ដូចជាក្រុមហ៊ុន Venture Capital ប៉ុន្តែប្រសើរជាង: 3 BDCs សម្រាប់វិនិយោគិនភាគលាភ

ក្រុមហ៊ុនអភិវឌ្ឍន៍អាជីវកម្មឬ BDCs គឺស្រដៀងទៅនឹងក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនឯកជន ប៉ុន្តែមានអត្ថប្រយោជន៍ច្បាស់លាស់សម្រាប់អ្នកវិនិយោគ។ ក្រុមហ៊ុនវិនិយោគចុងបិទទាំងនេះ ជាធម្មតាបង្កើតបំណុល ឬការវិនិយោគភាគហ៊ុននៅក្នុងក្រុមហ៊ុនឯកជនតូចៗ ដែលមិនអាចទទួលបានមូលនិធិយ៉ាងងាយស្រួល។ ប៉ុន្តែ BDCs មានទំនោរពឹងផ្អែកខ្លាំងលើការវិនិយោគបំណុលដើម្បីបង្កើតប្រាក់ចំណូលការប្រាក់ ដែលបន្ទាប់មកត្រូវបានចែកចាយយ៉ាងទូលំទូលាយដល់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនតាមរយៈភាគលាភ។

ជាប្រាក់រង្វាន់ ជាទូទៅពួកគេផ្តល់ទិន្នផលភាគលាភខ្ពស់ - ជាមួយនឹងការផ្តល់ទិន្នផលមួយចំនួនដែលឈានដល់ខ្ទង់ពីរខ្ទង់ និងភាគច្រើនប្រហែលយ៉ាងហោចណាស់ 5% ។ ហានិភ័យកើតឡើងជាមួយនឹងទិន្នផលទាំងនេះ ប៉ុន្តែយើងនឹងគូសបញ្ជាក់ BDCs បីដែលយើងចូលចិត្តនៅថ្ងៃនេះសម្រាប់ទិន្នផលបច្ចុប្បន្នខ្ពស់របស់ពួកគេ។

បើកឡានទៅផ្លូវធំ (រាជធានី)

បង្កើតឡើងក្នុងឆ្នាំ 2007 នៅ Main Street Capital (ដៃ) គឺជា BDC ដែលមានឯកទេសលើមូលធនភាគហ៊ុនដែលបានវិនិយោគនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនទីផ្សារកណ្តាលទាប។ Main Street អនុវត្តការដកមូលធនប័ត្រ ការទិញការគ្រប់គ្រង ការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានឡើងវិញ ការធ្វើផែនការគ្រួសារ និងអ្វីៗជាច្រើនទៀត។ វាក៏ផ្តល់ដើមទុនបំណុលសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនគោលដៅដើម្បីរីកចម្រើនតាមរយៈការទិញយក ឬការវិនិយោគទៅក្នុងអាជីវកម្ម។ Main Street មានសកម្មភាពនៅក្នុងឧស្សាហកម្មជាច្រើន ដោយជ្រើសរើសការធ្វើពិពិធកម្មលើជំនាញ។

Main Street បង្កើតប្រាក់ចំណូលប្រចាំឆ្នាំប្រហែល 340 លានដុល្លារ ហើយការជួញដូរថ្ងៃនេះជាមួយនឹងទីផ្សារចំនួន $2.9 ពាន់លានដុល្លារ។

ដូច BDCs ភាគច្រើនដែរ ភាគលាភរបស់ Main Street ក្នុងមួយហ៊ុនមានភាពប្រែប្រួល។ នេះគឺដោយសារតែ BDCs ត្រូវបានគេតម្រូវឱ្យទូទាត់ស្ទើរតែទាំងអស់នៃប្រាក់ចំណូលរបស់ពួកគេតាមរយៈភាគលាភដល់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន ដូច្នេះនៅពេលដែលប្រាក់ចំណូលធ្លាក់ចុះពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ ភាគលាភជាធម្មតាធ្វើតាម។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំកន្លងមកនេះ ប្រាំបីក្នុងចំណោមពួកគេ ទទួលបានភាគលាភខ្ពស់ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ។ ដូច្នេះ ខណៈ​ពេល​ដែល​ភាគហ៊ុន​បច្ចុប្បន្ន​របស់​ក្រុមហ៊ុន​មាន​រយៈពេល​ត្រឹមតែ​ពីរ​ឆ្នាំ​ប៉ុណ្ណោះ វា​មាន​កំណត់ត្រា​ដ៏​រឹងមាំ។

យើងមើលឃើញការកើនឡើងពីការទូទាត់ប្រចាំឆ្នាំបច្ចុប្បន្ន $2.64 – ដែលត្រូវបានបង់ប្រចាំខែ — មានកំណត់។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អនុបាតការទូទាត់បច្ចុប្បន្ននៃ 88% គឺពិតជាទាបជាងវាមាននៅចំណុចណាមួយក្នុងទសវត្សរ៍កន្លងមក ដូច្នេះសុវត្ថិភាពនៃភាគលាភរបស់ Main Street បានប្រសើរឡើងយ៉ាងខ្លាំង។ សំខាន់ យើងគិតថាភាគលាភថ្ងៃនេះមាននិរន្តរភាពខ្លាំង។

ទិន្នផលបច្ចុប្បន្នគឺ 6.8% ឬច្រើនជាងបួនដងនៃ S&P 500។ ដោយសារការរួមបញ្ចូលគ្នានៃទិន្នផលឆ្នើម និងសុវត្ថិភាពនៃការបង់ប្រាក់ យើងគិតថា Main Street គឺជាភាគហ៊ុនដែលមានប្រាក់ចំណូលខ្លាំងនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ។

Horizon Technology Finance (HRZN) ដែលជា BDC ដែលមានឯកទេសក្នុងការផ្តល់ប្រាក់កម្ចី និងការវិនិយោគនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនដំណាក់កាលអភិវឌ្ឍន៍ក្នុងវិស័យបច្ចេកវិទ្យា វិទ្យាសាស្ត្រជីវិត ការថែទាំសុខភាព និងឧស្សាហកម្មសម្អាតបច្ចេកវិទ្យា។ មិនដូច Main Street ដែលស្វែងរកកម្រិតខ្ពស់នៃការធ្វើពិពិធកម្ម Horizon ជ្រើសរើសឯកទេសដោយចេតនា ដោយជឿថាឧស្សាហកម្មដែលបានរៀបរាប់ផ្តល់ផលចំណេញខ្ពស់តាមពេលវេលា ជាពិសេសពីការឡើងថ្លៃដើមទុន។

ក្រុមហ៊ុននេះត្រូវបានបង្កើតឡើងក្នុងឆ្នាំ 2008 បង្កើតប្រាក់ចំណូលប្រចាំឆ្នាំប្រហែល 70 លានដុល្លារ ហើយការជួញដូរសព្វថ្ងៃនេះជាមួយនឹងទីផ្សារមូលបត្រ 281 លានដុល្លារ។

ភាគលាភរបស់ក្រុមហ៊ុន Horizon សម្រាប់ឆ្នាំនេះ ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងទាបជាងឆ្នាំមុនបន្តិច ដូច្នេះការកើនឡើងនៃភាគលាភរបស់វាគឺសូន្យ។ ប៉ុន្តែអ្វីដែលគួរឲ្យកត់សម្គាល់នោះ មានការកាត់បន្ថយការសងរបស់ក្រុមហ៊ុនក្នុងទសវត្សរ៍កន្លងមក ភាគលាភបច្ចុប្បន្នចំនួន $1.20 ក្នុងមួយហ៊ុនជារៀងរាល់ឆ្នាំ — បង់ជាប្រចាំខែ — គឺត្រឹមតែ 15 សេនទាបជាងកាលពី 10 ឆ្នាំមុន។ ខណៈពេលដែលយើងច្បាស់ជាចូលចិត្តការកើនឡើងភាគលាភ Horizon បង្កើតសម្រាប់ការខ្វះខាតនៃកំណើនភាគលាភនេះ តាមរយៈទិន្នផលបច្ចុប្បន្នដ៏ធំរបស់វា 10.8% ។ នោះគឺច្រើនជាងប្រាំមួយដងនៃ S&P 500 ដូច្នេះនៅលើមូលដ្ឋានប្រាក់ចំណូលសុទ្ធ Horizon គឺអស្ចារ្យណាស់។

សមាមាត្រនៃការទូទាត់គឺ 89% សម្រាប់ឆ្នាំនេះ ដូច្នេះទោះបីជាមានទិន្នផលច្រើនក៏ដោយ យើងគិតថាភាគលាភមើលទៅមានសុវត្ថិភាពដោយស្មើភាពនៅពេលនេះ។ BDCs តែងតែមានអនុបាតការបង់ប្រាក់ខ្ពស់ ហើយ Horizon បានចំណាយច្រើនជាង 100% នៃប្រាក់ចំណូលរបស់ខ្លួនក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំកន្លងមក ប៉ុន្តែបានកាត់បន្ថយការបង់ប្រាក់ដល់ចំណុចដែលមិនចាំបាច់ទៀតទេ។

បច្ចុប្បន្ននេះយើងរំពឹងថានឹងឃើញភាគលាភនៅតែ $1.20 ក្នុងមួយហ៊ុនជារៀងរាល់ឆ្នាំសម្រាប់អនាគតដ៏ខ្លីខាងមុខ ដោយសារតែអ្នកគ្រប់គ្រងទំនងជាចង់ជៀសវាងការកាត់ផ្លូវផ្សេងទៀត។

ការកើនឡើង TriplePoint Venture

ភាគហ៊ុនចុងក្រោយរបស់យើងគឺ TriplePoint Venture Growth (TPVG) ជា BDC ដែលវិនិយោគលើក្រុមហ៊ុនដែលគាំទ្រដើមទុននៅដំណាក់កាលរីកចម្រើន។ វាក៏ផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានបំណុលដល់ក្រុមហ៊ុនដែលរីកចម្រើនបណ្តាក់ទុនតាមវិធីផ្សេងៗគ្នា។ ដូច Horizon, TriplePoint ត្រូវបានផ្តោតជាជាងការធ្វើពិពិធកម្ម។ TriplePoint វិនិយោគលើ e-commerce, ការកម្សាន្ត, បច្ចេកវិទ្យា, និងក្រុមហ៊ុនវិទ្យាសាស្ត្រជីវិត ជាចម្បង។ នេះរួមបញ្ចូលទាំងក្រុមហ៊ុនសូហ្វវែរ ក្រុមហ៊ុនបណ្តាញ និងទំនាក់ទំនង ជីវបច្ចេកវិទ្យា សេវាកម្មវះកាត់ និងថែទាំសុខភាព និងច្រើនទៀត។

ក្រុមហ៊ុននេះត្រូវបានបង្កើតឡើងក្នុងឆ្នាំ 2013 ផលិតបានប្រហែល 110 លានដុល្លារក្នុងប្រាក់ចំណូលប្រចាំឆ្នាំ និងជួញដូរជាមួយនឹងទីផ្សារចំនួន 415 លានដុល្លារ។

TriplePoint បានចាប់ផ្តើមបង់ភាគលាភដល់ភាគទុនិកក្នុងឆ្នាំ 2014 ហើយចាប់តាំងពីពេលនោះមក វាមិនដែលកាត់បន្ថយការបង់ប្រាក់របស់ខ្លួនឡើយ។ នេះគឺមិនធម្មតាសម្រាប់ BDC - នៅក្នុងវិធីដ៏ល្អមួយ - នៅក្នុងនោះ TriplePoint បានគ្រប់គ្រងដើម្បីរក្សាប្រាក់ចំណូលរបស់ខ្លួនឱ្យបានគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីឱ្យភាគលាភហូរទៅម្ចាស់ភាគហ៊ុនក្នុងអត្រា 1.44 ដុល្លារក្នុងមួយហ៊ុនជារៀងរាល់ឆ្នាំ។ មិនដូចភាគហ៊ុនពីរដំបូងនៅក្នុងបញ្ជីរបស់យើងទេ TriplePoint បង់ភាគលាភរបស់ខ្លួនលើមូលដ្ឋានប្រចាំត្រីមាសធម្មតា ជាជាងប្រចាំខែ។

អនុបាតការទូទាត់របស់ TriplePoint ជាទូទៅស្ថិតនៅក្រោម 100% សម្រាប់ពេលវេលារបស់ខ្លួនជាក្រុមហ៊ុនសាធារណៈ ហើយវាគឺ 90% សព្វថ្ងៃនេះ។ ដោយសារយើងរំពឹងថានឹងមានកំណើនប្រាក់ចំណូលតិចតួចនៅក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំខាងមុខ ប៉ុន្តែការទូទាត់ដែលគួរតែនៅដដែល សមាមាត្រនៃការទូទាត់ និងសុវត្ថិភាពនៃភាគលាភគួរតែប្រសើរឡើងតាមពេលវេលា។ នៅចំណុចនេះ យើងមិនមានការព្រួយបារម្ភអំពីសុវត្ថិភាពនៃភាគលាភដែលរារាំងការធ្លាក់ចុះដ៏ធំនៃប្រាក់ចំណូលនោះទេ។

TriplePoint លេចធ្លោក្នុងចំណោមហ្វូងមនុស្សនៅលើមូលដ្ឋានទិន្នផលផងដែរដែលផ្តល់នូវទិន្នផលភាគលាភបច្ចុប្បន្នដ៏ធំសម្បើម 12.1% ដោយផ្អែកលើការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃភាគហ៊ុនរហូតមកដល់ពេលនេះនៅឆ្នាំនេះ។ នោះកំណត់ក្រុមហ៊ុនដាច់ដោយឡែកពីភាគហ៊ុនផ្សេងទៀតនៅក្នុងទីផ្សារនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ និងជាពិសេសសម្រាប់ភាគហ៊ុនដែលយើងមើលឃើញថាភាគលាភមានសុវត្ថិភាព។