(ចុច នៅទីនេះ ដើម្បីជាវព្រឹត្តិបត្រ Delivering Alpha។ )
Mathieu Chabran ដឹកនាំ Tikehau Capital ដែលជាអ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្មរបស់អឺរ៉ុប ដែលមើលការខុសត្រូវចំនួន $40 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងបំណុលឯកជន ទ្រព្យសម្បត្តិពិត ភាគហ៊ុនឯកជន និងទីផ្សារមូលធន។ ជាមួយនឹងកៅអីជួរមុខចំពោះភាពមិនច្បាស់លាស់ និងភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយនៅអឺរ៉ុប លោក Chabran បានអង្គុយជាមួយនឹងព្រឹត្តិបត្រ Delivering Alpha ដើម្បីពិភាក្សាអំពីតួនាទីនៃជម្រើសក្នុងតំបន់ រួមជាមួយនឹងទស្សនៈផ្លាស់ប្តូររបស់គាត់លើបច្ចេកវិទ្យា។
(ខាងក្រោមត្រូវបានកែសម្រួលសម្រាប់ប្រវែងនិងភាពច្បាស់លាស់។ សូមមើលខាងលើសម្រាប់វីដេអូពេញ។ )
អ្នកជ្រើសរើសឡេលលី៖ នៅពេលអ្នកក្រឡេកមើលផលប័ត្ររបស់អ្នក តើអ្នកឃើញពីឥទ្ធិពលនៃសង្គ្រាមអតិផរណាលើទ្រព្យសកម្មដែលអ្នកគ្រប់គ្រងទេ?
Mathieu Chabran៖ តាមពិតមិនមែននៅដំណាក់កាលនេះទេ។ ជាក់ស្តែង យើងកំពុងតាមដានយ៉ាងយកចិត្តទុកដាក់បំផុត ពីព្រោះដំបូងឡើយ យើងបានផ្តោតជាសំខាន់កាលពីប៉ុន្មានខែមុន លើ [ការកើនឡើង] អត្រាការប្រាក់ បើទោះបីជាអឺរ៉ុបមានភាពយឺតយ៉ាវបន្តិចទាក់ទងនឹងសហរដ្ឋអាមេរិកក៏ដោយ ហើយជាក់ស្តែង ហើយជាអកុសល សង្រ្គាមបានចាប់ផ្តើម ហើយ ឥឡូវនេះ យើងឃើញបញ្ហាខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់មួយចំនួន ការកើនឡើងខ្លះនៃវត្ថុធាតុដើម។ ដូច្នេះ ឲ្យតែយើងស្និទ្ធស្នាលជាមួយក្រុមហ៊ុនដែលយើងកំពុងធ្វើការ យើងកំពុងព្យាយាមរំពឹងទុកឲ្យបានច្រើនតាមដែលអាចធ្វើទៅបាន។ ប៉ុន្តែយើងក៏ឃើញផងដែរ ការផ្លាស់ប្តូរគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍មួយចំនួនដែលកើតឡើង ជាធម្មតានៅលើថាមពល - ខ្ញុំដឹងថាយើងបានពិភាក្សាគ្នាយ៉ាងច្រើន។ ដូច្នេះឥឡូវនេះ ខ្ញុំគិតថាវាជាពេលវេលាដ៏សំខាន់មួយ ផ្លូវបំបែក ដើម្បីធ្វើការលើក្រុមហ៊ុនផលប័ត្ររបស់អ្នក - ដើម្បីគិតទុកជាមុន ដើម្បីផ្តល់ឱ្យក្រុមហ៊ុនផលប័ត្ររបស់អ្នកនូវធនធានរយៈពេលវែងដែលពួកគេត្រូវការ។ ហើយនោះជាអ្វីដែលយើងកំពុងធ្វើនៅ Tikehau។
អ្នករើស៖ ដូច្នេះអ្នកមិនឃើញផលប៉ះពាល់នៃអតិផរណាលើរឹម ឬតម្លៃខ្ពស់ ឬអ្វីដូចនោះ?
ចាបរ៉ាន់៖ យើងពិតជាមើលឃើញថាតិចជាងនៅអឺរ៉ុប [ជាង] នូវអ្វីដែលយើងកំពុងឃើញនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកនៅពេលនេះ។ នៅអ៊ឺរ៉ុប យើងកំពុងព្យាយាមយ៉ាងពិតប្រាកដដើម្បីឱ្យមានក្នុងស្រុកតាមដែលអាចធ្វើទៅបាន ហើយពឹងផ្អែកលើប្រភពផ្គត់ផ្គង់មួយចំនួនតិច។ ថាមពលគឺជារឿងធំមួយ។ ម្យ៉ាងទៀតគឺជាក់ស្តែងលើថ្លៃដើមទុននិងអត្រាការប្រាក់។ នោះជារឿងមួយដែលយើងតាមដាន ជារៀងរាល់ថ្ងៃ ប្រសិនបើខ្ញុំអាចនិយាយបាន។ និង ខ) នៅលើបំណុលឯកជន លើភាគហ៊ុនឯកជន នៅលើអចលនទ្រព្យ យើងឃើញវិធីសាស្រ្តផ្សេងគ្នាដែលអ្នកអាចព្យាយាមគិតទុកជាមុន ធ្វើការជាមួយក្រុមហ៊ុនផលប័ត្ររបស់អ្នក។ ប៉ុន្តែឥឡូវនេះ នៅលើទីផ្សារពាក់កណ្តាល ដោយសារតែនោះជាអ្វីដែលយើងកំពុងផ្តោតទៅលើ វានៅតែស្ថិតក្រោមការគ្រប់គ្រង ប៉ុន្តែវាអាស្រ័យលើក្រុមហ៊ុន វាអាស្រ័យលើក្រុមអ្នកគ្រប់គ្រងក្នុងការប្រមើលមើលឱ្យមានប្រសិទ្ធភាព ដើម្បីយើងអាចទប់ទល់នឹងស្ថានភាពនេះ និង ត្រូវប្រាកដថាយើងអាចផ្លាស់ប្តូរខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់របស់យើង។
អ្នករើស៖ ដោយសារតែនោះ តើអ្នកឃើញឱកាសនៅអឺរ៉ុបច្រើនជាងអ្នកនៅសហរដ្ឋអាមេរិកទេ?
ចាបរ៉ាន់៖ ប្រសិនបើអ្នកអាចបន្តក្នុងស្រុកនៅក្នុងប្រភពរបស់អ្នក ហើយអឺរ៉ុបដូចដែលអ្នកដឹង Leslie គឺជាកន្លែងលេងដ៏ធំមួយមែនទេ? ចាប់ពី Nordics ខាងជើងរហូតដល់អឺរ៉ុបខាងត្បូង នោះគឺជាទីផ្សារជាក់លាក់ណាស់។ ហើយប្រសិនបើអ្នកមានដានជើងនៅលើដី ដូចដែលយើងព្យាយាមអភិវឌ្ឍ ហើយដូចដែលយើងកំពុងអភិវឌ្ឍនៅ Tikehau វាផ្តល់ឱ្យអ្នកនូវសមត្ថភាពក្នុងការមានភាពរហ័សរហួនជាង ប្រសិនបើខ្ញុំអាចនិយាយបានថា ធ្វើការជាមួយក្រុមហ៊ុនផលប័ត្ររបស់អ្នក ជាមួយនឹងអ្នក ការគ្រប់គ្រង ជាមួយដៃគូក្នុងស្រុករបស់អ្នក ជាមួយធនាគារក្នុងស្រុករបស់អ្នក តាមរបៀបដែលអ្នកអាចព្យាយាមដោះស្រាយបញ្ហាទាំងនេះបានទាន់ពេលវេលា និងជាជាងការពារដោយសកម្មអំពីរឿងនោះ។ ដូច្នេះនោះជាអ្វីដែលយើងកំពុងព្យាយាមអភិវឌ្ឍ អ្វីដែលក្រុមវិនិយោគរបស់យើងបានធ្វើកាលពីអតីតកាល ខ្ញុំថែមទាំងអាចនិយាយបានថាចាប់តាំងពីជំងឺរាតត្បាតរាតត្បាតមក។ អ្វីដែលយើងបាននិងកំពុងមើលឃើញជាមួយនឹងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ហើយបន្ទាប់មកជាមួយនឹងស្ថានភាពជាក់ស្តែងនៅអ៊ុយក្រែន-រុស្ស៊ីគឺគ្រាន់តែបន្ថែមទៅលើស្ថានភាពមួយដែលត្រូវបានត្រួតពិនិត្យយ៉ាងយកចិត្តទុកដាក់នៅចុងបញ្ចប់របស់យើង។
អ្នករើស៖ តើអ្នកមានការព្រួយបារម្ភអ្វីទាំងអស់អំពីការធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនៅអឺរ៉ុប?
ចាបរ៉ាន់៖ វាទំនងណាស់។ អ្នកកំពុងចាប់ផ្តើម [ដើម្បីមើល] ប្រទេសមួយចំនួនដាក់ទង់ហានិភ័យទាំងនេះ ដែលជាសក្តានុពលនេះ។ វាជាអ្វីមួយដែលឥឡូវនេះជាអកុសលមានសក្តានុពលលើមាត្រដ្ឋានសកល។ យើងឃើញអ្វីដែលកំពុងកើតឡើងនៅក្នុងប្រទេសចិន យើងឃើញជាក់ស្តែងនូវអ្វីដែលកំពុងកើតឡើងនៅអឺរ៉ុបកណ្តាលដែលជាផលវិបាកនៃស្ថានភាព។ អ៊ឺរ៉ុបអាចដោយសារតែផលប៉ះពាល់នៃការលេចធ្លាយទាំងនេះ ខ្ញុំចង់និយាយថា ពីខ្យល់ព្យុះផ្សេងៗទាំងនេះ។ ដូច្នេះ ជាថ្មីម្តងទៀត ការងាររបស់យើងជាអ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្ម និងសូម្បីតែពួកយើងភាគច្រើនជាអ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្មឯកជន កំពុងព្យាយាមមិនកំណត់ពេលវេលាទីផ្សារ ប៉ុន្តែពិតជាត្រូវវិនិយោគលើវដ្តឆ្លងកាត់។ មានដើមទុនច្រើន ដើមទុននេះត្រូវការរកផ្ទះ។ មានផ្ទះសម្រាប់កិច្ចសន្យាល្អគ្រប់យ៉ាង។ ហើយនោះហើយជាកន្លែងដែលអ្នកគ្រប់គ្រងឯកជនប្រហែលជាអាចដោះស្រាយស្ថានភាពនេះបានប្រសើរជាងទីផ្សារសាធារណៈ។
អ្នករើស៖ អ្នកចូលរួមក្នុងទ្រព្យសកម្ម - ទាំងអចលនទ្រព្យ និងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ - ដូច្នេះខ្ញុំចង់ដឹងចង់ឃើញពីចំណុចសំខាន់របស់អ្នក តើអ្នកគិតថាអឺរ៉ុបមានទីតាំងល្អប៉ុណ្ណាក្នុងការផ្តាច់ខ្លួនពីការពឹងផ្អែកលើថាមពលរបស់រុស្ស៊ី?
ចាបរ៉ាន់៖ ខ្ញុំគិតថា យើងត្រូវតែបន្ទាបខ្លួនដោយស្មើភាពនៅពេលដែលវាមកដល់ស្ថានភាពនេះ ហើយមិនត្រូវទុកចោលសោកនាដកម្មរបស់មនុស្សនោះទេ ប៉ុន្តែអ្វីដែលយើងឃើញថាយើងបានអភិវឌ្ឍក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំ ឬច្រើនទសវត្សរ៍កន្លងមកនេះ ការពឹងផ្អែកលើថាមពលដែលមនុស្សមិនមាន [ការយល់ដឹង ] តើពួកគេអាចអាក្រក់ប៉ុណ្ណា។ ឥឡូវនេះស្រទាប់ប្រាក់ទៅវា ... គឺថាអ្នកអាចបង្កើនល្បឿនការផ្លាស់ប្តូរទៅជាថាមពលផ្លាស់ប្តូរ។ ការពឹងផ្អែកតិចលើប្រេង ឬឧស្ម័នរបស់រុស្ស៊ីប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព ហើយការមានប្រភពថាមពលជំនួសក្នុងតំបន់បន្ថែមទៀតគឺ ជាថ្មីម្តងទៀត អ្វីដែលខ្ញុំនឹងហៅថាស្រទាប់ប្រាក់នៃស្ថានភាពនេះ។ យើងបានធ្វើច្រើននៅលើមុខនេះ មិនត្រឹមតែនៅអឺរ៉ុបទេ ហើយឥឡូវនេះក៏នៅក្នុង [សហរដ្ឋអាមេរិក] អ្វីដែលសម្រាប់អ្នកខ្លះគ្រាន់តែលាងបៃតងកាលពីប៉ុន្មានឆ្នាំមុន ឥឡូវនេះកំពុងទទួលបានយ៉ាងច្បាស់ថាជានិន្នាការដ៏សំខាន់មួយ ដែលអ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសម្បត្តិ និង អ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសម្បត្តិឯកជនមានទំនួលខុសត្រូវពិតប្រាកដ។ ដូច្នេះហើយ នោះហើយជាកន្លែងដែលយើងពិតជាកំពុងបង្កើនកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែង ទម្ងន់ និងការបែងចែកដើមទុនរបស់យើងដែលត្រូវបានដាក់ពង្រាយនៅទីនោះ ទាំងផ្នែកសមធម៌ ប៉ុន្តែក៏នៅលើផ្នែកឥណទានផងដែរ។
អ្នករើស៖ ជាប្រវត្តិសាស្ត្រ អ្នកបានជៀសវាងបច្ចេកវិទ្យាជាវិស័យមួយ ដែលខ្ញុំគិតថានៅក្នុងបទសម្ភាសន៍មុនដែលអ្នកបានពណ៌នាខ្ញុំថាជា bonanza ។ តើអ្នកគិតថាការលក់ចេញថ្មីៗនេះនៅតែធ្វើឱ្យវាក្លាយជា bonanza ឬតើអ្នកឃើញឱកាសដ៏មានសក្តានុពលនៅទីនោះឥឡូវនេះទេ?
ចាបរ៉ាន់៖ អ្នកកំពុងចង្អុលបង្ហាញពីចលនាទីផ្សារថ្មីៗមួយចំនួនដែលយើងបានភ័យខ្លាច និងបានគិតទុកជាមុន។ នោះហើយជាមូលហេតុដែលយើងមិនមានវត្តមាននៅទីនោះប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។ ដូច្នេះការកំណត់តម្លៃទីផ្សារបានកើតឡើងសម្រាប់ពេលបច្ចុប្បន្ននេះនៅលើទីផ្សារសាធារណៈ។ វាកំពុងចាប់ផ្តើមផ្លាស់ប្តូរទៅក្នុងទីផ្សារឯកជនពីអ្វីដែលយើងកំពុងឮ... ខ្ញុំគិតថាយើងកំពុងឈានទៅដល់តុល្យភាពនៃការលើសមួយចំនួនដែលយើងបានឃើញនៅក្នុងចន្លោះពិសេសនៃទីផ្សារនេះ។ ជាថ្មីម្តងទៀត វាបានចាប់ផ្តើមជាមួយនឹង [ការកើនឡើង] អត្រាការប្រាក់ ហើយមនុស្សបានចាប់ផ្តើមដឹងថា លុយមានតម្លៃខ្លះ ហើយប្រសិនបើតម្លៃនៃទ្រព្យសកម្មមានតម្លៃបច្ចុប្បន្ននៃអនាគតរបស់វា ប្រសិនបើវាត្រូវបានបញ្ចុះលំហូរសាច់ប្រាក់ វាមានផលប៉ះពាល់លើវា។ . ហើយបន្ទាប់មកក៏មានឥទ្ធិពលនៃតម្រូវការការផ្គត់ផ្គង់និងការកំណត់គោលដែលសាធារណៈ [ទីផ្សារ] ត្រូវបានផ្តល់ឱ្យ។ ដូច្នេះ បើគ្មានគ្រាប់គ្រីស្តាល់ទេ ជាក់ស្តែង យើងចូលចិត្តទីផ្សារដែលមានតម្លៃ 75 ភាគរយសម្រាប់ពួកគេខ្លះ ជាងអ្វីដែលវាមានកាលពីប្រាំមួយខែមុន។ ហើយម្តងទៀត ការដែលមានដើមទុនតាមតម្រូវការមួយចំនួន យើងពិតជាផ្តល់នូវឱកាសដ៏ល្អនៅក្នុងទីផ្សារដែលកំពុងព្យាយាមស្វែងរកលំនឹងរបស់វា។
អ្នករើស៖ ដូច្នេះ អ្នកកំពុងពិចារណាអំពីបច្ចេកវិទ្យា? អ្នកមិនឃើញវាជា bonanza ដែលវាពីមុនទេ ប្រសិនបើខ្ញុំអាចសង្ខេបបាននោះ។
ចាបរ៉ាន់៖ បច្ចេកវិទ្យាគឺធំ - វាជាគំនិតដ៏ធំមួយ។ ដូចដែលអ្នកបានដឹងហើយថាយើងបានបង្កើនដើមទុនជាច្រើនដែលឧទ្ទិសដល់សេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុ។ ផ្នែក FinTech នៃសេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុគឺជានិន្នាការកើនឡើងនៃទីផ្សារដែលអ្នកវិនិយោគបែបប្រពៃណីជាច្រើននឹងត្រូវផ្តោតលើ។ អ្វីដែលយើងកំពុងមើលកាលពីប្រាំមួយខែមុន ជាថ្មីម្តងទៀតបានកំណត់តម្លៃឡើងវិញ 75 ភាគរយ ពេលខ្លះ ដូច្នេះថ្ងៃនេះ យើងចូលចិត្តវាច្រើនជាងអ្វីដែលយើងធ្លាប់ធ្វើ… សព្វថ្ងៃនេះ ក្រុមហ៊ុនរបស់យើងទាំងអស់ត្រូវតែបើកដំណើរការបច្ចេកវិទ្យាតាមមធ្យោបាយមួយ ឬផ្សេងទៀត។ ដូច្នេះ ប្រសិនបើមនុស្ស និងអ្នកវិនិយោគចាប់ផ្តើមចូលទៅជិត [អ្វីៗ] តិចជាងនេះ តើខ្ញុំត្រូវដាក់វាដោយរបៀបណា? - វិធីផ្តាច់ទំនាក់ទំនង ដែលកំណើនប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពបង្ហាញអំពីប្រភេទលេខពីរខ្ទង់មួយចំនួននៃផលចំណេញ ហើយដែលមានប្រសិទ្ធភាព [ត្រឡប់មក] នូវអ្វីដែលពិតប្រាកដ។ ប្រាក់ចំណេញ ឬផ្លូវទៅរកប្រាក់ចំណេញដល់ក្រុមហ៊ុន បន្ទាប់មកវាក្លាយជាគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍។
ប្រភព៖ https://www.cnbc.com/2022/04/27/how-one-european-asset-manager-is-weathering-uncertainty-in-the-region.html