តើ Fed បង្កើនហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយទេ?

លោក វ្ល៉ាឌីមៀ ពូទីន ធ្លាប់បានសង្កេតឃើញថា មនុស្សម្នាក់អាចវាស់ស្ទង់អារម្មណ៍នៃទំនាក់ទំនងការទូតរបស់អាមេរិកដោយមើលប្រភេទអាវទ្រនាប់ដែលពាក់ដោយអតីតរដ្ឋមន្ត្រីការបរទេស Madeleine Albright។ ជាឧទាហរណ៍ ដើម្បីញែកសៀវភៅដ៏ប្រណិតរបស់នាង 'My Pins' ដំបូងនាងបានពាក់ 'ពស់' ជាសារមួយទៅកាន់សាដាម ហ៊ូសេន បន្ទាប់ពីកាសែតរដ្ឋាភិបាលអ៊ីរ៉ាក់បានហៅនាងថាជា 'ពស់ដែលមិនអាចប្រៀបផ្ទឹមបាន' ។

នៅពេលជួបជាមួយពូទីន លោក Albright បានផ្លាស់ប្តូរសារពីម្ជុលរបស់នាង - 'ឮគ្មានអាក្រក់មើលមិនឃើញអាក្រក់' ស្វាដើម្បីព្រមានលោកពូទីនអំពីការរំលោភសិទ្ធិមនុស្សនៅឆេចយ៉ាហើយបន្ទាប់មកអាវយានអវកាសដើម្បីសម្គាល់កិច្ចសហការរវាងសហរដ្ឋអាមេរិកនិងរុស្ស៊ីនៅក្នុងលំហ។ គួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍នៅក្នុងសៀវភៅ (ទំព័រ 110) នាងបានកត់សម្គាល់ថា ពូទីន 'មានសមត្ថភាព... ប៉ុន្តែសភាវគតិរបស់គាត់មានលក្ខណៈស្វ័យភាពជាងលទ្ធិប្រជាធិបតេយ្យ .. និងមានគំនិតតែមួយក្នុងការស្វែងរកអំណាចរបស់គាត់' ។

លោក Albright ជារដ្ឋលេខាធិការនៅពេលមួយ (1997-2001) នៅពេលដែលអំណាចរបស់អាមេរិក និងដោយសមាគម សកលភាវូបនីយកម្ម មានការរីកចម្រើនយ៉ាងខ្លាំង ហើយពូទីនគឺជាក្មេងថ្មីនៅលើប្លុកការទូត។ មុន​នឹង​ក្លាយ​ជា​រដ្ឋមន្ត្រី​ការបរទេស លោកស្រី​ធ្លាប់​ជា​ឯកអគ្គរដ្ឋទូត​សហរដ្ឋ​អាមេរិក​ប្រចាំ​អង្គការសហប្រជាជាតិ នៅ​ពេល​ដែល UN មាន​អំណាច។ វាក៏ជាពេលដែល Fed របស់ Alan Greenspan ងាយស្រួលក្លាយជាធនាគារកណ្តាលដ៏លេចធ្លោ (ធនាគារ Bundesbank មិនឆ្ងាយប៉ុន្មានទេ) ហើយជាទូទៅគេគោរព ឬខ្លាចអ្នកវិនិយោគ។

Greenspan អាថ៌កំបាំង

ការនិយាយរបស់ Greenspan ជាធម្មតាមានភាពអាថ៌កំបាំងក្នុងការប្រៀបធៀបទៅនឹងសេចក្តីថ្លែងការណ៍ដ៏ច្បាស់លាស់របស់ Albright ត្រូវបានតាមដាន និងពិនិត្យយ៉ាងយកចិត្តទុកដាក់ដោយវិនិយោគិន។ គាត់បានបណ្តុះភាពមិនច្បាស់លាស់ ('ប្រសិនបើខ្ញុំបញ្ជាក់ខ្លួនឯងច្បាស់ពេក នោះអ្នកបានយល់ខុសខ្ញុំច្បាស់ហើយ')។

ឥឡូវនេះ Fed នៅតែនាំមុខគេ ប៉ុន្តែនៅក្នុងវិធីផ្សេងគ្នា - ទាក់ទងនឹងទំហំ និងឥទ្ធិពលទីផ្សាររបស់វា (តួនាទីតារាងតុល្យការរបស់វាដើរតួក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ) វាហួសកម្រិត ប៉ុន្តែបើនិយាយពីភាពជឿជាក់នៃក្រុមភាពជាអ្នកដឹកនាំវាកាន់តែកើនឡើង។ អន់ថយ។ រឿងអាស្រូវនៃការជួញដូរភាគហ៊ុន និងគោលនយោបាយដ៏គួរឱ្យរន្ធត់ដែលខកខានលើអតិផរណាបានធ្វើឱ្យខូចកេរ្តិ៍ឈ្មោះរបស់ខ្លួន។

ប្រធាន Fed ថ្ងៃនេះលោក Jerome Powell មានភាពច្របូកច្របល់តិចតួចលើទីផ្សារ (គាត់មានកំណត់ត្រាតាមដានដ៏អាក្រក់បំផុតទាក់ទងនឹងប្រតិកម្មទីផ្សារភាគហ៊ុនចំពោះសន្និសីទសារព័ត៌មានរបស់គាត់) ។ នោះគឺជាការអាណិត យ៉ាងហោចណាស់សម្រាប់សហរដ្ឋអាមេរិក ពីព្រោះសព្វថ្ងៃនេះនៅក្នុងបរិបទនៃការលុកលុយរបស់អ៊ុយក្រែន ធនាគារកណ្តាលឥឡូវនេះគឺជាផ្នែកមួយដ៏សំខាន់នៃទិដ្ឋភាពភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។

នៅពេលដែលមនុស្សជាច្រើន (គួរឱ្យកត់សម្គាល់ក្នុងសប្តាហ៍នេះ Larry Fink និង Howard Marks) កំពុងភ្ញាក់ឡើងដល់ 'ចុងបញ្ចប់នៃសកលភាវូបនីយកម្ម' ធនាគារកណ្តាលកំពុងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ និងទប់ស្កាត់ការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណ ដែលជាអ្វីដែលពួកគេគួរតែធ្វើកាលពីឆ្នាំមុន ប៉ុន្តែឥឡូវនេះ បង្កើនហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។

សកលភាវូបនីយកម្មគឺស្លាប់

នៅក្នុងវិធីនេះ ការបញ្ចប់នៃសកលភាវូបនីយកម្ម ការកើនឡើងនៃហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ និងការបញ្ចប់នៃ QE ត្រូវបានភ្ជាប់ទាំងអស់។

ការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណបានធ្វើឱ្យឥទ្ធិពល (ទីផ្សារ) ស្ងប់ស្ងាត់នៃបញ្ហាជាច្រើនរបស់ពិភពលោក ហើយអ្នកធ្វើសេចក្តីសម្រេចដែលត្រូវបានធានាពីឥទ្ធិពលនយោបាយយូរអង្វែងនៃសង្គ្រាមពាណិជ្ជកម្មរបស់ Donald Trump លើប្រទេសចិនជាឧទាហរណ៍។ QE បានជួយក្លែងបន្លំសញ្ញាដែលថាសកលភាវូបនីយកម្មកំពុងជាប់គាំងចាប់ពីពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2010 តទៅ។

វាក៏បានជួយបំភាន់ទស្សនៈសីលធម៌ និងសមហេតុសមផលនៃពិភពលោកផងដែរ - ទីផ្សារភាគហ៊ុនបានកើនឡើងទ្វេដងនៅក្នុងតម្លៃបន្ទាប់ពីជំងឺរាតត្បាត COVID ដែលបានបណ្តាលឱ្យមនុស្សជាងប្រាំមួយលាននាក់បានស្លាប់។

ប្រហែលជាគ្រោះថ្នាក់ដ៏ធំបំផុតគឺការស្រពិចស្រពិលនៃគំនិតរបស់ធនាគារកណ្តាល ហើយក្នុងកម្រិតជាក់លាក់នៃនយោបាយនៃការងាររបស់ពួកគេ (នៅអឺរ៉ុប អាមេរិក និងជប៉ុន)។ ធនាគារកណ្តាលគឺជាបរិយាកាសបិទជិតដ៏ល្បីមួយដែលក្រុមអ្នកគិតអាចគ្របដណ្ដប់បាន - នេះត្រូវបានពង្រឹងតាមរយៈទីផ្សារការងារសម្រាប់អ្នកសេដ្ឋកិច្ចវ័យក្មេង សម្ពាធនៃទីផ្សារ និងភាពតឹងរឹងនៃស្ថាប័នរបស់ធនាគារកណ្តាលជាច្រើន។

នៅទីនេះ 'អំពើបាប' របស់ធនាគារកណ្តាលត្រូវបានគេដាក់ពង្រាយឧបករណ៍គោលនយោបាយសង្គ្រោះបន្ទាន់នៅលើមូលដ្ឋានអចិន្រ្តៃយ៍។ QE1 បានផ្តល់ផ្លូវទៅកាន់កម្មវិធី QE ជាបន្តបន្ទាប់ ហើយគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដែលគាំទ្រយ៉ាងខ្លាំងដែលបានអនុម័តក្នុងអំឡុងពេលនៃមេរោគឆ្លងត្រូវបានរក្សានៅនឹងកន្លែងយូរពេក។

ហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ

លទ្ធផលនៃនេះគឺកម្រិតអតិផរណាខ្ពស់ដែលកាន់តែអាក្រក់ទៅៗដោយផលប៉ះពាល់ខាងសេដ្ឋកិច្ចនៃការលុកលុយអ៊ុយក្រែន (សង្គ្រាមជាធម្មតាមានអតិផរណា)។ ជាពិសេស ការប្រែប្រួលទីផ្សារមូលបត្របំណុលនៅសហរដ្ឋអាមេរិក និងអឺរ៉ុបគឺជិតដល់កម្រិតខ្ពស់ជាប្រវត្តិសាស្ត្រ ដែលជាធម្មតាវារីករាលដាលដោយការឆ្លងទៅកាន់ទីផ្សារផ្សេងទៀត (ភាពប្រែប្រួលនៃភាគហ៊ុនគឺទាបណាស់)។

ឥទ្ធិពលភូមិសាស្ត្រនយោបាយនេះគឺធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចលោកខាងលិចកាន់តែងាយរងគ្រោះនៅពេលដែលពួកគេត្រូវការឱ្យមានភាពរឹងមាំ។ វាក៏ដើម្បីសាបព្រួសគ្រាប់ពូជនៃការសង្ស័យនៅក្នុងភាពលេចធ្លោនៃប្រាក់ដុល្លារ (ដែលខ្ញុំនឹងបញ្ចុះតម្លៃ) ហើយជាទូទៅធ្វើឱ្យទីផ្សារមានភាពរសើបចំពោះហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។

ឥទ្ធិពលជារួមគឺបង្កើតលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុដែលរំខាន (អត្រានិន្នាការកាន់តែខ្ពស់នៃភាពប្រែប្រួល អត្រាការប្រាក់និន្នាការកាន់តែខ្ពស់ និងអតិផរណាដែលមានសក្តានុពលខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលដ៏ខ្លីខាងមុខ) ដើម្បីរួមដំណើរជាមួយពិភពលោកភូមិសាស្ត្រនយោបាយដែលរំខាន។ ដូចដែលយើងបានកត់សម្គាល់នៅក្នុងបេសកកម្មនាពេលថ្មីៗនេះ ទាំងនេះអាចផ្តល់ផលប៉ះពាល់ដល់គ្នាទៅវិញទៅមក - ឥទ្ធិពលទ្រព្យសម្បត្តិអវិជ្ជមាន តម្លៃអាហារខ្ពស់ និងការចាប់អ្នកទិញផ្ទះថ្មីក្នុងតម្លៃខ្ពស់គ្រាន់តែជាបញ្ហាមួយចំនួនដែលត្រូវតទល់។

ធនាគារកណ្តាលបានវាយតម្លៃយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរលើសេដ្ឋកិច្ច និងបានធ្វើការគណនាខុសលើគោលនយោបាយរបស់ពួកគេ ហើយជាលទ្ធផលពិភពលោកគឺជាកន្លែងមិនស្ថិតស្ថេរជាង។