តើប្រទេសចិនកំពុងឆ្ពោះទៅរកវិបត្តិរចនាប័ទ្ម Lehman? ការរុះរើទ្រព្យសម្បត្តិនេះគឺខុសគ្នា។

ទំហំអក្សរ

ចិន។ ការធ្លាក់ចុះទ្រព្យសម្បត្តិ ហើយ​សេដ្ឋកិច្ច​ដែល​រង​ទុក្ខ​កំពុង​ធ្វើ​ឱ្យ​មនុស្ស​ខ្លះ​ងឿង​ឆ្ងល់​ថា តើ​ចិន​អាច​ស្ថិត​នៅ​លើ​គែម​នៃ​វិបត្តិ​បែប Lehman របស់​ខ្លួន​ឬ​អត់។ ខណៈពេលដែលបញ្ហាប្រឈមមុខនឹងសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិនមានច្រើន វាមិនទំនងដើម្បីរុញប្រទេសចិនឱ្យចូលទៅក្នុងប្រភេទនៃការរលាយដែលបញ្ជូនប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុរបស់ប្រទេសនេះចូលទៅក្នុងការប៉ះទង្គិចនោះទេ។

បំណុល​ដែល​ជំរុញ​ឲ្យ​អចលនទ្រព្យ​របស់​ប្រទេស​ចិន​រីក​ចម្រើន ហើយ​ជា​លទ្ធផល​កំណើន​សេដ្ឋកិច្ច​របស់​ខ្លួន​ជា​ប្រភព​នៃ​ការ​ព្រួយ​បារម្ភ​សម្រាប់​វិនិយោគិន​រយៈពេល​វែង។ ពួកគេមិនមែនតែម្នាក់ឯងទេ៖ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយចិនបាននិងកំពុងព្យាយាមដោះស្រាយបំណុលនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចរបស់ខ្លួន ដែលជាហេតុផលដែលពួកគេត្រូវបានរារាំងច្រើនក្នុងការផ្តល់នូវការជំរុញដែលទាក់ទងនឹង Covid ក្នុងឆ្នាំ 2020 និងហេតុផលសម្រាប់ការបង្ក្រាបអចលនទ្រព្យដែលបង្កឱ្យមានការធ្លាក់ចុះនាពេលបច្ចុប្បន្ន។

ប៉ុន្តែអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយប្រឈមមុខនឹងការចង ពហិការ នៅលើការទូទាត់ប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះបានរីករាលដាលដល់គម្រោងដែលមិនទាន់បញ្ចប់ប្រហែល 300 នៅក្នុងទីក្រុងចំនួន 90 ។ អាជ្ញាធរកំពុងព្យាយាមថ្លឹងថ្លែងនូវគោលដៅផ្ទុយគ្នាពីរ៖ ការរក្សាគម្របមួយ - ឬសូម្បីតែបន្ទាប - បរិមាណបំណុលនៅក្នុងវិស័យអចលនទ្រព្យរបស់ខ្លួន ខណៈពេលដែលក៏គាំទ្រអ្នកអភិវឌ្ឍន៍អចលនទ្រព្យដើម្បីបញ្ចប់គម្រោង និងទប់ស្កាត់ភាពចលាចលក្នុងសង្គមបន្ថែមទៀត អ្នកយុទ្ធសាស្រ្ត Pavilion Global សរសេរក្នុងកំណត់ត្រាដល់អតិថិជន។ បំណុលរបស់អ្នកអភិវឌ្ឍន៍អចលនទ្រព្យកំពុងកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័ស ខណៈពេលដែលប្រាក់ចំណូលសុទ្ធធ្លាក់ចុះ។

ការព្យួរកម្ចីទិញផ្ទះគឺជាលក្ខណៈពិសេសខុសពីអំឡុងពេលមានវិបត្តិកន្លងមកនៅក្នុងទីផ្សារលំនៅដ្ឋាន ហើយ Eswar Prasad អតីតប្រធានប្រទេសចិនសម្រាប់មូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិ និងបច្ចុប្បន្នជាសាស្រ្តាចារ្យផ្នែកសេដ្ឋកិច្ចនៅសាកលវិទ្យាល័យ Cornell ព្រួយបារម្ភថាវាអាចរារាំងអ្នកអភិវឌ្ឍន៍នៃគម្រោងដែលអាចសម្រេចបានសូម្បីតែដែលបញ្ចប់ការទទួលបាន ជាប់គាំងដោយសារកង្វះហិរញ្ញប្បទាន។ នោះអាចបង្កើតភាពច្របូកច្របល់បន្ថែមទៀតនៅក្នុងទីផ្សារដែលតម្លៃផ្ទះកំពុងធ្លាក់ចុះរួចហើយ ភាពមិនប្រាកដប្រជានៃសេដ្ឋកិច្ចគឺខ្ពស់។ បន្ទាប់ពីការចាក់សោរដែលទាក់ទងនឹង Covid នាំឱ្យមានភាពស្លេកស្លាំងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចត្រីមាសទីពីរ។

មិនមានការបដិសេធពីហានិភ័យសេដ្ឋកិច្ចដែលបានផ្តល់ឱ្យថាទីផ្សារអចលនទ្រព្យគឺជាក្បាលម៉ាស៊ីនសំខាន់នៃកំណើននោះទេ។ លំនាំដើមអាចកើនឡើង នៅពេលដែលសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលកាន់តែតានតឹងលើអ្នកអភិវឌ្ឍន៍ ហើយធនាគារមួយចំនួនក៏អាចរងទុក្ខដែរ ទោះបីជា Prasad កត់សម្គាល់ថា ភាគច្រើនជាកម្មសិទ្ធិរបស់រដ្ឋ ហើយរដ្ឋាភិបាលអាចបញ្ចូលសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ដោយកំណត់ហានិភ័យនៃវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុជាប្រព័ន្ធ។

លោក Prasad និយាយថា លើសពីនេះ មិនដូចវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោករបស់សហរដ្ឋអាមេរិកទេ បរិមាណនៃអានុភាពជំរុញការវិនិយោគដែលរំពឹងទុកមានកម្រិតច្រើន ហើយតារាងតុល្យការរបស់គ្រួសារ និងអត្រាសន្សំខ្ពស់ដើរតួជាសតិបណ្ដោះអាសន្ន។ លោកបន្ថែមថា តម្រូវការបង់រំលស់ក៏មានទំហំធំផងដែរ ដែលសូម្បីតែការធ្លាក់ចុះគួរឱ្យកត់សម្គាល់បន្ថែមទៀតនៃតម្លៃនឹងមិនដាក់បញ្ចាំច្រើននៅក្រោមទឹក។

Prasad និយាយថា "ពេលវេលា Lehman អាចនឹងមកដល់នៅថ្ងៃណាមួយ ប៉ុន្តែខ្ញុំបានដឹងគុណចំពោះចំនួនគោលនយោបាយដែលពួកគេមាន" ។ "យើងនឹងឃើញការជំពប់ដួល និងគ្រោះថ្នាក់ជាច្រើនដោយសារតែការឆ្លើយតបគោលនយោបាយមិនមានតុល្យភាព ប៉ុន្តែតើនឹងមានពេលវេលា Lehman ពិតប្រាកដដែលប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុកើតឡើងដាច់ពីគ្នាដែរឬទេ? ខ្ញុំ​គិត​ថា​មិន​បាន​ទេ»។

ក្តីបារម្ភធំជាងនេះ គឺប៉ះពាល់ដល់សេដ្ឋកិច្ច។ សេដ្ឋវិទូកំពុងឃ្លាំមើលយ៉ាងដិតដល់អំពីរបៀបដែលបញ្ហានៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យបានជ្រាបចូលទៅក្នុងអារម្មណ៍អ្នកប្រើប្រាស់ ដោយសារតែអចលនទ្រព្យគឺជាប្រភពដ៏សំខាន់នៃទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ចិន។ 

ការស្ទង់មតិដោយធនាគារប្រជាជនចិននៃអ្នកដាក់ប្រាក់បញ្ញើក្នុងទីក្រុងកាលពី 16 ឆ្នាំមុនបានរកឃើញប្រហែល 16 ដងដែលមនុស្សជាច្រើនរំពឹងថាតម្លៃនឹងកើនឡើងដូចដែលតម្លៃរំពឹងទុកនឹងធ្លាក់ចុះ ប៉ុន្តែកាលពីខែមុន XNUMX% រំពឹងថាតម្លៃនឹងកើនឡើង និង XNUMX% រំពឹងថាតម្លៃនឹងធ្លាក់ចុះ។ ទោះបីជាមានភាពប្រែប្រួលក៏ដោយ ការស្ទង់មតិផ្តល់នូវរង្វាស់នៃមនោសញ្ចេតនាក្នុងចំណោមប្រជាជនចិននៅទីក្រុង ហើយវាច្បាស់ណាស់ថាមានការផ្លាស់ប្តូរដ៏ធំមួយក្នុងចំណោមរបៀបដែលពួកគេគិតអំពីទីផ្សារអចលនទ្រព្យ បានសរសេរ Michael Pettis សាស្ត្រាចារ្យផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុនៃសាកលវិទ្យាល័យ Peking ក្នុងកំណត់ត្រាថ្មីៗនេះ។

បញ្ហានៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យ និងសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែទូលំទូលាយ អាចថ្លឹងថ្លែងលើភាគហ៊ុនចិន។ ភាគហ៊ុន A ក្នុងស្រុកកំពុងជួញដូរក្នុងតម្លៃបុព្វលាភដល់ភាគហ៊ុន H នៅហុងកុង ហើយអានុភាពដែលវាស់វែងដោយបំណុលសុទ្ធចំពោះសមាមាត្រប្រាក់ចំណូលគឺខ្ពស់ជាង 2 ទៅ 3 ដងនៅក្នុងប្រទេសចិនដីគោកធៀបនឹងសហរដ្ឋអាមេរិក ឬសូម្បីតែទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើននៅខាងក្រៅប្រទេសចិន នេះបើយោងតាម ​​Pavilion អ្នកយុទ្ធសាស្រ្តសកល។ នៅក្នុងកំណត់ត្រាមួយទៅកាន់អតិថិជន ពួកគេបាននិយាយថា ទីផ្សារភាគហ៊ុន A ក្នុងស្រុកផ្តល់នូវរយៈពេលខ្លីប្រសើរជាងឱកាសដ៏វែងសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ។

នេះ

iShares MSCI ចិន
A-shares exchange-traded fund (CNYA) បានធ្លាក់ចុះ 17% មកទល់ពេលនេះ នៅឆ្នាំនេះ អាក្រក់ជាងបន្តិច។

iShares MSCI ចិន
ETF (MCHI) ដែលធ្លាក់ចុះ 15% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ។

ផ្លូវលំលំនៅដ្ឋានរបស់ចិនមិនដូចអ្វីដែលបានរងទុក្ខនៅសហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងអំឡុងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុសកលនោះទេ ហើយទីក្រុងប៉េកាំងមានប្រអប់ឧបករណ៍ដ៏ធំដើម្បីជៀសវាងវិបត្តិដូច Lehman ប៉ុន្តែវាមិនមែនមានន័យថា វានឹងមិនរញ៉េរញ៉ៃទេ។.

សរសេរទៅ Reshma Kapadia តាម [អ៊ីមែលការពារ]