របៀបស្វែងរកភាគហ៊ុនដែលមានទំហំតូចប្រកបដោយនិរន្តរភាព

នៅក្នុងអត្ថបទនេះខ្ញុំគ្របដណ្តប់ យុទ្ធសាស្រ្តជ្រើសរើសភាគហ៊ុន Wanger ហើយផ្តល់ឱ្យអ្នកនូវបញ្ជីភាគហ៊ុនដែលកំពុងឆ្លងកាត់អេក្រង់របស់យើងដោយផ្អែកលើវិធីសាស្រ្ត។ រចនាប័ទ្មវិនិយោគរបស់ Ralph Wanger ក្នុងការកាន់កាប់ក្រុមហ៊ុនតូចៗដែលមានកម្លាំងផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ អ្នកគ្រប់គ្រងសហគ្រិន និងអាជីវកម្មដែលអាចយល់បានបានអនុញ្ញាតឱ្យគាត់បង្កើតប្រាក់ចំណូលគួរឱ្យច្រណែនខណៈពេលដែលគ្រប់គ្រងមូលនិធិ Acorn រវាងឆ្នាំ 1970 និង 2003 ។

យុទ្ធសាស្រ្ត Wanger ផ្តោតលើការកំណត់ហានិភ័យនៃការវិនិយោគលើភាគហ៊ុនខ្នាតតូច ដោយប្រើតម្លៃ ទំហំ និងកំណើន ដើម្បីស្វែងរកក្រុមហ៊ុនខ្នាតតូចដែលបង្ហាញពីលក្ខណៈកំណើនរយៈពេលវែង។ គិតត្រឹមថ្ងៃទី 31 ខែតុលា គំរូការបញ្ចាំងភាពយន្ត Wanger របស់ AAII មានការកើនឡើងប្រចាំឆ្នាំចាប់តាំងពីការចាប់ផ្តើម (1997) នៃ 7.7% ធៀបនឹង 7.5% សម្រាប់សន្ទស្សន៍ S&P SmallCap 600 ក្នុងរយៈពេលដូចគ្នា។

ទិដ្ឋភាពទូទៅនៃយុទ្ធសាស្រ្ត Wanger

Wanger ជឿជាក់ថាក្រុមហ៊ុនខ្នាតតូចផ្តល់ឱកាសដែលមិនមានការកេងប្រវ័ញ្ច ដោយសារពួកគេមានទំនោរលើសពីការផ្តោតអារម្មណ៍របស់អ្នកវិនិយោគពេញម៉ោង។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ គាត់ក៏ទទួលស្គាល់ថា ការវិនិយោគលើក្រុមហ៊ុនតូចមានទំនោរប្រថុយប្រថានជាងការវិនិយោគទុនធំ។ ដូច្នេះហើយ គាត់ធ្វើការត្រួតពិនិត្យយ៉ាងយកចិត្តទុកដាក់ ដើម្បីស្វែងរកក្រុមហ៊ុនដែលបានបង្កើតឡើងជាមួយនឹងការគ្រប់គ្រងដែលបានបង្ហាញសមត្ថភាពរបស់ខ្លួនតាមពេលវេលា និងមានតារាងតុល្យការត្រឹមត្រូវ និងទីតាំងរឹងមាំនៅក្នុងឧស្សាហកម្មរបស់ពួកគេ។

Wanger ចូលចិត្តក្រុមហ៊ុនខ្នាតតូច ព្រោះពួកគេមានកន្លែងច្រើនដើម្បីរីកចម្រើន។ គ្មានក្រុមហ៊ុនណាអាចរក្សាអត្រាកំណើនខ្ពស់ជារៀងរហូត ហើយនៅទីបំផុត ទំហំរបស់ក្រុមហ៊ុនចាប់ផ្តើមថ្លឹងថ្លែងវាចុះ។ ក្រុមហ៊ុនធំៗមិនអាចរក្សាបាននូវអត្រាកំណើនខ្ពស់ដែលអាចសម្រេចបានដោយក្រុមហ៊ុនតូចជាង និងរីកចម្រើនលឿននោះទេ។

វាក៏មានសកម្មភាពដែលអាចបណ្តាលឱ្យតម្លៃក្រុមហ៊ុនខ្នាតតូចកើនឡើងផងដែរ។ Wanger ផ្តល់ថាជាធម្មតាតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុននឹងកើនឡើងសម្រាប់ហេតុផលមួយក្នុងចំណោមហេតុផលដូចខាងក្រោម:

• កំណើន - តម្លៃភាគហ៊ុនឆ្លុះបញ្ចាំងពីកម្រិតនៃប្រាក់ចំណូល ភាគលាភ តម្លៃសៀវភៅ។
• ការទិញយក - ការទិញយកជាធម្មតាកើតឡើងក្នុងតម្លៃបុព្វលាភចំពោះតម្លៃភាគហ៊ុនបច្ចុប្បន្ន។ ប្រសិនបើទីផ្សារទាំងមូលមិនទទួលស្គាល់តម្លៃរបស់ក្រុមហ៊ុននោះ ក្រុមហ៊ុនមួយផ្សេងទៀតអាចផ្តល់ជូនដើម្បីទិញក្រុមហ៊ុន។
• ការទិញយកមកវិញ - ការចែករំលែកការទិញត្រឡប់មកវិញជាធម្មតាផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍ដល់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនដោយការផ្តល់នូវការគាំទ្រតម្លៃមួយចំនួន និងកាត់បន្ថយភាគហ៊ុនដែលត្រូវតែចែករំលែកកត្តាដូចជាប្រាក់ចំណូល និងភាគលាភ។
• ការវាយតម្លៃឡើងវិញ - ក្រុមហ៊ុនធ្វើពាណិជ្ជកម្មក្នុងតម្លៃដែលបានបង្កើតឡើងខុសៗគ្នាជាច្រើនកម្រិតទៅតាមកត្តាដូចជា ប្រាក់ចំណូល លំហូរសាច់ប្រាក់ តម្លៃសៀវភៅ។

ម៉្យាងវិញទៀត ភាគហ៊ុនដែលមានមូលធនធំ ជាធម្មតានឹងឃើញតែតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេកើនឡើងដោយសារតែការទិញភាគហ៊ុនឡើងវិញ ខណៈដែលភាគហ៊ុនតូចទំនងជានឹងឃើញការកើនឡើងពីលទ្ធភាពទាំងអស់នេះ។ Wanger ចង្អុលទៅការសិក្សាស្រាវជ្រាវជាច្រើនដែលបង្ហាញថាភាគហ៊ុនតូចជាងបានផ្តល់អត្រាត្រឡប់មកវិញខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលវែង សូម្បីតែបន្ទាប់ពីការកែតម្រូវហានិភ័យក៏ដោយ។

ការវិនិយោគលើក្រុមហ៊ុនខ្នាតតូចមានហានិភ័យជាង ជាពិសេសចាប់តាំងពីការវិនិច្ឆ័យខុសនឹងត្រូវកើតឡើង។ ដូច្នេះ Wanger ជឿជាក់ថាការកាត់បន្ថយហានិភ័យគឺស្ថិតនៅក្នុងការជ្រើសរើសដោយប្រុងប្រយ័ត្ននៃក្រុមហ៊ុនខ្នាតតូច។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយគាត់គូសបន្ទាត់នៅក្រុមហ៊ុន "មីក្រូ" ដែលគាត់ជឿថាមានហានិភ័យច្រើនពេក។ ដូច្នេះ យើង​បាន​បន្ថែម​លក្ខខណ្ឌ​តម្រូវ​សម្រាប់​មូលធននីយកម្ម​ទីផ្សារ​អប្បបរមា 100 លានដុល្លារ។

កំណត់សក្តានុពលកំណើន

Wanger ស្វែងរកក្រុមហ៊ុនតូចៗដែលមានសក្តានុពលសម្រាប់កំណើនដ៏រឹងមាំនាពេលអនាគត។ ជំនួសឱ្យការស្វែងរកក្រុមហ៊ុនបុគ្គលភ្លាមៗ គាត់ធ្វើតាមវិធីសាស្រ្តកំពូលចុះក្រោម ដែលចាប់ផ្តើមដោយកំណត់អត្តសញ្ញាណ "ប្រធានបទ" ដែលនឹងដំណើរការសម្រាប់ប៉ុន្មានឆ្នាំខាងមុខ។ នៅពេលដែលគាត់បានធ្វើដូច្នេះហើយ គាត់ស្វែងរកតំបន់ទីផ្សារដែលអាចទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីប្រធានបទទាំងនោះ ហើយជ្រើសរើសភាគហ៊ុនដែលទាក់ទាញនៅក្នុងក្រុមទាំងនោះ។ ជាពិសេស ក្រុមទាំងនេះ និងក្រុមហ៊ុនរៀងៗខ្លួន គឺជាក្រុមដែលប្រាក់ចំណូលគួរទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ច្រើនបំផុត ដោយផ្អែកលើនិន្នាការរំពឹងទុក។

ប្រធានបទដែល Wanger ស្វែងរកអាចជានិន្នាការសង្គម សេដ្ឋកិច្ច ឬបច្ចេកវិទ្យា ដែលគាត់រំពឹងថានឹងមានវដ្តអាជីវកម្មយ៉ាងហោចណាស់មួយ (បួនទៅប្រាំឆ្នាំ)។ ដោយសម្លឹងមើលលើសពីត្រីមាសបន្ទាប់ ឬឆ្នាំ ហើយជំនួសឱ្យការផ្តោតលើនិន្នាការរយៈពេលវែង លោក Wanger កំពុងព្យាយាមជៀសវាងនូវអ្វីដែលគាត់ហៅថា "អន្ទាក់ផ្តេកព្យាករណ៍" ។ លោកពន្យល់ថា វិនិយោគិនភាគច្រើនផ្តោតលើការព្យាករណ៍រយៈពេលខ្លីសម្រាប់ត្រីមាសបន្ទាប់ ឬឆ្នាំក្រោយ ហើយសម្រាប់ហេតុផលនោះ វាកាន់តែពិបាកក្នុងការទស្សន៍ទាយពួកគេ និងសម្រេចបានលទ្ធផលល្អប្រសើរ ជាពិសេសចាប់តាំងពីវិនិយោគិនទាំងនេះមានភាពឯកជនចំពោះព័ត៌មានដូចគ្នា។

សំណួរ​បន្ទាប់​មក​ក្លាយ​ទៅ​ជា​អ្វី​ទៅ​ជា​និន្នាការ ឬ​ប្រធានបទ​ទាំងនេះ? ឧទាហរណ៍មួយដែលលោក Wanger ចង្អុលទៅគឺការវិនិយោគរបស់គាត់នៅក្នុងក្រុមហ៊ុន Western Water Co. ដែលគាត់បានធ្វើបន្ទាប់ពីទទួលស្គាល់ការរីកចម្រើនយ៉ាងខ្លាំងដែលកំពុងកើតឡើងនៅវាលខ្សាច់ភាគនិរតី និងការកើនឡើងជាលទ្ធផលនៃតម្រូវការទឹក។ ប្រធានបទផ្សេងទៀតដែលគាត់ពិភាក្សារួមមាន:

• ការវិនិយោគដោយប្រទេសមិនអភិវឌ្ឍន៍លើប្រព័ន្ធទូរស័ព្ទ
• កំណើន​ក្នុង​ប្រទេស​ដែល​មាន​កម្រិត​មធ្យម​នៃ​ប្រទេស​មិន​បាន​អភិវឌ្ឍ និង​ជា​លទ្ធផល​នៃ​ការ​កើន​ឡើង​នៃ​ប្រាក់​ចំណូល​មិន​រើស​មុខ​របស់​ប្រទេស​ទាំង​នេះ។
• អ៊ីនធឺណិត
• ការពង្រីកបណ្តាញទំនាក់ទំនង និងដឹកជញ្ជូនទូទាំងពិភពលោក
• ការចេញសេវាកម្ម និងការងារដែលត្រូវការបុគ្គលិកបច្ចេកទេស និងជំនាញ
• ការគ្រប់គ្រងប្រាក់ ជាពិសេសប្រព័ន្ធសោធនសាធារណៈត្រូវបានធ្វើឯកជនភាវូបនីយកម្ម
• ការកសាងឡើងវិញនូវហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធនៅក្នុងប្រទេសនានាជុំវិញពិភពលោក

ភាពរឹងមាំផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ

Wanger ជៀសវាងក្រុមហ៊ុនដែលមិនសូវទទួលបានមូលនិធិគ្រប់ទំហំ។ ជំនួសមកវិញ គាត់ស្វែងរកក្រុមហ៊ុនដែលគាត់មានអារម្មណ៍ថានឹងអាចទ្រទ្រង់កំណើនរបស់ពួកគេក្នុងរយៈពេលវែង។ គាត់មានអារម្មណ៍ថាភាពរឹងមាំផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុធ្វើឱ្យកំណើនសាជីវកម្មមាននិរន្តរភាព។ Wanger ស្វែងរកក្រុមហ៊ុនដែលមានបំណុលទាប ដើមទុនធ្វើការគ្រប់គ្រាន់ និងការអនុវត្តគណនេយ្យបែបអភិរក្ស។ ភាពរឹងមាំផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុមានទំនោរទៅជាលក្ខណៈរបស់ក្រុមហ៊ុនដែលបានបង្កើតឡើង ដែលជាមូលហេតុដែល Wanger ជៀសវាងការផ្លាស់ប្តូរ ការចាប់ផ្ដើមអាជីវកម្ម និងការផ្តល់ជូនសាធារណៈដំបូង (IPOs)។

យើងពិនិត្យមើលក្រុមហ៊ុនដែលមានកម្រិតខ្ពស់នៃបំណុលសរុបចំពោះទ្រព្យសកម្មសរុបជាងមធ្យមភាគឧស្សាហកម្មរបស់ពួកគេ។ សមាមាត្រនៃបំណុលសរុបទៅនឹងទ្រព្យសកម្មសរុបគឺមានលក្ខណៈទូលំទូលាយជាងការមើលលើបំណុលរយៈពេលវែងទៅនឹងភាគហ៊ុន។

អេក្រង់បន្ទាប់បន្សំគួរតែរួមបញ្ចូលការពិនិត្យតារាងតុល្យការដើម្បីប្រៀបធៀបកម្រិតនៃបំណុលតាមពេលវេលា ការសិក្សាអំពីទំនាក់ទំនងនៃសារពើភ័ណ្ឌ និងបំណុលទៅនឹងការលក់ និងការឧទាននៃរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដើម្បីវិភាគទំហំនៃបំណុលសោធននិវត្តន៍។ល។ សារពើភ័ណ្ឌជាភាគរយនៃការលក់ - ស្តុកកើនឡើងលឿនជាងការលក់ - អាចចង្អុលបង្ហាញពីការផ្លាស់ប្តូរទម្លាប់នៃការទិញរបស់អតិថិជនចំពោះផលិតផលរបស់អ្នកប្រកួតប្រជែង។

ដើមទុនធ្វើការត្រូវបានគណនាតាមប្រពៃណីជាទ្រព្យសកម្មបច្ចុប្បន្នដកបំណុលបច្ចុប្បន្ន។ ក្នុងនាមជាប្រូកស៊ី យើងប្រើសមាមាត្របច្ចុប្បន្ន ដែលប្រៀបធៀបទ្រព្យសម្បត្តិបច្ចុប្បន្នទៅនឹងបំណុលបច្ចុប្បន្ន។ ក្នុងនាមជាអេក្រង់សម្រាប់ដើមទុនធ្វើការគ្រប់គ្រាន់ យើងទាមទារសមាមាត្របច្ចុប្បន្នធំជាងមួយសម្រាប់ត្រីមាសសារពើពន្ធចុងក្រោយ និងសម្រាប់ឆ្នាំសារពើពន្ធបីចុងក្រោយនីមួយៗ។ តម្លៃសមាមាត្របច្ចុប្បន្នខាងលើមួយបង្ហាញថាទ្រព្យសកម្មបច្ចុប្បន្នលើសពីបំណុលបច្ចុប្បន្ន។

ក្នុងនាមជាការសាកល្បងបន្ថែមនៃដើមទុនធ្វើការ ក៏ដូចជាការបញ្ជាក់ពីគុណភាពនៃប្រាក់ចំណូល យើងពិនិត្យរកមើលលំហូរសាច់ប្រាក់ប្រតិបត្តិការវិជ្ជមានក្នុងរយៈពេល 12 ខែចុងក្រោយ និងនីមួយៗនៃឆ្នាំសារពើពន្ធបីចុងក្រោយ។ សាច់ប្រាក់ពីប្រតិបត្តិការ គឺជាផលបូកនៃប្រាក់ចំណូលសុទ្ធ ការរំលោះ និងការផ្លាស់ប្តូរគណនីដែលត្រូវបង់ ដកការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងគណនីទទួល។ ប្រាក់ចំណូលអាចត្រូវបានជះឥទ្ធិពលដោយការសន្មត់អ្នកគ្រប់គ្រងជាច្រើនដែលបញ្ឆោតតាមរយៈសៀវភៅគណនេយ្យ។ លំហូរសាច់ប្រាក់ត្រូវបានជះឥទ្ធិពលតិចជាងដោយប្រភេទនៃការសន្មតផ្សេងៗគ្នាទាំងនេះ ដែលធ្វើឱ្យវាអាចប្រៀបធៀបបាននៅទូទាំងក្រុមហ៊ុនដ៏ធំទូលាយ។ ការសិក្សាអំពីលំហូរសាច់ប្រាក់មានអត្ថប្រយោជន៍បន្ថែមនៃការប្រៀបធៀបនៅទូទាំងឧស្សាហកម្ម និងប្រទេស។

តម្លៃជាមូលដ្ឋាន និងកំណើនក្នុងតម្លៃសមរម្យ

នៅពេលកំណត់ថាតើការវិនិយោគតំណាងឱ្យការទិញដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញ វាជាការសំខាន់ក្នុងការបំបែកក្រុមហ៊ុនចេញពីភាគហ៊ុន។ ខណៈពេលដែល Wanger ស្វែងរកក្រុមហ៊ុនសំឡេង គាត់នឹងពិចារណាពួកគេសម្រាប់ការទិញតែប៉ុណ្ណោះ ប្រសិនបើពួកគេអាចរកបានក្នុងតម្លៃដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញ។ ដូច្នេះ គាត់​មើល​តម្លៃ​មូលដ្ឋាន​របស់​ក្រុមហ៊ុន ហើយ​ទិញ​វា​តែ​ក្នុង​តម្លៃ​ថោក។

“ភាពថោក” នៃភាគហ៊ុនអាចត្រូវបានវាស់វែងតាមពីរវិធី៖ តម្លៃភាគហ៊ុនទាក់ទងនឹងថ្លៃដើមជំនួសរបស់ក្រុមហ៊ុន និងការរំពឹងទុកកំណើនប្រាក់ចំណូលរបស់ក្រុមហ៊ុន។ តម្លៃទ្រព្យសកម្មរបស់ក្រុមហ៊ុនគឺខុសពីតម្លៃសៀវភៅរបស់វា។ វាសំដៅទៅលើតម្លៃទីផ្សារពិតប្រាកដ ហើយយកទៅក្នុងគណនីបំណុលរយៈពេលវែង និងរយៈពេលខ្លី ក៏ដូចជាអរូបី។

ក្នុងការពិនិត្យមើលការរំពឹងទុកនៃកំណើនប្រាក់ចំណូលសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនមួយ លោក Wanger ចង្អុលបង្ហាញថាមានវិធីសាស្រ្តវាយតម្លៃមួយចំនួនដែលអាចប្រើបាន។ ពួកវារួមបញ្ចូលសមាមាត្រតម្លៃចំណូល (P/E) សមាមាត្រតម្លៃទៅការលក់ (P/S) និងសមាមាត្រតម្លៃទៅលំហូរសាច់ប្រាក់ (P/CF) ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅពេលក្រឡេកមើលសមាមាត្រតម្លៃ-ប្រាក់ចំណូល ភាគហ៊ុនតម្លៃទាប ជាញឹកញាប់ក្លាយជាភាគហ៊ុនដែលរកបានតម្លៃទាប ខណៈពេលដែលភាគហ៊ុនលូតលាស់ដែលមានសមាមាត្រចំណូលតម្លៃខ្ពស់អាចក្លាយជាភាគហ៊ុនដែលរកបានតម្លៃមធ្យមជាមួយនឹងព័ត៌មានអាក្រក់ណាមួយ។ ចំណុចសំខាន់គឺការទិញកំណើនក្នុងតម្លៃសមរម្យ។

សម្រាប់អេក្រង់របស់យើង យើងបានសម្រេចចិត្តផ្តោតលើសមាមាត្រតម្លៃ-ប្រាក់ចំណូល។ សមាមាត្រតម្លៃ-ប្រាក់ចំណូល (តម្លៃភាគហ៊ុនបែងចែកដោយប្រាក់ចំណូលក្នុងមួយហ៊ុនសម្រាប់រយៈពេល 12 ខែចុងក្រោយនេះ) បង្ហាញពីការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារនៃសក្តានុពលប្រាក់ចំណូលនាពេលអនាគតសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនមួយ។ ជាធម្មតា ក្រុមហ៊ុនដែលមានសក្តានុពលពាណិជ្ជកម្មមានកំណើនខ្ពស់ជាមួយនឹងសមាមាត្រខ្ពស់ជាងនេះ ដោយសារតែអ្នកវិនិយោគមានឆន្ទៈក្នុងការបង់ប្រាក់ច្រើននៃប្រាក់ចំណូលបច្ចុប្បន្នសម្រាប់ការរំពឹងទុកនៃប្រាក់ចំណូលខ្ពស់នាពេលអនាគត។

សមាមាត្រនៃការកើនឡើងនៃប្រាក់ចំណូលទៅប្រាក់ចំណូល (PEG) គឺជាឧបករណ៍វាយតម្លៃទូទៅដែលស្មើនឹងការសន្មត់ដែលបានបង្កើតឡើងនៅក្នុងសមាមាត្រតម្លៃប្រាក់ចំណូលទៅនឹងអត្រាកំណើនប្រាក់ចំណូលជាក់ស្តែងរបស់ក្រុមហ៊ុន។ ក្រុមហ៊ុនដែលមានសមាមាត្រតម្លៃ-ប្រាក់ចំណូលស្មើនឹងអត្រាកំណើនរបស់ពួកគេ (សមាមាត្រនៃមួយ) ត្រូវបានចាត់ទុកថាមានតម្លៃស្មើភាព។ នៅពេលដែលសមាមាត្រប្រាក់ចំណូលតម្លៃគឺខ្ពស់ជាងអត្រាកំណើន (សមាមាត្រខាងលើមួយ) ភាគហ៊ុនត្រូវបានចាត់ទុកថាមានតម្លៃលើសខណៈពេលដែលសមាមាត្រតម្លៃប្រាក់ចំណូលក្រោមអត្រាកំណើនរបស់ក្រុមហ៊ុន (សមាមាត្រតិចជាងមួយ) អាចចង្អុលទៅភាគហ៊ុនដែលមានតម្លៃទាប។

យើងពិនិត្យក្រុមហ៊ុនដែលមានសមាមាត្រ PEG ខាងក្រោមមួយ។ យើងក៏បញ្ជាក់កម្រិតនៃសមាមាត្រនេះផងដែរ ដោយទទួលយកតែក្រុមហ៊ុនទាំងនោះដែលសមាមាត្រ PEG គឺលើសពី 0.20 ។ តាមរយៈការដាក់កម្រិតបែបនេះ យើងកំពុងលុបបំបាត់ក្រុមហ៊ុនដែលមានអត្រាកំណើនប្រាក់ចំណូលខ្ពស់ទាក់ទងនឹងប្រាក់ចំណូលជាក់ស្តែង។

Wanger នៅក្នុងសេចក្ដីសង្ខេប

ខណៈពេលដែល Wanger បង្កើតករណីដ៏រឹងមាំមួយសម្រាប់ការវិនិយោគលើភាគហ៊ុនតូចជាងនេះ គាត់មិនមានអារម្មណ៍ថាទាំងនេះគួរតែជាការកាន់កាប់របស់វិនិយោគិនតែមួយនោះទេ។ ជំនួសមកវិញ លោកសង្កត់ធ្ងន់លើតម្រូវការដើម្បីធ្វើពិពិធកម្មការកាន់កាប់ក្នុងចំណោមភាគហ៊ុនធំជាង។ ក្រៅពីការធ្វើឱ្យប្រាកដថាអ្នកទទួលបានការអនុវត្តគ្រប់គ្រាន់គ្រប់ពេលវេលា គាត់កត់សម្គាល់ថាអ្នកទំនងជានឹងប្រកាន់ខ្ជាប់នូវវិធីសាស្រ្តតិចតួចក្នុងអំឡុងពេលគ្មានខ្លាញ់ ប្រសិនបើផ្នែកផ្សេងទៀតនៃផលប័ត្ររបស់អ្នកដំណើរការល្អ។

Wanger ក៏ជាអ្នកគាំទ្រដ៏រឹងមាំនៃការវិនិយោគអន្តរជាតិ ហើយតាមពិត ឱកាសរីកចម្រើនជាច្រើនដែលគាត់ស្វែងរកគឺមានលក្ខណៈអន្តរជាតិ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ លោកបានចង្អុលបង្ហាញថា ការវិនិយោគលើទីផ្សារបរទេសដោយផ្ទាល់គឺពិបាកខ្លាំងណាស់សម្រាប់អ្នកវិនិយោគម្នាក់ៗក្នុងការសម្រេចបាន ហើយលោកបានណែនាំផ្លូវមូលនិធិទៅវិញទៅមកសម្រាប់អ្នកវិនិយោគភាគច្រើនដែលចង់វិនិយោគនៅក្រៅប្រទេស។

ជាចុងក្រោយ លោក Wanger បញ្ជាក់ថា វិធីសាស្រ្តផ្ទាល់ខ្លួនរបស់គាត់ មិនមែនជាវិធីសាស្រ្តតែមួយគត់ ដើម្បីទទួលបានជោគជ័យក្នុងការវិនិយោគនោះទេ។ គាត់និយាយថា ទិដ្ឋភាពដ៏សំខាន់បំផុតនៃការវិនិយោគ គឺត្រូវនៅជាប់នឹងភាគហ៊ុនដែលអ្នកពិតជាយល់ និងប្រកាន់ខ្ជាប់នូវវិធីសាស្រ្តប្រកបដោយវិន័យដែលសាកសមនឹងតម្រូវការ និងបុគ្គលិកលក្ខណៈរបស់អ្នក។

ការពិនិត្យគឺជាជំហានដំបូងក្នុងដំណើរការជ្រើសរើសភាគហ៊ុន។ ការជ្រើសរើសបេក្ខជនចុងក្រោយទាមទារការវិភាគយ៉ាងប្រុងប្រយ័ត្ន។ ជាដំបូង អ្នកត្រូវតែយល់ពីផលិតផលរបស់ក្រុមហ៊ុន ទីតាំងឧស្សាហកម្ម និងរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុ។ ប្រភពនៃប្រាក់ចំណេញ និងការរីកចម្រើនរបស់ក្រុមហ៊ុនត្រូវតែយល់ឱ្យបានច្បាស់។ អ្នកក៏ត្រូវគិតគូរពីភាពអវិជ្ជមានដែលអាចប៉ះពាល់ដល់ការរំពឹងទុករបស់ក្រុមហ៊ុនផងដែរ។ បន្ទាប់មកអ្នកវិនិយោគលុះត្រាតែតម្លៃទីផ្សារមិនឆ្លុះបញ្ចាំងយ៉ាងពេញលេញពីទីតាំងរបស់ក្រុមហ៊ុន និងការរំពឹងទុករបស់វា។

ក្រុមហ៊ុនកំពូលទាំង 15 ដែលឆ្លងកាត់យុទ្ធសាស្រ្ត Wanger (ជាប់ចំណាត់ថ្នាក់ដោយ PEG Ratio 5-Yr)

___

ភាគហ៊ុនដែលបំពេញតាមលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យនៃវិធីសាស្រ្តនេះមិនតំណាងឱ្យបញ្ជី "ដែលបានណែនាំ" ឬ "ទិញ" ទេ។ វាមានសារៈសំខាន់ណាស់ក្នុងការអនុវត្តដោយឧស្សាហ៍ព្យាយាម។

ប្រសិនបើអ្នកចង់បានគែមពាសពេញភាពមិនចុះសម្រុងនៃទីផ្សារនេះ។ ក្លាយជាសមាជិក AAII.