នៅក្នុង 'ពិភពពិត' នៃក្រេឌីត លុយមិនដែល 'ឥតគិតថ្លៃ' ពីចម្ងាយ

បំណែកមតិនាពេលថ្មីៗនេះបានយោងពេលវេលាមួយនៅក្នុងអតីតកាលដែលមិនឆ្ងាយពេក នៅពេលដែលលុយគឺ "ឥតគិតថ្លៃ" ។ នេះគឺមុនពេលដែលប្រធាន Fed លោក Powell សន្មត់ថាបាននាំយក "ពិភពលោកពិត" ទៅនឹងការចំណាយនៃឥណទាន។ អ្នកអានគួរតែមានការសង្ស័យ ហើយមិនមែនគ្រាន់តែអំពីការសន្មត់ថា Powell គ្រប់គ្រងតម្លៃដ៏សំខាន់បំផុតរបស់ពិភពលោក (ឥណទាន) ពីសុភាសិត Commanding Heights នោះទេ។

លុយ "ឥតគិតថ្លៃដោយនិម្មិត" ក៏មិនបានអានត្រឹមត្រូវដែរ ព្រោះវាដំណើរការយ៉ាងដូច្នេះ ធៀបនឹងការលំបាកមិនគួរឱ្យជឿសម្រាប់អាជីវកម្មទាំងអស់នៃខ្សែឆ្នូតទាំងអស់ក្នុងការទទួលបានមូលនិធិដោយមិនគិតពីអ្វីដែល Fed កំពុងធ្វើនោះទេ។ គិត UberUBER
. ខណៈពេលដែលវាអណ្តែតភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួនទៅកាន់សាធារណៈជនក្នុងឆ្នាំ 2019 វាបានបើកដំណើរការសម្រាប់អាជីវកម្មនៅក្នុងឆ្នាំ 2009 តែប៉ុណ្ណោះ ដើម្បីវិវត្តទៅជាក្រុមហ៊ុន Silicon Valley ដែលត្រូវបានគេនិយាយច្រើនបំផុតអំពី "unicorn" ពីរបីឆ្នាំក្រោយមក។ Uber ច្បាស់ជាជាក្រុមហ៊ុនដែលគេនិយាយច្រើនជាងគេបំផុតរបស់ Silicon Valley ក្នុងពេលដំណាលគ្នាថាលុយត្រូវបានចោទប្រកាន់ថាគ្មានតម្លៃ។ ជាក់ស្តែង Uber មិនបានទទួលអនុស្សរណៈនេះទេ។

នៅពេលដែល Benchmark Capital ប្តេជ្ញាផ្តល់ដើមទុនដល់ជ្រលងភ្នំ VC ដ៏លេចធ្លោបានធានាសម្រាប់ខ្លួនវាមួយភាគប្រាំនៃ Uber សម្រាប់ 12 លាន $. ឈប់ហើយគិតអំពីវា។ មិនមានហិរញ្ញប្បទានបំណុលសម្រាប់ Uber ទេ ហើយតាមពិតវាមិនដែលមានសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាទេ។ ហើយពួកគេមិនអាចខ្ចីប្រាក់បានឡើយ ពីព្រោះកន្លែងណាមួយនៅភាគខាងជើងនៃ 90% នៃការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មនៅ Silicon Valley បរាជ័យ។ នេះ​ជា​មូលហេតុ​ដែល​អ្នក​ឱ្យ​ខ្ចី​មិន​យក​កត្តា​ដែល​អ្នក​បណ្តាក់​ទុន​ធ្វើ។ ហេតុអ្វី​បាន​ជា​ខ្ចី​ទៅ​អ្វី​ដែល​ទំនង​ជា​នឹង​មិន​មាន​ប្រាក់​ចំណូល​ពី​ដំបូង?

ដែលពន្យល់ពីមូលហេតុដែលស្ថាបនិក Uber ប្រគល់ 20% នៃក្រុមហ៊ុននេះហាក់ដូចជាតិចតួចណាស់។ អត្រាបរាជ័យនៅក្នុង Silicon Valley បានបង្កើតគំរូអាជីវកម្មវិនិយោគនៅទីនោះ៖ ហិរញ្ញវត្ថុសមធម៌តែប៉ុណ្ណោះ. ហើយ​ភាគហ៊ុន​គឺ​ថ្លៃ​ហូរ​ឈាម។ អត្រាការប្រាក់ 1,000% នឹងមានតម្លៃថោកសមរម្យ។ ថ្លៃបែបនេះ។

វាជារឿងដែលត្រូវគិតអំពីការពិចារណាកាលពីប៉ុន្មានឆ្នាំមុន នៅពេលដែល Fed ស្ថិតនៅលេខសូន្យ។ ការចង់បានរបស់ Fed សម្រាប់ "ឥតគិតថ្លៃ" មិនដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីទីផ្សារនោះទេ ហើយ Fed ដែលសន្មត់ថា "តឹងតែង" ឆ្លុះបញ្ចាំងពីពិភពពិតឥឡូវនេះ។ នៅក្នុងវិស័យថាមវន្តបំផុតនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចដែលថាមវន្តបំផុតរបស់ពិភពលោក លុយមានតម្លៃថ្លៃមិនគួរឱ្យជឿ។ ហិរញ្ញវត្ថុសមធម៌តែប៉ុណ្ណោះ ថ្លៃ។ ហើយវាមិនមែនគ្រាន់តែនៅភាគខាងជើងរដ្ឋកាលីហ្វ័រញ៉ាដែលមានហានិភ័យខ្ពស់នោះទេ ដែល “លុយ” ពិបាករកណាស់។

គិតទៅធនាគារវិនិយោគ ហើយហេតុអ្វីបានជាធនាគារវិនិយោគត្រូវបានបង់ថ្លៃយ៉ាងដូច្នេះ? ពួកគេមិនទទួលបានសំណងល្អទេ ពីព្រោះលុយមិនគិតថ្លៃទេ ប៉ុន្តែច្បាស់ណាស់ ព្រោះវាពិបាកក្នុងការទទួលបាន 99.999% នៃក្រុមហ៊ុនអាមេរិក។

ចុះអ្នកដែលមិនវាយតម្លៃការយកចិត្តទុកដាក់លើធនាគារវិនិយោគវិញ? គិតពីអ្នកខ្ចីរង។ វាមានប្រយោជន៍ក្នុងការសញ្ជឹងគិតពិចារណាលើច្បាប់ការពារប្រាក់កម្ចីដែលប្រថុយប្រថាន ជាច្បាប់ដែលបានអនុម័តនៅរដ្ឋ Illinois ក្នុងឆ្នាំ 2021។ ច្បាប់ក្រោយមកបានធ្វើឱ្យវាខុសច្បាប់សម្រាប់អ្នកខ្ចីដែលមិនមែនជាធនាគារក្នុងការគិតប្រាក់អ្នកខ្ចីរងច្រើនជាង 36% លើប្រាក់កម្ចីរបស់ពួកគេ។ សេដ្ឋវិទូ J. Brandon Bolen, Gregory Elliehausen, និង Thomas Miller បានធ្វើការសិក្សាលម្អិតអំពីផលវិបាកនៃច្បាប់នេះ ដើម្បីស្វែងរកអ្វីដែលអ្នកអានរំពឹងថា: ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដល់អ្នកខ្ចីរងបានស្ងួតហួតហែងបន្ទាប់ពីការអនុម័តច្បាប់នេះ។

អ្វីដែលសំខាន់គឺពេលវេលា។ ប្រធាន Fed Powell មិនបានចាប់ផ្តើមបង្កើនអត្រាមូលនិធិរបស់ Fed រហូតដល់ខែមីនាឆ្នាំ 2022 ប៉ុន្តែអ្នកខ្ចីប្រាក់រងរដ្ឋ Illinois បានរកឃើញថាវាពិបាកបន្តិចក្នុងការធានាប្រាក់កម្ចី នៅពេលដែលលុយនៅតែត្រូវបានចោទប្រកាន់ថាមិនគិតថ្លៃនៅឆ្នាំ 2021។ សូម្បីតែ 36% ក៏ដោយ!

ដោយ​សារ​តែ​ការ​ប្រាក់​រួម​ជា​គោល​គំនិត​ដ៏​មាន​ឥទ្ធិពល លុយ​គឺ​ស្ទើរ​តែ​មិន​ដែល​មាន កដែលជាអ្វីដែលបង្កប់ន័យដោយសេរី។ នេះមានន័យថាលុយមិនដែលគិតថ្លៃទេ។ អំណាចរបស់ Fed មានទ្រឹស្តីច្រើនជាងការពិត។

ក្រឡេកទៅមើលឆ្នាំ 1980 វាគឺនៅពេលនោះដែលប្រធាន Fed លោក Paul Volcker កំពុងបង្កើនអត្រាការប្រាក់យ៉ាងខ្លាំងក្លា។ ចូរនិយាយដោយរីករាយថាគាត់ដូចជា Powell សព្វថ្ងៃនេះកំពុងធ្វើការដើម្បីនាំយក "ពិភពពិត" ទៅជាអត្រា។ លើកលែងតែគាត់មិនបាន។ ហើយមិនអាច។ រូបភាពដែលថានៅឆ្នាំ 1980 លោក Michael Milken ដ៏អស្ចារ្យមិនត្រឹមតែអាចទទួលបានមូលនិធិជិត 1 ពាន់លានដុល្លារសម្រាប់ MCI ក្នុងដំណើរស្វែងរករបស់ខ្លួនដើម្បីឈ្នះអាជីវកម្មពីចម្ងាយពី bluest of blue chip AT&T ប៉ុណ្ណោះទេ។T
គាត់អាចធានាបាននូវ minnow ដែលជាអត្រាប្រាក់កម្ចី MCI ទាបជាងអត្រា Fed ។ យល់ព្រម ប្រសិនបើ MCI មិនបានបង់អត្រាការប្រាក់របស់ Fed តើអ្នកអានគិតថា AT&T បង់ឱ្យខ្ចីយ៉ាងណា?

វាគ្រាន់តែជាការរំលឹកថា ខណៈពេលដែល Fed ស្វែងរកគ្មានទីបញ្ចប់សម្រាប់ភាពពាក់ព័ន្ធ និងថាមពល ទីផ្សារតែងតែនិយាយ និងគ្រប់ទីកន្លែង។ ដែលពួកគេនិយាយគឺជាការរំលឹកថាទីផ្សារមិនមែន Fed កំណត់ថ្លៃដើម និងចំនួនឥណទាននោះទេ។ ការពិតនេះនឹងសង្ឃឹមថានឹងដាក់ឱ្យគេងលក់នូវគំនិតដែលតែងតែហូរឈាមច្រមុះដោយវិធីណាមួយអាចត្រូវបានធ្វើឡើងដោយមិនគិតថ្លៃតាមរយៈផែនការកណ្តាល។