របាំង 'Ebitda ក្លែងក្លាយ' ហានិភ័យនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនបំណុល

(Bloomberg) - ក្នុងអំឡុងពេលនៃថ្ងៃនៃប្រាក់ងាយស្រួល លេខមួយក្នុងចំណោមលេខដែលត្រូវបានតាមដានយ៉ាងទូលំទូលាយបំផុតនៅក្នុងទីផ្សារឥណទានបានក្លាយទៅជារឿងមិនល្អមួយ។

អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg

Ebitda ដែលតំណាងឱ្យប្រាក់ចំណូលមុនការប្រាក់ ពន្ធ រំលោះ និងរំលោះ - ជាតួលេខដែលស្រដៀងនឹងលំហូរសាច់ប្រាក់របស់ក្រុមហ៊ុន ហើយដូច្នេះ លទ្ធភាពសងបំណុលរបស់ខ្លួន - ត្រូវបានចំអកជំនួសវិញថាជាល្បិចទីផ្សារ។ នៅពេលដែលធនាគារិក និងក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនឯកជនបានស្នើសុំឱ្យវិនិយោគិនទិញបំណែកនៃប្រាក់កម្ចីរបស់ពួកគេដែលផ្តល់មូលនិធិសម្រាប់ការទិញ និងប្រតិបត្តិការផ្សេងទៀត ពួកគេនឹងដាក់លើអ្វីដែលគេហៅថាការបន្ថែមត្រឡប់មកវិញចំពោះការព្យាករណ៍ប្រាក់ចំណូលដែលអ្នកខ្លះជំទាស់នឹងហេតុផល។

អ្នកវិភាគ Moody's ម្នាក់បាននិយាយបែបលេងសើចក្នុងឆ្នាំ 2017 ថា "Ebitda: ទីបំផុតទ្រុឌទ្រោម ទ្រឹស្ដីគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ សេចក្តីប្រាថ្នាយ៉ាងជ្រាលជ្រៅ"។ សហស្ថាបនិក Sixth Street Partners Alan Waxman មានការវាយតម្លៃមិនច្បាស់ជាងនេះ ដោយព្រមានទស្សនិកជននៅក្នុងសន្និសីទឯកជនមួយថា "Ebitda ក្លែងក្លាយ" គំរាមកំហែងកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរឡើង។ ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចបន្ទាប់។

ឥឡូវនេះ ចំពេលមានការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់ អតិផរណាជាប់លាប់ និងការព្រមានអំពីវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏មានសក្ដានុពលមួយនៅលើផ្តេក ការស្រាវជ្រាវពី S&P Global Ratings កំពុងគូសបញ្ជាក់ថាតើឆ្ងាយពីការពិតដែលការព្យាករណ៍ប្រាក់ចំណូលកំពុងបង្ហាញឱ្យឃើញ។

ដូចដែល Diana Li របស់ Bloomberg បានសរសេរកាលពីថ្ងៃសុក្រថា 97% នៃក្រុមហ៊ុនកម្រិតប៉ាន់ស្មានដែលបានប្រកាសការទិញយកក្នុងឆ្នាំ 2019 បានធ្លាក់ចុះពីការព្យាករណ៍ក្នុងឆ្នាំដំបូងនៃប្រាក់ចំណូលរបស់ពួកគេ នេះបើយោងតាម ​​S&P ។ សម្រាប់កិច្ចព្រមព្រៀងឆ្នាំ 2018 គឺ 96% និង 93% សម្រាប់ការទិញនៅឆ្នាំ 2017។ សូម្បីតែបន្ទាប់ពីសេដ្ឋកិច្ចត្រូវបានជន់លិចដោយការជំរុញសារពើពន្ធនិងរូបិយវត្ថុបន្ទាប់ពីជំងឺរាតត្បាតរាតត្បាតក៏ដោយក៏ប្រហែល 77% នៃការទិញនិងការទិញចាប់ពីឆ្នាំ 2019 នៅតែខ្វះខាតការរំពឹងទុកនៃប្រាក់ចំណូលរបស់ពួកគេ ការស្រាវជ្រាវរបស់ S&P បានបង្ហាញ។

ការព្រួយបារម្ភកាន់តែធំនោះគឺថាការព្យាករណ៍ប្រាក់ចំណូលដ៏រស់រវើកជាច្រើនឆ្នាំកំពុងបិទបាំងបរិមាណអានុភាពនៅលើតារាងតុល្យការរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលមានចំណាត់ថ្នាក់ទាបបំផុត។ នៅឆ្នាំ 2019 មុនពេលជំងឺរាតត្បាត Covid-19 បានធ្វើឱ្យទីផ្សារធ្លាក់ចុះនៅឆ្នាំបន្ទាប់ ការបន្ថែមត្រឡប់មកវិញមានប្រហែល 28% នៃតួលេខ Ebitda ដែលបានកែតម្រូវសរុបដែលប្រើសម្រាប់ទីផ្សារប្រាក់កម្ចីទិញយក ទិន្នន័យត្រួតពិនិត្យកតិកាសញ្ញានៅពេលនោះបានបង្ហាញ។ នោះគឺកើនឡើងពី 17% ក្នុងឆ្នាំ 2017 ។

រឿងរ៉ាវនៅតែបន្ត

អ្នកវិភាគ S&P នៅសប្តាហ៍នេះបាននិយាយថាទិន្នន័យចុងក្រោយបំផុតបានពង្រឹងការយល់ឃើញរបស់ពួកគេថាតួលេខ Ebitda ទាំងនោះគឺ "មិនមែនជាការចង្អុលបង្ហាញជាក់ស្តែងនៃ Ebitda នាពេលអនាគតទេ ហើយថាក្រុមហ៊ុនបានវាយតម្លៃខ្ពស់លើការសងបំណុល"។

ពួកគេបានសរសេរថា "រួមគ្នា ផលប៉ះពាល់ទាំងនេះមានអត្ថន័យប៉ាន់ស្មានមិនដល់នូវអានុភាពជាក់ស្តែង និងហានិភ័យឥណទាននាពេលអនាគត"។

នៅកន្លែងផ្សេងទៀត:

• មូលបត្របំណុល Adani Group បានប្រមូលផ្តុំគ្នាកាលពីសប្តាហ៍មុន ខណៈដែលនាយកប្រតិបត្តិបានស្វែងរកការធានាដល់វិនិយោគិនបំណុលថាក្រុមហ៊ុននឹងដោះស្រាយបំណុលរបស់ខ្លួនក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានខែខាងមុខនេះ។ ជម្រើសរួមមានការចេញកំណត់ចំណាំកន្លែងឯកជន និងការប្រើប្រាស់សាច់ប្រាក់ពីប្រតិបត្តិការដើម្បីសងបំណុល Adani Green Energy ដែលចាស់ទុំនៅឆ្នាំក្រោយ។ មូលបត្របំណុលបានធ្លាក់ចុះដល់កម្រិតពិបាកចិត្ត បន្ទាប់ពីក្រុមហ៊ុន Adani Group ត្រូវបានកំណត់គោលដៅដោយអ្នកលក់ខ្លី Hindenburg Research ។

• ក្រុមហ៊ុន Apollo Global Management និង Goldman Sachs កំពុងរៀបចំផែនការមូលនិធិឥណទានឯកជនដែលនឹងប្រកួតប្រជែងជាមួយក្រុមហ៊ុន Blackstone សម្រាប់អតិថិជនអឺរ៉ុបដ៏សម្បូរបែប។ ខណៈពេលដែលវិនិយោគិនអាចចូលរួមក្នុងការផ្តល់ឥណទានឯកជនរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកជាយូរមកហើយ តាមរយៈក្រុមហ៊ុនអភិវឌ្ឍន៍អាជីវកម្ម បទប្បញ្ញត្តិ និងភាពស្មុគស្មាញបានកំណត់ការចូលប្រើប្រាស់មូលនិធិបែបនេះរបស់បុគ្គលនៅក្នុងទ្វីបអឺរ៉ុបរហូតដល់ពេលថ្មីៗនេះ។

• ការប្រមូលផ្តុំគ្នានៅក្នុងមូលបត្របំណុលរបស់អ្នកអភិវឌ្ឍន៍ដែលជំពាក់បំណុលគេរបស់ប្រទេសចិន - ជំរុញដោយជំហានគោលនយោបាយជាបន្តបន្ទាប់ដើម្បីបន្ធូរបន្ថយភាពតានតឹងក្នុងវិស័យអចលនទ្រព្យរបស់ប្រទេស - ឥឡូវនេះកំពុងបាត់បង់ចំហាយទឹកចំពេលមានការធ្លាក់ចុះលំនៅដ្ឋានជាបន្តបន្ទាប់។ សន្ទស្សន៍ Bloomberg នៃមូលបត្របំណុលដែលតំណាងដោយប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកនៅក្នុងប្រទេសចិនបានកត់ត្រាការខាតបង់សម្រាប់សប្តាហ៍ទីពីរជាប់ៗគ្នាដោយបានកត់ត្រាការកើនឡើងចំនួន 13 សប្តាហ៍។

• បញ្ហាកំពុងកើតឡើងនៅជ្រុងមួយផ្សេងទៀតនៃទីផ្សារឥណទានរបស់ប្រទេសចិន។ រថយន្តផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានរបស់រដ្ឋាភិបាលក្នុងតំបន់ (LGFVs) ដែលបានក្លាយជាអ្នកទិញសំខាន់នៃគម្រោងពាក់កណ្តាលសម្រេចរបស់អ្នកអភិវឌ្ឍន៍ដែលខកខាននោះ ត្រូវបានជាប់នៅក្នុងការធ្លាក់ចុះនៃមូលនិធិ។ ស្ថានភាពនេះបានជំរុញឱ្យមន្ត្រីហិរញ្ញវត្ថុជាន់ខ្ពស់មកពីខេត្តក្រីក្របំផុតមួយរបស់ប្រទេសចិនធ្វើការអង្វរសាធារណៈដ៏កម្រសម្រាប់អ្នកវិនិយោគឱ្យទិញមូលបត្របំណុល LGFVs របស់ខ្លួន។

- ដោយមានជំនួយពី Alice Huang, Bruce Douglas និង Diana Li ។

(ធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពដើម្បីបន្ថែមតារាង។ )

អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg Businessweek សប្តាហ៍

© 2023 Bloomberg LP