ខ្សែកោងរតនាគារដែលដាក់បញ្ច្រាសយ៉ាងជ្រៅបំផុតក្នុងរយៈពេលជាង 4 ទស្សវត្សរ៍ មានការទាក់ទាញដ៏រំភើបមួយសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ

ទិន្នផលរតនាគាររយៈពេល 2 ឆ្នាំដែលមានភាពរសើបនៃគោលនយោបាយបានបញ្ចប់វគ្គជួញដូរនៅទីក្រុងញូវយ៉កនៅ 4.47% កាលពីថ្ងៃអង្គារ ហើយកើនឡើងដោយ 370.7 ចំណុចមូលដ្ឋានចាប់តាំងពីខែមករា ដោយសារអ្នកជួញដូរកត្តាក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed បន្ថែមទៀត។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ទិន្នផល 10 ឆ្នាំគឺនៅ 3.75% — ប្រហែល 72 ចំណុចមូលដ្ឋាននៅក្រោមទិន្នផល 2 ឆ្នាំដែលបណ្តាលឱ្យមានការរីករាលដាលអវិជ្ជមានយ៉ាងខ្លាំង — ហើយនៅកម្រិតដែលបង្ហាញថាពាណិជ្ជករមិនត្រូវបានរាប់បញ្ចូលក្នុងបុព្វលាភបន្ថែមជាច្រើនដោយផ្អែកលើ លទ្ធភាពនៃអតិផរណារយៈពេលវែងខ្ពស់ជាង។

លោក Subadra Rajappa ប្រធានយុទ្ធសាស្រ្តអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកសម្រាប់ Société Générale បាននិយាយថា ទិន្នផលខ្ពស់ និងកាន់តែស្អិតរមួតនៅចុងខាងមុខនៃខ្សែកោងគឺជា "សញ្ញានៃភាពជឿជាក់របស់ Fed" ដោយធនាគារកណ្តាលត្រូវបានគេមើលឃើញថាបានប្តេជ្ញាចិត្តក្នុងការរក្សាការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុឱ្យបានយូរដើម្បីរក្សាអតិផរណា។ . "ជាអកុសល គោលនយោបាយកាន់តែតឹងតែងនឹងនាំទៅរកការបំផ្លិចបំផ្លាញ និងកំណើនទាប ដែលធ្វើឱ្យទិន្នផលយូរអង្វែងធ្លាក់ចុះ។"

តាមទ្រឹស្តី កំណើនសេដ្ឋកិច្ចទាបស្មើនឹងអតិផរណាទាប ដែលជួយឱ្យ Fed ធ្វើការងាររបស់ខ្លួនក្នុងការគ្រប់គ្រងតម្លៃ។ សំណួរដែលមានតម្លៃរាប់លានដុល្លារនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុគឺគ្រាន់តែជារបៀបដែលអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះដល់កម្រិតធម្មតាកាន់តែជិតដល់ 2% ។ ប្រវត្តិសាស្រ្តបង្ហាញថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed មិនមានផលប៉ះពាល់ជាអតិបរមាលើអតិផរណាក្នុងរយៈពេលប្រហែល 1.5 ទៅ 2 ឆ្នាំ នេះបើយោងតាមសេដ្ឋវិទូដ៏ល្បីល្បាញ Milton Friedman ដែលត្រូវបានលើកឡើងនៅក្នុង ប្លុកខែសីហា ដោយអ្នកស្រាវជ្រាវ Atlanta Fed ។

Rajappa បានសរសេរនៅក្នុងអ៊ីមែលមួយទៅកាន់ MarketWatch កាលពីថ្ងៃអង្គារថា "ខ្សែកោងទិន្នផលនឹងនៅតែបញ្ច្រាស់រហូតទាល់តែមានសញ្ញាច្បាស់លាស់នៃការជំរុញគោលនយោបាយពី Fed" ។ នៅពេលសួរថាតើខ្សែកោងបញ្ច្រាស់ខ្លាំងបង្ហាញថាធនាគារកណ្តាលនៅទីបំផុតនឹងទទួលបានជោគជ័យក្នុងការទប់ស្កាត់អតិផរណាឬអត់នោះ លោកស្រីបាននិយាយថា “វាមិនមែនជាសំណួរថាតើប្រសិនបើនៅពេលណានោះទេ។ ខណៈពេលដែលអតិផរណាគួរតែធ្លាក់ចុះជាលំដាប់ក្នុងឆ្នាំខាងមុខនេះ អតិផរណាការងារខ្លាំង និងសេវាកម្មស្អិតអាចពន្យារពេលលទ្ធផល។

ជាធម្មតា ខ្សែកោងទិន្នផលរតនាគារធ្លាក់ចុះឡើងលើ មិនមែនចុះក្រោមទេ នៅពេលដែលទីផ្សារមូលបត្របំណុលមើលឃើញថាមានការរីកចម្រើនកាន់តែភ្លឺស្វាងនៅខាងមុខ។ លើសពីនេះ វិនិយោគិនទាមទារសំណងបន្ថែមទៀត ដើម្បីរក្សាកំណត់ត្រា ឬសញ្ញាប័ណ្ណសម្រាប់រយៈពេលវែងជាងនេះ ដែលនាំឱ្យខ្សែកោងរតនាគារកើនឡើងផងដែរ។ នោះជាផ្នែកនៃហេតុផលដែលការបញ្ច្រាសទាក់ទាញការចាប់អារម្មណ៍យ៉ាងខ្លាំង។ ហើយនៅពេលនេះ ផ្នែកជាច្រើននៃទីផ្សារមូលបត្របំណុល មិនមែនត្រឹមតែការរីករាលដាល 2s/10s នោះទេ ត្រូវបានដាក់បញ្ច្រាស។

សម្រាប់លោក Ben Jeffery អ្នកយុទ្ធសាស្រ្តអត្រាការប្រាក់នៅ BMO Capital Markets ខ្សែកោងបញ្ច្រាសយ៉ាងជ្រៅ "បង្ហាញថា Fed បានផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងសកម្ម ហើយនឹងរក្សាអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងទឹកដីដែលមានកម្រិតទោះបីជាមានទស្សនវិស័យសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័សក៏ដោយ។"

ការរីករាលដាល 2s/10s មិនទាបជាងសូន្យទេ ចាប់តាំងពីឆ្នាំដំបូងនៃអាណត្តិប្រធានាធិបតីរបស់ Ronald Reagan។ នៅខែតុលាឆ្នាំ 1981 នៅពេលដែលការរីករាលដាលនៃ 2s10s បានធ្លាក់ចុះដល់កម្រិតដក 96.8 ចំណុចមូលដ្ឋាន អត្រាអតិផរណាប្រចាំឆ្នាំពីសន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់គឺលើសពី 10% អត្រាមូលនិធិមានប្រហែល 19% ក្រោមការដឹកនាំរបស់ប្រធានសហព័ន្ធបម្រុងលោក Paul ។ Volcker ហើយ​សេដ្ឋកិច្ច​អាមេរិក​ស្ថិត​នៅ​ក្នុង​ចំណោម​ប្រទេស​មួយ​របស់​ខ្លួន ការធ្លាក់ចុះដ៏អាក្រក់បំផុត។ ចាប់តាំងពីវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចធំ។

ការផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងដិតដល់របស់ Volcker បានទូទាត់ជាមួយនឹងអត្រា CPI ចំណងជើងប្រចាំឆ្នាំធ្លាក់ចុះក្រោម 10% នៅខែបន្ទាប់ ហើយបន្តធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងខែ និងឆ្នាំបន្ទាប់។ អតិផរណាមិនបានរក្សាក្បាលរបស់វាម្តងទៀតទេរហូតដល់ឆ្នាំមុននិងម្តងទៀតនៅឆ្នាំនេះនៅពេលដែលអត្រា CPI ចំណងជើងប្រចាំឆ្នាំបានកើនឡើងលើសពី 8% សម្រាប់រយៈពេលប្រាំពីរខែជាប់គ្នាមុនពេលធ្លាក់ចុះដល់ 7.7% នៅក្នុងខែតុលា។

កាលពីថ្ងៃអង្គារ ទិន្នផលរតនាគារត្រូវបានផ្លាស់ប្តូរតិចតួចទៅកម្រិតខ្ពស់ ខណៈដែលពាណិជ្ជករបានវាយតម្លៃនូវវោហាសាស្ត្រដ៏អាក្រក់ពីអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរបស់ Fed ដូចជាប្រធានាធិបតី St. Louis Fed ។ លោក James Bullard ដែលបាននិយាយកាលពីថ្ងៃចន្ទថា ធនាគារកណ្តាលទំនងជានឹងត្រូវរក្សាអត្រាការប្រាក់គោលរបស់ខ្លួនលើសពី 5% សម្រាប់ភាគច្រើននៅឆ្នាំក្រោយ និងដល់ឆ្នាំ 2024 ដើម្បីបន្ថយអតិផរណា។

ឥឡូវនេះ "ខ្សែកោងទិន្នផលបញ្ច្រាសយ៉ាងជ្រៅបង្ហាញថា Fed មានការតឹងតែងបន្តិច ប៉ុន្តែផលប៉ះពាល់លើអតិផរណាអាចចំណាយពេលខ្លះដើម្បីឆ្លងកាត់" លោក Ben Emons អ្នកគ្រប់គ្រងផលប័ត្រជាន់ខ្ពស់ និងជាប្រធានយុទ្ធសាស្រ្តប្រាក់ចំណូលថេរ/ម៉ាក្រូនៅ NewEdge Wealth បាននិយាយ។ នៅ​ញូ​យ៉​ក។