(Bloomberg) - Henry Kaufman គឺជាអតីតយុទ្ធជន Wall Street ដ៏កម្រម្នាក់ដែលអាចទាក់ទាញភាពស្រដៀងគ្នារវាងការភ័យខ្លាចអតិផរណានៃទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 និងការឡើងថ្លៃដ៏គួរឱ្យព្រួយបារម្ភនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ។ ហើយគាត់មិនមានទំនុកចិត្តលើ Federal Reserve របស់ប្រធាន Jerome Powell ត្រៀមខ្លួនរួចជាស្រេចសម្រាប់ការប្រយុទ្ធដែលវាប្រឈមមុខនៅពេលនេះ។
អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg
Kaufman ជាច្រើនទសវត្សរ៍មុនគឺជាប្រធានសេដ្ឋវិទូដ៏ល្បីល្បាញនៅ Salomon Brothers ដែលមានឈ្មោះហៅក្រៅថា "Dr. សេចក្តីវិនាស។” លោកបានប្រមើលមើលយ៉ាងត្រឹមត្រូវនូវអតិផរណាដែលកំពុងធ្លាក់ចុះនៃយុគសម័យនេះ ហើយបានអនុម័តនៅពេលដែលប្រធាន Fed លោក Paul Volcker បានផ្តល់អ្វីដែលគេហៅថា Saturday Night Special ដែលជាការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ និងមិននឹកស្មានដល់នៅចុងសប្តាហ៍ខែតុលា ឆ្នាំ 1979
ចំពោះ Kaufman, Powell មិនមែនជា Volcker ទេ។ មិនជិតទេ។
“ខ្ញុំមិនគិតថា Federal Reserve នេះ និងភាពជាអ្នកដឹកនាំនេះមានភាពរឹងមាំដើម្បីធ្វើសកម្មភាពយ៉ាងម៉ឺងម៉ាត់នោះទេ។ ពួកគេនឹងធ្វើសកម្មភាពជាបន្តបន្ទាប់” Kaufman អាយុ 94 ឆ្នាំបាននិយាយនៅក្នុងបទសម្ភាសន៍តាមទូរស័ព្ទ។ “ដើម្បីបង្វែរទីផ្សារទៅជាអាកប្បកិរិយាមិនអតិផរណា អ្នកត្រូវតែធ្វើឱ្យទីផ្សារភ្ញាក់ផ្អើល។ អ្នកមិនអាចដំឡើងអត្រាការប្រាក់បន្តិចបន្តួចបានទេ»។
Powell នៅសប្តាហ៍នេះបានប្រាប់សមាជិកសភានៅក្នុងសក្ខីកម្មសភាថាមាន "ផ្លូវដ៏វែងឆ្ងាយ" ឆ្ពោះទៅរកគោលនយោបាយរបស់ Fed ទៅជាការកំណត់ "ធម្មតា" ដែលបង្ហាញថាមិនចាំបាច់មានសកម្មភាពឈ្លានពានបន្ថែមទៀតដើម្បីទាញអតិផរណា។ Powell បាននិយាយថាការដកការជំរុញដែលបានគ្រោងទុក "មិនគួរមានផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានលើអត្រាការងារទេ" ដែលជាភាពផ្ទុយគ្នាដ៏ធំជាមួយនឹងការរឹតបន្តឹងសម័យ Volcker ដែលរួមចំណែកដល់ការកើនឡើងនៃភាពអត់ការងារធ្វើ។
លោក Kaufman បាននិយាយថា ការសន្យាដ៏ធ្ងន់ធ្ងរបន្ថែមទៀត ក្នុងការទប់ទល់អតិផរណា នឹងតម្រូវឱ្យ Fed បន្តទៅមុខបន្ថែមទៀត។ ការសម្រេចចិត្តឆ្នាំ 1979 របស់ Volcker ក្នុងការរឹតបន្តឹងការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់បានជំរុញឱ្យអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លីដល់កម្រិតដ៏ថ្លៃថ្លា ប៉ុន្តែនៅទីបំផុតក៏បានបំផ្លាញអតិផរណាផងដែរ។ តម្លៃដែលកើនឡើងប្រចាំឆ្នាំ 14.8% ក្នុងខែមីនា ឆ្នាំ 1980 បានកើនឡើងត្រឹមតែ 2.5% ក្នុងមួយឆ្នាំត្រឹមខែកក្កដា ឆ្នាំ 1983។ Volcker បានក្លាយជាវីរបុរស។
Kaufman បាននិយាយថា "វាបានទាមទារឱ្យមានកម្លាំងជាច្រើននៅឆ្នាំ 1979 ដើម្បីធ្វើអ្វីដែល Fed បានធ្វើ" ។
ឥឡូវនេះ អតិផរណាកំពុងផ្ទុះឡើងម្តងទៀត។ ពីជាមធ្យម 1.7% ក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំរហូតដល់ឆ្នាំ 2020 - ក្រោមគោលដៅ 2% របស់ Fed - វាបានកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់រយៈពេល 7 ទសវត្សរ៍នៃ XNUMX% កាលពីខែមុន។
ប្រសិនបើគាត់កំពុងផ្តល់ដំបូន្មានដល់ Powell នោះ Kaufman បាននិយាយថាគាត់នឹងជំរុញឱ្យប្រធាន Fed ក្លាយជា "តឹងរ៉ឹង" ដោយចាប់ផ្តើមជាមួយនឹងការកើនឡើង 50 ចំណុចជាមូលដ្ឋានភ្លាមៗនៅក្នុងអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លី និងបង្ហាញយ៉ាងច្បាស់នូវសញ្ញាបន្ថែមទៀតដែលនឹងមកដល់។ លើសពីនេះ ធនាគារកណ្តាលនឹងត្រូវប្តេជ្ញាជាលាយលក្ខណ៍អក្សរដើម្បីធ្វើអ្វីដែលចាំបាច់ ដើម្បីបញ្ឈប់តម្លៃមិនឱ្យឡើងថ្លៃ។
ការយល់ស្របក្រៅប្រព័ន្ធ
នោះគឺជាភាពផ្ទុយគ្នាស្រឡះជាមួយនឹងការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារ និងអ្នកសេដ្ឋកិច្ចសម្រាប់ Fed ដើម្បីរង់ចាំរហូតដល់ខែមីនា ដើម្បីចាប់ផ្តើមបង្កើនអត្រាគន្លឹះរបស់ខ្លួន ហើយបន្ទាប់មកត្រឹមតែមួយភាគបួនពិន្ទុប៉ុណ្ណោះ។
លោក Kaufman បាននិយាយថា ទោះបីជាមានថ្នាំខ្លាំងជាច្រើនដងក៏ដោយ វានឹងចំណាយពេលយ៉ាងហោចណាស់មួយឆ្នាំដើម្បីឱ្យអតិផរណាឈានដល់កម្រិតមធ្យមទៅ 3% ។ ការព្យាករណ៍ជាមធ្យមរបស់អ្នកសេដ្ឋកិច្ចដែលត្រូវបានអង្កេតដោយ Bloomberg គឺសម្រាប់តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់នឹងកើនឡើងតិចជាង 3% នៅចុងឆ្នាំ។
លោក Kaufman បាននិយាយថា "នៅពេលដែល Fed ចំណាយពេលយូរដើម្បីដោះស្រាយអត្រាអតិផរណាខ្ពស់ ចិត្តវិទ្យាអតិផរណាកាន់តែច្រើនត្រូវបានបង្កប់នៅក្នុងវិស័យឯកជន ហើយវានឹងកាន់តែធ្វើឱ្យប្រព័ន្ធមានការភ្ញាក់ផ្អើល"។
Kaufman កើតនៅប្រទេសអាឡឺម៉ង់ក្នុងអំឡុងសាធារណរដ្ឋ Weimar ហើយបានភៀសខ្លួនពីរបបណាស៊ីក្នុងឆ្នាំ 1937 ។ គាត់បានទទួលបណ្ឌិតផ្នែកធនាគារ និងហិរញ្ញវត្ថុនៅសាកលវិទ្យាល័យញូវយ៉ក ធ្វើការឱ្យ Fed ជាសេដ្ឋវិទូ ហើយបន្ទាប់មកជាងមួយសតវត្សនៅ Salomon បានក្លាយជា Wall Street ។ អាជ្ញាធរលើទីផ្សារមូលបត្របំណុល និងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។
ការហៅធំ
គាត់ត្រូវបានគេហៅថា "Dr. Doom” សម្រាប់ទស្សនៈធ្លាក់ចុះ និងការរិះគន់របស់គាត់ចំពោះគោលនយោបាយរដ្ឋាភិបាល។ ប៉ុន្តែនៅក្នុងឆ្នាំ 1982 លោក Kaufman បានព្យាករណ៍យ៉ាងល្បីល្បាញថា អត្រាការប្រាក់នឹងធ្លាក់ចុះ ដែលបង្កឱ្យមានការប្រមូលផ្តុំជាប្រវត្តិសាស្ត្រនៅក្នុងស្តុក និងការកើនឡើងនៅក្នុងទីផ្សារគោ។
សព្វថ្ងៃនេះ គាត់ស្ទើរតែតែម្នាក់ឯងក្នុងការអំពាវនាវឱ្យមានការដំឡើងអត្រាការប្រាក់លឿនជាងមុន។ អ្នកផ្សេងទៀតរួមទាំងអតីតរដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងរតនាគារលោក Lawrence Summers បាននិយាយនាពេលថ្មីៗនេះថា Fed កំពុងមើលស្រាលបញ្ហាប្រឈមនៃការនាំយកអតិផរណាឱ្យស្ថិតក្រោមការគ្រប់គ្រង។
ទស្សនវិស័យរបស់ Kaufman ត្រូវបានសម្គាល់ដោយគាត់ជាមនុស្សម្នាក់ក្នុងចំណោមមនុស្សមួយចំនួនដែលកាន់តួនាទីជាន់ខ្ពស់នៅ Wall Street នៅចុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 ហើយនៅតែសិក្សាទីផ្សារយ៉ាងជិតស្និទ្ធ។ ជើងចាស់ម្នាក់ទៀតគឺ Byron Wien អនុប្រធានក្រុមហ៊ុន Blackstone Inc. អាយុ 88 ឆ្នាំនៃដំណោះស្រាយទ្រព្យសម្បត្តិឯកជន។ នៅក្នុងកំណត់ត្រាប្រចាំឆ្នាំ "Ten Surprises" ដែលបានបង្ហោះក្នុងខែនេះ Wien និងសហការីរបស់គាត់ Joe Zidle បានព្យាករណ៍ថា "អតិផរណាជាប់លាប់ក្លាយជាប្រធានបទលេចធ្លោ" Fed ត្រូវបានបង្ខំឱ្យដំឡើងអត្រាការប្រាក់ 2022 ដងក្នុងឆ្នាំ 10 ហើយទិន្នផលរតនាគាររយៈពេល 2.75 ឆ្នាំកើនឡើងដល់ XNUMX% ។
នៅក្នុងទស្សនៈរបស់ Kaufman លោក Powell បានធ្វើកំហុសសំខាន់ៗចំនួនពីរក្នុងតួនាទីជាប្រធាន Fed ក្នុងឆ្នាំ 2021។ ទីមួយគឺបណ្តាលមកពីអតិផរណាខ្លះចំពោះផលប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ និងដោយប្រយោលនៃជំងឺរាតត្បាត Covid-19 អ្វីមួយដែលគាត់បាននិយាយថា "មិនអាចវាស់វែងបាន" ហើយដូច្នេះមិនអាចដឹងបានជាមួយនឹងអ្វីទាំងអស់។ ភាពជាក់លាក់។ ទីពីរគឺហៅវាថាបណ្តោះអាសន្ន។
សញ្ញា "គ្រោះថ្នាក់"
Kaufman បាននិយាយថា "វាមានគ្រោះថ្នាក់ក្នុងការប្រើពាក្យអន្តរកាល" ។ "នាទីដែលអ្នកនិយាយថាអន្តរកាល វាមានន័យថាអ្នកសុខចិត្តអត់ធ្មត់នឹងអតិផរណាខ្លះ។"
លោកបាននិយាយថា នោះធ្វើឱ្យខូចដល់តួនាទីរបស់ Fed ក្នុងការរក្សាស្ថិរភាពសេដ្ឋកិច្ច និងហិរញ្ញវត្ថុ ដើម្បីសម្រេចបាន "កំណើនដែលមិនមានអតិផរណាសមហេតុផល"។
Powell បានប្រាប់សភានៅចុងខែវិច្ឆិកាថាគាត់នឹងទម្លាក់ការផ្លាស់ប្តូរពីវចនានុក្រមរបស់ Fed ។ នៅពេលនោះ អតិផរណាបានឈានដល់ 6.2% រួចហើយ ហើយអ្នកសេដ្ឋកិច្ចមួយចំនួនកំពុងមើលងាយចំពោះការបន្តប្រើប្រាស់ពាក្យនេះ។
ខណៈពេលដែល Kaufman មើលឃើញហេតុផលជាច្រើនដើម្បីទាញមេរៀនពីបទពិសោធន៍របស់ Fed ក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 នោះ ពេលនេះមានភាពខុសគ្នាច្រើន។ សម្រាប់អ្នកចាប់ផ្តើមដំបូង សេដ្ឋកិច្ចកំពុងរីកចម្រើន អត្រាគ្មានការងារធ្វើគឺស្ថិតនៅក្រោម 4% ហើយសន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនគឺនៅជិតកំណត់ត្រា។
តិចខ្លាំង
នៅដើមឆ្នាំ 1980 សូម្បីតែបន្ទាប់ពីការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយរបស់ Volcker តម្លៃនៅតែកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សដូច្នេះ Kaufman នៅឯកិច្ចប្រជុំរបស់ធនាគារនៅ Los Angeles បានអំពាវនាវឱ្យប្រកាសអាសន្នអតិផរណាជាតិក៏ដូចជាការបង្កកប្រាក់ឈ្នួលបណ្តោះអាសន្ននិងការគ្រប់គ្រងតម្លៃ។ លោកនិយាយថា ស្ថានភាពសព្វថ្ងៃនេះមិនធានាកម្រិតនៃការប្រកាសអាសន្នដូចគ្នានោះទេ។
គាត់បាននិយាយថា "នោះហើយជាពេលដែលតម្លៃឈានដល់កម្រិតដែលប្រជាជនអាមេរិកជាមធ្យមដឹងថាប្រាក់ចំណូលមិនគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីគ្របដណ្តប់អតិផរណា ហើយដែលដាក់សម្ពាធលើការចំណាយ និងការប្រើប្រាស់គ្រួសារ"។ "វាលឿនពេកក្នុងហ្គេម។"
អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg Businessweek សប្តាហ៍
© 2022 Bloomberg LP
ប្រភព៖ https://finance.yahoo.com/news/henry-kaufman-1970s-wall-street-183629857.html