តើ VIX Volatility ទាយថាមានការគាំងទេ?

វិនិយោគិន Edgy អាចបញ្ឈប់ការរត់ជាន់គ្នានៃការលក់។ តាមដានភាពច្របូកច្របល់ទីផ្សារ។

ទីផ្សារ​ហាក់​ដូច​ជា​មាន​ការ​ភ្ញាក់​ផ្អើល។ សន្ទស្សន៍ S&P 500 បានកើនឡើង 3.1% នៅថ្ងៃទី 4 ខែតុលា ធ្លាក់ចុះ 2.8% នៅថ្ងៃទី 7។ ប្រសិនបើទីផ្សារមានឥរិយាបទធម្មតា ការផ្លាស់ប្តូរដូចនេះគួរតែកម្រកើតឡើង រៀងគ្នាម្តងក្នុងរយៈពេលបីឆ្នាំ និងមួយឆ្នាំម្តង។

ចលនាធំពីរក្នុងមួយសប្តាហ៍។ ពួកគេមានអារម្មណ៍នៃការរញ្ជួយដីមុនពេលរញ្ជួយដី។ តើពាក្យចចាមអារ៉ាមទាំងនេះបង្ហាញថា ភាគហ៊ុនស្ថិតនៅក្នុងគ្រោះមហន្តរាយ និងការធ្លាក់ចុះដោយសារវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនៅឆ្នាំក្រោយដែរឬទេ?

ភាពប្រែប្រួលនៃទីផ្សារគឺជាអ្វីដែលត្រូវមើល៖ VIX របស់ CBOE ដែលជាវិធានការផ្អែកលើជម្រើសនៃភាពមិនច្បាស់លាស់នៅក្នុង S&P បានកើនឡើងទ្វេដងចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំនេះ។ ប៉ុន្តែកុំទៅសាច់ប្រាក់។ ជាដំបូង សូមក្រឡេកមើលរូបភាពធំ ដែលមានន័យថា ចំណុចទិន្នន័យរាប់រយ ឬរាប់ពាន់។

ទិដ្ឋាការនោះ ឃើញក្នុងក្រាហ្វទាំងបួនដែលបង្ហាញខាងក្រោម មិនសូវគួរឱ្យភ័យខ្លាចទេ។ វាបង្ហាញថាខណៈពេលដែលភាគហ៊ុនកើនឡើងជាងធម្មតានាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ ពួកគេមិនបង្ហាញប្រភេទនៃការប្រែប្រួលដែលអមជាមួយនឹងគាំង។

បញ្ហាជាមួយនឹងការផ្លាស់ទីបីភាគរយគឺថាពួកគេស្មើនឹង 1,000 ចំណុចផ្លាស់ទីនៅក្នុង Dow ។ បន្ទាប់មកអ្នកទទួលបានចំណងជើងធំហើយអ្នកភ័យខ្លាច។

រឿងដដែលនេះកើតឡើងជាមួយនឹងការវាយប្រហារដោយត្រីឆ្លាម និងខ្យល់ព្យុះ។ ព្រឹត្តិការណ៍ថ្មីៗនេះបង្កើតចំណាប់អារម្មណ៍ដ៏ខ្លាំងមួយអំពីភាពញឹកញាប់នៃសំណាងអាក្រក់មួយចំនួន។ ចំណាប់អារម្មណ៍អាចប្រែជាខុស។ អ្នកអាចកែវាដោយមើលសំណុំទិន្នន័យធំ។ ក្រាហ្វប្រើទិន្នន័យត្រលប់ទៅឆ្នាំ 1950 ។

ក្រាហ្វចំនួនបីនៃតម្លៃប្រវត្តិសាស្ត្រ។ ពួកវាបង្ហាញកម្រិតនៃភាពប្រែប្រួលដែលត្រូវបានវាស់វែងលើមាត្រដ្ឋានផ្សេងៗគ្នា៖ ប្រចាំថ្ងៃ ប្រចាំខែ និងត្រីមាស។

ក្រាហ្វទីបួនបង្ហាញពីកន្លែងដែល VIX បានទៅ។ សន្ទស្សន៍ដែលបានមើលច្រើននេះត្រូវបានគណនាជាកម្រិតនៃការប្រែប្រួលប្រចាំឆ្នាំដែលនឹងពន្យល់ពីតម្លៃជម្រើសនៃថ្ងៃណាមួយ។ នៅពេលដែលពាណិជ្ជករជម្រើសរំពឹងថានឹងមានការផ្លាស់ប្តូរធំជាងនៅក្នុង S&P ពួកគេសុខចិត្តចំណាយប្រាក់កាន់តែច្រើនសម្រាប់ជម្រើស។

អ្នកទស្សន៍ទាយអាចភ្នាល់ថាការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុននឹងកាន់តែធំ ហើយពេលខ្លះពួកគេធ្វើការភ្នាល់ទាំងនោះនៅពេលដែលការប្រែប្រួលជាប្រវត្តិសាស្ត្រត្រូវបានកាត់បន្ថយ។ អ្វីគ្រប់យ៉ាងអាចបង្កឱ្យមានការកើនឡើងនៃតម្លៃជម្រើស - ការធ្លាក់ចុះកាលពីម្សិលមិញ ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ការផ្ទុះនៅលើស្ពាន។ នៅពេលនេះ VIX គឺខ្ពស់ជាងមធ្យមភាគរយៈពេលវែងរបស់វា 19% ប៉ុន្តែគ្មានកន្លែងណានៅជិតកម្រិតដ៏គួរឱ្យភ័យខ្លាចដែលត្រូវបានគេមើលឃើញនៅដើមដំបូងនៃជំងឺរាតត្បាត។

ប្រសិនបើតម្លៃភាគហ៊ុនមានឥរិយាបទធម្មតា ការកើនឡើង ឬចុះក្រោម 3% គឺជារឿងចម្លែកណាស់។ នៅក្នុងន័យស្ថិតិ វានឹងស្ថិតនៅកម្រិត 3-sigma ។

តើពាក្យ "ធម្មតា" មានន័យដូចម្តេច? នៅក្នុងបរិបទនេះ វាមានន័យថា នៅពេលដែលអ្នកវាស់ចលនាតម្លៃជាលោការីត ការចែកចាយលទ្ធផលមើលទៅដូចជាខ្សែកោងរាងកណ្តឹងដែលធ្លាប់ស្គាល់ ដែលពណ៌នាអំពីអ្វីៗដូចជា កម្ពស់ និងពេលវេលាចែកចាយភីហ្សា. ដើម្បីដាក់វានៅក្នុងពាក្យផ្សេងទៀត: ចលនាតម្លៃភាគហ៊ុនមានការចែកចាយកំណត់ហេតុធម្មតា។ មែនហើយ ស្ទើរតែ។

ការសន្មត់ថា log-normal ដំណើរការបានល្អសម្រាប់គោលបំណងភាគច្រើន។ ឧទាហរណ៍ វាត្រូវបានប្រើក្នុងរូបមន្តវាយតម្លៃជម្រើស Black-Scholes ។ បំរែបំរួលលើរូបមន្តនោះ ដំណើរការបញ្ច្រាស បង្កើតសន្ទស្សន៍ភាពប្រែប្រួល VIX ចេញពីតម្លៃនៃជម្រើសរយៈពេលជិតនៅលើ S&P 500។

ប៉ុន្តែ ខ្សែកោង log-normal ធ្វើការងារមិនល្អក្នុងការគណនាលទ្ធភាពនៃការផ្លាស់ទីលើស។ ជាឧទាហរណ៍ វាបានព្យាករណ៍ថា ប្រភេទនៃការគាំងមួយថ្ងៃដែលបានឃើញនៅថ្ងៃច័ន្ទខ្មៅក្នុងឆ្នាំ 1987 នឹងកើតឡើងតែម្តងគត់រៀងរាល់ 10 sexdecillion vintillion ឆ្នាំម្តង។ ជាការប្រសើរណាស់ យើងមានការគាំង ហើយសកលលោកមិនចាស់នោះទេ។

ចុះ​ការ​ធ្លាក់​យន្ត​ហោះ​ថ្ងៃ​ទី​៧​តុលា​វិញ? Log-normal និយាយថា យើងនឹងទទួលបានការផ្លាស់ប្តូរឡើងលើ ឬចុះក្រោមនៃទំហំនោះតែម្តងគត់ក្នុងរយៈពេល 7 ថ្ងៃនៃការជួញដូរ ឬប្រហែលម្តងក្នុងមួយឆ្នាំ។ ប្រវត្តិសាស្រ្តគឺជាអ្វីផ្សេងទៀត។ ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 226 ភាពច្របូកច្របល់បែបនេះបានកើតឡើងម្តងសម្រាប់រយៈពេល 1950 ថ្ងៃនៃការជួញដូរ។

ដូច្នេះ នៅពេលដែលអ្នកឃើញចំណងជើងបន្ទាប់អំពីការផ្លាស់ប្តូរ 1,000 ពិន្ទុនៅក្នុង Dow Jones ជាមធ្យម សូមដកដង្ហើមវែងៗ ហើយចូលទៅកាន់សំណុំទិន្នន័យធំមួយចំនួនដែលដាក់វានៅក្នុងបរិបទ។

ការពិតពីរមានប្រយោជន៍ក្នុងការដាក់គំនូសតាងការប្រែប្រួលជាប្រវត្តិសាស្ត្រទាំងបីនៅក្នុងបរិបទជាមួយគ្នា។ ទីមួយគឺថាគម្លាតស្តង់ដារនៃចលនាប្រចាំថ្ងៃ 18,317 នៅក្នុងសន្ទស្សន៍ S&P ចាប់តាំងពីពាក់កណ្តាលសតវត្សមក 1% ។ នោះគឺ ការប្រែប្រួលប្រចាំថ្ងៃ 1% គឺស្មើសម្រាប់ទីផ្សារ ហើយធានានូវការធ្លាក់ចុះ។

ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រសិនបើអ្នកក្រឡេកមើលត្រឹមតែ 252 ថ្ងៃនៃការជួញដូរក្នុងពេលតែមួយ - នោះជាតម្លៃក្នុងមួយឆ្នាំ - អ្នកទទួលបានលេខតូចជាងបន្តិចសម្រាប់គម្លាតស្តង់ដារ។ បន្ទាត់ពណ៌ខៀវនៅក្នុងតារាងភាពប្រែប្រួលប្រចាំថ្ងៃជាមធ្យមត្រឹមតែ 0.9% ប៉ុណ្ណោះ។

ការពិតដែលថាគម្លាតស្តង់ដារទាំងពីរនេះមិនដូចគ្នាទេ ប្រាប់អ្នកអំពីទីផ្សារភាគហ៊ុន។ វាមិនមែនជាការដើរដោយចៃដន្យទាំងស្រុងនោះទេ។

ផ្ទុយទៅវិញ មានទំនោរបន្តិចសម្រាប់និន្នាការបន្ត។ យើងមានរយៈពេលពេញមួយឆ្នាំ នៅពេលដែលវិនិយោគិនមានអារម្មណ៍កើនឡើង ដូច្នេះការប្រែប្រួលប្រចាំថ្ងៃប្រមូលផ្តុំជុំវិញចំនួនវិជ្ជមាន ហើយរយៈពេលផ្សេងទៀតនៃឆ្នាំនៅពេលដែលអារម្មណ៍ធ្លាក់ចុះដោយ doggedly មានការប្រែប្រួលជាចង្កោមជុំវិញចំនួនអវិជ្ជមាន។ ជាមួយនឹងប្រវត្តិមួយឆ្នាំ អ្នកឃើញចង្កោម។ ជាមួយនឹងសំណុំទិន្នន័យរយៈពេល 72 ឆ្នាំ អ្នកដាក់ទីផ្សារគោ និងទីផ្សារខ្លាឃ្មុំចូលទៅក្នុងសក្តានុពលដ៏ធំមួយ ហើយមានភាពប្រែប្រួលជារួមបន្ថែមទៀត។

ការពិតមួយទៀតអំពីទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលមានសន្តិភាពភាគច្រើនរបស់យើងគឺថា គម្លាតស្តង់ដារកើនឡើងជាមួយនឹងឫសការ៉េនៃរយៈពេល។ ចាប់តាំងពីឫសការ៉េនៃ 252 គឺប្រហែល 16 គម្លាតប្រចាំថ្ងៃ 1% បកប្រែទៅជាគម្លាតស្តង់ដារប្រចាំឆ្នាំប្រហែល 16% ។ ឬអ្នកអាចមើលលេខទាំងនោះសម្រាប់ការប្រែប្រួលប្រចាំត្រីមាសដែលមានទំនោរទៅចន្លោះពី 7% ទៅ 8% ហើយពួកវាកើនឡើងទ្វេដង ដោយមកដល់ជិតស្មើ 16% ដូចគ្នា។

តើយើងនឹងទទួលបានការផ្លាស់ប្តូរ 3% បន្ថែមទៀតនៅឆ្នាំនេះទេ? ប្រហែល។ ទីផ្សារមានការលោតផ្លោះ មួយផ្នែកដោយសារតែចំណងជើងទាំងអស់អំពីប្រទេសរុស្ស៊ី ប្រាក់ដុល្លារ និងការចុះចតយ៉ាងលំបាកដែល Federal Reserve អាចផ្តល់ឱ្យ។ ប្រសិនបើខ្ញុំជាអ្នកវិនិយោគដែលរំពឹងទុក ខ្ញុំនឹងធ្វើការភ្នាល់លើការកើនឡើងជាបន្តបន្ទាប់នៅក្នុង VIX ។

តើនឹងមានការគាំង - ការបន្តនៃទីផ្សារធ្លាក់ចុះនៅឆ្នាំនេះ (-25% ពីកម្រិតខ្ពស់រហូតមកដល់ពេលនេះ) ដែលនឹងធ្វើឱ្យការខាតបង់កើនឡើងដល់ 50%? ក៏អាចធ្វើទៅបានដែរ ប៉ុន្តែទំនងជាតិចជាង។

ហើយ​តើ​យើង​នឹង​ជួប​គ្រោះ​ថ្នាក់​មួយ​ថ្ងៃ​ទៀត​ដូច​កាល​ពី​៣៥​ឆ្នាំ​មុន​ដែរ​ឬ​ទេ? ខ្ញុំ​នឹង​បិទ​ក​របស់​ខ្ញុំ​ចេញ ហើយ​និយាយ​ថា​រឿង​មួយ​បន្ទាប់​ទៀត​នឹង​កើត​ឡើង​នៅ​ពេល​ណា​មួយ​មុន​ពេល 35 vintillion ឆ្នាំ​កន្លង​ទៅ។

ភាគហ៊ុនមានហានិភ័យ។ រស់នៅជាមួយវា។