ទីផ្សារលំនៅឋានគឺជា Frankenstein របស់ Fed ហើយវានឹងមិនងាយស្រួលទេ

ទំហំអក្សរ

Federal Reserve ចង់ដកខ្លួនបន្តិចម្តងៗ និងស្ងាត់ៗពីទីផ្សារលំនៅដ្ឋានរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។ នោះ​ប្រហែល​ជា​ការ​គិត​ប្រាថ្នា។

សម្រាប់ទស្សនៈស្តីពីឥទ្ធិពលរបស់ Fed លើទីផ្សារលំនៅដ្ឋានចាប់តាំងពីវាបានចាប់ផ្តើមកម្មវិធីទិញមូលបត្របំណុលបន្ទាន់របស់ខ្លួនកាលពី 762,000 ឆ្នាំមុន សូមពិចារណាចំណុចនេះដោយ Richard Farr ប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តទីផ្សារនៅ Merion Capital Group ។ ផ្ទះថ្មីចំនួន 453,700 ត្រូវបានលក់ក្នុងតម្លៃជាមធ្យម 2021 ដុល្លារក្នុងឆ្នាំ 40 ដែលមានន័យថា Fed - សម្លឹងមើលត្រឹមតែ $36 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយខែនៅក្នុងការទិញមូលបត្រដែលគាំទ្រដោយកម្ចីទិញផ្ទះដែលស្មើនឹងទីផ្សារផ្ទះថ្មីទាំងមូលកាលពីឆ្នាំមុន។ បូកបន្ថែម ៣៦% ។

របៀបដែលធនាគារកណ្តាលគ្រប់គ្រងលំនៅឋាន - ឆេះដោយការជំរុញរបស់ជំងឺរាតត្បាតនៃប្រជាជនទៅតំបន់ជាយក្រុងនិង exurbs ខ្លីរ៉ាំរ៉ៃនៅលើសារពើភ័ណ្ឌនៅពេលដែលការអន្តរាគមន៍របស់ Fed torpedoed អត្រាប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះ - នឹងកំណត់ថាតើ Fed អាចប្រាកដនិយមនិងអតិផរណាត្រជាក់គ្រប់គ្រាន់ដោយមិនបោះសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនិង ទីផ្សារចូលទៅក្នុងការកែតម្រូវកាន់តែស៊ីជម្រៅ។

ទិដ្ឋភាព​នៃ​អត្រា​ការប្រាក់​កាន់តែ​ខ្ពស់​កំពុង​បង្កើន​អត្រា​កម្ចី​ទិញផ្ទះ​រួចហើយ។ ប៉ុន្តែការឡើងភ្នំមួយភាគបួនពីសូន្យប្រហែលជាមិនគ្រប់គ្រាន់សម្រាប់លំនៅដ្ឋានត្រជាក់គ្រប់គ្រាន់ទេ ដែលតំណាងឱ្យប្រហែល 40% នៃសន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់។

ទីមួយ មានការពិតដែល Fed កាន់កាប់ប្រហែលមួយភាគបីនៃទីផ្សាររតនាគារ និងទីផ្សារកម្ចីទិញផ្ទះ ហើយអត្រារយៈពេលវែងពិតជាមិនកើនឡើងទេ សូម្បីតែនៅពេលដែលវាចាប់ផ្តើមលើកអត្រាមូលនិធិ Fed- រហូតដល់វាបន្ថយកម្រិតរបស់វាក៏ដោយ។ ទីពីរ tailwinds រួមទាំងទីផ្សារការងារដ៏តឹងតែង និងប្រជាសាស្រ្តនៃការទិញផ្ទះអំណោយផល រួមជាមួយនឹងបញ្ជីសារពើភណ្ឌទាបនៃផ្ទះដែលមានស្រាប់សម្រាប់លក់ និងអត្រាទំនេរទាបសម្រាប់អ្នកជួល បង្ហាញពីភាពរឹងមាំនៃទីផ្សារលំនៅដ្ឋានដែលកំពុងបន្ត បើទោះបីជាអត្រាកើនឡើងក៏ដោយ Torsten Sløk ប្រធានសេដ្ឋវិទូបាននិយាយថា — នៅ Apollo Global Management។

បន្ទាប់​មក​មាន​ចំនួន​ប្រាក់​វិនិយោគិន​ដេញ​តាម​ផ្ទះ​គ្រួសារ​តែ​មួយ។ លោក Rick Palacios នាយកផ្នែកស្រាវជ្រាវនៅក្រុមហ៊ុន John Burns Real Estate Consulting មានប្រសាសន៍ថា "ភ្នំ និងភ្នំនៃរដ្ឋធានីត្រូវបានលើកឡើងដើម្បីវិនិយោគលើលំនៅដ្ឋាននៅសហរដ្ឋអាមេរិក ហើយការកើនឡើងអត្រាបី ឬបួននឹងមិនបញ្ឈប់នោះទេ។ ប្រាកដណាស់ ការឡើងថ្លៃផ្ទះនឹងថយចុះពីល្បឿនដ៏គួរឱ្យភ័យខ្លាចនៅឆ្នាំ 2021។ ប៉ុន្តែ Palacios និយាយថា មិនមានសញ្ញាណាមួយនៅលើមូលដ្ឋាននៃការបន្ធូរបន្ថយបញ្ហាខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ ឬតម្រូវការធ្លាក់ចុះនោះទេ។ គាត់នៅតែមើលឃើញកំណើនតម្លៃផ្ទះ 9% នៅឆ្នាំនេះ - ច្រើនជាងទ្វេដងដែល Sløk និយាយថាមាននិរន្តរភាព។ Palacios និយាយថា ការជួលដែលយឺតជាងតម្លៃផ្ទះប្រហែលមួយឆ្នាំ គួរតែកើនឡើង 5% នៅទូទាំងប្រទេសក្នុងឆ្នាំ 2022 ដោយទីផ្សារជាច្រើនឃើញអត្រានោះពីរដង។

ទាំងអស់នេះបង្ហាញថាតារាងតុល្យការរបស់ Fed នឹងក្លាយជាឧបករណ៍គោលនយោបាយដ៏មានអត្ថន័យ ទោះបីជាឧបករណ៍ស្មុគស្មាញ ស្រអាប់ និងមិនអាចទាយទុកជាមុនបានច្រើនដែលធនាគារកណ្តាលចូលចិត្តលេង។ នៅពេលដែលប្រធាន Fed លោក Jerome Powell បាននិយាយបន្ទាប់ពីកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយចុងក្រោយ គាត់បានទុកឱ្យវិនិយោគិនមានសំណួរច្រើនជាងចម្លើយអំពីរបៀបដែលការរឹតបន្តឹងបរិមាណ ឬការបញ្ច្រាសនៃការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណដែលជំរុញដោយជំងឺរាតត្បាតនឹងដំណើរការ។

---

ចុះឈ្មោះព្រឹត្តិប័ត្រព័ត៌មាន

ទស្សនាវដ្តីសប្តាហ៍នេះ

អ៊ីមែលប្រចាំសប្តាហ៍នេះផ្តល់ជូននូវបញ្ជីរឿងរ៉ាវនិងលក្ខណៈពិសេសផ្សេងទៀតនៅក្នុងទស្សនាវដ្តីសប្តាហ៍នេះ។ ព្រឹកថ្ងៃសៅរ៍អិល។

---

Powell បាននិយាយថាមាន "ធាតុនៃភាពមិនច្បាស់លាស់នៅជុំវិញតារាងតុល្យការ" ដែលបានកើនឡើងទ្វេដងចាប់តាំងពីការចាប់ផ្តើមនៃជំងឺរាតត្បាតហើយតំណាងឱ្យ 40% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។ “ខ្ញុំគិតថា យើងមានការយល់ដឹងកាន់តែប្រសើរឡើង អំពីរបៀបដែលការកើនឡើងអត្រាប៉ះពាល់ដល់លក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ ហើយដូច្នេះ លក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ច។ [តារាងតុល្យការ] នៅតែជារឿងថ្មីសម្រាប់ទីផ្សារ និងសម្រាប់យើង ដូច្នេះយើងមិនសូវច្បាស់អំពីរឿងនោះ" Powell បាននិយាយ។ "យើងនឹងមើលទៅដើម្បីឱ្យវាដំណើរការនៅផ្ទៃខាងក្រោយ។

បញ្ហា​ជាមួយ​នឹង​ការ​ព្យាយាម​ទុក​ឱ្យ​តារាង​តុល្យការ​រួម​តូច​នៅ​ក្នុង​ផ្ទៃ​ខាង​ក្រោយ​គឺ​ថា​វា​នឹង​មិន​ធ្វើ​ទេ។ ប្រសិនបើ Fed ព្យាយាមកាត់បន្ថយផលប័ត្ររបស់ខ្លួនតាមរបៀបដែលវាចង់បាន ដោយអនុញ្ញាតឱ្យមូលបត្របំណុលចាប់ផ្តើមនៅពេលពួកគេចាស់ទុំ និងកែតម្រូវបរិមាណនៃប្រាក់ចំណូលដែលទទួលបានការវិនិយោគឡើងវិញ Sløk និយាយថាវានឹងចំណាយពេលប្រហែល 5 ឆ្នាំដើម្បីលុបបំបាត់ MBS ឱ្យបានពេញលេញ។ តក្កវិជ្ជា៖ ការបង់រំលោះជាមុន - ជាញឹកញាប់ធ្វើឡើងតាមរយៈការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានឡើងវិញ - នឹងយឺតគួរឱ្យកត់សម្គាល់នៅពេលដែលអត្រាកើនឡើង។ ប្រសិនបើការធ្វើឱ្យមានតុល្យភាពតារាងតុល្យការនឹងតំណាងឱ្យការរឹតបន្តឹងពិតប្រាកដនៅពេលនេះ ហើយប្រសិនបើផ្លូវនៃសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែទូលំទូលាយអាស្រ័យលើការធ្វើឱ្យទីផ្សារលំនៅដ្ឋានមានភាពត្រជាក់ តើយើងមានពេលប្រាំឆ្នាំទេ?

នេះគឺជាកន្លែងដែល QT ឈ្លានពានខ្លាំងពេក - ឬសូម្បីតែការលក់ទ្រព្យសកម្មទាំងស្រុង - ក្លាយជាការព្រួយបារម្ភស្របច្បាប់ និងជាជម្រើសដែលមិនទាក់ទាញស្រដៀងគ្នា។ Joseph Wang ដែលពីមុនជាពាណិជ្ជករជាន់ខ្ពស់នៅលើតុទីផ្សារបើកចំហរបស់ Fed និយាយថាវាពិបាកក្នុងការកែសម្រួលការរឹតបន្តឹងបរិមាណ ហើយថាគ្មាននរណាម្នាក់ដឹងថាតើវានឹងដំណើរការយ៉ាងដូចម្តេចនោះទេ។ ប៉ុន្តែយើងដឹងរឿងមួយ។ លោក Wang និយាយថា ប្រសិនបើ Fed ចង់បង្កើនល្បឿនការចាកចេញយឺតខ្លាំងពីទីផ្សារកម្ចីទិញផ្ទះ វានឹងត្រូវតែលក់ទ្រព្យសម្បត្តិ។

សេដ្ឋកិច្ច៖ ត្រូវតែអានបន្ថែម

អ្នកវិភាគនិយាយថានឹងមានអ្នកទិញដូចជាធនាគារ ប៉ុន្តែវាមិនសាមញ្ញទេ ហើយការផ្លាស់ប្តូរអាចមានអំពើហិង្សា។ មានបរិមាណនៃមូលបត្រដែលគាំទ្រដោយកម្ចីទិញផ្ទះនៅលើតារាងតុល្យការរបស់ Fed ហើយមានការពិតដែលថា QT សំដៅលើការបង្ហូរសាច់ប្រាក់ដែលមានន័យថាអ្នកទិញនឹងមានសាច់ប្រាក់តិច ហើយដូច្នេះតំណាងឱ្យតម្រូវការធ្លាក់ចុះដូចជាការផ្គត់ផ្គង់កើនឡើង។

ពេល​លំនៅឋាន​ទៅ សេដ្ឋកិច្ច​ក៏​ទៅ។ វិស័យនេះបង្កើតបានជិតមួយភាគប្រាំនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប ហើយមនុស្សកាន់តែច្រើនមានផ្ទះរបស់ពួកគេជាជាងមានទីផ្សារភាគហ៊ុនច្រើន ដែលធ្វើឲ្យអ្វីដែលគេហៅថាឥទ្ធិពលទ្រព្យសម្បត្តិមានទំនាក់ទំនងយ៉ាងស៊ីជម្រៅជាមួយអចលនទ្រព្យ។ Sløk និយាយថា Fed ត្រូវតែព្យាយាមគ្រប់គ្រងមីក្រូចិត្តសាស្ត្រនៅក្នុងទីផ្សារលំនៅដ្ឋាន ដោយបន្ថែមថាវិស្វកម្មការចុះចតទន់សម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចចាប់ផ្តើមជាមួយនឹងការធ្វើដូច្នេះសម្រាប់លំនៅដ្ឋាន។

វា​ជា​កិច្ចការ​ដ៏​ខ្ពស់​មួយ ហើយ​វា​ហាក់​ដូចជា Frankensteinian បន្តិច។ ធនាគារកណ្តាលបានទប់ទល់នឹងការធ្លាក់ចុះដែលអាចអាក្រក់ជាងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចយ៉ាងឆាប់រហ័ស និងការកែតម្រូវដែលយើងបានឃើញក្នុងឆ្នាំ 2020។ ប៉ុន្តែគ្មានអ្វីដែលមិនមានផលវិបាកនោះទេ ហើយអ្នកវិនិយោគហៀបនឹងស្វែងយល់ថាតើ Fed មិនដឹងអំពីអ្វីដែលវាមាន។ បានបង្កើត។

សរសេរ​ទៅកាន់ លីហ្សាបេលីហ្វុសនៅ [អ៊ីមែលការពារ]