែងតែធ្វើ - នៅទីបំផុត។