"អ្វីមួយដែលមនុស្សគ្រប់គ្នាដឹងគឺមិនសមនឹងដឹង" ដូចដែលអ្នកហិរញ្ញវត្ថុដ៏ល្បីល្បាញ Bernard Baruch ធ្លាប់បានសង្កេតឃើញ។
ដូច្នេះហើយខ្ញុំត្រូវបានរំឭកដោយសុន្ទរកថាដ៏វែងមួយក្នុងកាសែត New York Times នៅសប្តាហ៍មុនអំពីមូលហេតុដែលទិន្នផលមូលបត្របំណុលនៅមានកម្រិតទាប បើទោះបីជាមានអតិផរណាកើនឡើង និងឱនភាពថវិកាច្រើនក៏ដោយ។ ធនាគារកណ្តាលនៅជុំវិញពិភពលោកបានកំណត់អត្រាការប្រាក់នៅកម្រិតសូន្យ ឬទាបជាងនេះ ខណៈពេលដែលការទិញមូលបត្របំណុលដែលមានតម្លៃរាប់ពាន់លានដុល្លារដើម្បីកាត់បន្ថយទិន្នផលរបស់ពួកគេ។ ប្រជាសាស្រ្តដែលមានវ័យចំណាស់ និងតម្រូវការដែលកំពុងបន្តសម្រាប់ការវិនិយោគរាវប្រកបដោយសុវត្ថិភាព រួមជាមួយនឹងការសន្សំប្រាក់ជាសកល បានកាត់បន្ថយទិន្នផលមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាលដែលគ្មានហានិភ័យបន្ថែមទៀត។ សមនឹងការបោះពុម្ព ប៉ុន្តែមិនសូវមានព័ត៌មាន។
ប៉ុន្តែដូចដែលមនុស្សគ្រប់គ្នាដឹងដែរថា Federal Reserve ហៀបនឹងចាប់ផ្តើមដំឡើងអត្រាគោលនយោបាយរយៈពេលខ្លីរបស់ខ្លួន ជាមួយនឹងការកើនឡើងមួយភាគបួននៃភាគរយនៃចំណុចជិតមួយ និងការកើនឡើងពាក់កណ្តាលពិន្ទុនៅខាងក្រៅ ប៉ុន្តែកំពុងកើនឡើង។ , លទ្ធភាព។ យោងតាមគេហទំព័រ CME FedWatch បានឱ្យដឹងថា ការបង្កើនចំនួនប្រាំមួយភាគបួនត្រឹមខែធ្នូកំពុងត្រូវបានកំណត់តម្លៃដោយទីផ្សារអនាគតរបស់មូលនិធិ Fed ។
ដូច្នេះ ដើម្បីរកឱ្យឃើញនូវអ្វីដែលគ្រប់គ្នាមិនទាន់ដឹង ខ្ញុំបានងាកទៅរកអ្នកប្រឆាំងពីរនាក់ ដែលបានជំទាស់នឹងការឯកភាពគ្នា (និងខ្ញុំ) ក្នុងរយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំ។ ការដាស់តឿន Spoiler៖ ពួកគេគិតថាទិន្នផលមូលបត្របំណុលនឹងថយចុះ មិនមែនខ្ពស់ទេ ប្រសិនបើមិនភ្លាមៗទេ នោះនៅពេលអនាគតមិនឆ្ងាយពេក។
លោក Lacy Hunt ប្រធានសេដ្ឋវិទូនៃក្រុមហ៊ុន Hoisington Management នៅទីក្រុង Austin រដ្ឋតិចសាស់ បាននិយាយថា "ខ្ញុំមិនដែលភ័យខ្លាចក្នុងការប្រឆាំងនឹងការយល់ស្រប ឬ Fed នោះទេ" ។ ទោះបីជាទិន្នន័យផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបថ្មីៗនេះបង្ហាញពីកំណើនប្រចាំឆ្នាំចំនួន 6.9% នៅក្នុងត្រីមាសទី XNUMX ក៏ដោយ គាត់មើលឃើញថាសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកមានភាពទន់ខ្សោយដោយសារតែបន្ទុកបំណុលរបស់ខ្លួន។
លោក Gary Shilling ដែលគ្រប់គ្រងសេវាកម្មប្រឹក្សាសេដ្ឋកិច្ចដែលមានឈ្មោះយូរមកហើយនោះ ក៏ចាកចេញពីហ្វូងមនុស្សផងដែរ ដើម្បីស្វែងរក "សេដ្ឋកិច្ចដែលនឹងទន់ខ្សោយ" និង "អតិផរណាដែលនឹងធ្លាក់ចុះ" ។ ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចបានធ្វើតាមការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរបស់ Fed កន្លងមកចំនួន 11 ដង គាត់បានចង្អុលបង្ហាញនៅក្នុងការសន្ទនាតាមទូរស័ព្ទពីភាគខាងជើងរដ្ឋ New Jersey របស់គាត់ ដែលត្រូវបានវាយប្រហារដោយភ្លៀងជិតត្រជាក់ពីព្យុះដូចគ្នា។
លើសពីអាកាសធាតុ អ្វីដែលអ្នកសេដ្ឋកិច្ចទីផ្សារជើងចាស់ទាំងពីរចែករំលែកគឺការជឿជាក់ថាការកើនឡើងនៃទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណកាលពីឆ្នាំមុនដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតនៃ 1.83% លើកំណត់ត្រារតនាគាររយៈពេល 10 ឆ្នាំគោលនឹងបញ្ច្រាស។
ខណៈពេលដែលការយល់ឃើញជាទូទៅគឺថាអ្នកប្រើប្រាស់ជនជាតិអាមេរិកកំពុងត្រូវបានរារាំងពីការទិញអ្វីដែលពួកគេចង់បានដោយសារតែខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ Shilling គិតថាពួកគេបាន "បាញ់ប្រហាររបស់ពួកគេ" ។ ការកសាងសារពើភណ្ឌ ដែលជាហេតុផលចម្បងសម្រាប់របាយការណ៍ GDP ប្រចាំត្រីមាសទីបួនដ៏រឹងមាំ ទំនងជានឹងត្រូវបានបញ្ចប់។ ជាពិសេស គាត់កត់សម្គាល់ការកើនឡើងនៃសារពើភ័ណ្ឌនៅហាងលក់រាយធំៗ Walmart (ticker: WMT) និង
គោលដៅ
(TGT) នៅក្នុងត្រីមាសនេះ ខណៈដែលការលក់រាយសរុបដែលត្រូវបានរាយការណ៍ដោយនាយកដ្ឋានពាណិជ្ជកម្មបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង 1.9% នៅក្នុងខែធ្នូ។
ជាមួយនឹងសារពើភ័ណ្ឌដែលមិនចង់បានបន្តប្រមូលផ្តុំ Shilling ស្វែងរកការកាត់បន្ថយការបញ្ជាទិញ និងផលិតកម្ម។ ទន្ទឹមនឹងនេះលោកគិតថាការឡើងថ្លៃផ្ទះជិតនឹងផ្ទុះឡើង។ ការផ្គត់ផ្គង់ផ្ទះថ្មីនឹងតាមតម្រូវការ។ លោកបន្ថែមថា៖ «ខ្ញុំទទួលបានអារម្មណ៍ថាការប្រញាប់ប្រញាល់ទៅកាន់តំបន់វាលទំនាប និងតំបន់ជនបទជិតចប់ហើយ»។ លោកក៏មានមន្ទិលថា ប្រជាជនដែលផ្លាស់ទៅតំបន់ដែលមានតម្លៃទាបនឹងបន្តទទួលបានប្រាក់ឈ្នួលដូចគ្នាពីនិយោជកក្នុងទីក្រុងធំសម្រាប់ការងារពីចម្ងាយ។
ទន្ទឹមនឹងនោះ លោក Hunt មើលឃើញថា សេដ្ឋកិច្ចនៅតែបន្តហ៊ុមព័ទ្ធដោយបំណុល និងប្រជាសាស្រ្ត។ ផ្ទុយទៅនឹងជំនឿទូទៅដែលថា បំណុលខ្ពស់ជំរុញឱ្យមានការប្រាក់ឡើង គាត់អះអាងថា ការអូសទាញដែលដាក់ដោយបំណុលធ្វើឱ្យកំណើនយឺត ហើយជាលទ្ធផល បន្ថយអត្រាការប្រាក់រយៈពេលវែង។
ដោយក្រឡេកមើលនិន្នាការរយៈពេលវែង គាត់និយាយថា កំណើនមនុស្សម្នាក់ៗពិតប្រាកដបានធ្លាក់ចុះពាក់កណ្តាលមកត្រឹម 1.1% ចាប់តាំងពីចុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 ពី 2.2% ចាប់ពីឆ្នាំ 1870 រហូតមកដល់ពេលនោះ ដែលគាត់សន្មតថាជាការកើនឡើងនៃបំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។ សម្រាប់ប្រជាសាស្រ្ត លោកមើលឃើញថា កំណើនប្រជាជនយឺតបំផុតរបស់ប្រទេសនេះ ចាប់តាំងពីសតវត្សទី 18 មានការរារាំងការវិនិយោគដែលនឹងរារាំងដល់ទិន្នផលសេដ្ឋកិច្ច។
ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ លោក Hunt មើលឃើញថា អតិផរណាកំពុងធ្វើឱ្យប៉ះពាល់ដល់គ្រួសារភាគច្រើន ជាពិសេសអ្នកដែលមានប្រាក់ចំណូលតិចតួចជាង ដោយសារតម្លៃគឺខ្ពស់ជាងប្រាក់ឈ្នួលមិនទៀងទាត់។ ដោយសារការចំណាយលើតម្រូវការចាំបាច់ ដូចជាអាហារ និងប្រេងឥន្ធនៈ យកថវិកាកាន់តែច្រើន អ្នកប្រើប្រាស់អាចទទួលបានការដំឡើងពន្ធយ៉ាងមានប្រសិទ្ធភាព។
Shilling រំពឹងថាការរឹតបន្តឹងដែល Federal Reserve ហៀបនឹងចាប់ផ្តើមមានផលប៉ះពាល់ដូចគ្នាដែលគោលនយោបាយតឹងតែងមាននៅក្នុងស្ទើរតែគ្រប់ករណីមុនផ្សេងទៀត។ មានតែនៅក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 ប៉ុណ្ណោះដែល Fed អាចសម្រេចបាននូវការចុះចតទន់ដោយសុភាសិតដោយការរឹតបន្តឹងហើយបន្ទាប់មកបន្ធូរបន្ថយទាន់ពេលវេលាដើម្បីជៀសវាងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច។ ក្នុងកំឡុងឆ្នាំ 1994-95 ធនាគារកណ្តាលបានកើនឡើងទ្វេដងនៃអត្រាមូលនិធិ Fed នៅក្នុងលំដាប់ខ្លី ទោះបីជានាំឱ្យមានផលប៉ះពាល់ផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុសំខាន់ៗនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្រដែលគាំទ្រដោយកម្ចីទិញផ្ទះ ការក្ស័យធននៃ Orange County រដ្ឋកាលីហ្វ័រញ៉ា និងវិបត្តិប្រាក់ប៉េសូម៉ិកស៊ិកដែលនាំឱ្យមាន ថវិកាសង្គ្រោះរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។
នៅពេលដែលការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ប៉ះពាល់ដល់សេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ Shilling មើលឃើញការបន្តនៃ "ការប្រមូលផ្តុំសញ្ញាប័ណ្ណពេញមួយជីវិត" ដែលគាត់បានហៅនៅពេលដែលវាបានចាប់ផ្តើមកាលពី 4 ទសវត្សរ៍មុន ហើយឥឡូវនេះការប្រកាសមិនទាន់ចប់ទេ។ គាត់គិតថាទិន្នផលរតនាគាររយៈពេលវែងបានកំណត់តម្លៃរួចហើយនៅក្នុងការកើនឡើងច្រើនជាងមួយភាគរយនៅក្នុងគោលដៅអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លីរបស់ Fed ។
ប្រសិនបើគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុកាន់តែតឹងតែងនាំទៅរកវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច គាត់ស្វែងរកទិន្នផលរតនាគាររយៈពេល 10 ឆ្នាំដើម្បីត្រលប់ទៅកម្រិតទាបនៃជំងឺរាតត្បាតនៅដើមឆ្នាំ 2020 នៃ 0.54% ពី 1.8% កាលពីសប្តាហ៍មុន ហើយសញ្ញាប័ណ្ណរយៈពេល 30 ឆ្នាំនឹងធ្លាក់ចុះមកត្រឹម 1% ។ ពី 2.1% ។ ចាប់តាំងពីតម្លៃសញ្ញាប័ណ្ណកើនឡើងនៅពេលដែលអត្រាធ្លាក់ចុះ នោះនឹងបង្កើតផលត្រឡប់មកវិញសរុបចំនួន 30.7% សម្រាប់រតនាគាររយៈពេល 30 ឆ្នាំ និង 38% សម្រាប់ប័ណ្ណប័ណ្ណសូន្យរយៈពេល 30 ឆ្នាំ។
លោក Shilling សង្កត់ធ្ងន់ថា លោកតែងតែណែនាំ ប័ណ្ណរតនាគារ សម្រាប់ការទទួលបានដើមទុន មិនមែនចំណូលនោះទេ។ ប៉ុន្តែគាត់មិនទាន់ទិញទេ។ គាត់កំពុងរង់ចាំភាពទន់ខ្សោយសេដ្ឋកិច្ចពីការហៀរសំបោរដើម្បីអភិវឌ្ឍ និងសម្រាប់ការព្រួយបារម្ភអំពី Fed ធ្វើវាលើសមុនមុនពេលទាញគន្លឹះ។
Hunt គិតថាលក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ចនៅអឺរ៉ុបខាងលិចនិងជប៉ុនបានធ្វើឱ្យទិន្នផលទាបជាងនៅទីនោះ។ ដូច្នេះ វិនិយោគិនសកលលោកអាចបន្តទទួលបានការទាក់ទាញដោយទិន្នផលរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិកខ្ពស់ ដែលគាត់មើលឃើញថាកាន់តែទាក់ទាញដល់អ្នកវិនិយោគក្នុងស្រុកផងដែរ នៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកខកចិត្ត និងអតិផរណាធ្លាក់ចុះ។
តើចំណងជើងចាស់ទាំងនេះអាចយកឈ្នះបានទេ? ខ្ញុំត្រូវតែទទួលស្គាល់ថា ប៉ុន្មានឆ្នាំមកនេះ នៅពេលដែលខ្ញុំមិនយល់ស្របជាមួយពួកគេ ពួកគេបានបញ្ចប់ការត្រឹមត្រូវជាងនេះទៅទៀត។ ប្រសិនបើគ្មានអ្វីផ្សេងទៀតទេ មតិផ្ទុយបង្ខំអ្នកឱ្យពិនិត្យមើលការសន្មត់របស់អ្នកឡើងវិញ។
សរសេរទៅកាន់ លោក Randall W. Forsyth នៅ [អ៊ីមែលការពារ]
ប្រភព៖ https://www.barrons.com/articles/inflation-recession-bond-yields-51643997182?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
ភ្លេចអំពីអតិផរណា។ អ្នកប្រឆាំងរំពឹងថានឹងមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច និងការធ្លាក់ចុះនៃទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណ។
"អ្វីមួយដែលមនុស្សគ្រប់គ្នាដឹងគឺមិនសមនឹងដឹង" ដូចដែលអ្នកហិរញ្ញវត្ថុដ៏ល្បីល្បាញ Bernard Baruch ធ្លាប់បានសង្កេតឃើញ។
ដូច្នេះហើយខ្ញុំត្រូវបានរំឭកដោយសុន្ទរកថាដ៏វែងមួយក្នុងកាសែត New York Times នៅសប្តាហ៍មុនអំពីមូលហេតុដែលទិន្នផលមូលបត្របំណុលនៅមានកម្រិតទាប បើទោះបីជាមានអតិផរណាកើនឡើង និងឱនភាពថវិកាច្រើនក៏ដោយ។ ធនាគារកណ្តាលនៅជុំវិញពិភពលោកបានកំណត់អត្រាការប្រាក់នៅកម្រិតសូន្យ ឬទាបជាងនេះ ខណៈពេលដែលការទិញមូលបត្របំណុលដែលមានតម្លៃរាប់ពាន់លានដុល្លារដើម្បីកាត់បន្ថយទិន្នផលរបស់ពួកគេ។ ប្រជាសាស្រ្តដែលមានវ័យចំណាស់ និងតម្រូវការដែលកំពុងបន្តសម្រាប់ការវិនិយោគរាវប្រកបដោយសុវត្ថិភាព រួមជាមួយនឹងការសន្សំប្រាក់ជាសកល បានកាត់បន្ថយទិន្នផលមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាលដែលគ្មានហានិភ័យបន្ថែមទៀត។ សមនឹងការបោះពុម្ព ប៉ុន្តែមិនសូវមានព័ត៌មាន។
ប៉ុន្តែដូចដែលមនុស្សគ្រប់គ្នាដឹងដែរថា Federal Reserve ហៀបនឹងចាប់ផ្តើមដំឡើងអត្រាគោលនយោបាយរយៈពេលខ្លីរបស់ខ្លួន ជាមួយនឹងការកើនឡើងមួយភាគបួននៃភាគរយនៃចំណុចជិតមួយ និងការកើនឡើងពាក់កណ្តាលពិន្ទុនៅខាងក្រៅ ប៉ុន្តែកំពុងកើនឡើង។ , លទ្ធភាព។ យោងតាមគេហទំព័រ CME FedWatch បានឱ្យដឹងថា ការបង្កើនចំនួនប្រាំមួយភាគបួនត្រឹមខែធ្នូកំពុងត្រូវបានកំណត់តម្លៃដោយទីផ្សារអនាគតរបស់មូលនិធិ Fed ។
ដូច្នេះ ដើម្បីរកឱ្យឃើញនូវអ្វីដែលគ្រប់គ្នាមិនទាន់ដឹង ខ្ញុំបានងាកទៅរកអ្នកប្រឆាំងពីរនាក់ ដែលបានជំទាស់នឹងការឯកភាពគ្នា (និងខ្ញុំ) ក្នុងរយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំ។ ការដាស់តឿន Spoiler៖ ពួកគេគិតថាទិន្នផលមូលបត្របំណុលនឹងថយចុះ មិនមែនខ្ពស់ទេ ប្រសិនបើមិនភ្លាមៗទេ នោះនៅពេលអនាគតមិនឆ្ងាយពេក។
លោក Lacy Hunt ប្រធានសេដ្ឋវិទូនៃក្រុមហ៊ុន Hoisington Management នៅទីក្រុង Austin រដ្ឋតិចសាស់ បាននិយាយថា "ខ្ញុំមិនដែលភ័យខ្លាចក្នុងការប្រឆាំងនឹងការយល់ស្រប ឬ Fed នោះទេ" ។ ទោះបីជាទិន្នន័យផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបថ្មីៗនេះបង្ហាញពីកំណើនប្រចាំឆ្នាំចំនួន 6.9% នៅក្នុងត្រីមាសទី XNUMX ក៏ដោយ គាត់មើលឃើញថាសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកមានភាពទន់ខ្សោយដោយសារតែបន្ទុកបំណុលរបស់ខ្លួន។
លោក Gary Shilling ដែលគ្រប់គ្រងសេវាកម្មប្រឹក្សាសេដ្ឋកិច្ចដែលមានឈ្មោះយូរមកហើយនោះ ក៏ចាកចេញពីហ្វូងមនុស្សផងដែរ ដើម្បីស្វែងរក "សេដ្ឋកិច្ចដែលនឹងទន់ខ្សោយ" និង "អតិផរណាដែលនឹងធ្លាក់ចុះ" ។ ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចបានធ្វើតាមការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរបស់ Fed កន្លងមកចំនួន 11 ដង គាត់បានចង្អុលបង្ហាញនៅក្នុងការសន្ទនាតាមទូរស័ព្ទពីភាគខាងជើងរដ្ឋ New Jersey របស់គាត់ ដែលត្រូវបានវាយប្រហារដោយភ្លៀងជិតត្រជាក់ពីព្យុះដូចគ្នា។
លើសពីអាកាសធាតុ អ្វីដែលអ្នកសេដ្ឋកិច្ចទីផ្សារជើងចាស់ទាំងពីរចែករំលែកគឺការជឿជាក់ថាការកើនឡើងនៃទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណកាលពីឆ្នាំមុនដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតនៃ 1.83% លើកំណត់ត្រារតនាគាររយៈពេល 10 ឆ្នាំគោលនឹងបញ្ច្រាស។
ខណៈពេលដែលការយល់ឃើញជាទូទៅគឺថាអ្នកប្រើប្រាស់ជនជាតិអាមេរិកកំពុងត្រូវបានរារាំងពីការទិញអ្វីដែលពួកគេចង់បានដោយសារតែខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ Shilling គិតថាពួកគេបាន "បាញ់ប្រហាររបស់ពួកគេ" ។ ការកសាងសារពើភណ្ឌ ដែលជាហេតុផលចម្បងសម្រាប់របាយការណ៍ GDP ប្រចាំត្រីមាសទីបួនដ៏រឹងមាំ ទំនងជានឹងត្រូវបានបញ្ចប់។ ជាពិសេស គាត់កត់សម្គាល់ការកើនឡើងនៃសារពើភ័ណ្ឌនៅហាងលក់រាយធំៗ Walmart (ticker: WMT) និង
គោលដៅ
(TGT) នៅក្នុងត្រីមាសនេះ ខណៈដែលការលក់រាយសរុបដែលត្រូវបានរាយការណ៍ដោយនាយកដ្ឋានពាណិជ្ជកម្មបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង 1.9% នៅក្នុងខែធ្នូ។
ជាមួយនឹងសារពើភ័ណ្ឌដែលមិនចង់បានបន្តប្រមូលផ្តុំ Shilling ស្វែងរកការកាត់បន្ថយការបញ្ជាទិញ និងផលិតកម្ម។ ទន្ទឹមនឹងនេះលោកគិតថាការឡើងថ្លៃផ្ទះជិតនឹងផ្ទុះឡើង។ ការផ្គត់ផ្គង់ផ្ទះថ្មីនឹងតាមតម្រូវការ។ លោកបន្ថែមថា៖ «ខ្ញុំទទួលបានអារម្មណ៍ថាការប្រញាប់ប្រញាល់ទៅកាន់តំបន់វាលទំនាប និងតំបន់ជនបទជិតចប់ហើយ»។ លោកក៏មានមន្ទិលថា ប្រជាជនដែលផ្លាស់ទៅតំបន់ដែលមានតម្លៃទាបនឹងបន្តទទួលបានប្រាក់ឈ្នួលដូចគ្នាពីនិយោជកក្នុងទីក្រុងធំសម្រាប់ការងារពីចម្ងាយ។
ទន្ទឹមនឹងនោះ លោក Hunt មើលឃើញថា សេដ្ឋកិច្ចនៅតែបន្តហ៊ុមព័ទ្ធដោយបំណុល និងប្រជាសាស្រ្ត។ ផ្ទុយទៅនឹងជំនឿទូទៅដែលថា បំណុលខ្ពស់ជំរុញឱ្យមានការប្រាក់ឡើង គាត់អះអាងថា ការអូសទាញដែលដាក់ដោយបំណុលធ្វើឱ្យកំណើនយឺត ហើយជាលទ្ធផល បន្ថយអត្រាការប្រាក់រយៈពេលវែង។
ដោយក្រឡេកមើលនិន្នាការរយៈពេលវែង គាត់និយាយថា កំណើនមនុស្សម្នាក់ៗពិតប្រាកដបានធ្លាក់ចុះពាក់កណ្តាលមកត្រឹម 1.1% ចាប់តាំងពីចុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 ពី 2.2% ចាប់ពីឆ្នាំ 1870 រហូតមកដល់ពេលនោះ ដែលគាត់សន្មតថាជាការកើនឡើងនៃបំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។ សម្រាប់ប្រជាសាស្រ្ត លោកមើលឃើញថា កំណើនប្រជាជនយឺតបំផុតរបស់ប្រទេសនេះ ចាប់តាំងពីសតវត្សទី 18 មានការរារាំងការវិនិយោគដែលនឹងរារាំងដល់ទិន្នផលសេដ្ឋកិច្ច។
ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ លោក Hunt មើលឃើញថា អតិផរណាកំពុងធ្វើឱ្យប៉ះពាល់ដល់គ្រួសារភាគច្រើន ជាពិសេសអ្នកដែលមានប្រាក់ចំណូលតិចតួចជាង ដោយសារតម្លៃគឺខ្ពស់ជាងប្រាក់ឈ្នួលមិនទៀងទាត់។ ដោយសារការចំណាយលើតម្រូវការចាំបាច់ ដូចជាអាហារ និងប្រេងឥន្ធនៈ យកថវិកាកាន់តែច្រើន អ្នកប្រើប្រាស់អាចទទួលបានការដំឡើងពន្ធយ៉ាងមានប្រសិទ្ធភាព។
Shilling រំពឹងថាការរឹតបន្តឹងដែល Federal Reserve ហៀបនឹងចាប់ផ្តើមមានផលប៉ះពាល់ដូចគ្នាដែលគោលនយោបាយតឹងតែងមាននៅក្នុងស្ទើរតែគ្រប់ករណីមុនផ្សេងទៀត។ មានតែនៅក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 ប៉ុណ្ណោះដែល Fed អាចសម្រេចបាននូវការចុះចតទន់ដោយសុភាសិតដោយការរឹតបន្តឹងហើយបន្ទាប់មកបន្ធូរបន្ថយទាន់ពេលវេលាដើម្បីជៀសវាងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច។ ក្នុងកំឡុងឆ្នាំ 1994-95 ធនាគារកណ្តាលបានកើនឡើងទ្វេដងនៃអត្រាមូលនិធិ Fed នៅក្នុងលំដាប់ខ្លី ទោះបីជានាំឱ្យមានផលប៉ះពាល់ផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុសំខាន់ៗនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្រដែលគាំទ្រដោយកម្ចីទិញផ្ទះ ការក្ស័យធននៃ Orange County រដ្ឋកាលីហ្វ័រញ៉ា និងវិបត្តិប្រាក់ប៉េសូម៉ិកស៊ិកដែលនាំឱ្យមាន ថវិកាសង្គ្រោះរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។
នៅពេលដែលការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ប៉ះពាល់ដល់សេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ Shilling មើលឃើញការបន្តនៃ "ការប្រមូលផ្តុំសញ្ញាប័ណ្ណពេញមួយជីវិត" ដែលគាត់បានហៅនៅពេលដែលវាបានចាប់ផ្តើមកាលពី 4 ទសវត្សរ៍មុន ហើយឥឡូវនេះការប្រកាសមិនទាន់ចប់ទេ។ គាត់គិតថាទិន្នផលរតនាគាររយៈពេលវែងបានកំណត់តម្លៃរួចហើយនៅក្នុងការកើនឡើងច្រើនជាងមួយភាគរយនៅក្នុងគោលដៅអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លីរបស់ Fed ។
ប្រសិនបើគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុកាន់តែតឹងតែងនាំទៅរកវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច គាត់ស្វែងរកទិន្នផលរតនាគាររយៈពេល 10 ឆ្នាំដើម្បីត្រលប់ទៅកម្រិតទាបនៃជំងឺរាតត្បាតនៅដើមឆ្នាំ 2020 នៃ 0.54% ពី 1.8% កាលពីសប្តាហ៍មុន ហើយសញ្ញាប័ណ្ណរយៈពេល 30 ឆ្នាំនឹងធ្លាក់ចុះមកត្រឹម 1% ។ ពី 2.1% ។ ចាប់តាំងពីតម្លៃសញ្ញាប័ណ្ណកើនឡើងនៅពេលដែលអត្រាធ្លាក់ចុះ នោះនឹងបង្កើតផលត្រឡប់មកវិញសរុបចំនួន 30.7% សម្រាប់រតនាគាររយៈពេល 30 ឆ្នាំ និង 38% សម្រាប់ប័ណ្ណប័ណ្ណសូន្យរយៈពេល 30 ឆ្នាំ។
លោក Shilling សង្កត់ធ្ងន់ថា លោកតែងតែណែនាំ ប័ណ្ណរតនាគារ សម្រាប់ការទទួលបានដើមទុន មិនមែនចំណូលនោះទេ។ ប៉ុន្តែគាត់មិនទាន់ទិញទេ។ គាត់កំពុងរង់ចាំភាពទន់ខ្សោយសេដ្ឋកិច្ចពីការហៀរសំបោរដើម្បីអភិវឌ្ឍ និងសម្រាប់ការព្រួយបារម្ភអំពី Fed ធ្វើវាលើសមុនមុនពេលទាញគន្លឹះ។
Hunt គិតថាលក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ចនៅអឺរ៉ុបខាងលិចនិងជប៉ុនបានធ្វើឱ្យទិន្នផលទាបជាងនៅទីនោះ។ ដូច្នេះ វិនិយោគិនសកលលោកអាចបន្តទទួលបានការទាក់ទាញដោយទិន្នផលរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិកខ្ពស់ ដែលគាត់មើលឃើញថាកាន់តែទាក់ទាញដល់អ្នកវិនិយោគក្នុងស្រុកផងដែរ នៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកខកចិត្ត និងអតិផរណាធ្លាក់ចុះ។
តើចំណងជើងចាស់ទាំងនេះអាចយកឈ្នះបានទេ? ខ្ញុំត្រូវតែទទួលស្គាល់ថា ប៉ុន្មានឆ្នាំមកនេះ នៅពេលដែលខ្ញុំមិនយល់ស្របជាមួយពួកគេ ពួកគេបានបញ្ចប់ការត្រឹមត្រូវជាងនេះទៅទៀត។ ប្រសិនបើគ្មានអ្វីផ្សេងទៀតទេ មតិផ្ទុយបង្ខំអ្នកឱ្យពិនិត្យមើលការសន្មត់របស់អ្នកឡើងវិញ។
សរសេរទៅកាន់ លោក Randall W. Forsyth នៅ [អ៊ីមែលការពារ]
ប្រភព៖ https://www.barrons.com/articles/inflation-recession-bond-yields-51643997182?siteid=yhoof2&yptr=yahoo