សាជីវកម្ម Nokia & Dycom Industries

សង្ខេបអំពីការអនុវត្តខែមីនា

ភាគហ៊ុនដែលទាក់ទាញបំផុត (-4.1%) បានដំណើរការតិចជាង S&P 500 (+5.0%) ចាប់ពីថ្ងៃទី 3 ខែមីនា ឆ្នាំ 2022 ដល់ថ្ងៃទី 4 ខែមេសា ឆ្នាំ 2022 ចំនួន 9.1%។ ភាគហ៊ុនមួកធំដែលដំណើរការបានល្អបំផុតបានកើនឡើង 21% ហើយភាគហ៊ុនតូចដែលដំណើរការបានល្អបំផុតគឺកើនឡើង 23% ។ សរុបមក ភាគហ៊ុនចំនួន 6 ក្នុងចំណោម 20 ភាគហ៊ុនដែលទាក់ទាញបំផុតបានដំណើរការលើសពី S&P 500 ។

ភាគហ៊ុនគ្រោះថ្នាក់បំផុត (+1.8%) បានដំណើរការលើសពី S&P 500 (+5.0%) ជាផលប័ត្រខ្លីចាប់ពីថ្ងៃទី 3 ខែមីនា ឆ្នាំ 2022 ដល់ថ្ងៃទី 4 ខែមេសា ឆ្នាំ 2022 ដោយ 3.2% ។ ភាគហ៊ុនខ្លីមួកធំដែលដំណើរការបានល្អបំផុតបានធ្លាក់ចុះ 11% ហើយភាគហ៊ុនខ្លីមួកតូចដែលដំណើរការបានល្អបំផុតបានធ្លាក់ចុះ 13% ។ សរុបមក ភាគហ៊ុនចំនួន 12 ក្នុងចំណោម 19 ភាគហ៊ុនគ្រោះថ្នាក់បំផុតបានដំណើរការលើសពី S&P 500 ជាខោខ្លី។

ផលប័ត្រគំរូគួរឱ្យទាក់ទាញ / គ្រោះថ្នាក់បំផុតមិនមានទម្រង់ជាផលប័ត្រវែង / ខ្លីដែលមានទម្ងន់ស្មើគ្នា ១,៧% ។

ភាគហ៊ុនដែលទាក់ទាញបំផុតទាំងអស់ចែករំលែកនូវការត្រឡប់មកវិញខ្ពស់ និងកើនឡើងលើដើមទុនវិនិយោគ (ROIC) និងតម្លៃទាបទៅនឹងសមាមាត្រតម្លៃសៀវភៅសេដ្ឋកិច្ច។ ភាគហ៊ុនដែលមានគ្រោះថ្នាក់ភាគច្រើនមានប្រាក់ចំណូលមិនច្បាស់លាស់ និងរយៈពេលនៃការឡើងថ្លៃដ៏វែងដែលបង្កប់ដោយការវាយតម្លៃទីផ្សាររបស់ពួកគេ។

លក្ខណៈពិសេសភាគហ៊ុនទាក់ទាញបំផុតសម្រាប់ខែមេសា៖ សាជីវកម្ម Nokia

សាជីវកម្ម Nokia (NOK) គឺជាភាគហ៊ុនពិសេសពី ផលប័ត្រគំរូភាគហ៊ុនដែលទាក់ទាញបំផុតប្រចាំខែមេសា។

Nokia បានកើនឡើងប្រាក់ចំណូលចំនួន 5% ប្រចាំឆ្នាំ ហើយប្រាក់ចំណេញប្រតិបត្តិការសុទ្ធ (NOPAT) កើនឡើង 12% ប្រចាំឆ្នាំចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2013។ ថ្មីៗនេះ ប្រាក់ចំណេញ NOPAT របស់ក្រុមហ៊ុនបានកើនឡើងពី 4% ក្នុងឆ្នាំ 2018 ដល់ 7% ក្នុងឆ្នាំ 2021 ខណៈពេលដែលការបង្វិលដើមទុន បានកើនឡើងពី 1.2 ទៅ 1.6 ក្នុងពេលជាមួយគ្នា។ ការកើនឡើងរឹម NOPAT និងការផ្លាស់ប្តូរដើមទុនដែលបានបណ្តាក់ទុកបានជំរុញ ROIC របស់ Nokia ពី 4% ក្នុងឆ្នាំ 2018 ដល់ 11% ក្នុងឆ្នាំ 2021។

រូបភាពទី ១ ចំណូលនិង NOPAT ចាប់តាំងពីឆ្នាំ ២០០៩

Nokia មានតម្លៃទាប

នៅតម្លៃបច្ចុប្បន្នរបស់ខ្លួន 5 ដុល្លារ/ហ៊ុន NOK មានសមាមាត្រតម្លៃសៀវភៅតម្លៃទៅសេដ្ឋកិច្ច (PEBV) នៃ 0.6 ។ សមាមាត្រនេះមានន័យថាទីផ្សាររំពឹងថា NOPAT របស់ Nokia នឹងធ្លាក់ចុះជាអចិន្ត្រៃយ៍ 40% ។ ការរំពឹងទុកនេះហាក់ដូចជាទុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំងពេកសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលបានកើនឡើង NOPAT 6% ប្រចាំឆ្នាំចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2015 ។

ទោះបីជាប្រាក់ចំណេញ NOPAT របស់ក្រុមហ៊ុន Nokia ធ្លាក់ចុះដល់ទៅ 6% (ស្មើនឹងមធ្យមភាគបីឆ្នាំ ធៀបនឹង 7% ក្នុងឆ្នាំ 2021) ហើយ NOPAT របស់ក្រុមហ៊ុនធ្លាក់ចុះតិចជាង 1% ដែលបូកបញ្ចូលជារៀងរាល់ឆ្នាំសម្រាប់ទសវត្សរ៍បន្ទាប់ ភាគហ៊ុនមានតម្លៃ ~ $7/share នៅថ្ងៃនេះ។ - កើនឡើង 40% ។ សូមមើលគណិតវិទ្យានៅពីក្រោយសេណារីយ៉ូ DCF បញ្ច្រាសនេះ. ប្រសិនបើ Nokia បង្កើនប្រាក់ចំណេញកាន់តែច្រើន ស្របតាមកម្រិតប្រវត្តិសាស្ត្រ ភាគហ៊ុនកាន់តែកើនឡើង។

ព័ត៌មានលម្អិតសំខាន់ៗត្រូវបានរកឃើញនៅក្នុងឯកសារហិរញ្ញវត្ថុដោយបច្ចេកវិទ្យារ៉ូបូត - វិភាគរបស់ក្រុមហ៊ុនខ្ញុំ

ខាង​ក្រោម​នេះ​គឺ​ជា​ចំណុច​ពិសេស​លើ​ការ​កែ​តម្រូវ​ដែល​ខ្ញុំ​ធ្វើ​ដោយ​ផ្អែក​លើ​ការ​រក​ឃើញ​របស់ Robo-Analyst នៅ​ក្នុង 20-F របស់ Nokia៖

របាយការណ៍ប្រាក់ចំណូល៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន $1.8 ពាន់លានដុល្លារ ជាមួយនឹងឥទ្ធិពលសុទ្ធនៃការដក $105 លានដុល្លារនៅក្នុងប្រាក់ចំណូលដែលមិនដំណើរការ (<1% នៃប្រាក់ចំណូល)។

តារាងតុល្យការ៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន $27.8 ពាន់លានដុល្លារ ដើម្បីគណនាដើមទុនវិនិយោគជាមួយនឹងការថយចុះសុទ្ធចំនួន $14.6 ពាន់លានដុល្លារ។ ការកែតម្រូវដ៏គួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតមួយគឺ 5.2 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងប្រាក់ចំណូលដ៏ទូលំទូលាយផ្សេងទៀត។ ការកែតម្រូវនេះតំណាងឱ្យ 17% នៃទ្រព្យសកម្មសុទ្ធដែលបានរាយការណ៍។

ការវាយតម្លៃ៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន $21.8 ពាន់លានដុល្លារ ជាមួយនឹងឥទ្ធិពលសុទ្ធនៃការបង្កើនតម្លៃភាគហ៊ុនិកចំនួន $8.2 ពាន់លានដុល្លារ។ ក្រៅពីបំណុលសរុប ការកែតម្រូវគួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតមួយចំពោះតម្លៃភាគហ៊ុនិកគឺ 10.1 ពាន់លានដុល្លារជាសាច់ប្រាក់លើស។ ការកែតម្រូវនេះតំណាងឱ្យ 34% នៃទីផ្សាររបស់ Nokia ។

លក្ខណៈពិសេសភាគហ៊ុនគ្រោះថ្នាក់បំផុត៖ Dycom Industries, Inc.

Dycom Industries, Inc. (DY) គឺជាភាគហ៊ុនដែលមានលក្ខណៈពិសេសពី ផលប័ត្រគំរូភាគហ៊ុនគ្រោះថ្នាក់បំផុតប្រចាំខែមេសា។

ប្រាក់ចំណូលសេដ្ឋកិច្ចរបស់ Dycom ដែលជាលំហូរសាច់ប្រាក់ពិតនៃអាជីវកម្មបានធ្លាក់ចុះពី 15 លានដុល្លារនៅក្នុងសារពើពន្ធ 2016 (សារពើពន្ធគឺ 1/29/22) ដល់ -93 លានដុល្លារក្នុងសារពើពន្ធឆ្នាំ 2022។ ប្រាក់ចំណេញ NOPAT របស់ក្រុមហ៊ុនបានធ្លាក់ចុះពី 6% ទៅ 2% ខណៈដែលការវិនិយោគ ការផ្លាស់ប្តូរដើមទុនបានធ្លាក់ចុះពី 1.6 ទៅ 1.5 ក្នុងពេលតែមួយ។ ការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ចំណេញរបស់ NOPAT និងការផ្លាស់ប្តូរដើមទុនដែលបានបណ្តាក់ទុកបានជំរុញឱ្យ ROIC របស់ Dycom ធ្លាក់ចុះពី 9% ក្នុងសារពើពន្ធ 2016 ទៅ 3% នៅក្នុងសារពើពន្ធ 2022 ។

រូបភាពទី 2: ប្រាក់ចំណូលសេដ្ឋកិច្ចចាប់តាំងពីសារពើពន្ធ 2016

Dycom ផ្តល់ហានិភ័យ/រង្វាន់មិនល្អ

ទោះបីជាមានមូលដ្ឋានគ្រឹះមិនល្អក៏ដោយ Dycom មានតម្លៃសម្រាប់កំណើនប្រាក់ចំណេញដ៏សំខាន់ ហើយខ្ញុំជឿថាភាគហ៊ុននេះមានតម្លៃលើស។

ដើម្បីបង្ហាញអំពីភាពត្រឹមត្រូវនៃតម្លៃបច្ចុប្បន្នរបស់វា $95/share, Dycom ត្រូវតែកែលម្អរឹម NOPAT របស់ខ្លួនដល់ 4% (ជាមធ្យម 10 ឆ្នាំធៀបនឹង 2% ក្នុងសារពើពន្ធ 2022) និងបង្កើនប្រាក់ចំណូល 11% ប្រចាំឆ្នាំសម្រាប់ទសវត្សរ៍បន្ទាប់។ សូមមើលគណិតវិទ្យានៅពីក្រោយសេណារីយ៉ូ DCF បញ្ច្រាសនេះ. នៅក្នុងសេណារីយ៉ូនេះ Dycom រីកចម្រើន NOPAT 18% ប្រចាំឆ្នាំក្នុងរយៈពេលដប់ឆ្នាំខាងមុខ។ ដោយសារ NOPAT របស់ Dycom បានធ្លាក់ចុះ 16% ជារៀងរាល់ឆ្នាំក្នុងរយៈពេល XNUMX ឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ខ្ញុំគិតថាការរំពឹងទុកទាំងនេះមានសុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំងពេក។

ទោះបីជាក្រុមហ៊ុន Dycom អាចសម្រេចបាននូវប្រាក់ចំណេញ NOPAT 3% (កម្រិតខ្ពស់រយៈពេល 8 ឆ្នាំ) និងបង្កើនប្រាក់ចំណូល 42% ប្រចាំឆ្នាំសម្រាប់ទសវត្សរ៍ក្រោយក៏ដោយ ភាគហ៊ុនមានតម្លៃត្រឹមតែ $55/share នៅថ្ងៃនេះ ដែលជាការធ្លាក់ចុះ XNUMX% ចំពោះតម្លៃភាគហ៊ុនបច្ចុប្បន្ន។ សូមមើលគណិតវិទ្យានៅពីក្រោយសេណារីយ៉ូ DCF បញ្ច្រាសនេះ. ប្រសិនបើប្រាក់ចំណូលរបស់ Dycom កើនឡើងក្នុងអត្រាយឺត ភាគហ៊ុនមានការធ្លាក់ចុះកាន់តែច្រើន។

សេណារីយ៉ូនីមួយៗទាំងនេះក៏សន្មត់ថា Dycom អាចបង្កើនប្រាក់ចំណូល NOPAT និង FCF ដោយមិនចាំបាច់បង្កើនដើមទុនធ្វើការ ឬទ្រព្យសកម្មថេរ។ ការសន្មត់នេះមិនទំនងទេ ប៉ុន្តែអនុញ្ញាតឱ្យខ្ញុំបង្កើតសេណារីយ៉ូករណីដ៏ល្អបំផុតដែលបង្ហាញពីការរំពឹងទុកខ្ពស់ដែលបង្កប់នៅក្នុងការវាយតម្លៃបច្ចុប្បន្ន។

ព័ត៌មានលម្អិតសំខាន់ៗត្រូវបានរកឃើញនៅក្នុងឯកសារហិរញ្ញវត្ថុដោយបច្ចេកវិទ្យារ៉ូបូត - វិភាគរបស់ក្រុមហ៊ុនខ្ញុំ

ខាងក្រោមនេះគឺជាចំណុចជាក់លាក់លើការកែតម្រូវដែលខ្ញុំធ្វើដោយផ្អែកលើការរកឃើញរបស់ Robo-Analyst នៅក្នុង 10-K របស់ Dycom៖

របាយការណ៍ប្រាក់ចំណូល៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន 56 លានដុល្លារ ជាមួយនឹងឥទ្ធិពលសុទ្ធនៃការដកចេញ 16 លានដុល្លារនៅក្នុងការចំណាយដែលមិនដំណើរការ (<1% នៃប្រាក់ចំណូល)។

តារាងតុល្យការ៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន 588 លានដុល្លារ ដើម្បីគណនាដើមទុនវិនិយោគជាមួយនឹងការកើនឡើងសុទ្ធចំនួន 257 លានដុល្លារ។ ការកែតម្រូវដ៏គួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតមួយគឺ 226 លានដុល្លារក្នុងការសរសេរទ្រព្យសកម្ម។ ការកែតម្រូវនេះតំណាងឱ្យ 13% នៃទ្រព្យសកម្មសុទ្ធដែលបានរាយការណ៍។

ការវាយតម្លៃ៖ ខ្ញុំបានធ្វើការកែតម្រូវចំនួន 1.1 ពាន់លានដុល្លារ ជាមួយនឹងការថយចុះសុទ្ធចំពោះតម្លៃភាគហ៊ុនិកចំនួន 816 លានដុល្លារ។ ក្រៅពីបំណុលសរុប ការកែតម្រូវគួរឱ្យកត់សម្គាល់បំផុតចំពោះតម្លៃភាគហ៊ុនិកគឺ 154 លានដុល្លារជាសាច់ប្រាក់លើស។ ការកែតម្រូវនេះតំណាងឱ្យ 6% នៃទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់ Dycom ។

ការលាតត្រដាងបង្ហាញ: លោក David គ្រូបង្គោលលោក Kyle Guske II និងលោក Matt Shuler មិនមានសំណងដើម្បីសរសេរអំពីភាគហ៊ុនរចនាប័ទ្មឬប្រធានបទជាក់លាក់ណាមួយទេ។