ទេ Credit Suisse នឹងមិនឃើញ 'ការផ្ទុះរចនាប័ទ្ម Lehman' - នេះជាមូលហេតុ

ការព្រួយបារម្ភអំពីសុខភាពហិរញ្ញវត្ថុរបស់ធនាគារយក្សស្វីស Credit Suisse នៅចុងសប្តាហ៍នេះបាននាំឱ្យមានការភ័យខ្លាចទីផ្សារថ្មីនៃការដួលរលំមួយផ្សេងទៀតដែលស្រដៀងនឹងការដួលរលំរបស់ Lehman Brothers ក្នុងឆ្នាំ 2008។ ពាក្យចចាមអារ៉ាមជាច្រើនថាទីតាំងដើមទុនរបស់ Credit Suisse មានហានិភ័យយ៉ាងខ្លាំង ដោយភាគហ៊ុនបានធ្លាក់ចុះដល់កម្រិតទាបថ្មី។ កាលពីថ្ងៃច័ន្ទ ហើយតម្លៃនៃការធានារ៉ាប់រងរបស់ធនាគារប្រឆាំងនឹងលំនាំដើមបានកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលជាងពីរទសវត្សរ៍។

ភាគហ៊ុនរបស់ Credit Suisse ដំបូង ធុង នៅព្រឹកថ្ងៃច័ន្ទ ដោយឈានដល់កម្រិតទាបថ្មីនៃ $3.70 ក្នុងមួយហ៊ុន មុនពេលស្ទុះងើបឡើងវិញនៅខាងលើ $4 ក្នុងមួយហ៊ុននៅពេលក្រោយ។ ភាគហ៊ុនបានធ្លាក់ចុះប្រហែល 60% នៅឆ្នាំនេះ ដែលនៅលើផ្លូវសម្រាប់ការធ្លាក់ចុះប្រចាំឆ្នាំដ៏ធំបំផុតរបស់ខ្លួននៅក្នុងប្រវត្តិសាស្រ្តរបស់ក្រុមហ៊ុន។

ប៉ុន្តែអ្នកជំនាញនិយាយថា វាមិនទំនងថា Credit Suisse នឹងបរាជ័យទេ បើទោះបីជា ការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមឥណទាន (CDS) របស់ធនាគារដែលផ្តល់ការការពារប្រឆាំងនឹងការ default បានកើនឡើងកាលពីថ្ងៃចន្ទ។ ទោះបីជាមានការខ្សឹបខ្សៀវអំពី "ពេលវេលា Lehman Brothers" ផ្សេងទៀតក៏ដោយ អ្នកជំនាញ Wall Street ភាគច្រើនបានច្រានចោលគំនិតនៃប្រភេទវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏អស្ចារ្យមួយផ្សេងទៀតដែលផ្ទុះឡើងដែលអង្រួនប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុទាំងមូល។

លោក James Angel សាស្ត្រាចារ្យផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុនៅសាលា McDonough School of Business នៃសាកលវិទ្យាល័យ Georgetown មានប្រសាសន៍ថា "ពិភពលោកស្ថិតនៅក្នុងកន្លែងខុសគ្នាខ្លាំងជាងឆ្នាំ 2008 នៅពេលដែលមានការខាតបង់យ៉ាងទូលំទូលាយនៅក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុទាំងមូល។ លោកបន្ថែមថា ទោះបីជាមាន "ការសម្រេចដ៏ឈឺចាប់" ដែលកំពុងធ្វើដំណើរជុំវិញទីផ្សារនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ ដោយសារវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដែលកំពុងកើតមាននៅលើផ្តេកក៏ដោយ "មិនមានបញ្ហាប្រព័ន្ធធំដែលប៉ះពាល់ដល់មនុស្សគ្រប់គ្នាដូចកាលពីឆ្នាំ 2008 នោះទេ" គាត់បន្ថែម។

លើសពីនេះ ធនាគារប្រឈមមុខនឹងការត្រួតពិនិត្យបទប្បញ្ញត្តិកាន់តែតឹងរ៉ឹងជាងអ្វីដែលពួកគេបានធ្វើក្នុងអំឡុងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ ជាមួយនឹងការធ្វើតេស្តភាពតានតឹងយ៉ាងម៉ត់ចត់ ដើម្បីធានាថាពួកគេបំពេញតម្រូវការដើមទុន។ ទោះយ៉ាងណា ការរីករាលដាល CDS របស់ Credit Suisse កំពុងផ្ទុះឡើង ដោយសារតែទីផ្សារស្ថិតនៅក្នុង "ចិត្តគំនិតសត្វកន្លាត" យោងទៅតាម Angel ដែលវិនិយោគិនជឿថា ប្រសិនបើមានធនាគារមួយដែលមានកម្រិតដើមទុនដែលមានហានិភ័យ នោះមានច្រើនទៀត។

Credit Suisse នៅតែ “ជាប់ក្នុងរង្វង់នៃសេចក្តីវិនាស” ដែលព័ត៌មានអាក្រក់គឺគ្រាន់តែបញ្ជូន CDS កាន់តែខ្ពស់ ហើយភាគហ៊ុនកាន់តែទាប ទោះបីជាមានការខិតខំប្រឹងប្រែងរបស់ថ្នាក់ដឹកនាំដើម្បីកាត់បន្ថយការថប់បារម្ភទីផ្សារក៏ដោយ ស្ថាបនិក Vital Knowledge លោក Adam Crisafulli មានប្រសាសន៍ថា។ "វិនិយោគិនមិនគួរប្រញាប់ប្រញាល់ទិញភាគហ៊ុន Credit Suisse នោះទេ ប៉ុន្តែយើងសង្ស័យយ៉ាងខ្លាំងថាប្រភេទនៃ 'Lehman Moment' ជិតមកដល់ហើយ"។

យោងតាមអ្នកជំនាញបានឱ្យដឹងថា សេណារីយ៉ូដែលអាក្រក់បំផុតគឺប្រសិនបើធនាគារយក្សរបស់ប្រទេសស្វីសត្រូវដាក់ពាក្យសុំការក្ស័យធនជំពូកទី 11 ។ ព្រឹត្តិការណ៍បែបនេះនឹងមានឥទ្ធិពលអវិជ្ជមានទៅលើប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុដែលនៅសល់ ដោយសារការប្រឈមមុខនឹងដៃគូក្លាយជាបញ្ហាកាន់តែច្រើន។ យ៉ាងយូរមុននោះ ធនាគារនឹងត្រូវឈានដល់ចំណុចមួយដែលខ្លួនមិនអាចផ្តល់មូលនិធិដល់ទ្រព្យសកម្មរបស់ខ្លួនបាន៖ នៅក្រោមសេណារីយ៉ូនោះ សំណួរធំនឹងក្លាយជារបៀបដែលនិយតករនឹងឆ្លើយតប។ ក្រុមហ៊ុននេះទំនងជាត្រូវបានបង្ខំឱ្យធ្វើការប្រមូលប្រាក់ឡើងវិញ—បង្កើនប្រាក់ក្នុងអត្រាការប្រាក់ ឬបន្តទៅទៀតដោយការខ្ចីតាមរយៈកន្លែងផ្តល់ប្រាក់កម្ចីបញ្ចុះតម្លៃរបស់ធនាគារកណ្តាល។

កាលពីមុន ស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុដែលមានបញ្ហាបានព្យាយាមជួសជុលសមាមាត្រដើមទុនដោយលក់ទ្រព្យសកម្ម ឬបញ្ចប់កិច្ចព្រមព្រៀង ឬការរួមបញ្ចូលគ្នាជាមួយស្ថាប័នមួយផ្សេងទៀត។ មធ្យោបាយចុងក្រោយពីនិយតករដើម្បីជៀសវាងការក្ស័យធននឹងជាដំណោះស្រាយដែលបង្កើតឡើងដោយរដ្ឋាភិបាលដែលមានលក្ខណៈវិស្វកម្មស្រដៀងនឹងឆ្នាំ 2008 នៅពេលដែលធនាគារកណ្តាលស្វីសបានឈានជើងចូលជាមួយ មូលនិធិសង្គ្រោះបន្ទាន់ សម្រាប់ការចូលចិត្តរបស់ UBS (Credit Suisse បានលើកឡើងនៅខាងក្រៅរដ្ឋធានីនៅពេលនោះ)។

Angel និយាយថា "ការផ្ទុះរចនាប័ទ្ម Lehman" នៅតែមិនទំនងនោះទេ ដោយសារតែស្ថានភាពរបស់ក្រុមហ៊ុន Credit Suisse កាន់តែមានលក្ខណៈជាក់លាក់របស់ក្រុមហ៊ុន ដែលធនាគារបានធ្វើកំហុសជាមួយនឹងរឿងអាស្រូវក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំថ្មីៗនេះ ហើយឥឡូវនេះកំពុងបង់ថ្លៃសម្រាប់វា។

អ្នកវិភាគ KBW បានប្រដូចស្ថានភាពបច្ចុប្បន្នរបស់ Credit Suisse ទៅនឹងធនាគារ Deutsche Bank ក្នុងឆ្នាំ 2016 នៅពេលដែលធនាគារប្រឈមនឹងកង្វល់ស្រដៀងគ្នាអំពីសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។ ធនាគារ Deutsche Bank កំពុងប្រឈមមុខនឹងការស៊ើបអង្កេតរបស់សហព័ន្ធទាក់ទងនឹងមូលបត្រដែលគាំទ្រដោយកម្ចីទិញផ្ទះនៅពេលនោះ ការផ្លាស់ប្តូរលំនាំដើមនៃឥណទានបានកើនឡើងខ្ពស់ ចំណាត់ថ្នាក់បំណុលរបស់ធនាគារត្រូវបានបន្ទាប ហើយអតិថិជនមួយចំនួនបានឈប់ធ្វើអាជីវកម្មជាមួយក្រុមហ៊ុន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ សម្ពាធនៅទីបំផុតបានធូរស្រាល ដោយសារធនាគារបានឈានដល់ថ្លៃសេវាទូទាត់តូចជាងការរំពឹងទុក និងបានបង្កើនជិត 8 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងដើមទុនថ្មី។

នាយកប្រតិបត្តិក្រុមហ៊ុន Credit Suisse លោក Ulrich Körner បាននិយាយនៅក្នុងអនុស្សរណៈមួយកាលពីចុងសប្តាហ៍ថា ធនាគារស្ថិតក្នុង "ពេលវេលាដ៏សំខាន់" ក្នុងកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញ ទោះបីជាគាត់បានជំរុញឱ្យបុគ្គលិកកុំឱ្យច្រឡំ "ការអនុវត្តតម្លៃភាគហ៊ុនប្រចាំថ្ងៃរបស់ក្រុមហ៊ុនជាមួយនឹងមូលដ្ឋានដើមទុនដ៏រឹងមាំក៏ដោយ។ និងទីតាំងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់ធនាគារ។ ក្រុមហ៊ុនបានពិភាក្សាអំពីការលក់ទ្រព្យសកម្មជាផ្នែកនៃការផ្លាស់ប្តូរយុទ្ធសាស្រ្តរបស់ខ្លួនជាមួយនឹងការធ្វើបច្ចុប្បន្នភាពអាជីវកម្មដែលបានគ្រោងទុករួមជាមួយនឹងការចេញផ្សាយប្រាក់ចំណូលត្រីមាសទីបីរបស់ខ្លួននៅថ្ងៃទី 27 ខែតុលា។

អ្នកវិភាគទាំងពីរនៅ Deutsche Bank និង KBW ថ្មីៗនេះបានប៉ាន់ប្រមាណថា ផែនការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញរបស់ Credit Suisse នឹងត្រូវចំណាយប្រហែល 4 ពាន់លានដុល្លារ។

ខិតជិតដល់កម្រិតទាបបំផុត ភាគហ៊ុនរបស់ Credit Suisse ឥឡូវនេះគឺជា "ការទិញសម្រាប់អ្នកក្លាហាន" CitigroupC
អ្នកវិភាគដែលដឹកនាំដោយ Andrew Coombs បានសរសេរនៅក្នុងកំណត់ត្រាមួយកាលពីថ្ងៃចន្ទ។ អ្នកវិភាគបាននិយាយថា មាន "ហានិភ័យនៃការប្រតិបត្តិដ៏សំខាន់" ពីផែនការយុទ្ធសាស្រ្តថ្មីរបស់ក្រុមហ៊ុន ហើយទីផ្សារឥឡូវនេះកំពុងកំណត់តម្លៃនៅក្នុងអ្វីដែលទំនងជាការបង្កើនដើមទុនចម្រុះ "ខ្ពស់" ទោះបីជាពួកគេមិនជឿថានេះគឺជាពេលវេលា "2008" ផ្សេងទៀតក៏ដោយ។ អ្នកវិភាគ JPMorgan បានអះអាងស្រដៀងគ្នានៅក្នុងកំណត់ត្រាមួយកាលពីថ្ងៃចន្ទថា Credit Suisse នៅតែមានដើមទុន និងសាច់ប្រាក់ "មានសុខភាពល្អ" ដោយផ្អែកលើលទ្ធផលហិរញ្ញវត្ថុពីត្រីមាសចុងក្រោយបំផុត។