អ្នករកឃើញពពុះដ៏ល្អបំផុតម្នាក់របស់ Wall Street និយាយថាយើងនៅតែស្ថិតនៅកណ្តាលនៃ 'ពពុះដ៏អស្ចារ្យ' ដែលមិនទាន់លេចឡើងនៅឡើយ

លោក Jeremy Grantham គឺជាអ្នកវិនិយោគដែលគួរឱ្យគោរពបំផុតរបស់ Wall Street ។

សហស្ថាបនិកនៃអ្នកគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្មបូស្តុន GMO ត្រូវបានគេស្គាល់យ៉ាងច្បាស់សម្រាប់ការទស្សន៍ទាយរបស់ជប៉ុន ពពុះតម្លៃទ្រព្យសកម្ម នៅក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1980 ពពុះ dot-com នៃចុងទសវត្សរ៍ទី 90 និងសូម្បីតែការបំផ្ទុះលំនៅដ្ឋាននៅសហរដ្ឋអាមេរិកដែលបានកើតឡើងមុនវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008 ។

ឥឡូវនេះ អតីតយុទ្ធជន Wall Street វ័យ 83 ឆ្នាំរូបនេះកំពុងជជែកវែកញែកថា ទោះបីជាទីផ្សារភាគហ៊ុនមានការតស៊ូនៅឆ្នាំនេះក៏ដោយ ប៉ុន្តែការធ្លាក់ចុះពិតប្រាកដនៃសេដ្ឋកិច្ចមិនទាន់មកដល់នៅឡើយទេ។ Grantham ត្រូវបានគេព្រមានអំពីការញ៉ាំ "ពពុះដ៏អស្ចារ្យហើយគាត់និយាយថាវាមិនទាន់លេចចេញមកទេ។

នៅថ្ងៃពុធ កំណត់ត្រាស្រាវជ្រាវ។វិនិយោគិនបានកត់សម្គាល់ថាភាគហ៊ុននៅតែ "ថ្លៃណាស់" ហើយអតិផរណាខ្ពស់ដូចជាសេដ្ឋកិច្ចកំពុងជួបប្រទះឥឡូវនេះបាននាំឱ្យតម្លៃរបស់ពួកគេចុះកិច្ចសន្យាជាប្រវត្តិសាស្ត្រ។ គាត់ក៏បានអះអាងផងដែរថា "មូលដ្ឋានគ្រឹះ" សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកបានចាប់ផ្តើម "ធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង" នៅក្នុងប៉ុន្មានខែថ្មីៗនេះដោយចង្អុលទៅ ការចាក់សោរ COVID-19 នៅក្នុងប្រទេសចិននេះ វិបត្តិថាមពលនៅអឺរ៉ុប, សកល អសន្តិសុខស្បៀង, ធនាគារកណ្តាល ដំឡើងអត្រាការប្រាក់និងការបន្ថយការចំណាយរបស់រដ្ឋាភិបាលនៅទូទាំងពិភពលោក។

Grantham បានសរសេរថា "ពពុះទំនើបនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះបង្ហាញពីការលាយបញ្ចូលគ្នាដ៏គ្រោះថ្នាក់ដែលមិនធ្លាប់មានពីមុនមកនៃការវាយតម្លៃលើសទ្រព្យសកម្ម (ជាមួយប័ណ្ណបំណុល លំនៅឋាន និងភាគហ៊ុនទាំងអស់ដែលមានតម្លៃថ្លៃហួសហេតុ ហើយឥឡូវនេះបាត់បង់សន្ទុះយ៉ាងឆាប់រហ័ស) ការឆក់ទំនិញ និង Fed hawkishness" Grantham បានសរសេរ។ "វដ្តនីមួយៗមានភាពខុសប្លែកគ្នា និងប្លែកពីគេ ប៉ុន្តែរាល់ភាពស្របគ្នាជាប្រវត្តិសាស្ត្របង្ហាញថា អាក្រក់បំផុតមិនទាន់មកដល់នៅឡើយទេ។"

Grantham បានប្រកែកជាប់លាប់ថា គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរលុងនៃធនាគារកណ្តាល និងធនាគារកណ្តាលផ្សេងទៀត រួមទាំងអត្រាការប្រាក់ជិតសូន្យ និង ការកាត់បន្ថយបរិមាណវាបានជួយបង្កើត "ពពុះដ៏អស្ចារ្យ" នៅក្នុងតម្លៃទ្រព្យសកម្មទូទាំងពិភពលោកក្នុងរយៈពេលមួយទស្សវត្សរ៍កន្លងមកនេះ ដោយបង្កើតនូវយុគសម័យនៃភាពសោកសៅរបស់វិនិយោគិន។ ហើយនៅពេលដែល euphoria ក្លាយជារឿងធម្មតា ការដួលរលំជាធម្មតានៅជុំវិញជ្រុង គាត់ប្រកែក។

Grantham ក៏មិនទិញគំនិតដែលថាការប្រមូលផ្តុំភាគហ៊ុននៅរដូវក្ដៅនេះជាការចាប់ផ្តើមនៃទីផ្សារគោថ្មី ដោយកត់សម្គាល់ថា "superbubbles" មានលក្ខណៈពិសេសជាប្រវត្តិសាស្ត្រនៃការប្រមូលផ្តុំទីផ្សាររយៈពេលខ្លី។

គាត់បានសរសេរថា "Superbubbles គឺជាព្រឹត្តិការណ៍មិនដូចអ្វីផ្សេងទៀតទេ៖ ខណៈពេលដែលមានតិចតួចប៉ុណ្ណោះក្នុងប្រវត្តិសាស្ត្រសម្រាប់វិនិយោគិនដើម្បីសិក្សា ពួកគេមានលក្ខណៈពិសេសច្បាស់លាស់ដូចគ្នា" ។ "លក្ខណៈពិសេសមួយក្នុងចំណោមលក្ខណៈពិសេសទាំងនោះគឺការប្រមូលផ្តុំទីផ្សារខ្លាឃ្មុំ... ការប្រមូលផ្តុំនៅរដូវក្តៅនេះ រហូតមកដល់ពេលនេះសមឥតខ្ចោះទៅនឹងគំរូ។"

រឿងរ៉ាវនៅតែបន្ត

ការអត្ថាធិប្បាយរបស់គាត់បានបន្លឺឡើងនូវសេចក្តីថ្លែងការណ៍ដែលធ្វើឡើងដោយអតីតយុទ្ធជន Wall Street ជាច្រើននាក់ រួមទាំងប្រធានផ្នែកវិនិយោគរបស់ Morgan Stanley លោក Mike Wilson ដែលបានប្រកែកថាការប្រមូលផ្តុំទីផ្សារខ្លាឃ្មុំគឺគ្មានអ្វីក្រៅពី អន្ទាក់" សម្រាប់អ្នកវិនិយោគដែលយល់ខុសតាំងពីខែមិថុនា (ទោះបីជាលោក Wilson ឈប់ហៅទីផ្សារថាជាពពុះក៏ដោយ)។

Grantham បានបន្តពន្យល់ពីដំណាក់កាលធម្មតាដែលពពុះធំឆ្លងកាត់នៅពេលដែលវាដួលរលំ ដោយកត់សម្គាល់ថាបរិយាកាសសេដ្ឋកិច្ចបច្ចុប្បន្នមើលទៅស្រដៀងនឹងគំរូប្រវត្តិសាស្ត្រ។

“ទីមួយ ពពុះបង្កើតជារូបរាង។ ទីពីរ ភាពយឺតយ៉ាវកើតឡើង ដូចដែលវាទើបតែកើតមាននៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំនេះ នៅពេលដែលភាពជ្រីវជ្រួញខ្លះនៅក្នុងបរិយាកាសសេដ្ឋកិច្ច ឬនយោបាយធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគដឹងថា ភាពល្អឥតខ្ចោះនឹងមិនមានជារៀងរហូតទេ ហើយការវាយតម្លៃត្រូវដើរថយក្រោយពាក់កណ្តាល។ . បន្ទាប់មកមានអ្វីដែលយើងទើបតែបានឃើញ - ការប្រមូលផ្តុំទីផ្សារធ្លាក់ចុះ។ ទីបួន និងចុងក្រោយ មូលដ្ឋានគ្រឹះកាន់តែយ៉ាប់យ៉ឺន ហើយទីផ្សារធ្លាក់ចុះដល់កម្រិតទាប»។

Grantham ក៏បានរៀបរាប់លម្អិតអំពីរបៀបដែលការកើនឡើងអតិផរណាគឺជាកត្តាជំរុញដ៏សំខាន់នៃការធ្លាក់ចុះទីផ្សារភាគហ៊ុននៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំនេះ ប៉ុន្តែការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ចំណេញសាជីវកម្មនឹងក្លាយជាមូលហេតុចម្បងនៃការខាតបង់រហូតដល់ខែធ្នូ។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយ គាត់បានបញ្ចប់កំណត់ត្រាស្រាវជ្រាវរបស់គាត់ជាមួយនឹងការព្រមានដ៏សំខាន់មួយអំពីការទស្សន៍ទាយរបស់គាត់។

"ប្រសិនបើទីផ្សារខ្លាឃ្មុំបានបញ្ចប់រួចហើយ ភាពស្របគ្នាជាមួយនឹងពពុះធំរបស់អាមេរិកបីផ្សេងទៀត - រហូតមកដល់ពេលនេះចម្លែកនៅក្នុងជួរ - នឹងត្រូវខូចទាំងស្រុង។ នេះគឺតែងតែអាចធ្វើទៅបាន។ វដ្តនីមួយៗមានភាពខុសប្លែកគ្នា ហើយការឆ្លើយតបរបស់រដ្ឋាភិបាលនីមួយៗគឺមិនអាចទាយទុកជាមុនបានឡើយ»។ “ប៉ុន្តែ… ប្រសិនបើប្រវត្តិសាស្ត្រកើតឡើងម្តងទៀត ការលេងនេះនឹងក្លាយទៅជាសោកនាដកម្មម្តងទៀត។ យើង​ត្រូវ​តែ​សង្ឃឹម​លើក​នេះ​សម្រាប់​អនីតិជន»។

រឿងនេះត្រូវបានបង្ហាញដំបូង គេហទំព័រ Fortune.com