នៅក្នុងផ្នែកនេះនៃទីផ្សារមូលបត្រអាមេរិក 0% គឺខ្ពស់ និងគួរឱ្យព្រួយបារម្ភ

(Bloomberg) - ទីផ្សារមូលបត្របំណុលអាមេរិកកំពុងប្រញាប់ប្រញាល់ឆ្ពោះទៅរកសញ្ញាច្បាស់លាស់បំផុតដែលថាការផ្លាស់ប្តូររបស់ Federal Reserve ទៅជាឧបករណ៍ដ៏អាក្រក់កំពុងធ្វើឱ្យមានភាពខុសគ្នា - អត្រាការប្រាក់ពិតប្រាកដរយៈពេល 10 ឆ្នាំខ្ពស់ជាង 0% ។

អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg

ខណៈពេលដែលទិន្នផលរតនាគារទាំងអស់បានកើនឡើងនៅឆ្នាំនេះ នៅពេលដែល Fed បានចាប់ផ្តើមនូវអ្វីដែលរំពឹងថានឹងជាការកើនឡើងនៃអត្រាការប្រាក់ដ៏ខ្លាំងក្លាមួយក្នុងគោលបំណងកាត់បន្ថយអតិផរណាខ្ពស់នោះ ក្នុងរយៈពេលពីរសប្តាហ៍កន្លងមកនេះ ដំបងត្រូវបានបញ្ជូនទៅកំណត់ចំណាំ និងសញ្ញាប័ណ្ណដែលការពារអតិផរណា។ ទិន្នផលរបស់ពួកគេត្រូវបានគេហៅថា "ពិតប្រាកដ" ពីព្រោះពួកគេតំណាងឱ្យអត្រាដែលអ្នកវិនិយោគនឹងទទួលយក ដរាបណាពួកគេត្រូវបានផ្គូផ្គងជាមួយនឹងការបង់ប្រាក់បន្ថែមដើម្បីទូទាត់អតិផរណា។

សម្រាប់អ្នកខ្ចី ដែលប្រាក់ចំណូលអាចកើនឡើងជាមួយនឹងអតិផរណា អត្រាការប្រាក់ពិតប្រាកដតំណាងឱ្យប្រភេទនៃការចំណាយពិតនៃប្រាក់។ សម្រាប់ប្រាក់កម្ចីរយៈពេល 10 ឆ្នាំ វាមានភាពអវិជ្ជមានចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំ 2019 មក លើកលែងតែរយៈពេលខ្លីក្នុងអំឡុងពេលទីផ្សារនៃខែមីនាឆ្នាំ 2020 ។ ទិន្នផលពិតប្រាកដរយៈពេល 0.15 ឆ្នាំលើរតនាគារដែលការពារដោយអតិផរណាបានកើនឡើងដល់ -0.49% ពី -1.26% ក្នុងសប្តាហ៍មុន។ រណ្ដៅគឺ -XNUMX% នៅក្នុងខែវិច្ឆិកា។

លោក Michael Cloherty ប្រធានយុទ្ធសាស្រ្តអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកនៅផ្នែកមូលបត្ររបស់ UBS AG បាននិយាយថា "ធនាគារកណ្តាលនឹងឆ្ពោះទៅរកគោលនយោបាយតឹងរ៉ឹងជាងនេះ គួរតែជជែកវែកញែកជាមូលដ្ឋានសម្រាប់ទិន្នផលពិតប្រាកដខ្ពស់" ។

យុគសម័យនៃទិន្នផលពិតអវិជ្ជមានបានគាំទ្រដល់តម្រូវការសម្រាប់ទ្រព្យសកម្មដែលមានហានិភ័យ - ការបន្ធូរបន្ថយលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ។ ដើម្បីទទួលបានអតិផរណាឡើងវិញនៅក្រោមការគ្រប់គ្រង Fed ត្រូវការរឹតបន្តឹងពួកគេតាមរយៈទិន្នផលពិតប្រាកដខ្ពស់។ ល្បឿនអាចលឿនជាងមុននៅពេលនេះ។ នៅចុងឆ្នាំ 2018 ទិន្នផលពិតប្រាកដ 10 ឆ្នាំបានកើនឡើងលើសពី 1% បន្ទាប់ពីចាកចេញពីទឹកដីអវិជ្ជមានក្នុងឆ្នាំ 2016 ដោយសារ Fed បានរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយយឺត។

ការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារសម្រាប់ចំនួនដែលធនាគារកណ្តាលនឹងដំឡើងអត្រាគោលនយោបាយរបស់ខ្លួនបានផ្ទុះឡើងខ្ពស់ជាងនេះ ជាមួយនឹងអនាគតដែលទាក់ទងនឹងកាលបរិច្ឆេទកិច្ចប្រជុំរបស់ Fed ឥឡូវនេះបានកំណត់តម្លៃឱ្យវាឡើងដល់កំពូលនៅប្រហែល 3.15% នៅពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2023 កើនឡើងពី 0.25%-0.5% បច្ចុប្បន្ន។ ប្រធានសេដ្ឋវិទូក្រុមហ៊ុន Goldman Sachs Group Inc. លោក Jan Hatzius បាននិយាយកាលពីថ្ងៃសុក្រថាវាអាចទៅរួចក្នុងការស្រមៃមើលកាលៈទេសៈដែលវាអាចលើសពី 4% ។

រឿងរ៉ាវនៅតែបន្ត

លោក David Bianco ប្រធានផ្នែកវិនិយោគរបស់ Americas សម្រាប់ DWS បាននិយាយថា "ទិន្នផលពិតប្រាកដលើសពីសូន្យមានន័យថាការវាយតម្លៃសម្រាប់ភាគហ៊ុន និងទ្រព្យសម្បត្តិទាំងអស់តម្រូវឱ្យមានការវាយតម្លៃឡើងវិញ" ។ មន្ត្រី Fed "ស្តាប់ទៅគួរឱ្យជឿជាក់ណាស់អំពីការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណាដែលរត់គេចខ្លួន ហើយពួកគេនឹងធ្វើសកម្មភាព" ។

ក្នុងរយៈពេលពីរសប្តាហ៍បន្ទាប់ពីរុស្ស៊ីបានឈ្លានពានអ៊ុយក្រែននៅថ្ងៃទី 23 ខែកុម្ភៈ ដោយប៉ះនឹងការកើនឡើងនៃតម្លៃទំនិញដែលបានធ្វើឱ្យតម្រូវការសម្រាប់សញ្ញាប័ណ្ណការពារអតិផរណា ទិន្នផលពិតប្រាកដបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លីត្រឡប់ទៅរកកម្រិតទាបកាលពីឆ្នាំមុន។ ភាពខុសគ្នានៃទិន្នផលរវាងអតិផរណាដែលការពារ និងបំណុលរតនាគារទៀងទាត់ - តំណាងឱ្យចំនួនអតិផរណាដែលត្រូវការដើម្បីស្មើនឹងការត្រឡប់មកវិញរបស់ពួកគេ - ពង្រីកក្នុងករណីខ្លះដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងកំណត់ត្រាក្នុងរយៈពេលពីរទសវត្សរ៍កន្លងមកនេះ។

ការស្ទុះងើបឡើងវិញជាបន្តបន្ទាប់នៃទិន្នផលដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីមុនពេលជំងឺរាតត្បាតត្រូវបានដឹកនាំដោយទិន្នផលពិតប្រាកដទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយជាសញ្ញាមួយដែលវិនិយោគិនរំពឹងថា Fed នឹងទទួលបានជោគជ័យក្នុងការនាំយកអតិផរណាឱ្យស្ថិតក្រោមការគ្រប់គ្រង។

សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកសម្រាប់ខែមីនា ដែលនឹងត្រូវចេញផ្សាយនៅថ្ងៃអង្គារ ត្រូវបានគេព្យាករណ៍ថានឹងបង្ហាញពីការកើនឡើងពីមួយខែទៅមួយខែនៃ 1.2% - ធំជាងណាមួយចាប់តាំងពីខែកញ្ញា 2005 - ដែលបង្កើនអត្រាប្រចាំឆ្នាំដល់ 8.4% ដែលឃើញចុងក្រោយក្នុងឆ្នាំ 1982 ។

លោក Cloherty បាននិយាយថាជាធម្មតា ការពង្រឹងសេដ្ឋកិច្ចលើកទិន្នផលពិតប្រាកដ និងការរំពឹងទុកអតិផរណាក្នុងពេលដំណាលគ្នា ប៉ុន្តែ Fed ឈ្លានពានកំណត់ដំណាក់កាលសម្រាប់អ្នកដែលផ្លាស់ប្តូរដោយបង្កើត "ភាពប្រែប្រួលខ្លាំងនៅក្នុង TIPS" Cloherty បាននិយាយថា។

សន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនការពារអតិផរណារបស់រតនាគារបានបាត់បង់ 3.3% ចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 23 ខែមីនា សម្រាប់ការត្រឡប់មកវិញសរុបនៃ -4.7% ក្នុងឆ្នាំ 2022។ ខណៈពេលដែលរតនាគារធម្មតាដែលអាចប្រៀបធៀបបានកាន់តែអាក្រក់ទៅទៀត — ជាមួយការត្រឡប់មកវិញសរុបពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំនៃដក 7.8% — ពួកគេ ve បានដំណើរការលើសពីរយៈពេលថ្មីៗនេះ ដោយបាត់បង់ត្រឹមតែ 2.4% ប៉ុណ្ណោះ។

ភាពមិនដំណើរការនៅក្នុង TIPS បានធ្វើឱ្យស៊ីជម្រៅជាមួយនឹងការបង្ហាញ - ដំបូងដោយអភិបាល Fed លោក Lael Brainard កាលពីថ្ងៃអង្គារ បន្ទាប់មកនៅក្នុងកំណត់ហេតុនៃកិច្ចប្រជុំគណៈកម្មាធិការទីផ្សារបើកចំហរសហព័ន្ធខែមីនានៅថ្ងៃពុធ - ថាការរួញនៃតារាងតុល្យការនឹងចាប់ផ្តើមឆាប់និងលាតត្រដាងលឿនជាងអ្នកចូលរួមទីផ្សារមួយចំនួនរំពឹងទុក។ .

របាយការណ៍បានបង្ហាញថា Fed ត្រូវបានកំណត់ដើម្បីចាប់ផ្តើមបង្រួមតារាងតុល្យការរបស់ខ្លួននៅខែក្រោយដោយមិនជំនួសរតនាគារចាស់ទុំទាំងអស់ និងមូលបត្រដែលគាំទ្រដោយកម្ចីទិញផ្ទះដែលខ្លួនមាន។ ពេលវេលាចុងក្រោយដែល Fed បានធ្វើអ្វីដែលហៅថាការរឹតបន្តឹងបរិមាណ ចាប់ពីឆ្នាំ 2017 ដល់ឆ្នាំ 2019 វាកំណត់ប្រចាំខែសម្រាប់ចំនួននៃការកាន់កាប់ចាស់ទុំរបស់ខ្លួននឹងមិនត្រូវបានជំនួសដោយមូលបត្រថ្មី។

របាយការណ៍បានណែនាំថា បរិមាណទឹកហូររួមគ្នាអាចឈានដល់ 95 ពាន់លានដុល្លារក្នុងរយៈពេល XNUMX ខែ។ ខណៈ​ដែល​តម្លៃ​ខ្ពស់​បំផុត​គឺ​ស្រប​នឹង​ការ​រំពឹង​ទុក​របស់​អ្នក​លក់​មូលបត្រ​បំណុល នោះ​ល្បឿន​លឿន​ជាង​ការ​ព្យាករ​មួយ​ចំនួន។

នៅពេលដែល Fed បានពង្រីកតារាងតុល្យការរបស់ខ្លួនចាប់ពីខែមីនា ឆ្នាំ 2020 ដល់ខែមីនា ឆ្នាំ 2020 នោះ TIPS ដំណើរការបានប្រសើរជាងដោយសារតែការទិញរបស់ធនាគារកណ្តាលរបស់ TIPS មានចំនួនចំណែកធំជាងនៃចំនួនដែលនៅសេសសល់។ ការកើនឡើង 256 ពាន់លានដុល្លារនៃការកាន់កាប់ TIPS របស់ខ្លួនដល់ 388 ពាន់លានដុល្លារ - ច្រើនជាងមួយភាគប្រាំនៃទីផ្សារ - លើសពីកំណើននៅក្នុងទីផ្សារក្នុងរយៈពេលដូចគ្នានេះ។

លោក George Goncalves ប្រធានយុទ្ធសាស្រ្តម៉ាក្រូនៅ MUFG បាននិយាយថា "ធនាគារកណ្តាលបានក្លាយជាអ្នកទិញដ៏សំខាន់នៃ TIPS ហើយឥឡូវនេះពួកគេមិនបានទិញទេ" ។ "នៅលើរឹម QT មានសារៈសំខាន់សម្រាប់ TIPS ជាងទីផ្សាររតនាគារទូលំទូលាយ។"

ទន្ទឹមនឹងនេះ វិនិយោគិនដែលបានចូលទៅក្នុង iShares TIPS Bond ETF កាលពីឆ្នាំមុន គឺជាអ្នកលោះសុទ្ធនៅឆ្នាំនេះ។

Ruffer LLP ដែលជាអ្នកគ្រប់គ្រងស្ថាប័នវិនិយោគប្រហែល 33 ពាន់លានដុល្លារបានផ្តល់អនុសាសន៍ TIPS កាលបរិច្ឆេទខ្លីសម្រាប់ការការពារអតិផរណាដែលមានភាពប្រែប្រួលតម្លៃតិចជាងទីផ្សារទូលំទូលាយចំពោះការកើនឡើងទិន្នផល។

លោក Alex Lennard នាយកផ្នែកវិនិយោគនៅ Ruffer នៅទីក្រុងឡុងបាននិយាយថា "Fed និងអ្នកលក់រាយគឺជាអ្នកទិញ TIPS ហើយទាំងពីរកំពុងចាកចេញ" ។

ភាពធន់នឹងភាគហ៊ុនអាមេរិកនាពេលថ្មីៗនេះបានជួយជំរុញទំនុកចិត្តថា អត្រាគោលនយោបាយរបស់ Fed នឹងឈានដល់ 3.25% ហើយផលប៉ះពាល់ដែលអាចកើតមានចំពោះប្រាក់ដុល្លារនៃការតំរង់ទិសភូមិសាស្ត្រនយោបាយដែលបានកំណត់ក្នុងចលនាដោយវិបត្តិអ៊ុយក្រែនបានធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគកាន់តែជ្រៅទៅក្នុងទឹកដីដែលមិនមានគំនូសតាង។ លោក Glen Capelo ដែលជាអ្នកគ្រប់គ្រង។ នាយកក្រុមហ៊ុន Mischler Financial ។

គាត់បាននិយាយថា "ធនាគារកណ្តាលមិនបានរឹតបន្តឹងតែមួយគត់ដោយសារតែអតិផរណាចាប់តាំងពីដើមទសវត្សរ៍ទី 80" ។ "វាជាលើកទីមួយហើយដែលពួកគេបានរឹតបន្តឹងយ៉ាងពិតប្រាកដ ខណៈពេលដែលបន្ធូរបន្ថយ QE ក្នុងពេលតែមួយ។"

អ្វីដែលត្រូវមើល

• ប្រតិទិនសេដ្ឋកិច្ច៖

  • ថ្ងៃទី 12 ខែមេសា: CPI, NFIB សុទិដ្ឋិនិយមអាជីវកម្មខ្នាតតូច

  • ថ្ងៃទី 13 ខែមេសា៖ ពាក្យស្នើសុំកម្ចី MBA; ភីភីអាយ

  • ថ្ងៃទី 14 ខែមេសា៖ ការទាមទារគ្មានការងារធ្វើ បញ្ជីសារពើភណ្ឌអាជីវកម្ម ការលក់លក់រាយ មនោសញ្ចេតនាសាកលវិទ្យាល័យ Michigan និងការរំពឹងទុកអតិផរណា

• ប្រតិទិនរបស់ធនាគារកណ្តាល៖

  • ថ្ងៃទី 11 ខែមេសា: ប្រធានធនាគារកណ្តាលអាត្លង់តា Raphael Bostic, អភិបាល Michelle Bowman, អភិបាល Christopher Waller, ប្រធាន Fed Chicago លោក Charles Evans

  • ថ្ងៃទី 12 ខែមេសា: អភិបាល Brainard, Richmond ប្រធាន Fed លោក Thomas Barkin

  • ថ្ងៃទី 14 ខែមេសា: ប្រធាន Fed Cleveland Loretta Mester, Philadelphia ប្រធាន Fed លោក Patrick Harker

• ប្រតិទិនដេញថ្លៃ៖

  • ថ្ងៃទី 11 ខែមេសា: 13- និង 26 សប្តាហ៍វិក័យប័ត្រ, កំណត់ចំណាំ 3 ឆ្នាំ។

  • ថ្ងៃទី 12 ខែមេសា: កំណត់ចំណាំ 10 ឆ្នាំ។

  • ថ្ងៃទី 13 ខែមេសា: ចំណង 30 ឆ្នាំ។

  • ថ្ងៃទី 14 ខែមេសា: 4- និង 8 សប្តាហ៍វិក័យប័ត្រ

អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg Businessweek សប្តាហ៍

© 2022 Bloomberg LP