វិនិយោគិនត្រូវបានទប់ទល់ដោយ Treasuries Rout Brace សម្រាប់ការវាយប្រហារបន្ទាប់ពី Fed

(Bloomberg) - ការវាយតម្លៃឡើងវិញយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃកម្រិតខ្ពស់ដែលធនាគារកណ្តាលអាមេរិកនឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំនេះ បានធ្វើឱ្យទីផ្សារមូលបត្របំណុលរញ្ជួយក្នុងប៉ុន្មានសប្តាហ៍ថ្មីៗនេះ។ ឥឡូវនេះ ទីផ្សារប្រឈមមុខនឹងការគំរាមកំហែងធំជាងនេះ៖ ការយល់ដឹងកាន់តែច្រើនឡើងដែលថាអត្រាការប្រាក់នឹងបន្តកើនឡើងសូម្បីតែបន្ទាប់ពីការប្រយុទ្ធអតិផរណារបស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកបានបញ្ចប់ក៏ដោយ។

អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg

ការភ្ញាក់ផ្អើលយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងខែមករា ការងារ អតិផរណា និងទិន្នន័យនៃការលក់រាយកំពុងជំរុញឱ្យមានការសន្ទនាទាំងពីរក្នុងពេលដំណាលគ្នា។ ខណៈពេលដែលកម្រិតខ្ពស់បំផុតសម្រាប់អត្រាការប្រាក់នៅពេលនេះហាក់ដូចជាប្រាកដប្រជា ភាពធន់របស់សេដ្ឋកិច្ចប្រឈមមុខនឹងការរឹតបន្តឹងដ៏ខ្លាំងក្លារយៈពេលជិតមួយឆ្នាំក៏កំពុងបង្កើនការសង្ស័យទៅលើថាតើកម្រិតនៃអត្រាដែលអាចចាត់ទុកថាជា "អព្យាក្រឹត" សម្រាប់កំណើនគឺពិតជាមានកម្រិតទាប។ វាធ្លាប់ជា។

រហូតមកដល់ពេលនេះមន្រ្តីរបស់ Fed បានរក្សាថាអព្យាក្រឹតគឺនៅតែមានប្រហែល 2.5% - ដូចគ្នានឹងមុនពេលជំងឺរាតត្បាតចាប់ផ្តើម - ហើយពួកគេប្រហែលជាត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងត្រឡប់មកវិញនៅទីនោះនៅពេលដែលអតិផរណាត្រូវបានវាយដំ។ ការពិនិត្យឡើងវិញណាមួយនៃទិដ្ឋភាពនោះនឹងគំរាមកំហែងជំរុញទិន្នផលលើមូលបត្ររតនាគាររយៈពេលវែងដល់កម្រិតខ្ពស់ថ្មីនៅឆ្នាំ 2023 ។

លោក Praveen Korapaty ប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តអត្រាការប្រាក់នៅក្រុមហ៊ុន Goldman Sachs Group Inc នៅញូវយ៉កបាននិយាយថា "គំនិតរបស់យើងគឺថាទីផ្សារ ហើយប្រហែលជាអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរបស់ Fed មិនមានលេខត្រឹមត្រូវសម្រាប់អត្រាការប្រាក់រយៈពេលវែងនោះទេ។" “ទីផ្សារការងារនៅតែបន្តរឹងមាំ។ នោះ​នឹង​ក្លាយ​ជា​ការ​រារាំង​ដ៏​ធំ​មួយ​ដល់​ Fed ពិត​ជា​បន្ធូរ​បន្ថយ​យ៉ាង​ខ្លាំង»។

ធនាគារកណ្តាលមានរយៈពេល 11 ខែបានដំឡើងអត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធគោលរបស់ខ្លួនពីជិតសូន្យទៅខាងលើ 4.5% ហើយឥឡូវនេះហាក់ដូចជាត្រៀមខ្លួនដើម្បីយកវាឱ្យខ្ពស់ដល់ 5.3% នៅពាក់កណ្តាលឆ្នាំ នេះបើយោងតាមតម្លៃនៃការផ្លាស់ប្តូរសន្ទស្សន៍ពេញមួយយប់។ វាមិនមានលើសពី 5% ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007 ។

ត្រលប់មកវិញ អត្រាអព្យាក្រឹតក៏ត្រូវបានគេសន្មត់ថាខ្ពស់ជាងនេះផងដែរ - ប្រហែល 4% - ហើយទិន្នផលរតនាគាររយៈពេល 10 ឆ្នាំត្រូវបានជួញដូររវាង 4.5% និង 5% ។ ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំក្រោយវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ ការប៉ាន់ប្រមាណនៃអត្រាអព្យាក្រឹតបានធ្លាក់ចុះមកនៅត្រឹម 2.5% ដោយសារអ្នកវិនិយោគ និងអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយមានភាពទុទិដ្ឋិនិយមចំពោះទស្សនវិស័យកំណើនរយៈពេលវែងរបស់សេដ្ឋកិច្ច។

រឿងរ៉ាវនៅតែបន្ត

មូលបត្របំណុល

នោះបានជួយយុថ្កាទស្សនវិស័យរបស់ Fed សម្រាប់អត្រាការប្រាក់ - មន្រ្តីមើលឃើញថាអត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធត្រលប់ទៅប្រហែល 4% នៅចុងឆ្នាំក្រោយនិងប្រហែល 3% នៅចុងឆ្នាំ 2025 នេះបើយោងតាមការព្យាករណ៍ប្រចាំត្រីមាសដែលបានធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពចុងក្រោយនៅក្នុងខែធ្នូ - និងបានជំរុញអ្នកទិញ។ នៃរតនាគារដែលមានរយៈពេលវែង សូម្បីតែបន្ទាប់ពីទិន្នផលរយៈពេល 10 ឆ្នាំបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លីលើសពី 4% កាលពីចុងឆ្នាំមុន។

ប៉ុន្តែការទទួលយកកាន់តែទូលំទូលាយនៃគំនិតដែលថាអត្រាអព្យាក្រឹត - ដែលគេស្គាល់នៅក្នុងរង្វង់សេដ្ឋកិច្ចថាជា "r-star" - បានកើនឡើងនឹងមានផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានសម្រាប់ទីផ្សាររតនាគារដែលធ្លាក់ចុះពីឆ្នាំទៅក្រោយ។ អត្រាអព្យាក្រឹតខ្ពស់គួរបង្កើនទិន្នផលនៅទូទាំងខ្សែកោង ដែលដឹកនាំដោយការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លី រួមជាមួយនឹងការស្ដារឡើងវិញនូវបុព្វលាភរយៈពេលមួយសម្រាប់ការកាន់កាប់រតនាគារដែលមានអាយុកាលយូរជាងនេះ។

Matthew Raskin ដែលជាប្រធានយុទ្ធសាស្រ្តអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកនៅ Deutsche Bank Securities នៅទីក្រុងញូវយ៉ក បានសរសេរក្នុងកំណត់ត្រាកាលពីថ្ងៃទី 2 ខែកុម្ភៈថា "ការធ្លាក់ចុះ 10 ភាគរយនៃការប៉ាន់ប្រមាណនៃ r* បន្ទាប់ពីវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកស្ថិតនៅលើមូលដ្ឋានដ៏រង្គោះរង្គើ" ។ លោកបាននិយាយថា "ប្រសិនបើកំណើន និងទីផ្សារការងារនៅតែមានភាពធន់" នោះវិនិយោគិនអាចរំពឹងថាមន្ត្រីរបស់ Fed នឹងធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវការប៉ាន់ប្រមាណរបស់ពួកគេ ដែល "នឹងមានផលប៉ះពាល់យ៉ាងធំសម្រាប់អត្រាដំណើរការយូរជាងនេះ" ។

អានបន្ថែម: Wall Street កំពុងធ្វើឱ្យការភ្នាល់ Fed ដូចគ្នាដែលត្រូវបានដុតវាម្តងហើយម្តងទៀត

ការប៉ាន់ប្រមាណអត្រាអព្យាក្រឹតគឺជាសិល្បៈជាងវិទ្យាសាស្ត្រ ប៉ុន្តែ Fed ចំណាយពេលច្រើនក្នុងការព្យាយាមរកវា ហើយគំរូមួយចំនួនរបស់វាកំពុងបង្ហាញពីការកើនឡើង។ មួយក្នុងចំណោមពួកគេដែលរក្សាដោយ Richmond Fed ឥឡូវនេះមានវានៅប្រហែល 1.3% នៅលើមូលដ្ឋានដែលបានកែតម្រូវអតិផរណា កើនឡើងពីប្រហែល 0.5% ក្នុងឆ្នាំ 2016។ នោះនឹងប្រែទៅជាការកើនឡើងនៃអត្រាអព្យាក្រឹតបន្ទាប់បន្សំដល់ 3.3% ពី 2.5% ។

ធនាគារកណ្តាលនឹងបោះផ្សាយការព្យាករណ៍ថ្មីនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយបន្ទាប់របស់ខ្លួនក្នុងខែមីនា ប៉ុន្តែអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយអាចនឹងមានការស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការវាយលុកទីផ្សារមូលបត្របំណុលជាមួយនឹងការធ្វើឱ្យប្រសើរដល់ការប៉ាន់ប្រមាណតារា r-star ផ្លូវការរបស់ពួកគេក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ នេះបើយោងតាម ​​Gargi Chaudhuri ប្រធានផ្នែកវិនិយោគ iShares យុទ្ធសាស្ត្រសម្រាប់អាមេរិកនៅ BlackRock ក្នុងទីក្រុងញូវយ៉ក។

នាងបាននិយាយថា ហើយបើទោះបីជាការប៉ាន់ប្រមាណនឹងកើនឡើងក៏ដោយ ប្រធាន Fed Jerome Powell ប្រហែលជាព្យាយាមបន្ថយការអភិវឌ្ឍន៍។

លោក Chaudhuri បាននិយាយថា "រយៈពេល 12 ខែចុងក្រោយនៃកម្លាំងទីផ្សារការងារគឺមិនគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីអំពាវនាវឱ្យមានអត្រាអព្យាក្រឹតខ្ពស់ជាងនេះទេ" ។ "វាអាចថា 2.75%, 3% គឺជាកម្រិតត្រឹមត្រូវ។ យើង​មិន​ទាន់​ដឹង​ច្បាស់​នៅ​ឡើយ​ទេ»។

ការផ្លាស់ប្តូរទំនាក់ទំនង

ផ្នែកមួយនៃបញ្ហាទាក់ទងនឹងភាពមិនច្បាស់លាស់អំពីពេលវេលាយឺតយ៉ាវរវាងការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយ និងផលប៉ះពាល់ដែលវាមានលើសេដ្ឋកិច្ច ក៏ដូចជារបៀបដែលបទពិសោធន៍មិនធម្មតានៃជំងឺរាតត្បាតអាចប៉ះពាល់ដល់វា។ សម្រាប់វិនិយោគិនមូលបត្របំណុលជាច្រើន ដែលចោទជាសំណួរអំពីចំនួនភាគហ៊ុនដែលត្រូវដាក់ចូលទៅក្នុងការប៉ាន់ប្រមាណណាមួយ។

លោក John Madziyire អ្នកគ្រប់គ្រងផលប័ត្រប្រាក់ចំណូលថេរនៅ The Vanguard Group នៅ Malvern រដ្ឋ Pennsylvania បាននិយាយថា "R-star គឺជាគំនិតទ្រឹស្តីមួយ ហើយខ្ញុំគិតថាវាពិតជាសំណួរនៃភាពប្រែប្រួលនៃអត្រាការប្រាក់ និងការយឺតយ៉ាវដែលអាចផ្លាស់ប្តូរបានដែលទាក់ទងនឹងការរឹតបន្តឹង" ។ .

Madziyire បាននិយាយថា "ភាពរសើបនៃអត្រាការប្រាក់គឺទាបជាងច្រើន" នៅពេលនេះ ដោយសារតែម្ចាស់ផ្ទះ និងក្រុមហ៊ុនជាប់គាំងក្នុងការចំណាយប្រាក់កម្ចីទាប មុនពេលអត្រាការប្រាក់ចាប់ផ្តើមកើនឡើងកាលពីឆ្នាំមុន។ ដូច្នេះ ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ទាំងអស់នេះ ពិតជាមិនប៉ះពាល់ដល់សេដ្ឋកិច្ចទេ»។

លើសពីនេះទៅទៀត វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនៅចុងឆ្នាំនេះ ឬនៅឆ្នាំ 2024 ខណៈដែលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុតឹងតែងចាប់ផ្តើមខាំ — សេណារីយ៉ូដែលអ្នកព្យាករណ៍ភាគច្រើននៅតែអំពាវនាវ បើទោះបីជារហូតមកដល់ពេលនេះវាត្រូវបានពន្យារពេលក៏ដោយ — នឹងអូសបន្លាយហ្គេមស្មានអំពីអត្រាអព្យាក្រឹតពិតប្រាកដ។

អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg Businessweek សប្តាហ៍

© 2023 Bloomberg LP