ការវិនិយោគក្នុងបរិយាកាសអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងមុន

ខណៈពេលដែល Jerome H. Powell & Co. បានដំឡើងគោលដៅសម្រាប់អត្រា Fed Funds ម្តងទៀតនៅសប្តាហ៍នេះ អត្រាប្រាក់កម្ចីគោលបច្ចុប្បន្ន 4.5% នៅតែទាបជាងអត្រាមធ្យមនៃ 4.92% ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 1971។ ហើយទោះបីជាមានការសរសេរដោយដៃទាំងអស់អំពី Fed ទីផ្សារអនាគតកំពុងផ្តល់យោបល់ថា អត្រាមូលនិធិ Fed នឹងឡើងដល់កំពូលនៅឆ្នាំក្រោយទាបជាងមធ្យមភាគរយៈពេលវែងនោះ។

ជាលទ្ធផល ខ្ញុំមិនងងុយគេងច្រើនទេ ដោយសារការកើនឡើងនៃអត្រាការប្រាក់ សូម្បីតែដូចដែលខ្ញុំយល់ថា ទិន្នផលលើមូលនីធិទីផ្សារប្រាក់ និងមូលបត្របំណុលឥឡូវនេះគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ជាងឆ្នាំមុនៗទៅទៀត។ ជាការពិតណាស់ សិស្សនៃប្រវត្តិសាស្រ្តទីផ្សារទំនងជាយល់ថា អំពីការសន្និដ្ឋានតែមួយគត់ដែលយើងអាចទាញបានអំពីការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់គឺថាពួកគេគឺជាកត្តានាំមុខសម្រាប់សញ្ញាប័ណ្ណ។

របាយការណ៍ពិសេសរបស់ The Prudent Speculator: អតិផរណា 101B

កំណត់តម្លៃកន្លែងដែលត្រូវធ្វើជា

ប្រាកដណាស់ វាជាអាថ៌កំបាំងតិចតួចដែលភាគហ៊ុននៃឆ្នូតទាំងអស់បានតស៊ូនៅឆ្នាំនេះ បើទោះបីជាទិន្នន័យដែលបានលើកឡើងខាងលើ ប៉ុន្តែតម្លៃបានរក្សាបានល្អប្រសើរជាងកំណើន។ ជាការពិត សន្ទស្សន៍តម្លៃ Russell 3000 ដែលមានតម្លៃថោកបានដំណើរការលើសពីសមភាគីកំណើនដែលមានគុណតម្លៃច្រើនជាង 19 ភាគរយពេញក្នុងឆ្នាំ 2022 ដូចការសរសេរនេះ។

ដើម្បីឱ្យប្រាកដ វាមានតិចតួចក្នុងការប្រារព្ធឆ្នាំនេះជាមួយនឹងទឹកថ្នាំពណ៌ក្រហមសម្រាប់តម្លៃ ក៏ដូចជាកំណើន ប៉ុន្តែខ្ញុំគិតថានេះពង្រីកសក្តានុពលត្រឡប់មកវិញដែលមានក្នុងរយៈពេល 3 ទៅ 5 ឆ្នាំខាងមុខ។ ខ្ញុំបន្តរកឃើញថាការរំពឹងទុកសម្រាប់ភាគហ៊ុនដែលមិនមានតម្លៃនៅតែភ្លឺដដែល សូម្បីតែមនុស្សជាច្រើនបានព្រមានថា វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចអាចកំពុងលាក់ខ្លួនជុំវិញការពត់។

ដូចភាគច្រើនដែរ ខ្ញុំគិតថាវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចទំនងជាស្រាល និងមានរយៈពេលខ្លី ដូច្នេះខ្ញុំជឿថាអ្នកដែលចែករំលែករយៈពេលវែងរបស់ខ្ញុំគួរតែដឹកនាំលុយរបស់ពួកគេទៅក្នុងធនាគារ។ ហើយខ្ញុំមិនមានន័យថាគណនីធនាគារទេ - ខ្ញុំមានន័យថាភាគហ៊ុនធនាគារ។

អក្សរធំ

ខ្ញុំយល់ស្របជាមួយ JPMorgan Chase នាយកប្រតិបត្តិ (JPM) លោក Jamie Dimon ដែលបាននិយាយកាលពីសប្តាហ៍មុន នៅពេលសួរអំពីការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចដែលរំពឹងទុកថា "ខ្ញុំមិនដឹងថា តើនឹងមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចកម្រិតស្រាល ឬធ្ងន់ធ្ងរនោះទេ ប៉ុន្តែប្រសិនបើវាកើតឡើង យើងនឹងមិនអីទេ"។

ការបម្រុងទុកការអះអាងនោះគឺជាលទ្ធផលវិជ្ជមាននៃការធ្វើតេស្តភាពតានតឹងប្រចាំឆ្នាំរបស់ Federal Reserve ដែលមានធនាគារចំនួន 33 ដ៏ធំបំផុតរបស់ប្រទេសនេះបានជម្រះឧបសគ្គអប្បបរមា (4.5% សមាមាត្រសមធម៌ទូទៅលំដាប់ទី 1) ។ ការធ្វើតេស្តនេះវាយតម្លៃស្ថានភាពអវិជ្ជមានសម្មតិកម្ម ដូចជាអត្រាគ្មានការងារធ្វើខ្ពស់រហូតដល់ 10% ការធ្លាក់ចុះ GDP ពិតប្រាកដ 3.5% និងការធ្លាក់ចុះ 55% នៃតម្លៃភាគហ៊ុន ហើយគណនាសមត្ថភាពរបស់ធនាគារនីមួយៗក្នុងការទប់ទល់នឹងលក្ខខណ្ឌមិនល្អទាំងនោះ។

ការធ្វើតេស្តឆ្នាំ 2022 ត្រូវបានអនុវត្តតិចជាងប្រាំមួយខែមុន ហើយករណីដ៏អាក្រក់បំផុតដែលនិយតករចាត់ទុកថាជាសេណារីយ៉ូ "អវិជ្ជមានធ្ងន់ធ្ងរ" បង្ហាញពី "វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចសកលធ្ងន់ធ្ងរ អមដោយរយៈពេលនៃភាពតានតឹងកើនឡើងនៅក្នុងអចលនទ្រព្យពាណិជ្ជកម្ម និងទីផ្សារបំណុលសាជីវកម្ម។" យើងសប្បាយចិត្តដែលឃើញធនាគារនីមួយៗបានធ្វើតេស្តច្បាស់លាស់លើការក្លែងធ្វើនេះ ប៉ុន្តែមិនមានការភ្ញាក់ផ្អើលទេ ដោយសារអនុបាតមូលធននាពេលបច្ចុប្បន្នគឺខ្ពស់ជាងកាលពីមុនវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុដ៏អស្ចារ្យ។

ប្រាកដណាស់ ធនាគារមានដើមទុនល្អ ​​ហើយរហូតមកដល់ពេលនេះ ទ្រព្យសកម្មដែលមិនដំណើរការស្ទើរតែមិនមាន។ ជាក់ស្តែង នេះនឹងផ្លាស់ប្តូរ ប្រសិនបើសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ ធនាគារអាមេរិច
BAC
នាយកប្រតិបត្តិ Brian Moynihan បានប្រកែកម្តងហើយម្តងទៀតថាសុខភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់អ្នកប្រើប្រាស់មានភាពរឹងមាំ។ ពិតហើយ លោក Moynihan បានទទួលស្គាល់កាលពីសប្តាហ៍មុនថាសមតុល្យប្រាក់បញ្ញើបានចាប់ផ្តើមធ្លាក់ចុះ ប៉ុន្តែការខ្ចីប្រាក់ និងគុណភាពឥណទានមិនទាន់មានអត្ថន័យកាន់តែយ៉ាប់យ៉ឺនលើសពីបទដ្ឋានជាប្រវត្តិសាស្ត្រនៅឡើយ។

ត្រលប់ទៅខែវិច្ឆិកាវិញ លោក Robert Reilly នាយកប្រតិបត្តិនៃក្រុមហ៊ុនថាមពលធនាគារក្នុងតំបន់ ភីអិលស៊ីសេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុ (PNC) បាននិយាយថា "តាមទស្សនៈហិរញ្ញវត្ថុ តារាងតុល្យការរបស់យើងមានរូបរាងល្អ ដើមទុនស្ថិតក្នុងទីតាំងដើមទុនលើស សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់យើង យើងបានពង្រឹងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់យើង យើងស្ថិតក្នុងស្ថានភាពល្អនៅទីនោះ។ ហើយ​តាម​ទស្សនៈ​ឥណទាន យើង​ត្រូវ​បាន​រក្សា​ទុក​យ៉ាង​ល្អ»។ លោកបានបន្ថែមថា “PNC គឺជាហាងដែលមានគុណភាពខ្ពស់ឥណទាន។ យើងផ្តោតលើក្រុមហ៊ុនលំដាប់ថ្នាក់វិនិយោគ អ្នកខ្ចីអ្នកប្រើប្រាស់សំខាន់ៗ ហើយការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីអតិថិជនមានទំហំតូចជាងផ្នែកពាណិជ្ជកម្មរបស់យើង ហើយយើងត្រូវបានបន្ថែមជាយូរមកហើយ។ ដូច្នេះ មិន​ថា​មាន​អ្វី​នៅ​ខាង​មុខ​យើង​ទេ យើង​នឹង​មាន​ទីតាំង​ល្អ»។

ធនាគារគឺជាការប្រាក់

ទោះបីជាប្រាក់ចំណូលរឹងមាំនៅឆ្នាំ 2022 ពីឈ្មោះធនាគារដែលពេញចិត្តដែលបានរៀបរាប់ខាងលើក៏ដោយ សន្ទស្សន៍ធនាគារ KBW (សន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនគោលសម្រាប់វិស័យធនាគារតំណាងឱ្យធនាគារកណ្តាលប្រាក់ជាតិដ៏ធំរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក ធនាគារក្នុងតំបន់ និងការសន្សំប្រាក់) ត្រូវបានបិទច្រើនជាង 24% នៅឆ្នាំនេះ សូម្បីតែ ដោយសារអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ទំនងជានឹងបន្តជាវិជ្ជមានសម្រាប់ឧស្សាហកម្មនេះ។ បាទ ប្រាក់កម្ចីកាន់តែច្រើននឹងកាន់តែជូរចត់ ប៉ុន្តែការរីករាលដាលលើការប្រាក់ដែលទទួលបានលើប្រាក់កម្ចីធៀបនឹងអ្វីដែលធនាគារត្រូវបង់សម្រាប់ប្រាក់បញ្ញើទំនងជានៅតែមានភាពទាក់ទាញ និងមានទំហំធំជាងកាលពីប៉ុន្មានឆ្នាំថ្មីៗនេះ។

ជាលទ្ធផល ការព្យាករណ៍ EPS ឯកភាពបច្ចុប្បន្នសម្រាប់ JPM, BAC និង PNC សម្រាប់ឆ្នាំ 2023 ឥឡូវនេះឈរនៅ $12.88, $3.67 និង $16.05 ដោយដាក់សមាមាត្រ P/E សម្រាប់ទាំងបីនៅក្នុងជួរ 9 ទៅ 11។ លើសពីនេះ ទិន្នផលភាគលាភមានចាប់ពី 2.8% ទៅ 4.0%។

Warren Buffett និយាយថា "មិនថាវាជាស្រោមជើង ឬស្តុក ខ្ញុំចូលចិត្តទិញទំនិញដែលមានគុណភាពនៅពេលដែលវាត្រូវបានសម្គាល់" ហើយខ្ញុំគិតថា JPMorgan, Bank of America និង PNC សមនឹងវិក័យប័ត្រនោះ។