សាររបស់ Fed ដែលអត្រានឹងនៅជាប់នឹងការប៉ះទង្គិច 'ពេលខ្លះ' ជាមួយនឹងការភ្នាល់កាត់បន្ថយអត្រា 2023

(Bloomberg) - ប្រធាន Federal Reserve Jerome Powell មានប្រវត្តិនៅខាងគាត់ ខណៈដែលគាត់ និងសហការីបានបែកគ្នាជាមួយ Wall Street អំពីរយៈពេលដែលអត្រាការប្រាក់នឹងនៅខ្ពស់នៅឆ្នាំ 2023។

អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg

បន្ទាប់ពីការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុលឿនបំផុតចាប់តាំងពីទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1980 មក ធនាគារកណ្តាលមើលទៅនៅថ្ងៃពុធដើម្បីបង្កើនអត្រាគោលរបស់ខ្លួនដោយ 50 ពិន្ទុមូលដ្ឋានក្នុងការផ្លាស់ប្តូរមួយបន្ទាប់ពីការផ្លាស់ប្តូរចំណុចមូលដ្ឋាន 75 បួនជាប់គ្នាដើម្បីទប់ស្កាត់អតិផរណា។

ការផ្លាស់ប្តូរបែបនេះ - ដែលត្រូវបានសម្គាល់យ៉ាងទូលំទូលាយដោយមន្ត្រី - នឹងបង្កើនអត្រាដល់កម្រិតគោលដៅពី 4.25% ទៅ 4.5% ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007។ ពួកគេក៏ទំនងជាបង្ហាញនូវចំណុចមូលដ្ឋានចំនួន 50 ផ្សេងទៀតនៃការរឹតបន្តឹងនៅឆ្នាំក្រោយ នេះបើយោងតាមអ្នកសេដ្ឋកិច្ចដែលត្រូវបានអង្កេតដោយ Bloomberg ហើយការរំពឹងទុកថានៅពេលដែលពួកគេឈានដល់កម្រិតកំពូលនោះ ពួកគេនឹងបន្តរង់ចាំរហូតដល់ឆ្នាំ 2023។

ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុយល់ស្របលើចក្ខុវិស័យរយៈពេលជិត ប៉ុន្តែមើលឃើញការដកថយយ៉ាងឆាប់រហ័សពីអត្រាខ្ពស់បំផុតនៅឆ្នាំក្រោយ។ ការប៉ះទង្គិចនោះអាចដោយសារតែវិនិយោគិនរំពឹងថាសម្ពាធតម្លៃនឹងបន្ធូរបន្ថយលឿនជាង Fed ដែលបារម្ភថាអតិផរណានឹងបង្ហាញភាពស្អិតរមួតបន្ទាប់ពីត្រូវបានឆេះដោយការហៅមិនល្អដែលវានឹងជាបណ្តោះអាសន្ន។ វាក៏អាចឆ្លុះបញ្ចាំងពីការភ្នាល់ដែលការកើនឡើងនៃភាពអត់ការងារធ្វើនឹងក្លាយជាកង្វល់របស់ Fed កាន់តែធ្ងន់។

កិច្ចប្រជុំនៅសប្តាហ៍នេះនៅទីក្រុងវ៉ាស៊ីនតោនគឺជាឱកាសថ្មីសម្រាប់លោក Powell ដើម្បីញញួរចំណុចរបស់គាត់ដែលក្រុមមន្ត្រីរំពឹងថានឹងរក្សាអត្រាខ្ពស់ដើម្បីកម្ចាត់អតិផរណា ដូចដែលគាត់បានធ្វើនៅក្នុងសុន្ទរកថាកាលពីថ្ងៃទី 30 ខែវិច្ឆិកា នៅពេលដែលគាត់បានសង្កត់ធ្ងន់លើគោលនយោបាយនឹងរក្សាការរឹតបន្តឹង "សម្រាប់ពេលខ្លះ" ។

ក្នុងរយៈពេលប្រាំវដ្តអត្រាការប្រាក់ចុងក្រោយ ការរក្សាទុកជាមធ្យមក្នុងអត្រាខ្ពស់បំផុតគឺ 11 ខែ ហើយទាំងនោះគឺជារយៈពេលដែលអតិផរណាមានស្ថេរភាពជាងមុន។

Conrad DeQuadros ទីប្រឹក្សាសេដ្ឋកិច្ចជាន់ខ្ពស់នៅ Brean Capital LLC បាននិយាយថា "ធនាគារកណ្តាលបាននឹងកំពុងជំរុញសារដែលថាអត្រាគោលនយោបាយទំនងជានៅតែស្ថិតក្នុងអត្រាខ្ពស់បំផុតមួយរយៈ" ។ “នោះគឺជាផ្នែកនៃសារដែលទីផ្សារមិនទទួលបានជាប់លាប់។ ការ​ប៉ាន់​ប្រមាណ​ពី​កម្រិត​ដែល​អតិផរណា​នឹង​ធ្លាក់​ចុះ គឺ​មាន​សុទិដ្ឋិនិយម​ពេក»។

រឿងរ៉ាវនៅតែបន្ត

ការលេងនៅក្នុងភាពតានតឹងរវាងទំនាក់ទំនងរបស់ Fed និងអ្នកវិនិយោគគឺជាចក្ខុវិស័យខុសគ្នាពីរអំពីសេដ្ឋកិច្ចក្រោយជំងឺរាតត្បាត: ទិដ្ឋភាពនៅក្នុងទីផ្សារបង្ហាញឱ្យឃើញធនាគារកណ្តាលដែលអាចជឿទុកចិត្តបានយ៉ាងឆាប់រហ័សដាក់អតិផរណានៅលើផ្លូវទៅកាន់គោលដៅ 2% របស់វា ប្រហែលជាដោយមានជំនួយពីវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចកម្រិតស្រាល។ ឬកម្លាំងបំលែងអតិផរណា ដែលរក្សាតម្លៃទាបក្នុងរយៈពេលពីរទសវត្សរ៍។

លោក Scott Thiel ប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តប្រាក់ចំណូលថេរនៃក្រុមហ៊ុន BlackRock Inc ដែលជាអ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្មធំបំផុតរបស់ពិភពលោកបានមានប្រសាសន៍ថា ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ "គ្រាន់តែកំណត់តម្លៃក្នុងវដ្តអាជីវកម្មធម្មតា" ។

ទិដ្ឋភាពប្រកួតប្រជែងនិយាយថា ឧបសគ្គនៃការផ្គត់ផ្គង់នឹងក្លាយជាកម្លាំងអតិផរណាសម្រាប់រយៈពេលជាច្រើនខែ ហើយប្រហែលជាច្រើនឆ្នាំ ដោយសារខ្សែផ្គត់ផ្គង់ដែលបានគូរឡើងវិញ និងភូមិសាស្ត្រនយោបាយប៉ះពាល់ដល់ធាតុចូលសំខាន់ៗពីបន្ទះឈីប និងទេពកោសល្យកម្លាំងពលកម្មដល់ប្រេង និងទំនិញផ្សេងទៀត។

នៅក្នុងនិក្ខេបបទនេះ ធនាគារកណ្តាលនឹងមានការប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះវឌ្ឍនភាពនៃអតិផរណា ដែលអាចជាបណ្តោះអាសន្ន និងអាចងាយរងគ្រោះទៅនឹងការកើតឡើងនៃការកកិតថ្មីដែលបណ្តាលឱ្យសម្ពាធតម្លៃបន្តអូសបន្លាយ។

Thiel និយាយថា "ការប្រកួតប្រជែងជាយុទ្ធសាស្ត្រ" គឺជាអតិផរណា។ "យើងរំពឹងថាអតិផរណានឹងបន្តកើនឡើង ប៉ុន្តែក៏រំពឹងថាការប្រែប្រួលនៃអតិផរណា ហើយសម្រាប់បញ្ហានោះទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែទូលំទូលាយនឹងខ្ពស់ជាង"។

ពាណិជ្ជករប្តូរប្រាក់បច្ចុប្បន្នភ្នាល់ថា អត្រាមូលនិធិនឹងធ្លាក់ចុះក្រោម 5% ក្នុងកំឡុងខែឧសភាដល់ខែមិថុនា ជាមួយនឹងការកាត់បន្ថយពិន្ទុពេញមួយត្រីមាសនឹងមកដល់នៅប្រហែលខែវិច្ឆិកា ហើយអត្រាគោលនយោបាយនឹងបញ្ចប់នៅឆ្នាំក្រោយប្រហែល 4.5%។

នោះនឹងកត់សម្គាល់ការប្រកាសយ៉ាងឆាប់រហ័សមិនធម្មតានៃជ័យជំនះលើអតិផរណាដែលឥឡូវនេះកំពុងដំណើរការខ្ពស់ជាង 2 ដងនៃគោលដៅ XNUMX% របស់ Fed ។

លោក John Roberts អតីតប្រធានអ្នកបង្ហាញម៉ូដម៉ាក្រូរបស់ក្រុមប្រឹក្សាភិបាល Fed ដែលដឹងថាឥឡូវនេះដំណើរការប្លក់ និងពិគ្រោះយោបល់ជាមួយអ្នកគ្រប់គ្រងការវិនិយោគដោយសំដៅទៅគណៈកម្មាធិការទីផ្សារបើកចំហសហព័ន្ធបាននិយាយថា "ខ្សែកោងនាពេលអនាគតគឺជាការបង្ហាញពីភាពជោគជ័យឬការបរាជ័យនៃគោលនយោបាយទំនាក់ទំនងរបស់ FOMC" ។

វាក៏មិនត្រឹមតែជាពេលវេលាសម្រាប់ការចាប់ផ្តើមនៃការកាត់បន្ថយប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែតើអ្នកជួញដូរទីផ្សារប្រាក់ប៉ុន្មានដែលមើលឃើញថានឹងមកដល់នោះគឺហួសពីបទដ្ឋានជាប្រវត្តិសាស្ត្រ។ ចំណុចមូលដ្ឋានជាង 200 នៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់របស់ Fed នាពេលខាងមុខឥឡូវនេះបានកំណត់តម្លៃទៅក្នុងទីផ្សារអនាគតគឺច្រើនបំផុតមុនវដ្តនៃការបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយត្រឡប់មកវិញរហូតដល់ឆ្នាំ 1989 នេះបើយោងតាមក្រុមហ៊ុន Citigroup Inc.

យោងតាមទិន្នន័យរបស់ Bloomberg បានឱ្យដឹងថា កិច្ចសន្យានាពេលអនាគតបង្ហាញពីការកាត់បន្ថយអត្រារបស់ Fed ដែលបញ្ចប់នៅពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2025 ។

មន្រ្តីរបស់ Fed មិនបានច្រានចោលទាំងស្រុងនូវការធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃអតិផរណានោះទេ។ លោក John Williams ប្រធាន Fed ញូវយ៉កបាននិយាយថាលោករំពឹងថាអត្រាអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះពាក់កណ្តាលនៅឆ្នាំក្រោយគឺប្រហែល 3% ទៅ 3.5% ។

អតិផរណាតម្លៃទំនិញបានចាប់ផ្តើមត្រជាក់ ហើយអត្រាការបន្ទន់សម្រាប់ការជួលថ្មីលើផ្ទះ និងអាផាតមិននៅទីបំផុតគួរតែបញ្ចូលទៅក្នុងតម្លៃជម្រកដែលរាយការណ៍ទាបជាង។ តម្លៃសេវាកម្ម ថាមពលដក និងទីជំរក ដែលជាស្តង់ដារមួយដែលត្រូវបានគូសបញ្ជាក់ដោយ Powell នៅក្នុងសុន្ទរកថានាពេលថ្មីៗនេះ បានថយចុះនៅក្នុងខែតុលា។

វិនិយោគិនក៏មានសុទិដ្ឋិនិយមចំពោះសម្ពាធតម្លៃផងដែរ។ ការកំណត់តម្លៃក្នុងការផ្លាស់ប្តូរអតិផរណា និងអតិផរណារតនាគារការពារដោយមូលបត្រព្យាករណ៍ថាតម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់នឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៅឆ្នាំក្រោយ។

ប៉ុន្តែក៏មានសញ្ញាថាផ្លូវត្រឡប់ទៅគោលដៅ 2% របស់ Fed អាចមានរយៈពេលយូរ និងរដិបរដុប។

និយោជកបានបន្ថែមការងារក្នុងល្បឿន 272,000 ក្នុងមួយខែក្នុងរយៈពេលបីខែកន្លងមកនេះ។ នោះយឺតជាងមធ្យមភាគ 374,000 ក្នុងរយៈពេលបីខែមុន ប៉ុន្តែនៅតែរឹងមាំ និងហេតុផលមួយដែលតម្រូវការកំពុងកើនឡើង។

ជាប្រវត្តិសាស្ត្រ មន្ត្រីរបស់ Fed បានកត់សម្គាល់ថា វាមានគុណភាពស្អិតជាប់នឹងអតិផរណា មានន័យថាវាត្រូវចំណាយពេលយូរដើម្បីកម្ចាត់វាចេញពីការសម្រេចចិត្តតម្លៃរាប់លានដែលអាជីវកម្ម និងគ្រួសារធ្វើជារៀងរាល់ថ្ងៃ។

ពួកគេក៏កំពុងវាស់ស្ទង់សមិទ្ធិផលនៃគោលនយោបាយរបស់ពួកគេផងដែរ ដោយធានាបាននូវអតិផរណា 2% មិនមែន 3% ហើយអាចនឹងមានការស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយការចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់ ប្រសិនបើអតិផរណាជាប់គាំងលើសពីគោលដៅរបស់ពួកគេ។

ជាឧទាហរណ៍ លោក Williams បាននិយាយថា គាត់មិនរំពឹងថានឹងមានការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់កម្ចីគោលរហូតដល់ឆ្នាំ 2024 ទោះបីជាគាត់រំពឹងថានឹងមានការថយចុះនៃវិធានការអតិផរណានៅឆ្នាំក្រោយក៏ដោយ។

“មនុស្សចូលចិត្តផ្តោតលើអ្វីៗដែលត្រលប់ទៅកន្លែងដែលពួកគេធ្លាប់មាន។ Kathryn Kaminski ប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តស្រាវជ្រាវ និងជាអ្នកគ្រប់គ្រងផលប័ត្រនៅ AlphaSimplex Group បាននិយាយថា ប៉ុន្តែនិន្នាការនៃអត្រាខ្ពស់ជាងនេះ "អាចមានរយៈពេលមួយរយៈ" ។ «នោះ​ជា​អ្វី​ដែល​មនុស្ស​មើល​ស្រាល»។

- ដោយមានជំនួយពី Alex Tanzi និង Simon White ។

អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg Businessweek សប្តាហ៍

© 2022 Bloomberg LP