មានតែពាក់កណ្តាលនៃ Wall Street មិនយល់ស្របជាមួយ Federal Reserve

របស់សហព័ន្ធបម្រុង នា​ពេល​បច្ចុប្បន្ន គោលនយោបាយបង្កើនអត្រាការប្រាក់ផ្តោតលើការយកឈ្នះអតិផរណាខ្ពស់ពេក។ របស់ Wall Street នាពេលអនាគត ការវិភាគប្រមើលមើលពីភាពជោគជ័យរបស់ Fed ដោយហេតុនេះផលិតបានអតិផរណាមានស្ថេរភាព និងអត្រាការប្រាក់ទាប។ ដូច្នេះមិនមានការខ្វែងគំនិតគ្នាច្បាស់លាស់រវាង Fed និង Wall Street ទេ។

ចុះ​ហេតុ​អ្វី​បាន​ជា​មាន​របាយការណ៍​ពី​អ្នក​ទាំង​ពីរ​មិន​ចុះ​សម្រុង​គ្នា? ដោយសារតែមានទិដ្ឋភាពពីរនៃ Wall Street ។ មួយ​ពាក់​ក​ណ្តា​ល​យល់​ស្រប​និង​ពាក់​ក​ណ្តា​ល​ផ្សេង​ទៀត​មិន​យល់​ស្រប​។

ពាក់កណ្តាលពីររបស់ Wall Street

ទីមួយគឺអ្នកជំនាញដែលផ្តោតជាពិសេសលើអត្រាការប្រាក់ និងអតិផរណា៖ ធនាគារិក អ្នកវិភាគមូលបត្របំណុល និងអ្នកគ្រប់គ្រងមូលបត្របំណុល។ ពួកគេត្រូវបានតម្រឹមយ៉ាងជិតស្និទ្ធជាមួយនឹងការគិតនិងសកម្មភាពរបស់ Fed ជាពិសេសដោយគិតគូរពីហានិភ័យនៃការខុសអំពីអតិផរណា។ (សូមចាំថា មូលបត្រដែលមានប្រាក់ចំណូលថេរគឺស្ថិតនៅក្នុងភាពមេត្តានៃអតិផរណា និងការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់។ ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចរាក់ ឬមធ្យមគឺមិនសូវមានការព្រួយបារម្ភ ហើយថែមទាំងអាចស្វាគមន៍ផងដែរ។)

ទីពីរគឺអ្នកជំនាញផ្តោតជាពិសេសលើសេដ្ឋកិច្ច និងកំណើនអាជីវកម្ម៖ ធនាគារវិនិយោគ អ្នកវិភាគសមធម៌ និងអ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិសមធម៌។ ការផ្តោតអារម្មណ៍របស់ពួកគេគឺទៅលើហានិភ័យដែល Fed ច្របាច់ខ្លាំងពេក និងបង្កើតឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ (សូមចាំថា នៅពេលដែលភាគហ៊ុនមានការព្រួយបារម្ភ អតិផរណាជារឿយៗអមជាមួយនឹងកំណើន។ ដូច្នេះហើយ អ្នកជំនាញទាំងនេះគឺល្អជាមួយនឹងអតិផរណាដែលមានស្ថិរភាព និងកម្រិតមធ្យម ជាជាងការប្រថុយនឹងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ដើម្បីទទួលបានអតិផរណាធ្លាក់ចុះមកត្រឹម 2%)។

ការបំបែកគឺអាចមើលឃើញនៅក្នុងអត្ថបទថ្ងៃសុក្រ (13 មករា) ទាំងពីរនេះនៅក្នុង កាសែត Wall Street Journal, ទោះបីជាលក្ខខណ្ឌ "អ្នកគ្រប់គ្រងលុយ" និង "វិនិយោគិន" ត្រូវបានអនុវត្តចំពោះភាគីទាំងពីរនៃ Wall Street ក៏ដោយ។

ទំព័រ​មុខ: "ទីផ្សារ, Fed បំបែកលើការព្យាករណ៍អត្រាការប្រាក់"

"អ្នកគ្រប់គ្រងប្រាក់ជាច្រើនបានព្យាករណ៍ថាអតិផរណាបានឡើងដល់កំពូល ហើយសម្ពាធតម្លៃនឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងលឿនដែល Fed យកមកវិញនូវការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ខ្លួននៅចុងឆ្នាំនេះ ដូចដែលវាបានធ្វើឡើងក្នុងឆ្នាំ 2019 ត្រឹមតែប្រាំពីរខែបន្ទាប់ពីការឡើងថ្លៃចុងក្រោយរបស់វា។

"មន្រ្តីរបស់ Fed បាននឹងកំពុងញញួរសារខុសគ្នា: ពេលនេះនឹងមានភាពខុសគ្នាព្រោះអតិផរណាគឺខ្ពស់ជាងច្រើន។"

នៅក្នុងផ្នែក "ឮនៅលើផ្លូវ": "នៅលើអតិផរណា វិនិយោគិនប្រយុទ្ធនឹង Fed"

“ដូច្នេះ អ្នកវិនិយោគគិតថាអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័ស ដែលអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយនឹងបញ្ចប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់តិចជាងពួកគេគិត ហើយតាមពិតនឹងត្រូវកាត់បន្ថយអត្រានៅចុងឆ្នាំ។ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយប្រហែលជាព្រួយបារម្ភថាសុទិដ្ឋិនិយមរបស់អ្នកវិនិយោគលើអត្រាការប្រាក់អាចលេចធ្លាយចូលទៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចដែលធ្វើឱ្យអតិផរណាប្រយុទ្ធនឹងអូសបន្លាយកាន់តែយូរ។

តើអតិផរណា 2% ពិតជារំពឹងទុកដោយ Wall Street មែនទេ? ទេ

តម្លៃនាពេលអនាគតបង្ហាញពីការរំពឹងទុកនៃការថយចុះអត្រាការប្រាក់ដែលចាប់ផ្តើមនៅចុងឆ្នាំ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អត្រាការប្រាក់រយៈពេលវែងគឺខ្ពស់ជាងកម្រិត 2% ។ វិធីដ៏ល្អមួយដើម្បីមើលអ្វីដែល Wall Street មើលឃើញគឺដើម្បីពិនិត្យមើលខ្សែកោងទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណសូន្យ។ ដោយគ្មានការទូទាត់ការប្រាក់ មូលបត្របំណុលនីមួយៗទទួលបានអត្រាការប្រាក់ក្នុងរយៈពេលរបស់វា។ តាមរយៈការពិនិត្យមើលអត្រាការប្រាក់សម្រាប់ពាក្យពីរផ្សេងគ្នា យើងអាចគណនាអត្រាការប្រាក់សម្រាប់ចន្លោះពេលអនាគត។

តារាងខាងក្រោមបង្ហាញពីទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណសូន្យថ្ងៃទី 31 ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2022 សម្រាប់ឆ្នាំនីមួយៗ 1 ដល់ 10 (2023-2032) រួមជាមួយនឹងទិន្នផលចន្លោះពេល (ឆ្នាំអនាគត)។ ចំណាំធាតុចំនួនបួនទាក់ទងនឹងទិន្នផលចន្លោះពេល (ជួរចុងក្រោយ):

• ទិន្នផលសម្រាប់ឆ្នាំទី 1 និងទី 2 (2023-2024) គឺនៅដែនកំណត់ខាងលើនៃ 4.5% នៃមូលនិធិសហព័ន្ធបច្ចុប្បន្នរបស់ Fed ។
• ទិន្នផលសម្រាប់ឆ្នាំទី 3 (2025) នៅតែខ្ពស់គួរសមនៅ 3.9%
• ទិន្នផលសម្រាប់ឆ្នាំ 4 និង 5 (2026-2027) ធ្លាក់ចុះដល់ 3.6% បន្ទាប់មក 3.5% (ទាប)
• ទិន្នផលសម្រាប់ឆ្នាំ 6 ដល់ 10 (2028-2032) បង្ហាញពីគំរូខ្សែកោងទិន្នផលធម្មតាដែលកើនឡើងពី 3.5% រហូតដល់ 4.1%

ដូច្នេះ ទោះបីជាអត្រាការប្រាក់បានធ្លាក់ចុះនាពេលថ្មីៗនេះក៏ដោយ ទិន្នផលឆ្នាំនីមួយៗនាពេលអនាគតមានតម្លៃលើសពី 2% ។ និយាយម៉្យាងទៀតផ្នែកប្រាក់ចំណូលថេររបស់ Wall Street គឺរាប់បញ្ចូលទាំងហានិភ័យនៃ Fed ដែលមិនទទួលបានជោគជ័យយ៉ាងឆាប់រហ័សឬពេញលេញ - នោះគឺពួកគេកំពុងពិចារណារូបភាពពេញលេញនៃលទ្ធផលដែលអាចកើតមានមិនមែនគ្រាន់តែជាអ្វីដែលទំនងបំផុតនោះទេ។

ពីអត្ថបទ WSJ ដំបូងខាងលើ៖

លោក Mary Daly ប្រធានធនាគារកណ្តាលសាន់ហ្វ្រាន់ស៊ីស្កូបាននិយាយបន្ទាប់ពីកិច្ចប្រជុំរបស់ Fed កាលពីខែមុនថា "'និយាយដោយស្មោះត្រង់ជាមួយអ្នកខ្ញុំមិនដឹងថាហេតុអ្វីបានជាទីផ្សារមានសុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំងអំពីអតិផរណា" ។ នាង​បាន​និយាយ​ថា “ខ្ញុំ​គិត​ថា​វា​មាន​តម្លៃ​សម្រាប់​ភាព​ល្អ​ឥត​ខ្ចោះ”។

អ្នកស្រី Daly បាននិយាយថា “មន្ត្រីរបស់ Fed គឺមិនមានភាពប្រណិតនៃតម្លៃសម្រាប់ភាពល្អឥតខ្ចោះ… យើងត្រូវតែស្រមៃមើលថាតើហានិភ័យអ្វីខ្លះចំពោះអតិផរណា។'”

ចំណុចសំខាន់៖ កុំភ្នាល់លើលទ្ធផលតែមួយ

ចំនួន និងទំហំនៃភាពមិនច្បាស់លាស់ និងហានិភ័យនៅក្នុងទីផ្សារឥឡូវនេះគឺខ្ពស់មិនធម្មតា។ នោះមានន័យថាការកំណត់ពីរបៀបវិនិយោគគឺមានភាពមិនប្រាកដប្រជា និងមានហានិភ័យ។ សម្រាប់ភាគហ៊ុន វាមានការប្រកួតប្រជែងនៅថ្ងៃនេះ ដោយសារតែភាគីភាគហ៊ុនរបស់ Wall Street កំពុងផ្តោតលើហ្គេមបញ្ចប់របស់ Fed នឹងមកដល់ក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ នៅពេលដែលសុភមង្គល និងកំណើនត្រឡប់មកវិញ។

ធនាគារកណ្តាលកំពុងព្រមានថាពួកគេមិនមានទំនុកចិត្តដូច្នេះរំពឹងថាអត្រាការប្រាក់កាន់តែខ្ពស់ជាមួយនឹងឥទ្ធិពលមិនច្បាស់លាស់។ លើសពីនេះទៅទៀត Fed ធ្វើការជាចម្បងពីលទ្ធផលដែលបានសង្កេតជាជាងការព្យាករណ៍ដែលចូលចិត្ត។ លើសពីនេះទៀត ហានិភ័យនៃការខុស ហើយត្រូវចាប់ផ្តើមឡើងវិញ គឺមិនអាចទទួលយកបានចំពោះ Fed ។

ដូច្នេះខណៈពេលដែល "ការរង់ចាំរហូតដល់ធូលីបានដោះស្រាយ" ជាធម្មតាជាយុទ្ធសាស្រ្តដែលបាត់បង់ក្នុងការវិនិយោគ វាមើលទៅសមរម្យនៅពេលនេះ។ លទ្ធភាពនៃកំណើនថយចុះបន្ថែមទៀត និងបណ្តាលឱ្យប្រាក់ចំណូលធ្លាក់ចុះ និង ប្រាក់ចំណូលគឺខ្ពស់គ្រប់គ្រាន់ដើម្បីរក្សាសាច់ប្រាក់យ៉ាងហោចណាស់ខ្លះសម្រាប់ឱកាសខាងមុខ។ Ditto សម្រាប់មូលបត្របំណុលរយៈពេលវែង។ ហេតុអ្វីបានជាចាក់សោទិន្នផលថ្ងៃនេះ នៅពេលដែល Federal Reserve កំពុងនិយាយអំពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់បន្ថែមទៀត?

ការ​មាន​សុទិដ្ឋិនិយម​ឆាប់​ពេក​អាច​បង្កើត​ឱ្យ​មាន​ភាព​មិន​សប្បាយ​ចិត្ត ការ​សង្ស័យ និង​ការ​សោកស្ដាយ​ដែល​ជា​អារម្មណ៍​ដែល​ធ្វើ​ឱ្យ​ការ​សម្រេច​ចិត្ត​ធ្វើ​អ្វី​បន្ទាប់​មក​លំបាក។