អតិថិជនទិញទំនិញនៅហាងលក់គ្រឿងទេសមួយនៅថ្ងៃទី 10 ខែកុម្ភៈ ឆ្នាំ 2022 ក្នុងទីក្រុង Miami រដ្ឋ Florida។ នាយកដ្ឋានការងារបានប្រកាសថា តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់បានកើនឡើង 7.5% កាលពីខែមុន ធៀបនឹង 12 ខែមុន ដែលជាការកើនឡើងខ្លាំងបំផុតពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ ចាប់តាំងពីខែកុម្ភៈ ឆ្នាំ 1982។
Joe Raedle | រូបភាព Getty
ទស្សនៈដែលថា អត្រាការប្រាក់កាន់តែខ្ពស់ជួយលុបបំបាត់អតិផរណា គឺជាអត្ថបទនៃសេចក្តីជំនឿដ៏សំខាន់ ដោយផ្អែកលើដំណឹងល្អសេដ្ឋកិច្ចដែលបានកាន់កាប់ជាយូរមកហើយនៃការផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការ។
ប៉ុន្តែតើវាពិតជាដំណើរការយ៉ាងដូចម្តេច? ហើយតើវានឹងដំណើរការនៅពេលនេះទេ នៅពេលដែលតម្លៃឡើងថ្លៃហាក់ដូចជាយ៉ាងហោចណាស់ផ្នែកខ្លះហួសពីលទ្ធភាពនៃគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុសាមញ្ញ?
វាជាបញ្ហាដែលធ្វើឲ្យ Wall Street មានការភ័ន្តច្រឡំ និងទីផ្សារប្រែប្រួល។
ក្នុងពេលធម្មតា ធនាគារកណ្តាលត្រូវបានគេមើលឃើញថាជាទ័ពសេះចូលមកក្នុងការឡើងថ្លៃយ៉ាងខ្លាំង។ ប៉ុន្តែលើកនេះ ធនាគារកណ្តាលនឹងត្រូវការជំនួយខ្លះ។
"តើ Fed អាចកាត់បន្ថយអតិផរណាដោយខ្លួនឯងបានទេ? ខ្ញុំគិតថាចម្លើយគឺ 'ទេ'” លោក Jim Baird ប្រធានផ្នែកវិនិយោគនៅ Plante Moran Financial Advisors បាននិយាយ។ “ពួកគេពិតជាអាចជួយគ្រប់គ្រងផ្នែកតម្រូវការដោយអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងមុន។ ប៉ុន្តែវានឹងមិនលើកកប៉ាល់កុងតឺន័រទេ វានឹងមិនបើកសមត្ថភាពផលិតឡើងវិញនៅប្រទេសចិនទេ វានឹងមិនជួលអ្នកដឹកទំនិញតាមផ្លូវវែងដែលយើងត្រូវការដឹកទំនិញទូទាំងប្រទេស»។
ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយនឹងព្យាយាមបន្ថយល្បឿនសេដ្ឋកិច្ច និងកាត់បន្ថយអតិផរណា។
The approach is two-pronged: The central bank will raise benchmark short-term interest rates while also reducing the more than $8 trillion in bonds it has accumulated over the years to help keep money flowing through the economy.
នៅក្រោមប្លង់មេរបស់ Fed ការបញ្ជូនពីសកម្មភាពទាំងនោះទៅក្នុងអតិផរណាទាបទៅអ្វីមួយដូចនេះ៖
អត្រាខ្ពស់ធ្វើឱ្យប្រាក់ថ្លៃជាង ហើយការខ្ចីប្រាក់មិនសូវទាក់ទាញ។ នោះជាលទ្ធផល ធ្វើឱ្យតម្រូវការយឺតយ៉ាវក្នុងការតាមទាន់ការផ្គត់ផ្គង់ ដែលបានយឺតយ៉ាវយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរនៅទូទាំងជំងឺរាតត្បាត។ តម្រូវការតិចមានន័យថាឈ្មួញនឹងស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធក្នុងការកាត់បន្ថយតម្លៃដើម្បីទាក់ទាញមនុស្សឱ្យទិញផលិតផលរបស់ពួកគេ។
Potential effects include lower wages, a halt or even a drop in soaring home prices and, yes, a decline in valuations for a stock market that has thus far held up fairly well in the face of soaring inflation and the fallout from the war in Ukraine.
លោក Baird បាននិយាយថា "ធនាគារកណ្តាលបានទទួលជោគជ័យដោយសមហេតុផលក្នុងការបញ្ចុះបញ្ចូលទីផ្សារថាពួកគេមានភ្នែកលើបាល់ ហើយការរំពឹងទុកអតិផរណារយៈពេលវែងត្រូវបានត្រួតពិនិត្យ" ។ “នៅពេលយើងទន្ទឹងរង់ចាំ នោះនឹងបន្តជាការផ្តោតសំខាន់។ វាជាអ្វីដែលយើងកំពុងមើលយ៉ាងដិតដល់ ដើម្បីប្រាកដថាអ្នកវិនិយោគមិនបាត់បង់ជំនឿលើសមត្ថភាពរបស់ [ធនាគារកណ្តាល] ក្នុងការរក្សាគម្របអតិផរណារយៈពេលវែង»។
Consumer inflation rose at a 7.9% annual pace in February and probably surged at an even faster pace in March. Gasoline prices jumped 38% during the 12-month period, while food rose 7.9% and shelter costs were up 4.7%, according to the Labor Department.
ល្បែងនៃការរំពឹងទុក
That’s why Fed officials not only have approved their first rate hike in more than three years, but they also have talked tough on inflation, in an effort to dampen future expectations.
In that vein, Fed Governor Lael Brainard — long a proponent of lower rates — delivered a speech Tuesday that stunned markets when she said policy needs to get a lot tighter.
វាគឺជាការរួមបញ្ចូលគ្នានៃវិធីសាស្រ្តទាំងនេះ — ការផ្លាស់ប្តូរជាក់ស្តែងលើអត្រាគោលនយោបាយ បូកនឹង "ការណែនាំឆ្ពោះទៅមុខ" នៅលើកន្លែងដែលអ្វីៗត្រូវបានដឹកនាំ - ដែល Fed សង្ឃឹមថានឹងធ្វើឱ្យអតិផរណាធ្លាក់ចុះ។
លោក Mark Zandi ប្រធានសេដ្ឋវិទូនៅក្រុមហ៊ុន Moody's Analytics បាននិយាយថា "ពួកគេត្រូវការធ្វើឱ្យកំណើនយឺត" ។ "ប្រសិនបើពួកគេយកចំហាយទឹកបន្តិចចេញពីទីផ្សារភាគហ៊ុន ហើយការរីករាលដាលនៃឥណទានកាន់តែទូលំទូលាយ ហើយស្តង់ដារការធានាទិញលក់បន្តមានភាពតឹងរ៉ឹងបន្តិច ហើយកំណើនតម្លៃផ្ទះធ្លាក់ចុះ អ្វីៗទាំងអស់នោះនឹងរួមចំណែកដល់ការធ្លាក់ចុះនៃកំណើនតម្រូវការ។ នោះជាផ្នែកសំខាន់នៃអ្វីដែលពួកគេកំពុងព្យាយាមធ្វើនៅទីនេះ ដោយព្យាយាមធ្វើឱ្យលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុរឹតបន្តឹងបន្តិច ដើម្បីកុំឱ្យកំណើនតម្រូវការធ្លាក់ចុះ ហើយសេដ្ឋកិច្ចនឹងបង្គួរ។
លក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុតាមស្តង់ដារប្រវត្តិសាស្ត្របច្ចុប្បន្នត្រូវបានចាត់ទុកថាធូររលុង ទោះបីជាមានភាពតឹងតែងក៏ដោយ។
ជាការពិតណាស់ មានផ្នែកផ្លាស់ប្តូរជាច្រើន ហើយការភ័យខ្លាចដ៏ធំបំផុតរបស់អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយគឺថា ក្នុងការកាត់បន្ថយអតិផរណា ពួកគេមិនធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចដែលនៅសល់ធ្លាក់ចុះក្នុងពេលតែមួយនោះទេ។
“ពួកគេត្រូវការសំណាងបន្តិចនៅទីនេះ។ ប្រសិនបើពួកគេទទួលបាន ខ្ញុំគិតថា ពួកគេនឹងអាចដកវាចេញបាន»។ «ប្រសិនបើពួកគេធ្វើដូច្នេះ អតិផរណានឹងមានកម្រិតមធ្យម ដោយសារបញ្ហាផ្នែកផ្គត់ផ្គង់បានធូរស្រាល ហើយកំណើនតម្រូវការមានការយឺតយ៉ាវ។ ប្រសិនបើពួកគេមិនអាចរក្សាការរំពឹងទុកអតិផរណាជាប់គ្នាទេនោះ ទេ យើងនឹងចូលទៅក្នុងសេណារីយ៉ូ stagflation ហើយពួកគេនឹងត្រូវការទាញសេដ្ឋកិច្ចឱ្យធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។
(Worth noting: Some at the Fed don’t believe expectations matter. This widely discussed white paper by one of the central bank’s own economists in 2021 expressed doubt about the impact, saying the belief rests on “extremely shaky foundations.”)
ស្រមោលរបស់ Volcker
Needless to say, Fed officials want to avoid a Volcker-like scenario. But after months of insisting that inflation was “transitory,” a late-to-the-party central bank is forced now to tighten quickly.
លោក Paul McCulley អតីតប្រធានសេដ្ឋវិទូនៅក្រុមហ៊ុនមូលបត្របំណុលយក្ស Pimco និងបច្ចុប្បន្នជាសហការីជាន់ខ្ពស់នៅ Cornell បានប្រាប់ស្ថានីយទូរទស្សន៍ CNBC ក្នុងបទសម្ភាសន៍កាលពីថ្ងៃពុធថា "ថាតើអ្វីដែលពួកគេបានគ្រោងទុកគឺគ្រប់គ្រាន់ឬអត់នោះ យើងនឹងរកឃើញទាន់ពេលវេលា" ។ “អ្វីដែលពួកគេកំពុងប្រាប់យើងគឺ ប្រសិនបើវាមិនគ្រប់គ្រាន់ទេ យើងនឹងធ្វើបន្ថែមទៀត ដែលជាការទទួលស្គាល់យ៉ាងច្បាស់ថាពួកគេនឹងបង្កើនហានិភ័យធ្លាក់ចុះសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ច។ ប៉ុន្តែពួកគេកំពុងមានពេល Volcker របស់ពួកគេ។
ដើម្បីឱ្យប្រាកដ ហាងឆេងនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចលេចឡើងទាបសម្រាប់ពេលនេះ សូម្បីតែជាមួយនឹងការបញ្ច្រាសខ្សែកោងទិន្នផលភ្លាមៗ ដែលជារឿយៗបង្ហាញពីការធ្លាក់ចុះ។
One of the most widely held beliefs is that employment, and specifically the demand for workers, is just ខ្លាំងពេក to generate a recession. There are about 5 million more job openings now than there is available labor, according to the Labor Department, reflecting one of the tightest jobs markets in history.
ប៉ុន្តែស្ថានភាពនោះកំពុងរួមចំណែកដល់ការកើនឡើងប្រាក់ឈ្នួល ដែលបានកើនឡើង 5.6% ធៀបនឹងឆ្នាំមុននៅក្នុងខែមីនា។ សេដ្ឋវិទូ Goldman Sachs និយាយថា គម្លាតការងារ គឺជាស្ថានភាពមួយដែល Fed ត្រូវតែដោះស្រាយ ឬប្រថុយនឹងអតិផរណាជាប់លាប់។ ក្រុមហ៊ុនបាននិយាយថា Fed ប្រហែលជាត្រូវយកកំណើនផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបចុះមកត្រឹមចន្លោះ 1%-1.5% ប្រចាំឆ្នាំ ដើម្បីពន្យឺតទីផ្សារការងារ ដែលបង្កប់ន័យថាអត្រាគោលនយោបាយខ្ពស់ជាងទីផ្សារគឺតម្លៃរូបិយបណ្ណ ហើយមានបន្ទប់តិចសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ច។ ដើម្បីឈានទៅរកការធ្លាក់ចុះយ៉ាងតិចរាក់។