(Bloomberg) - នៅពេលដែលរដូវរងាខិតជិតមកដល់ រដ្ឋាភិបាលនានានៅទូទាំងទ្វីបអឺរ៉ុបបាននឹងកំពុងរៀបចំកម្មវិធីជំនួយយ៉ាងក្លៀវក្លាដើម្បីការពារប្រជាពលរដ្ឋរបស់ពួកគេពីការកើនឡើងនៃថ្លៃថាមពលដែលបង្កឡើងដោយការលុកលុយរបស់ វ្ល៉ាឌីមៀ ពូទីន លើអ៊ុយក្រែន។ មានតម្លៃអគ្គិសនីនៅប្រទេសបារាំង ការបញ្ចុះតម្លៃសាំងនៅអ៊ីតាលី និងការឧបត្ថម្ភធនវិក្កយបត្រកំដៅក្នុងប្រទេសអាល្លឺម៉ង់។
អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg
វិធានការទាំងនេះកំពុងចំណាយប្រាក់យ៉ាងច្រើន ធ្វើឱ្យមានការកើនឡើងនូវផ្ទាំងមួយនៅក្នុងរាប់រយពាន់លានអឺរ៉ូ និងធ្វើឱ្យតម្រូវការហិរញ្ញប្បទានក្នុងតំបន់កើនឡើងលើសពីបទដ្ឋានជាប្រវត្តិសាស្ត្រសម្រាប់រយៈពេលបួនឆ្នាំជាប់គ្នា។ បញ្ហាទាំងអស់នោះគឺថា មិនដូចកាលពីប្រាំបីឆ្នាំមុន នៅពេលដែលធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុបរីករាយក្នុងការបោះពុម្ពប្រាក់ និងទិញមូលបត្របំណុលឱ្យបានច្រើនតាមតម្រូវការ រដ្ឋាភិបាលនឹងត្រូវស្វែងរកអ្នកហិរញ្ញវត្ថុថ្មី។
តាមពិតទៅ គោលនយោបាយរបស់ ECB នឹងមានភាពរហ័សរហួន ដែលអ្នកវិភាគប៉ាន់ប្រមាណថា វានឹងបង្ខំឱ្យរដ្ឋាភិបាលក្នុងតំបន់លក់បំណុលថ្មីបន្ថែមទៀតនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលនៅឆ្នាំក្រោយ ដែលលើសពី 500 ពាន់លានអឺរ៉ូនៅលើមូលដ្ឋានសុទ្ធ - ជាងគ្រប់ពេលវេលានៅសតវត្សនេះ។ ហើយអ្នកវិនិយោគមូលបត្របំណុលដែលមានស្លាកស្នាមដោយការកើនឡើងអតិផរណាដូចគ្នាដែល ECB កំពុងព្យាយាមកាត់បន្ថយ គឺមិនស្ថិតក្នុងអារម្មណ៍ក្នុងការអត់ធ្មត់លើទំហំសារពើពន្ធនាពេលនេះទេ។ ដូចដែល Liz Truss បានរកឃើញ ពួកគេនឹងកំណត់តម្លៃ។
អ្នកយុទ្ធសាស្រ្តបាននិយាយថា សូម្បីតែប្រទេសមហាអំណាចក្នុងតំបន់ ដូចជាប្រទេសអាល្លឺម៉ង់ និងបារាំងនឹងរួចផុតពីការកើនឡើងនៃការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់។ BNP Paribas SA មើលឃើញថា ទិន្នផលបណ្តុំគោលរបស់អាល្លឺម៉ង់កើនឡើងជិតមួយភាគរយនៅចុងត្រីមាសទីមួយ។
ហើយសម្រាប់ប្រទេសអ៊ីតាលី ដែលជាប្រទេសដែលងាយរងគ្រោះផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុបំផុតនៃសេដ្ឋកិច្ចធំៗរបស់សហភាពអឺរ៉ុប ភាគហ៊ុននៅតែមានច្រើនជាងនេះ។ អ្នកវិភាគ Citigroup ប៉ាន់ប្រមាណថា នៅដើមឆ្នាំក្រោយ វានឹងយកបុព្វលាភទិន្នផល ស្ទើរតែ 2.75 ភាគរយ លើកញ្ចប់គោល ដើម្បីទាក់ទាញវិនិយោគិនឱ្យទិញមូលបត្របំណុលអ៊ីតាលី។ នោះគឺជាកម្រិតមួយដែលនឹងធ្វើឱ្យមានការរំជើបរំជួលនៅក្នុងទីក្រុងប្រ៊ុចសែល និងធ្វើឱ្យមានការរំពឹងទុកដ៏គួរឱ្យភ័យខ្លាចដែលបានធ្លាក់ចុះ និងធ្លាក់ចុះក្នុងរយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំអំពីសមត្ថភាពរយៈពេលវែងរបស់ប្រទេសក្នុងការបំពេញការសងបំណុល។
Flavio Carpenzano នាយកផ្នែកវិនិយោគនៅ Capital Group នៅទីក្រុងឡុងដ៍បាននិយាយថា "ប្រសិនបើអ្នកផ្លាស់ទីទៅក្នុងបរិយាកាសដែលរដ្ឋាភិបាលអឺរ៉ុបចេញបំណុលកាន់តែច្រើនដើម្បីប្រឈមមុខនឹងវិបត្តិថាមពល ហើយលើសពីនេះទៅទៀតអ្នកទទួលបានការរឹតបន្តឹងបរិមាណ នោះតម្លៃនៃការខ្ចីប្រាក់នឹងកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង"។ "ទីផ្សារនឹងចាប់ផ្តើមចោទជាសំណួរអំពីនិរន្តរភាពនៃបំណុលនៅក្នុងប្រទេសដូចជាអ៊ីតាលី"។
ផ្ទាំងថាមពលរបស់អ៊ឺរ៉ុបកើនឡើងដល់ទៅ 700 ពាន់លានអឺរ៉ូ នៅពេលដែលរដូវរងាមកដល់
ធនាគារ Barclays Bank Plc មើលឃើញថាការចេញមូលបត្របំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលអឺរ៉ុបបានកើនឡើងដល់ជិត 500 ពាន់លានអឺរ៉ូក្នុងឆ្នាំ 2023 ដែលជាចំនួនខ្ពស់បំផុតមួយ។ តួលេខនោះមានតម្រូវការមូលនិធិបន្ថែម ប្រសិនបើការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចបង្ហាញឱ្យឃើញកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរ ហើយថែមទាំងគិតគូរដល់ប្រភពមូលនិធិផ្សេងទៀតនៅខាងក្រៅទីផ្សារមូលបត្របំណុលផងដែរ។ ចំនួនទឹកប្រាក់សុទ្ធអាចកើនឡើង 100 ពាន់លានអឺរ៉ូបន្ថែមទៀត ប្រសិនបើ ECB ចាប់ផ្តើមទប់ស្កាត់ការវិនិយោគឡើងវិញរបស់ខ្លួន ដែលហៅថាការរឹតបន្តឹងបរិមាណ។
នៅប្រទេសអាឡឺម៉ង់ ដែលជាចំណុចកណ្តាលនៃវិបត្តិថាមពលក្នុងតំបន់ដោយសារតែការពឹងផ្អែកលើប្រទេសរុស្ស៊ី វិធានការរួមមានជំនួយលើវិក័យប័ត្រកំដៅ ជំនួយ និងហ្វ្រាំងលើតម្លៃឧស្ម័ន។ ប្រទេសបារាំងបានអនុវត្តការកំណត់តម្លៃឧស្ម័ន និងអគ្គិសនី។ ថ្មីៗនេះ S&P Global Ratings បានប្តូរទស្សនវិស័យរបស់ខ្លួនសម្រាប់ប្រទេសជាតិទៅជាអវិជ្ជមានពីស្ថិរភាព ដោយចង្អុលទៅគោលនយោបាយសារពើពន្ធ "មានផាសុកភាពខ្ពស់" ។
តម្រូវការសាច់ប្រាក់សុទ្ធរបស់ប្រទេសអ៊ីតាលី ដែលកត្តានៃការផ្គត់ផ្គង់សរុប ការប្រោសលោះ ប័ណ្ណអណ្តែតឥតគិតថ្លៃ និងលំហូររបស់ធនាគារកណ្តាល ត្រូវបានកំណត់ថានឹងកើនឡើង 48 ពាន់លានអឺរ៉ូ ដែលជាចំនួនដ៏ធំបំផុតគិតជាភាគរយនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបបន្ទាប់ពីប្រទេសព័រទុយហ្គាល់ នេះបើយោងតាមការប៉ាន់ស្មានរបស់ក្រុមហ៊ុន Citigroup ។
ម៉ូដសម្រាប់មូលបត្របំណុលអ៊ីតាលីអាចប្រែក្លាយទៅជាម៉ូដទាន់សម័យនៅឆ្នាំក្រោយ
លោក Ario Emami Nejad អ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិនៅ Fidelity International បាននិយាយថា "ទោះបីជាប្រទេសអ៊ីតាលីឈានដល់ខ្សែបន្ទាត់អឺរ៉ុបក៏ដោយ វានឹងចេញយ៉ាងច្រើន" ។ "វាមិនទំនងសម្រាប់ BTPs ដើម្បីធ្វើពាណិជ្ជកម្មជិត 150 ចំណុចមូលដ្ឋានប្រកបដោយនិរន្តរភាពនោះទេ ព្រោះនៅទីបំផុតអ្នកត្រូវកំណត់តម្លៃហានិភ័យកន្ទុយទាំងអស់នៃការរឹតបន្តឹងបរិមាណ និងការចេញផ្សាយជាមួយនឹងការកើនឡើងមានកម្រិត។"
ការត្រឡប់មកវិញដ៏ល្បួង
ទីផ្សារប្រាក់ចំណូលថេរសកលបានឆ្លងកាត់ការកំណត់តម្លៃឡើងវិញដ៏សំខាន់មួយនៅក្នុងអ្វីដែលជាឆ្នាំដ៏អាក្រក់សម្រាប់សញ្ញាប័ណ្ណ។ នៅចុងឆ្នាំ 2021 ទិន្នផល 10 ឆ្នាំរបស់អាល្លឺម៉ង់គឺ -0.18% ។ នៅថ្ងៃទី 7 ខែធ្នូគឺ 1.79% ។
ECB មិនមែនតែម្នាក់ឯងក្នុងការបង្វែរទំព័រលើគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដែលធូររលុងខ្លាំងនោះទេ។ ធនាគារកណ្តាលបានចាប់ផ្ដើមការរឹតបន្តឹងបរិមាណកាលពីប្រាំមួយខែមុន ដោយកាត់បន្ថយតារាងតុល្យការរបស់ខ្លួនប្រហែល 330 ពាន់លានដុល្លារគិតត្រឹមថ្ងៃទី 30 ខែវិច្ឆិកា ខណៈពេលដែលធនាគារកណ្តាលអង់គ្លេសកំពុងលក់យ៉ាងសកម្មនូវ gilts ត្រឡប់ទៅទីផ្សារវិញ។
សំណួរឥឡូវនេះគឺថាតើអ្នកវិនិយោគបន្ថែមទៀតនឹងជំរុញទិន្នផលរហូតដល់ពួកគេមានអារម្មណ៍ថាទទួលបានសំណងសមរម្យ។ ការកើនឡើងការរំពឹងទុក ECB នឹងចាប់ផ្តើមបន្ថយវដ្តនៃការរឹតបន្តឹងរបស់ខ្លួនបានជំរុញឱ្យមានការកើនឡើងរួចទៅហើយ ខណៈពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចនៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនឹងបង្រួបបង្រួមវិនិយោគិនចេញពីទ្រព្យសម្បត្តិប្រថុយប្រថាន និងចូលទៅក្នុងសុវត្ថិភាពប្រៀបធៀបនៃក្រដាសអធិបតេយ្យភាព។
ការផ្គត់ផ្គង់កាន់តែច្រើនគួរតែជួយបន្ធូរបន្ថយការខ្វះខាតរ៉ាំរ៉ៃនៃទ្រព្យសកម្មដែលមានគុណភាពខ្ពស់ បន្ទាប់ពី ECB បានចំណាយពេលជាច្រើនឆ្នាំដើម្បីបូមយកមូលបត្របំណុលដើម្បីកាត់បន្ថយការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់ ខណៈដែលវាបានផ្លាស់ប្តូរពីវិបត្តិមួយទៅវិបត្តិបន្ទាប់។
Annalisa Piazza អ្នកវិភាគស្រាវជ្រាវចំណូលថេរនៅ MFS Investment បាននិយាយថា "វាជាការពិត 100% ដែលយើងនឹងឃើញការផ្លាស់ប្តូរសមុទ្រនៅលើផ្នែកផ្គត់ផ្គង់ ប៉ុន្តែស្មើគ្នា យើងអាចឃើញការផ្លាស់ប្តូរដ៏ធំនៅលើផ្នែកតម្រូវការផងដែរ" ។ ការគ្រប់គ្រង។ "ទិន្នផលគឺគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ហើយមិនយូរមិនឆាប់ធនាគារកណ្តាលនៅជុំវិញពិភពលោកនឹងខិតទៅជិតចុងបញ្ចប់នៃវដ្តរឹតបន្តឹង" ។
កង្វល់ទូទៅ
ប៉ុន្តែការទទួលបាននាពេលថ្មីៗនេះអាចនឹងធ្លាក់ចុះ ដោយសារបញ្ហាប្រឈមខាងមុខនៅក្នុងផ្នែកទីមួយនៃឆ្នាំ 2023 មិនតិចទេ ដោយសាររដ្ឋាភិបាលជាច្រើនជាប្រពៃណីនៃការចេញផ្សាយបន្ទុកខាងមុខ។
ការលក់ចេញនាពេលថ្មីៗនេះរបស់ចក្រភពអង់គ្លេសបានគូសបញ្ជាក់ពីរបៀបដែលទីផ្សារមូលបត្របំណុលអាចចាប់យកបានយ៉ាងឆាប់រហ័ស ខណៈដែលផែនការកាត់បន្ថយពន្ធយ៉ាងទូលំទូលាយក្រោមការដឹកនាំរបស់អតីតនាយករដ្ឋមន្ត្រី Liz Truss នៅទីបំផុតបានបង្ខំឱ្យធនាគារអង់គ្លេសចូលទៅក្នុងរបៀបប្រយុទ្ធនឹងវិបត្តិ។
វាក៏មានឱកាសផងដែរដែល ECB បង្ហាញផែនការ QT ដែលមានលក្ខណៈឈ្លានពានជាងការរំពឹងទុក ទោះបីជាអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយបានព្យាយាមបំភាយការភ័យខ្លាចទាំងនោះក៏ដោយ។ ប្រធាន Bundesbank លោក Joachim Nagel បាននិយាយកាលពីខែវិច្ឆិកាថា ការកាត់បន្ថយតារាងតុល្យការរបស់ ECB គួរតែកើតឡើង "បន្តិចម្តងៗ"។
ECB ចាប់យកថ្ងៃសម្រាប់ QT មិនគួរពឹងផ្អែកលើភាពស្ងប់ស្ងាត់ទីផ្សារទេ។
ហានិភ័យដែលទាក់ទងនឹងការផ្គត់ផ្គង់សុទ្ធខ្ពស់នៃបំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលអឺរ៉ុបគឺជាការព្រួយបារម្ភដែលបញ្ចេញសំឡេងញឹកញាប់បំផុតនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំខែវិច្ឆិកានៃក្រុមទំនាក់ទំនងទីផ្សារមូលបត្របំណុលរបស់ ECB ។ សមាជិកម្នាក់នៃក្រុមនោះគឺ Amundi SA ដែលជាអ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្មដ៏ធំបំផុតរបស់អឺរ៉ុប ដែលអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តបានសរសេរនៅក្នុងរបាយការណ៍ថ្មីៗនេះថា ការចេញអធិបតេយ្យភាពគួរតែត្រូវបានត្រួតពិនិត្យយ៉ាងដិតដល់។
លោក Giles Gale ប្រធានយុទ្ធសាស្រ្តអត្រាការប្រាក់អ៊ឺរ៉ុបនៅ NatWest Markets បាននិយាយថា "មូលបត្របំណុលកាន់តែច្រើននៅឆ្នាំ 2023 ប្រហែលជាមានអារម្មណ៍ដូចជាមូលបត្របំណុលកាន់តែច្រើនដោយគ្មានការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណ" ។
- ដោយមានជំនួយពី Sujata Rao ។
អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg Businessweek សប្តាហ៍
© 2022 Bloomberg LP
ប្រភព៖ https://finance.yahoo.com/news/europe-needs-500-billion-cash-070000712.html