របៀបរុករកភាពប្រែប្រួលនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនបច្ចុប្បន្នបានទស្សនាឡើងវិញ

នៅថ្ងៃទី 6 ខែឧសភា ខ្ញុំបានចែករំលែកគំនិតរបស់ខ្ញុំ អំពីរបៀបរុករកភាពចលាចលទីផ្សារភាគហ៊ុនបច្ចុប្បន្នដោយកត់សម្គាល់ថា ការលក់ចេញទំនងជាត្រូវបានជំរុញដោយការព្រួយបារម្ភរបស់វិនិយោគិនផ្សេងៗគ្នា៖ អតិផរណា អត្រាការប្រាក់ សង្គ្រាមនៅអ៊ុយក្រែន ការរំខាននៃខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ និងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចនៅក្នុងប្រទេសចិន។ ជាអកុសល ជាមួយនឹងកត្តាទាំងនេះនៅតែដំណើរការ ទីផ្សារភាគហ៊ុន (ដោយប្រើ S&P 500 ជាឯកសារយោង) ចាប់តាំងពីពេលនោះមកបានធ្លាក់ចុះ ~ 11% បន្ថែមទៀត។ យើងបានចូលទៅក្នុងទីផ្សារធ្លាក់ចុះជាផ្លូវការ ដែលកំណត់ថាជាការធ្លាក់ចុះ 20% ឬច្រើនជាងនេះពីកំពូលមុន។

ចំពេលក្បួនដង្ហែប្រចាំថ្ងៃនៃចំណងជើងដ៏គួរឱ្យភ័យខ្លាច អ្នកណាក៏ទាយបានថា តើអ្វីនឹងធ្វើឱ្យភាគហ៊ុនងើបឡើងវិញពីទីនេះ។ ប៉ុន្តែតាមរយៈភាពមិនប្រាកដប្រជាទាំងអស់ ខ្ញុំកំពុងចងចាំពីការសង្កេតរបស់ Warren Buffett ដែលថា "អនាគតគឺមិនច្បាស់លាស់ទេ។ អ្នក​បង់​ថ្លៃ​ខ្ពស់​ណាស់​នៅ​ក្នុង​ផ្សារ​ហ៊ុន​សម្រាប់​ការ​មូលមតិ​ដ៏​រីករាយ។ ភាព​មិន​ប្រាកដ​ប្រជា​ពិត​ជា​មិត្ត​របស់​អ្នក​ទិញ​តម្លៃ​រយៈ​ពេល​វែង»។ ដូចដែលខ្ញុំបានសរសេរនៅថ្ងៃទី 6 ខែឧសភា ខ្ញុំយល់ស្របនឹងមនោសញ្ចេតនានេះដោយអស់ពីចិត្ត៖

_{រយៈ​ពេល​ជិត​នេះ​ទំនង​ជា​មាន​ភាព​រដិបរដុប ប៉ុន្តែ​ខ្ញុំ​មាន​សុទិដ្ឋិនិយម​ចំពោះ​អនាគត។ តាមពិតទៅ ឥឡូវនេះគឺជាពេលដែលវិនិយោគិនគួរតែគិតអំពីការបង្កើនការបង្ហាញភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេ៖ ជាប្រវត្តិសាស្ត្រ ពេលវេលាដ៏ល្អបំផុតក្នុងការវិនិយោគគឺនៅពេលដែលអ្នកមានអារម្មណ៍ថាអាក្រក់បំផុត។ សូម្បីតែវិនិយោគិនដែលមានបទពិសោធន៍ និងជោគជ័យខ្ពស់រកឃើញថាមានការធ្លាក់ចុះនេះយ៉ាងលំបាក ជាពិសេសនៅពេលដែលតម្លៃបន្តធ្លាក់ចុះ ប៉ុន្តែការទិញអាជីវកម្មដ៏អស្ចារ្យក្នុងតម្លៃដែលបានកំណត់ហើយរក្សាវាឱ្យបានយូរគឺជាប្រវត្តិសាស្រ្តពីរបៀបដែលផលចំណេញល្អបំផុតត្រូវបានធ្វើឡើង។}

ទោះបីជាទីផ្សារខ្លាឃ្មុំអាចឈឺចាប់ក៏ដោយ ក៏ពួកគេមិនគួរជំរុញអ្នកវិនិយោគឱ្យលក់នោះទេ។ ទស្សវត្សរ៍ក្រោយទស្សវត្សរ៍ វិនិយោគិនត្រូវបានបម្រើល្អបំផុតដោយការកាន់មុខតំណែងរបស់ពួកគេនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនដែលមានគុណភាពខ្ពស់ ហើយពួកគេត្រូវបានបម្រើឱ្យកាន់តែល្អប្រសើរប្រសិនបើពួកគេមានមូលនិធិ (និងក្រពះ) ដើម្បីទិញបន្ថែមទៀត - បន្ទាប់ពីទាំងអស់ ពេលវេលានៃការស្ទុះងើបឡើងវិញនៃទីផ្សារគឺគ្មានអ្វីសោះ។ ប្រសិនបើមិនអាចទាយទុកជាមុនបាន។ ដូចដែលក្រាហ្វិកខាងក្រោមបង្ហាញ ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 1957 ការត្រលប់មកវិញនៃទីផ្សារមធ្យម (ជាថ្មីម្តងទៀត វាស់វែងធៀបនឹង S&P 500) មានភាពវិជ្ជមានក្នុងរយៈពេល 1 ខែ 3 ខែ 6 ខែ និង 1 ឆ្នាំបន្ទាប់ពីចូលទីផ្សារភាគហ៊ុនជាផ្លូវការ។ ប្រាកដណាស់នៅក្នុងឆ្នាំខ្លះ ភាគហ៊ុនបានធ្លាក់ចុះក្នុងអំឡុងពេលនោះ ប៉ុន្តែនោះជាករណីលើកលែង មិនមែនជាច្បាប់នោះទេ។

ខ្ញុំនៅតែជឿជាក់ថា វិនិយោគិនគួរតែបន្តដំណើរទៅមុខទៀត។ ខ្ញុំ​មិន​បាន​កាត់​បន្ថយ​ការ​បង្ហាញ​ភាគហ៊ុន​របស់​ខ្ញុំ​ទេ ហើយ​ខ្ញុំ​ក៏​មិន​មាន​គម្រោង​ដែរ។ ជំនួសមកវិញ ខ្ញុំចូលចិត្តទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីពេលវេលានៃការផ្លាស់ទីលំនៅទីផ្សារទាំងនេះ ដើម្បីបង្កើនការបង្ហាញពីសមធម៌របស់ខ្ញុំ។ ខ្ញុំឈឺចាប់ដោយសារការគិតបាត់បង់លុយសម្រាប់អតិថិជនរបស់ខ្ញុំ ប៉ុន្តែខ្ញុំមើលឃើញការខាតបង់នៅឆ្នាំនេះរហូតមកដល់ពេលនេះដូចជា "ការខាតបង់ក្រដាស" មិនមែនជាការបាត់បង់ដើមទុនជាអចិន្ត្រៃយ៍នោះទេ។ យ៉ាងណាមិញ តម្លៃភាគហ៊ុននៅថ្ងៃណាមួយ គឺជាអ្វីដែលមនុស្សមានឆន្ទៈក្នុងការចំណាយសម្រាប់អាជីវកម្ម នៅពេល​នោះ. ប៉ុន្តែខ្ញុំជឿថា ក្នុងរយៈពេលយូរ ទីផ្សារភាគហ៊ុននឹងមកដើម្បីឆ្លុះបញ្ចាំងពីតម្លៃពិតរបស់អាជីវកម្ម ឬអ្នកទិញនឹងទិញវាសម្រាប់តម្លៃពិតរបស់វា។ ខ្ញុំ​គ្មាន​ហេតុផល​ដែល​ត្រូវ​ជឿ​ថា​លើក​នេះ​នឹង​មាន​អ្វី​ខុស​គ្នា​នោះ​ទេ។

ជាអកុសល តម្លៃភាគហ៊ុនសព្វថ្ងៃនេះកំពុងត្រូវបានជំរុញដោយការភ័យស្លន់ស្លោចំពោះចំណងជើងម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច មិនមែនដោយសារមូលដ្ឋានគ្រឹះនៃអាជីវកម្មនោះទេ។ Wall Street មានប្រតិកម្មហួសហេតុជាប្រវត្តិសាស្ត្រចំពោះទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ច មិនថាវិជ្ជមាន ឬអវិជ្ជមាននោះទេ ដែលជំរុញឱ្យសេដ្ឋវិទូ Paul Samuelson សង្កេតយ៉ាងល្បីល្បាញថា "ទីផ្សារភាគហ៊ុនបានព្យាករណ៍ប្រាំបួនក្នុងចំណោមវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចប្រាំចុងក្រោយ" ។ ទីផ្សារភាគហ៊ុនស្អប់ភាពមិនប្រាកដប្រជាជាងអ្វីផ្សេងទៀត ហើយឥឡូវនេះយើងកំពុងតែលុតជង្គង់នៅក្នុងវា។ រយៈពេលប៉ុន្មានមុនពេលដែលយើងនឹងរកឃើញដីរឹងមាំគឺជាការស្មានរបស់នរណាម្នាក់។

ហេតុផលសម្រាប់សុទិដ្ឋិនិយម

ប៉ុន្តែ​ស្ថានការណ៍​មិន​មែន​ជា​សេចក្តី​វិនាស និង​អាប់អួរ​ទាំងអស់​នោះ​ទេ។ ប្រព័ន្ធធនាគាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិកមិនមានភាពរឹងមាំខ្លាំងបែបនេះទេក្នុងប៉ុន្មានទសវត្សរ៍នេះ ភាពអត់ការងារធ្វើគឺស្ថិតក្នុងកម្រិតទាបជាប្រវត្តិសាស្ត្រ ហើយតារាងតុល្យការអ្នកប្រើប្រាស់ត្រូវបានពង្រឹងដោយកម្មវិធីជំរុញទឹកចិត្តរបស់រដ្ឋាភិបាលថ្មីៗនេះ (ទោះបីជាអត្រាសន្សំបានធ្លាក់ចុះនាពេលថ្មីៗនេះ ហើយសមតុល្យកាតឥណទានបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង — ការអភិវឌ្ឍន៍ I នឹងតាមដានយ៉ាងជិតស្និទ្ធ) ។ វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចគឺពិតជាអាចទៅរួច ប៉ុន្តែកត្តាទាំងនេះគួរតែជួយកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់របស់វា។

សារៈសំខាន់ដូចគ្នានេះ អារម្មណ៍របស់វិនិយោគិនមានកម្រិតទាបជាច្រើនឆ្នាំ ជាមួយនឹងទំនុកចិត្តរបស់អ្នកប្រើប្រាស់សូម្បីតែទាបជាងបន្ទាប់ពីការវាយប្រហារថ្ងៃទី 11 ខែកញ្ញា កំឡុងពេលវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008-2009 និងអំឡុងពេលនៃការចាក់សោរមេរោគ។ សញ្ញាសម្គាល់ទាំងពីរនេះធ្លាប់ជា contraindicator ដ៏អស្ចារ្យសម្រាប់ការត្រឡប់មកវិញនៃទីផ្សារភាគហ៊ុននាពេលអនាគត។ ទំនុកចិត្តរបស់អតិថិជនអាចធ្លាក់ចុះពីទីនេះ ប៉ុន្តែវាគួរអោយកត់សំគាល់ថា - យោងទៅតាម JP Morgan ការត្រលប់មកវិញជាមធ្យម 12 ខែនៃ S&P 500 បន្ទាប់ពីអារម្មណ៍អតិថិជនទាំង 1971 ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 24.9 គឺ XNUMX%៖

ជាចុងក្រោយ ហើយសំខាន់បំផុត ភាគហ៊ុនដែលខ្ញុំជាម្ចាស់គឺមានតម្លៃថោកណាស់ ហើយអ្នកព្យាករណ៍ដ៏ល្អបំផុតនៃការត្រឡប់មកវិញនៃទីផ្សារភាគហ៊ុននាពេលអនាគតគឺជាការវាយតម្លៃ។ ក្នុង​ពេល​វេលា​បែប​នេះ ការ​ដាក់​រឿង​ចូល​ទៅ​ក្នុង​ទស្សនៈ​ត្រឹមត្រូវ​របស់​ពួកគេ​គឺ​ជា​ការ​ចាំបាច់។ ចំណងជើងថ្ងៃនេះគួរឱ្យព្រួយបារម្ភ ប៉ុន្តែវាមានភាពស្លេកស្លាំងបើប្រៀបធៀបទៅនឹងអ្វីដែលយើងបានឃើញក្នុងកំឡុងឆ្នាំ 2008-2009 នៅពេលដែលមនុស្សគិតថាប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុសកលលោកឈានដល់ដំណាក់កាលដួលរលំជាក់ស្តែង។ ដូចគ្នានេះដែរនៅឆ្នាំ 2020 នៅពេលដែលមេរោគឆ្លងបានរុញច្រានសេដ្ឋកិច្ចឱ្យធ្លាក់ពីច្រាំងថ្មចោទក្នុងរយៈពេលត្រឹមតែប៉ុន្មានខែប៉ុណ្ណោះ អ្នកវិនិយោគមានការភ័យខ្លាចចំពោះសុខភាពរាងកាយរបស់ពួកគេ មិនត្រឹមតែសុខភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់ពួកគេប៉ុណ្ណោះទេ។ ទោះបីជាដូច្នេះក៏ដោយ ការបន្តវគ្គសិក្សាគឺជាចលនាដ៏ត្រឹមត្រូវនៅក្នុងករណីទាំងពីរ ហើយខ្ញុំមិនឃើញហេតុផលណាមួយដែលពេលនេះគួរតែខុសគ្នានោះទេ។

ព័ត៌មាននេះមិនមែនជាការណែនាំ ឬការផ្តល់ជូនដើម្បីលក់ ឬការស្នើសុំការផ្តល់ជូនណាមួយដើម្បីទិញ ការចាប់អារម្មណ៍លើសុវត្ថិភាពណាមួយ រួមទាំងការចាប់អារម្មណ៍លើរថយន្តវិនិយោគណាមួយដែលគ្រប់គ្រង ឬណែនាំដោយ Boyar Asset Management (“Boyar”) ឬសាខារបស់វា . សម្ភារៈនេះគិតត្រឹមកាលបរិច្ឆេទដែលបានបញ្ជាក់ មិនពេញលេញ និងអាចផ្លាស់ប្តូរដោយគ្មានការជូនដំណឹងជាមុន។ ព័ត៌មានបន្ថែមអាចរកបានតាមការស្នើសុំ។ គ្មានការតំណាងណាមួយត្រូវបានធ្វើឡើងដោយគោរពចំពោះភាពត្រឹមត្រូវ ភាពពេញលេញ ឬភាពទាន់ពេលនៃព័ត៌មាន ហើយ Boyar សន្មត់ថាមិនមានកាតព្វកិច្ចដើម្បីធ្វើបច្ចុប្បន្នភាព ឬកែប្រែព័ត៌មានទាំងនោះឡើយ។ ពិគ្រោះជាមួយទីប្រឹក្សាហិរញ្ញវត្ថុរបស់អ្នក មុនពេលធ្វើការសម្រេចចិត្តវិនិយោគណាមួយ។ មតិទាំងឡាយណាដែលបានបង្ហាញនៅទីនេះតំណាងឱ្យមតិបច្ចុប្បន្នតែប៉ុណ្ណោះ ហើយគ្មានការតំណាងណាមួយត្រូវបានធ្វើឡើងដោយគោរពចំពោះភាពត្រឹមត្រូវ ភាពពេញលេញ ឬភាពទាន់ពេលនៃព័ត៌មាន ហើយ Boyar Asset Management និងសាខារបស់វាសន្មត់ថាមិនមានកាតព្វកិច្ចដើម្បីធ្វើបច្ចុប្បន្នភាព ឬកែសម្រួលព័ត៌មាននោះទេ។ អ្នកមិនគួរសន្មត់ថាការវិនិយោគណាមួយដែលបានពិភាក្សានៅទីនេះនឹងទទួលបានផលចំណេញ ឬការសម្រេចចិត្តវិនិយោគណាមួយនាពេលអនាគតនឹងទទួលបានផលចំណេញនោះទេ។ ការអនុវត្តកន្លងមកមិនធានាលទ្ធផលនាពេលអនាគតទេ។ ព័ត៌មានមួយចំនួនត្រូវបានផ្តល់ដោយ និង/ឬផ្អែកលើប្រភពភាគីទីបី ហើយទោះបីជាជឿថាអាចទុកចិត្តបានក៏ដោយ មិនត្រូវបានផ្ទៀងផ្ទាត់ដោយឯករាជ្យទេ ហើយ Boyar Asset Management ឬសាខាណាមួយរបស់វាមិនទទួលខុសត្រូវចំពោះកំហុសភាគីទីបីឡើយ។ ព័ត៌មានណាមួយដែលអាចចាត់ទុកថាជាដំបូន្មានទាក់ទងនឹងបញ្ហាពន្ធសហព័ន្ធមិនមានបំណងប្រើប្រាស់ និងមិនអាចប្រើប្រាស់ក្នុងគោលបំណង (i) ជៀសវាងការពិន័យដែលដាក់នៅក្រោមក្រមចំណូលផ្ទៃក្នុងរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក ឬ (ii) ការផ្សព្វផ្សាយ ទីផ្សារ ឬការណែនាំ ទៅកាន់ភាគីផ្សេងទៀត ប្រតិបត្តិការ ឬបញ្ហាណាមួយដែលបានពិភាក្សានៅទីនេះ។

លទ្ធផលណាមួយដែលបានលើកឡើង មិនចាំបាច់តំណាងឱ្យលទ្ធផលនៃគណនីណាមួយដែលគ្រប់គ្រងដោយ Boyar Asset Management Inc. ហើយលទ្ធផលនៃគណនី Boyar Asset Management Inc. អាច និងខុសគ្នាខ្លាំងពីលទ្ធផលណាមួយដែលបានបង្ហាញ។ ខណៈពេលដែលលទ្ធផលដែលបានបង្ហាញបង្ហាញពីប្រាក់ចំណេញ មានលទ្ធភាពពិតប្រាកដនៃការបាត់បង់ដើមទុនជាអចិន្ត្រៃយ៍។ ព័ត៌មាននេះគឺសម្រាប់គោលបំណងបង្ហាញ និងពិភាក្សាតែប៉ុណ្ណោះ និងមិនមានបំណងពឹងផ្អែកលើការព្យាករណ៍ ការស្រាវជ្រាវ ឬការណែនាំអំពីការវិនិយោគ ហើយមិនមែនជាការណែនាំ ការផ្តល់ជូន ឬការស្នើសុំឱ្យទិញ ឬលក់មូលបត្រណាមួយ ឬដើម្បីអនុវត្តយុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគណាមួយឡើយ។ Boyar Asset Management Inc. គឺជាទីប្រឹក្សាវិនិយោគដែលបានចុះបញ្ជីជាមួយគណៈកម្មការមូលបត្រ។ ការចុះឈ្មោះទីប្រឹក្សាវិនិយោគមិនបញ្ជាក់ពីកម្រិតជំនាញ ឬការបណ្តុះបណ្តាលណាមួយឡើយ។ ច្បាប់ចម្លងនៃទម្រង់ ADV ផ្នែកទី 2A បច្ចុប្បន្នអាចរកបានតាមការស្នើសុំ ឬតាមរយៈគេហទំព័រ https://adviserinfo.sec.gov ។ សូមទាក់ទង Boyar Asset Management Inc. តាមលេខ (212) 995-8300 ជាមួយនឹងសំណួរណាមួយ។