ប្រធាន Fed Jerome Powell - ខ្មោចលងដោយ Paul Volcker - អាចរឹបអូសសេដ្ឋកិច្ច

អ្នកសេដ្ឋកិច្ចមានការភ័យខ្លាចកាន់តែខ្លាំងឡើងថា Fed ឥឡូវនេះកំពុងជំរុញសហរដ្ឋអាមេរិក និងពិភពលោកចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏ជ្រៅជាងតម្រូវការ ដែលប្រថុយនឹងការងាររាប់លាន និងស្ថិរភាពទីផ្សារ។ ក្នុងរជ្ជកាលរបស់ Volcker ភាពអត់ការងារធ្វើបានបន្តលើសពី 10% សម្រាប់រយៈពេលប្រាំបួនខែជាប់គ្នា ហើយអត្រានៃការបញ្ចាំបានឈានដល់ជិត 17% ។

Some ខែបន្ទាប់ពី Jerome Powell បានក្លាយជាប្រធាន Federal Reserve នៅដើមឆ្នាំ 2018 អតីតមេធាវី និងជាធនាគារវិនិយោគយូរអង្វែងបានចាប់ផ្តើមនាំយកនូវអនុស្សាវរីយ៍ថ្មីដោយ Paul Volcker៖ រក្សាវា៖ ដំណើរស្វែងរកលុយសំឡេង និងរដ្ឋាភិបាលល្អ។. Powell បាននិយាយនៅក្នុងសន្និសីទមួយក្នុងខែតុលា ឆ្នាំ 500 ថា "ខ្ញុំពិតជាគិតថាខ្ញុំគួរតែទិញសៀវភៅរបស់គាត់ចំនួន 2019 ច្បាប់ ហើយគ្រាន់តែប្រគល់វានៅ Fed" ។ វា​ជា​សៀវភៅ​ដែល​ខ្ញុំ​សូម​ណែនាំ​យ៉ាង​ខ្លាំង ហើយ​យើង​ទាំងអស់​គ្នា​អាច​សង្ឃឹម​ថា​នឹង​រស់នៅ​តាម​ផ្នែក​ខ្លះ​នៃ​គាត់​ជា​នរណា​»​។

វា​គឺ​ជា​ការ​គោរព​ដ៏​សប្បុរស ប៉ុន្តែ​ជា​ការ​លើក​តម្កើង​ដោយ​គ្មាន​ផល​ប៉ះពាល់​ដោយ Powell។ អតិផរណានៅពេលនោះកំពុងដំណើរការត្រឹមតែ 2% ហើយការកើនឡើងខ្ពស់ (6'7") Volcker ដែលជក់បារីគឺល្បីល្បាញបំផុតសម្រាប់ការទប់ទល់នឹងអតិផរណាដ៏រឹងមាំដែលញាំញីសហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 និងដើមទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1980 ហើយជំរុញសេដ្ឋកិច្ច។ ចូលទៅក្នុងការធ្លាក់ចុះពីរដងដ៏ឈឺចាប់ខណៈពេលកំពុងធ្វើវា។ មិនចាំបាច់ធ្វើត្រាប់តាមនោះទេ។

ប៉ុន្តែឥឡូវនេះ Powell កំពុងប្រឈមមុខនឹងការកើនឡើងអតិផរណាដ៏ខ្លាំងបំផុតក្នុងរយៈពេល 40 ឆ្នាំ ហើយអ្នករិះគន់ខ្លះបារម្ភថាគាត់ប្រហែលជាកំពុងខិតជិតសៀវភៅ Volcker ហួសសម័យ ដែលរឹតបន្តឹងលឿនពេក និងយូរពេក និងជំរុញឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចខ្លាំងជាងតម្រូវការទាំងក្នុង និងក្រៅប្រទេស។ ម្តងហើយម្តងទៀតនៅឆ្នាំនេះ Powell បាននិយាយអំពីចំណងជើងនៃការចងចាំរបស់ Volcker នៅពេលពិភាក្សាអំពីរយៈពេលនៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ សន្យា ធនាគារកណ្តាលត្រូវតែ "រក្សាវា" រហូតដល់អតិផរណាធ្លាក់ចុះ។ គាត់​មាន ទទូច គោលនយោបាយបញ្ឈប់និងចាប់ផ្តើមរបស់ Fed ដែលដឹកនាំដោយអ្នកកាន់តំណែងមុនរបស់ Volcker លោក Arthur Burns ក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 គឺជាកំហុសមួយព្រោះវាបានបង្កាត់ការជាប់គាំង ពោលគឺអតិផរណាអូសបន្លាយ បន្ថែមពីលើកំណើនដែលនៅទ្រឹង ដែលធ្វើឱ្យវាកាន់តែពិបាកក្នុងការទប់ទល់នឹងតម្លៃកើនឡើង។

កាលពីថ្ងៃពុធមន្ត្រីរបស់ Fed ដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដោយ 75 ចំណុចមូលដ្ឋាន សម្រាប់រយៈពេលប្រាំមួយខែជាប់គ្នា ដោយជំរុញឱ្យអត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធសំខាន់ៗ (នោះជាអត្រាដែលធនាគារផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដល់គ្នាទៅវិញទៅមក មិនមែនសម្រាប់អ្នកប្រើប្រាស់ ឬអាជីវកម្ម) ដល់កម្រិតគោលដៅពី 3.75% ទៅ 4% ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពី វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏អស្ចារ្យ។

នៅក្នុងការប្រកាសជាផ្លូវការរបស់ពួកគេ ក្រុមមន្ត្រីបានណែនាំថា ពួកគេអាចនឹងបន្ថយល្បឿននៃការឡើងភ្នំនៅក្នុងខែធ្នូ ដោយនិយាយថាពួកគេនឹងពិចារណាលើ "ភាពយឺតយ៉ាវដែលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុប៉ះពាល់ដល់សកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ច" ក្នុងការកំណត់ការកើនឡើងនាពេលអនាគត។ ប៉ុន្តែលោក Powell នៅក្នុងសន្និសិទសារព័ត៌មានដែលបានធ្វើតាមនោះ មិនបានងាកចេញពីជំហរដ៏អាក្រក់របស់គាត់នោះទេ ដោយនិយាយថា ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចចុងក្រោយបង្អស់បង្ហាញថា Fed នៅទីបំផុតអាចផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់ទៅកម្រិតខ្ពស់ជាងការព្យាករនៅក្នុងខែកញ្ញា ហើយថាហានិភ័យកំពុងធ្វើអត្រាទាបពេក។ ដើរលេងមិនច្រើនទេ។

លោក Powell បាននិយាយថា "យើងចង់ទទួលបានភាពត្រឹមត្រូវពិតប្រាកដ ប៉ុន្តែប្រសិនបើយើងរឹតបន្តឹងខ្លាំងពេក នោះយើងមានសមត្ថភាពជាមួយនឹងឧបករណ៍របស់យើងដើម្បីគាំទ្រសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចយ៉ាងខ្លាំង" ។ "ម្យ៉ាងវិញទៀត ប្រសិនបើអ្នកធ្វើខុសក្នុងទិសដៅផ្សេងទៀត ហើយអ្នកអនុញ្ញាតឱ្យ [អតិផរណា] អូសបន្លាយមួយឆ្នាំ ឬពីរឆ្នាំ ហានិភ័យគឺវាក្លាយជាការជាប់គាំងនៅក្នុងគំនិតរបស់មនុស្ស"។ នោះហើយជាអ្វីដែលបានកើតឡើងនៅក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 និងដើមទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1980 ដោយសារការរំពឹងទុកនៃអតិផរណាខ្ពស់បានជាប់គាំង ហើយកម្មករ (ពួកគេជាច្រើនបានរួបរួមគ្នានៅពេលនោះ) ទាមទារការដំឡើងខ្ពស់ដើម្បីគ្របដណ្តប់អតិផរណានាពេលអនាគត។

"ខ្មោចរបស់ Paul Volcker ត្រលប់មក Fed" វិញហើយ ដែលជាអតីតសេដ្ឋវិទូរបស់ Fed លោក Claudia Sahm ស្ថាបនិកក្រុមហ៊ុន Sahm Consulting ។ នាងបានរិះគន់ធនាគារកណ្តាលសម្រាប់ការ "គាំទ្រខ្លួនឯងចូលទៅក្នុងជ្រុងមួយ" ដោយទទូចថាវានឹងរក្សាគោលនយោបាយឈ្លានពានរបស់ខ្លួនរហូតដល់សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ (សូចនាករយឺតយ៉ាវនៃនិន្នាការអតិផរណា) ធ្លាក់ចុះយ៉ាងមានអត្ថន័យក្នុងរយៈពេលជាច្រើនខែ។ "ពួកគេពិតជានៅក្នុងទសវត្សរ៍ទី 70 ហើយពួកគេព្រួយបារម្ភអំពីការធ្វើឱ្យមានកំហុសដែល Volcker បានធ្វើនៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដំបូងនៃការដកខ្លួនចេញលឿនពេក" នាងនិយាយថាដោយយោងលើការសម្រេចចិត្តរបស់អតីតប្រធានក្នុងការបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយនៅដើមឆ្នាំ 1980 មានតែការមើលឃើញប៉ុណ្ណោះ។ អតិផរណាកើនឡើងម្តងទៀតនៅពេលក្រោយក្នុងឆ្នាំនេះ ទាមទារឱ្យមានការរឹតបន្តឹងបន្ថែមទៀត និងមួយទៀត ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចដ៏ចោតល្ងង់ - ការធ្លាក់ចុះទីពីរ។ Sahm បន្ថែមថា "ប៉ុន្តែនៅចំណុចនេះ វាពិតជាមិនទំនងទាល់តែសោះ" Sahm បន្ថែមដោយចង្អុលទៅសូចនាករឆ្ពោះទៅមុខ រួមទាំងតម្លៃអ្នកផលិតផងដែរ។ បានផ្ទះល្វែង នៅក្នុងខែកញ្ញា ដោយសារសញ្ញាអតិផរណាកំពុងធ្លាក់ចុះ ហើយការរំពឹងទុកអតិផរណាមិនទាន់ក្លាយជាការពង្រឹងនៅឡើយ។

Sahm គឺជាសត្វព្រាបអតិផរណាដែលល្បីល្បាញ។ ប៉ុន្តែអ្នកឃ្លាំមើលអតិផរណានៅកណ្តាលផ្លូវមួយចំនួន និងសូម្បីតែអ្នកឃ្លាំមើលអតិផរណាដែលមានលក្ខណៈធម្មតាឥឡូវនេះមើលឃើញពីហានិភ័យដែល Federal Reserve នឹងរង់ចាំយូរពេកដើម្បីបន្ថយល្បឿន ឬផ្អាកការរឹតបន្តឹងយ៉ាងខ្លាំងរបស់វា។

លោក Ian Shepherdson ស្ថាបនិក និងជាប្រធានសេដ្ឋវិទូអាមេរិកនៃ Pantheon Macroeconomics បាននិយាយនៅមុនការឡើងភ្នំដែលរំពឹងទុកយ៉ាងទូលំទូលាយកាលពីថ្ងៃពុធថា "ការរឹតបន្តឹងបន្ថែមទៀតលើសពីខែវិច្ឆិកាហាក់ដូចជាមានគ្រោះថ្នាក់ដែលមិនចាំបាច់" ។ គួរកត់សម្គាល់ថាគាត់បានព្យាករណ៍យ៉ាងត្រឹមត្រូវត្រឡប់មកវិញនៅឆ្នាំ 2020 ថាអត្រានឹងកើនឡើងនៅឆ្នាំ 2022 ហើយនៅដើមឆ្នាំនេះបានព្យាករណ៍ថា ផ្ទះ នឹង​ទទួល​បាន​ការ​ប៉ះ​ពាល់​អត្រា​ការ​ប្រាក់។ ឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំ 2023 នឹងត្រូវបានប៉ះពាល់ទៅនឹង "កម្លាំងពេញលេញ" នៃលក្ខខណ្ឌរឹតបន្តឹង ជាមួយនឹងហានិភ័យដែលសេដ្ឋកិច្ចនឹង "ទំនងជានឹងធ្លាក់ចុះទាំងស្រុង" និងធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ សូម្បីតែ Volcker ក៏ឈប់ដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដែរ។ មុន អតិផរណាបានឡើងដល់កំពូល (ពីរខែក្នុងឆ្នាំ 1980 និងបីខែក្នុងឆ្នាំ 1981) គាត់កត់សម្គាល់។

ទីភ្នាក់ងារព័ត៌មាន Bloomberg ការស្ទង់មតិមួយ នៃអ្នកសេដ្ឋកិច្ចដែលបានចេញផ្សាយកាលពីសប្តាហ៍មុនបានរកឃើញថា 3/4 ជឿថា Fed នឹងធ្វើសកម្មភាពខ្លាំងពេក ដែលនៅទីបំផុតបង្កឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចសកល។ លោក Powell បាន​និយាយ​កាលពី​ថ្ងៃ​ពុធ​ថា​៖ «​គ្មាន​នរណា​ដឹង​ថា​តើ​នឹង​មាន​វិបត្តិ​សេដ្ឋកិច្ច​ឬ​អត់​ទេ ហើយ​ប្រសិនបើ​មាន​នោះ វិបត្តិ​សេដ្ឋកិច្ច​នឹង​អាក្រក់​ប៉ុណ្ណា​នោះ​ទេ​»​។ “រូបភាពអតិផរណាបានក្លាយទៅជាបញ្ហាប្រឈមកាន់តែខ្លាំងឡើងក្នុងអំឡុងឆ្នាំនេះ ដោយគ្មានសំណួរ។ នោះមានន័យថា យើងត្រូវតែមានគោលនយោបាយរឹតត្បិតបន្ថែមទៀត ហើយវាធ្វើឱ្យផ្លូវទៅកាន់ការចុះចតទន់ខ្សោយ»។

ហេតុផលដ៏ធំមួយដែល Fed អាចដោះស្រាយបាននោះគឺថា គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុខ្លួនឯង (ដូចដែល Fed បានងក់ក្បាលក្នុងសេចក្តីថ្លែងការណ៍កាលពីថ្ងៃពុធ) ដំណើរការជាមួយនឹងភាពយឺតយ៉ាវយូរ និងអថេរ ដែលធ្វើឱ្យវាពិបាកក្នុងការវិនិច្ឆ័យនៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់បានឈានដល់កម្រិតដែលត្រូវការដើម្បីកាត់បន្ថយអតិផរណា។ ក្រុមហ៊ុនវិនិយោគ Schroders ។ វាបន្ថែមថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅថ្ងៃនេះអាចចំណាយពេលរហូតដល់ 2023 ឆ្នាំ ដើម្បីរំកិលសេដ្ឋកិច្ចពេញទំហឹង។ លោក Jason Vaillancourt ដែលជាអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តម៉ាក្រូសកលនៅក្រុមហ៊ុន Putnam Investments បាននិយាយសោកស្ដាយថា "វានឹងមានការឈឺចាប់" ដែលព្យាករណ៍ថាវានឹងមិនមានរហូតដល់ត្រីមាសទី XNUMX ឬទី XNUMX នៃឆ្នាំ XNUMX ដែលសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកមើលឃើញថា "ផលប៉ះពាល់ពិតប្រាកដនៃឥទ្ធិពលយឺតយ៉ាវនៃការរឹតបន្តឹងនៅក្នុង មធ្យោបាយដ៏មានអត្ថន័យ។”

កាលពីខែតុលា សាស្ត្រាចារ្យនៅសាកលវិទ្យាល័យ Harvard លោក Greg Mankiw ដែលជាសេដ្ឋវិទូអភិរក្សនិយមដែលដឹកនាំក្រុមប្រឹក្សាសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រធានាធិបតី George W. Bush បានលើកឡើងពីភាពយឺតយ៉ាវរូបិយវត្ថុថាជាហេតុផលមួយក្នុងចំណោមហេតុផលជាច្រើនដែលគាត់ជឿថា "ធនាគារកណ្តាលអាចនឹងធ្វើវាលើស។" ផ្សេងទៀតរួមមានការរឹតបន្តឹងក្នុងពេលដំណាលគ្នានៅអឺរ៉ុប ការផ្លាស់ប្តូររចនាសម្ព័ន្ធសេដ្ឋកិច្ចចាប់តាំងពីថ្ងៃរបស់លោក Volcker និងការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងរួចទៅហើយនៅក្នុងកំណើននៃការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់។

វាក៏មានហានិភ័យផងដែរដែល Powell កំពុងបង្ហាញពីទំនោររបស់មនុស្សធម្មជាតិក្នុងការកែតម្រូវភាពយឺតយ៉ាវរបស់គាត់ក្នុងប្រតិកម្មទៅនឹងអតិផរណា - សម្រាប់ភាគច្រើននៃឆ្នាំ 2021 គាត់បានពិពណ៌នាអំពីការកើនឡើងនៃអតិផរណាថាជា "អន្តរកាល" ហើយ Fed បានរង់ចាំរហូតដល់តម្លៃកើនឡើងក្នុងល្បឿនលឿនបំផុតនៅក្នុង 40 ឆ្នាំដើម្បីចាប់ផ្តើមអត្រាការឡើងភ្នំនៅខែមីនាឆ្នាំ 2022 ។ ដើម្បីយុត្តិធម៌ Powell មិនអាចព្យាករណ៍ពីរលកនៃ Covid ដែលធ្វើអោយឧបសគ្គនៃខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់កាន់តែធ្ងន់ធ្ងរនៅរដូវរងាមុន ឬសង្រ្គាមនៅអ៊ុយក្រែនដែលបានជំរុញឱ្យតម្លៃប្រេងឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់រយៈពេលប្រាំពីរឆ្នាំក្នុងខែមីនា ប៉ុន្តែ មនុស្សជាច្រើននាក់ទៀតបានចុះពីរទេះភ្លើងអន្តរកាលឆាប់ៗនេះ។ លោក Mankiw បាន​សរសេរ​ប្លុក​ថា​៖ «​នៅ​ចំណុច​នេះ វិបត្តិ​សេដ្ឋកិច្ច​ហាក់​ដូច​ជា​មាន​ភាព​ប្រាកដ​ប្រជា​មួយ​ផ្នែក​ចំពោះ​ការ​គណនា​ខុស​ពី​មុន​របស់ Fed ដែល​នាំ​ឱ្យ​គោល​នយោបាយ​រូបិយវត្ថុ​មាន​ភាព​ងាយ​ស្រួល​ក្នុង​រយៈ​ពេល​យូរ​ពេក។ “មិនមានអ្វីដែលត្រូវទទួលបានពីការធ្វើឱ្យវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែជ្រៅជាងការចាំបាច់នោះទេ។ កំហុស​ទី​ពីរ​នឹង​រួម​បញ្ចូល​គ្នា មិន​មែន​លុប​ចោល​ទេ កំហុស​ទី​មួយ»។

Even Powell អ្នករិះគន់ មិន​បាន​ទាយ​ទុក​មុន​ថា​មាន​អ្វី​គួរ​ឱ្យ​ឈឺ​ចាប់​ដូច​ការ​ធ្លាក់​ចុះ Volcker ដែល​ប្រជាជន​អាមេរិក​ភាគ​ច្រើន (អាយុ​មធ្យម 38.8) មិន​ចាំ។ នៅពេលដែលលោក Volcker ចូលកាន់តំណែងក្នុងខែសីហា ឆ្នាំ 1979 អតិផរណាកំពុងដំណើរការក្នុងអត្រាប្រចាំឆ្នាំ 12% បន្ទាប់ពីការប៉ះទង្គិចថាមពលពីរ (ការហ៊ុមព័ទ្ធប្រេងរបស់អារ៉ាប់ចាប់ផ្តើមនៅឆ្នាំ 1973 និងបដិវត្តន៍អ៊ីរ៉ង់ចាប់ផ្តើមនៅឆ្នាំ 1978) និងឆ្នាំនៃឱនភាពដ៏ធំ និងគោលនយោបាយរបស់ Fed ។ លោកប្រធានាធិបតី Jimmy Carter បានលើកលោក Volcker ពីការងាររបស់គាត់ជាប្រធានធនាគារ Federal Reserve Bank of New York ដោយសារតែគាត់ត្រូវបានគេស្គាល់ថាជាមេអតិផរណា។ ហើយគាត់មិនបានខកចិត្តទេ។

ដោយបានកំណត់ដើម្បីរក្សាអតិផរណាកុំឱ្យកាន់តែរឹងមាំ លោក Volcker បានចាប់ផ្តើមដំឡើងអត្រាការប្រាក់យ៉ាងឆាប់រហ័ស ហើយបន្ទាប់មកបានប្រើវិធីសាស្រ្តរូបិយវត្ថុនិយមដែលមិនអំណោយផលនៃការរឹតបន្តឹងការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់។ ប៉ុន្តែគាត់បានធូរស្រាលនៅឆ្នាំ 1980 បន្ទាប់ពីប្រទេសនេះបានធ្លាក់ចូលក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ នៅរដូវស្លឹកឈើជ្រុះឆ្នាំ 1980 គាត់បានចាប់ផ្តើមរឹតបន្តឹងម្តងទៀត ដោយផ្តោតលើការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់ និងជំរុញអត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតលើសពី 22% និងអត្រាប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះជិត 17% នៅក្នុងដំណើរការ។ ភាពអត់ការងារធ្វើបានបន្តលើសពី 10% សម្រាប់ការឈឺចាប់រយៈពេល 9 ខែ ហើយបានឡើងដល់កំពូល 10.8% ក្នុងខែវិច្ឆិកា 1982- ខ្ពស់ជាងកម្រិតកំពូល 10% កំឡុងពេលវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏ធំ ដែលមានរយៈពេលពីខែធ្នូ ឆ្នាំ 2007 ដល់ខែមិថុនា ឆ្នាំ 2009 ។ អត្រាបន្ទាប់មកបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័ស ហើយឥឡូវនេះស្ថិតនៅ 19%)

លោក Volcker ប្រឈមមុខនឹងការតវ៉ា ការគំរាមកំហែងរបស់សភាអំពីការចោទប្រកាន់ និងសូម្បីតែការគំរាមកំហែងផ្នែករាងកាយ ដែលជំរុញឱ្យ Fed ទទូចឱ្យគាត់ទទួលបានអង្គរក្ស។ ប៉ុន្តែគាត់បានឈរលើមូលដ្ឋានរបស់គាត់ ហើយក្រោយមកបានបរិហារអតិផរណាថាជា "ប្រហែលជាពន្ធដ៏ឃោរឃៅបំផុត" ដែលជាចំនួនដ៏ច្រើនសន្ធឹកសន្ធាប់នៅទូទាំងវិស័យ និងទំនោរទៅ "វាយលុកប្រជាជនក្រីក្រច្រើនជាងអ្នកមានជាង"។ បន្ទាប់ពីឡើងដល់កម្រិត 14.8% នៅដើមឆ្នាំ 1980 អតិផរណាបានចាប់ផ្តើមធ្លាក់ចុះជាលំដាប់ - ធ្លាក់ចុះមកត្រឹម 8.4% ក្នុងខែមករា ឆ្នាំ 1982 និង 3.7% ក្នុងមួយឆ្នាំក្រោយមក។

ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមាននៃការបង្ក្រាបអតិផរណា Volcker មិនត្រូវបានកំណត់ចំពោះសហរដ្ឋអាមេរិក ឬភាពអត់ការងារធ្វើនោះទេ។ ក្នុងចំណោមរបស់ផ្សេងទៀត ការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានជួយចាប់ផ្តើមវិបត្តិបំណុលក្នុងចំណោមរដ្ឋាភិបាលអាមេរិកឡាទីន ដែលបានខ្ចីប្រាក់ច្រើនពេកពីធនាគារអាមេរិក។

លោក Powell ច្បាស់ជាមានការងារកាត់បន្ថយអតិផរណារបស់គាត់សម្រាប់គាត់ ប៉ុន្តែការកើនឡើងអតិផរណាជាក់ស្តែងនៃវដ្តនេះ - នៅ 9.1% ក្នុងខែមិថុនា - មិនប្រកួតប្រជែងនឹងអត្រាកំពូលដែល Volcker ប្រឈមមុខនោះទេ។ ជាងនេះទៅទៀត សាធារណជន (ក្នុង ក ការស្ទង់មតិប្រចាំខែដោយ New York Fed) នៅតែហាក់ដូចជាជឿថាអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័សពីអត្រាបច្ចុប្បន្ន 8.2% របស់ខ្លួន - ធ្លាក់ចុះដល់ 5.4% ក្នុងមួយឆ្នាំ និង 2.9% ក្នុងរយៈពេលបីឆ្នាំ។

ទោះបីជាការងារនៅតែរឹងមាំ (កត្តាដែលគាំទ្រដល់ភាពស្រពិចស្រពិលរបស់ Powell) ទីផ្សារភាគហ៊ុនបានទប់ទល់នឹងការធ្លាក់ចុះរួចទៅហើយ។ បន្ទាប់ពីកើនឡើង 27% នៅឆ្នាំ 2021 S&P 500 បានធ្លាក់ចុះ 21% នៅឆ្នាំនេះ បើទោះបីជាមានការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងខែតុលាក៏ដោយ។ អ្នកវិភាគភាគច្រើនព្យាករណ៍ថា ការធ្លាក់ចុះនេះនឹងកើនឡើងខ្លាំង ប្រសិនបើសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ លោក Vincent Deluard ដែលជាអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តម៉ាក្រូពិភពលោកនៅក្រុមហ៊ុនវិនិយោគ StoneX ព្យាករណ៍ថាប្រាក់ចំណូលនៅទូទាំង S&P នឹងធ្លាក់ចុះ 7.4% នៅឆ្នាំក្រោយ ដោយគំរាមកំហែងថានឹងធ្វើឱ្យសន្ទស្សន៍កើនឡើងដល់ 24% ដល់ 2,950 ពិន្ទុនៅចុងឆ្នាំក្រោយ។ ផ្សេងទៀតមានការធ្លាក់ចុះតិចតួច: Goldman Sachs ព្យាករណ៍ថា S&P អាចធ្លាក់ចុះ 13% ទៀតទៅ 3,400 ពិន្ទុនៅចុងឆ្នាំ និង 19% ទៅ 3,150 ក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយខែបន្ទាប់ - ចំណាយពេលពេញមួយឆ្នាំដើម្បីស្ដារការខាតបង់របស់ខ្លួននៅក្នុងព្រឹត្តិការណ៍នៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ .

កាល​ពី​ថ្ងៃ​ពុធ សន្ទស្សន៍​ហ៊ុន​បាន​កើន​ឡើង​ជា​លើក​ដំបូង​នៅ​លើ​សេចក្តីថ្លែងការណ៍​ផ្លូវការ​របស់ Fed។ បន្ទាប់មកបានលិច បន្ទាប់ពីទីផ្សារបានឮពាក្យសំដីរបស់ Powell ដោយ S&P ធ្លាក់ចុះ 2.5% សម្រាប់ថ្ងៃ។

ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ប្រាក់ភ្នាល់គឺខ្ពស់ជាងអ្វីដែលអាចកើតឡើងចំពោះតម្លៃ 401(k)s របស់ជនជាតិអាមេរិក។ ប្រធានសេដ្ឋវិទូរបស់ EY លោក Gregory Daco មានប្រសាសន៍ថា "ធនាគារកណ្តាលកំពុងដើរក្នុងល្បឿនដែលខ្លួនជឿថាជាការប្រសើរបំផុតក្នុងការកាត់បន្ថយអតិផរណា ប៉ុន្តែនៅទីបំផុតវាអាចនឹងប្រែក្លាយលឿនពេក" ។ គាត់ជឿថាការឡើងភ្នំនឹងបង្កើតការរឹតបន្តឹង "មិនសណ្តាប់ធ្នាប់" នៃលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ ហើយទំនងជាបង្ខំឱ្យសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចូលក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនៅចុងឆ្នាំនេះ ឬដើមឆ្នាំក្រោយ។ ជាលទ្ធផល អត្រាគ្មានការងារធ្វើអាចកើនឡើងដល់ 5.5% ដែលធ្វើឱ្យមនុស្សជិត 3 លាននាក់គ្មានការងារធ្វើនៅឆ្នាំក្រោយ នេះបើតាមការព្យាករណ៍របស់ EY ។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ផលប៉ះពាល់ជាលទ្ធផលនៃការរឹតបន្តឹងសកលអាចកាន់តែអាក្រក់ទៅៗនៅបរទេស។ អង្គការសហប្រជាជាតិបានព្រមានថា "ពិភពលោកកំពុងឆ្ពោះទៅរកវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចសកល និងការជាប់គាំងយូរអង្វែង លុះត្រាតែយើងផ្លាស់ប្តូរទិសដៅគោលនយោបាយបច្ចុប្បន្ននៃការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុ និងសារពើពន្ធក្នុងប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ចជឿនលឿន"។ របាយ​ការណ៍ កាលពីខែមុន ដោយបន្ថែមថា "កណ្តឹងរោទិ៍កំពុងរោទិ៍ខ្លាំងបំផុត" សម្រាប់ប្រទេសកំពុងអភិវឌ្ឍន៍ដែលផ្ទុកដោយបំណុល និងកាន់តែខិតទៅជិតភាពមិនប្រក្រតីដែលមានសក្តានុពល ជាមួយនឹងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ចជឿនលឿន ឈានដល់កម្រិតដែលងាយរងគ្រោះបំផុត។

តាមរយៈការធ្វើឱ្យប្រាក់ដុល្លារមានភាពរឹងមាំធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណបរទេស ការដំឡើងរបស់ Fed នៅឆ្នាំនេះតែម្នាក់ឯងអាចធ្វើបាន កាត់ UN ប៉ាន់ប្រមាណថា ប្រាក់ចំណូលអនាគត 360 ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់ប្រទេសកំពុងអភិវឌ្ឍន៍។ Sahm និយាយថា "វាមានគ្រោះថ្នាក់" ដោយកត់សម្គាល់ថា "ភាគហ៊ុនគឺខ្ពស់ជាងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970" ដោយសារតំបន់ដូចជាអឺរ៉ុបមានបំណងគាំទ្រអ៊ុយក្រែនក្នុងការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងរុស្ស៊ី ហើយការព្រមានបន្ថែមទៀតថាការរឹតបន្តឹងនេះអាចជំរុញឱ្យពិភពលោកទាំងមូលមាន វិបត្តិស្បៀងអាហារ នៅក្នុងប្រទេសក្រីក្រ។

Daco និយាយថា "នៅពេលដែល Fed រឹតបន្តឹងកាន់តែច្រើន វាកាន់តែបង្កើតឥទ្ធិពលគោះទ្វារទាំងនេះ ទាំងក្នុងស្រុក និងអន្តរជាតិ ហើយវាកាន់តែបង្កើនហានិភ័យនៃការចុះចតដ៏លំបាក និងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច" ។

At ចំណុចនេះជាសំណួរធំបំផុត សម្រាប់​អ្នក​សេដ្ឋកិច្ច​ជា​ច្រើន​គឺ​ជា​ពេល​ដែល Fed នឹង​បន្ថយ​ល្បឿន ឬ​បញ្ឈប់​ការ​កើន​ឡើង​អត្រា​របស់​ខ្លួន ហើយ​កាល​បរិច្ឆេទ​នោះ​បាន​ធ្លាក់​ចុះ​ទៅ​ពេល​អនាគត។ នៅក្នុងកំណត់ត្រាមួយកាលពីចុងសប្តាហ៍មុននេះ ក្រុមដែលដឹកនាំដោយប្រធានសេដ្ឋវិទូ Goldman លោក Jan Hatzius បាននិយាយថា Fed នឹងមានភាពស្រពិចស្រពិលជាងការព្យាករណ៍ពីមុន ដោយដើរហួសពីកិច្ចប្រជុំខែកុម្ភៈរបស់ខ្លួនទៅកាន់អត្រាកំពូលនៃមូលនិធិសហព័ន្ធចំនួន 5% ។ (ខែធ្នូឆ្នាំមុន Fed មាន បានព្យាករណ៍ វានឹងត្រូវការដំឡើងអត្រាត្រឹមតែ 3.1% ប៉ុណ្ណោះ)។

Powell កាលពីថ្ងៃពុធបានទទូចថាវា "មិនគ្រប់ខែ" ដើម្បីពិភាក្សាអំពីការផ្អាកការឡើងភ្នំដោយនិយាយថា "វាមិនមែនជាអ្វីដែលយើងកំពុងគិតអំពី" ហើយបដិសេធមិនផ្តល់ពេលវេលាជាក់លាក់មួយ។ ក្រុមហ៊ុន Goldman រំពឹងថាមន្ត្រីនឹងបញ្ចប់ការដំឡើងពិន្ទុពាក់កណ្តាលនៅក្នុងខែធ្នូ បន្ទាប់មកដោយការដំឡើងពិន្ទុក្នុងត្រីមាសនីមួយៗក្នុងខែកុម្ភៈ និងខែមីនា មុនពេលផ្អាកដើម្បីវាយតម្លៃស្ថានភាពហិរញ្ញវត្ថុ។

ប៉ុន្តែ​ចំនួន​អ្នក​ជំនាញ​ដែល​កំពុង​កើន​ឡើង​និយាយ​ថា វា​អាច​នឹង​មាន​ការ​រំខាន​ទីផ្សារ​ហិរញ្ញវត្ថុ​ដ៏​ធំ​មួយ​ដើម្បី​បង្ខំ​ឱ្យ​មាន​ការ​ផ្អាក​ជាក់ស្តែង។ ដូចជា? នៅពេលដែលទិន្នផលនៅលើរតនាគាររយៈពេល 30 ឆ្នាំកើនឡើង អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយអាចនឹងមានការព្រួយបារម្ភកាន់តែខ្លាំងអំពីសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងទីផ្សាររតនាគារ អ្នកយុទ្ធសាស្រ្តឥណទានរបស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក Yuri Seliger បានសរសេរក្នុងកំណត់ត្រាមួយកាលពីសប្តាហ៍មុនដោយចង្អុលទៅលេខាធិការ Janet Yellen បាននិយាយថារតនាគារគឺ "យ៉ាងជិតស្និទ្ធ។ ការត្រួតពិនិត្យវិស័យហិរញ្ញវត្ថុ” បន្ទាប់ពីការប្រែប្រួលបានកើនឡើង។ លោក Seliger បានសង្កេតឃើញបន្ថែមថា "ការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃផ្ទះយ៉ាងឆាប់រហ័ស" បានធ្វើឱ្យមានការព្រួយបារម្ភអំពីស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុ និងអាចបណ្តាលឱ្យមានការរឹតបន្តឹងខ្លាំងពេកនៅក្នុងវិស័យលំនៅដ្ឋាន ដែលជាផ្នែកសំខាន់នៃសេដ្ឋកិច្ចសហរដ្ឋអាមេរិក។

ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយសម្រាប់ពេលនេះ វាឆាប់ពេកក្នុងការប្រាប់ថាតើនៅពេលណាដែល Fed នឹងផ្អាក ឬបង្វិល - ឬអ្វីដែលអាចបណ្តាលឱ្យវាធ្វើដូច្នេះ។ រឿងមួយដែលប្រាកដជាងនេះ៖ វាអាចចំណាយពេលបន្តិច យ៉ាងហោចណាស់ នេះបើយោងតាម ដល់មន្ត្រីរបស់ Fed ។

Vaillancourt មានប្រសាសន៍ថា "គំនិតនេះ - ដែលទីផ្សារបន្តរំពឹងថានឹងមានចំណុចស្នូលនេះ ហើយបន្ទាប់មក Fed បន្តរុញច្រានមកវិញ - គឺជាប្រភេទរឿងកំប្លែង ពីព្រោះពួកគេមានតម្លាភាពមិនធម្មតា" Vaillancourt និយាយ។ “ពួកគេបាននិយាយថា 'មើល យើងត្រូវទៅដល់ទឹកដីដែលបានដាក់កម្រិត ហើយស្នាក់នៅទីនោះមួយរយៈ។' ហើយខ្ញុំនឹងទទួលយកពួកគេតាមពាក្យរបស់ពួកគេ”