ប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការធ្លាក់ចុះនៅក្នុង 2Q22 ឥឡូវនេះ ប្រាក់ចំណូលស្នូលស្ថិតនៅក្រោមរដ្ឋ

2
2Q22 ប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការ គណនាដោយ អេស & ភីភីសកល (SPGII
THEPHANTOMMENACE
) សម្រាប់ S&P 500 បានធ្លាក់ចុះពីកម្រិតខ្ពស់បំផុតនៅក្នុង 1Q22 ហើយឥឡូវនេះទាបជាងប្រាក់ចំណូលស្នូលជាលើកដំបូងចាប់តាំងពី 3Q20 ។

ភាគហ៊ុននៅតែមានតម្លៃថ្លៃជាងវាលេចឡើងដោយផ្អែកលើប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការរបស់ SPGI ប៉ុន្តែការផ្តាច់ការវាយតម្លៃកំពុងថយចុះ។ ទោះបីធ្លាក់ ~ ១1
313
3
% ក្នុងឆ្នាំ 20222022
22
ការវាយតម្លៃបច្ចុប្បន្នរបស់ S&P 500 ទាមទារកំណើនប្រាក់ចំណូលច្រើនជាងអ្នកវិភាគរំពឹងទុក សូម្បីតែបន្ទាប់ពីប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការបានធ្លាក់ចុះនៅក្នុង 2Q22 ក៏ដោយ។

ការស្រាវជ្រាវរកប្រាក់ចំណូលស្នូលរបស់ខ្ញុំគឺផ្អែកលើទិន្នន័យហិរញ្ញវត្ថុដែលបានធ្វើសវនកម្មចុងក្រោយបំផុត ដែលជាប្រតិទិន 2Q22 10-Q ក្នុងករណីភាគច្រើន។ ទិន្នន័យតម្លៃគិតត្រឹមថ្ងៃទី 8/1212
/២២. ប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការពី S&P Global គឺផ្អែកលើពេលវេលាដូចគ្នា។

ការងើបឡើងវិញនៃប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការ
លោតឡើងវិញ
មកដល់ទីបញ្ចប់នៅក្នុង 2Q22

រូបភាពទី 1 បង្ហាញពីប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការសម្រាប់ S&P 500 understated Core Earnings ជាលើកដំបូងចាប់តាំងពី 3Q20 ។

នៅក្នុង 2Q22 ប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការគឺទាបជាង 1% ជាងប្រាក់ចំណូលស្នូល។ ក្រឡេកមើលមូលដ្ឋានប្រចាំឆ្នាំ ខ្ញុំឃើញថា ប្រាក់ចំណូលស្នូល 2Q22 មានភាពប្រសើរឡើងក្នុងល្បឿនកាន់តែលឿន កើនឡើង 27% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ (YoY) បើប្រៀបធៀបទៅនឹងប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការដែលបានកើនឡើង 1717
% YoY

រូបភាពទី 1៖ ការតាមដានប្រាក់ចំណូលដប់ពីរខែ៖ ប្រាក់ចំណូលស្នូលធៀបនឹង SPGI ប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការ៖ 4Q19 – 2Q22

ព័ត៌មានលម្អិតបន្ថែមអំពីការគណនាប្រាក់ចំណូលស្នូលមាននៅក្នុងឧបសម្ព័ន្ធ I ។

ប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការរបស់ SPGI មិនរាប់បញ្ចូលការចំណាយមិនធម្មតាដែលបំផ្លើសការស្ទុះងើបឡើងវិញនៅឆ្នាំ 20212021
FUTR
និងធ្វើឱ្យប្រាក់ចំណេញមើលទៅអាក្រក់នៅក្នុង 2Q22 ជាងពួកគេមាន។

S&P 500 នៅតែមានច្រើនទៀត
ច្រើនទៀត
ច្រើនទៀត 4
ថ្លៃជាងការរកប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការបង្កប់ន័យ

នៅចុងបញ្ចប់នៃ 2Q22 ប្រាក់ចំណូលស្នូលសម្រាប់ S&P 500 បានឈានដល់កម្រិតខ្ពស់ថ្មី លើសពីកំណត់ត្រាមុនដែលបានកំណត់ក្នុងចំនួនបួន TTM កន្លងមក។TTM
រយៈពេលបានបញ្ចប់ 1Q22, 2021, 3Q21 និង 2Q21។ ការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការ រួមជាមួយនឹងការស្ទុះងើបឡើងវិញនៃតម្លៃ S&P 500 នៅក្នុង 2Q22 បានបិទគម្លាតរវាងការវាយតម្លៃរបស់ S&P 500 ដែលវាស់វែងដោយតម្លៃធៀបនឹងប្រាក់ចំណេញប្រតិបត្តិការ និងតម្លៃពីប្រាក់ចំណូលស្នូល។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ តាមរយៈវិធានការទាំងពីរនេះ ទីផ្សារនៅតែខ្ពស់ជាងកម្រិតប្រវត្តិសាស្ត្រ។ បើគ្មានការកែលម្អគួរឱ្យកត់សម្គាល់នៅក្នុងប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការ ដែលហាក់ដូចជាមិនបានផ្តល់បរិយាកាសម៉ាក្រូបច្ចុប្បន្នទេ S&P អាចមានផ្លូវវែងឆ្ងាយដើម្បីធ្លាក់ចុះ មុនពេលវាជួញដូរស្របគ្នានឹងកម្រិតប្រវត្តិសាស្ត្រ។

រូបភាពទី 2៖ ចំណូលប្រតិបត្តិការរបស់ Price-to-Core ធៀបនឹង Price-to-SPGI៖ TTM គិតត្រឹមថ្ងៃទី 12/31/15 – 8/12/22

ចំណាំ៖ ទិន្នន័យរយៈពេលចុងក្រោយបំផុតសម្រាប់ប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការរបស់ SPGI រួមបញ្ចូលការប៉ាន់ប្រមាណមតិសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលមានឆ្នាំសារពើពន្ធមិនស្តង់ដារ។ សមាមាត្រប្រាក់ចំណូលស្នូល P/E កំពុងប្រមូលផ្តុំលទ្ធផល TTM សម្រាប់ធាតុផ្សំរហូតដល់ 6/3030
/13 និងការបូកសរុបលទ្ធផលបួនត្រីមាសសម្រាប់ធាតុផ្សំ S&P 500 ក្នុងរយៈពេលវាស់វែងនីមួយៗបន្ទាប់ពីនោះ។ P/E របស់ SPGI គឺផ្អែកលើបួនត្រីមាសនៃលទ្ធផល S&P 500 សរុបក្នុងរយៈពេលនីមួយៗ។ ព័ត៌មានលម្អិតបន្ថែមនៅក្នុងឧបសម្ព័ន្ធទី IIATTACKOFTHECLOnes
II
.

រូបភាពទី 2 បង្ហាញពីអនុបាត P/E របស់ S&P 500 ដែលផ្អែកលើប្រាក់ចំណូលស្នូល ហើយប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការរបស់ SPGI បានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងពីកម្រិតកំពូលរបស់ពួកគេនៅក្នុងខែមីនា ឆ្នាំ 2021 ប៉ុន្តែ P/E ផ្អែកលើប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការបានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងពីត្រីមាសលើសពីត្រីមាស (QoQ) រហូតដល់ថ្ងៃទី 12 ខែសីហា។ , 2022. តម្លៃបានធ្លាក់ចុះទាក់ទងទៅនឹងប្រាក់ចំណូលចាប់តាំងពីការវាយតម្លៃបានឡើងដល់កំពូលនៅឆ្នាំ 2021 ប៉ុន្តែសមាមាត្រ P/E ផ្អែកលើប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការ (20.9) នៅតែខាងក្រោមទាប
P/E ដោយប្រើចំណូលស្នូល (21.5) ។

ប្រាក់ចំណូលស្នូលមានការប្រែប្រួលតិច និងអាចទុកចិត្តបានជាង

រូបភាពទី 3 បង្ហាញពីការផ្លាស់ប្តូរភាគរយនៃប្រាក់ចំណូលស្នូល និងប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការរបស់ SPGI ពីឆ្នាំ 2004 ដល់បច្ចុប្បន្ន (រហូតដល់ 8/12/22)។ គុណវិបត្តិនៅក្នុងសំណុំទិន្នន័យកេរ្តិ៍ដំណែលដែលនាំទៅដល់ការបរាជ័យក្នុងការចាប់យកប្រាក់ចំណេញ/ការខាតបង់មិនធម្មតាដែលកប់ក្នុងលេខយោងជំរុញឱ្យមានភាពខុសគ្នារវាងរង្វាស់ប្រាក់ចំណូលទាំងពីរ។

រូបភាពទី 3៖ ស្នូលធៀបនឹងប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការរបស់ SPGI ក្នុងមួយហ៊ុន
SHARE ២
សម្រាប់ការផ្លាស់ប្តូរ S&P 500 – %
ស៊ី។ អេ
: 2004 – 8/12/22

ចំណាំ៖ ទិន្នន័យរយៈពេលចុងក្រោយបំផុតសម្រាប់ប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការរបស់ SPGI រួមបញ្ចូលការប៉ាន់ប្រមាណមតិសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនដែលមានឆ្នាំសារពើពន្ធមិនស្តង់ដារ។ ការវិភាគនៃប្រាក់ចំណូលស្នូលគឺផ្អែកលើទិន្នន័យ TTM សរុបតាមរយៈ 6/30/13 ហើយទិន្នន័យប្រចាំត្រីមាសសរុបបន្ទាប់មកសម្រាប់ធាតុផ្សំ S&P 500 ក្នុងរយៈពេលវាស់នីមួយៗ។

ការបង្ហាញ៖ David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler, និង Brian Pellegrini មិនទទួលបានសំណងក្នុងការសរសេរអំពីភាគហ៊ុន រចនាប័ទ្ម ឬប្រធានបទជាក់លាក់ណាមួយឡើយ។

ឧបសម្ព័ន្ធទី ១៖ វិធីសាស្រ្តរកប្រាក់ចំណូលស្នូល

នៅក្នុងរូបភាពខាងលើខ្ញុំប្រើដូចខាងក្រោមដើម្បីគណនាប្រាក់ចំណូលស្នូល៖

ខណៈពេលដែលខ្ញុំចូលចិត្តចំនួនសរុបប្រចាំត្រីមាស ខ្ញុំបានពិនិត្យមើលផលប៉ះពាល់សក្តានុពលនៃវិធីសាស្រ្តទាំងពីរ ហើយមិនបានរកឃើញភាពខុសគ្នាខាងសម្ភារៈទេ។

ឧបសម្ព័ន្ធទី II៖ វិធីសាស្ត្រសមាមាត្រ P/E សម្រាប់ប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការរបស់ស្នូល និង SPGI

នៅក្នុងរូបភាពទី 2 ខាងលើ ខ្ញុំគណនាសមាមាត្រតម្លៃទៅស្នូលប្រាក់ចំណូលរហូតដល់ 6/30/13 ដូចខាងក្រោម៖

1. គណនាទិន្នផលប្រាក់ចំណូល TTM សម្រាប់រាល់ធាតុផ្សំនៃ S&P 500
2. ថ្លឹងទម្ងន់ទិន្នផលប្រាក់ចំណូលដោយទម្ងន់ S&P 500 រៀងៗខ្លួនរបស់ភាគហ៊ុននីមួយៗ
3. បូកសរុបទិន្នផលប្រាក់ចំណូលដែលមានទម្ងន់ហើយយកការបញ្ច្រាស (1/Earnings YieldYLD3
   YLD4
   )

ខ្ញុំគណនាសមាមាត្រតម្លៃទៅនឹងប្រាក់ចំណូលស្នូលសម្រាប់រយៈពេលក្រោយថ្ងៃទី 6/30/13 ដូចខាងក្រោម៖

1. គណនាទិន្នផលប្រាក់ចំណូលបួនត្រីមាសបន្ទាប់សម្រាប់រាល់ធាតុផ្សំនៃ S&P 500
2. ថ្លឹងទម្ងន់ទិន្នផលប្រាក់ចំណូលដោយទម្ងន់ S&P 500 រៀងៗខ្លួនរបស់ភាគហ៊ុននីមួយៗ
3. បូកសរុបទិន្នផលប្រាក់ចំណូលដែលមានទម្ងន់ហើយយកការបញ្ច្រាស (1/ ទិន្នផលប្រាក់ចំណូល)

ខ្ញុំ​ប្រើ​វិធីសាស្ត្រ​ទិន្នផល​ចំណូល​ព្រោះ​សមាមាត្រ P/E មិន​ធ្វើ​តាមតាម
និន្នាការលីនេអ៊ែរ។ សមាមាត្រ AP/E នៃ 1 គឺ "ប្រសើរជាង" ជាងសមាមាត្រ P / E នៃ 30 ប៉ុន្តែសមាមាត្រ P / E នៃ 30 គឺ "ប្រសើរជាង" ជាងសមាមាត្រ P / E នៃ -15 ។ ម៉្យាងទៀត ការប្រមូលផ្តុំសមាមាត្រ P/E អាចបណ្តាលឱ្យមានពហុគុណទាប ដោយសារការដាក់បញ្ចូលភាគហ៊ុនមួយចំនួនដែលមាន P/E អវិជ្ជមាន។

ការប្រើប្រាស់ទិន្នផលប្រាក់ចំណូលដោះស្រាយបញ្ហានេះ ពីព្រោះទិន្នផលប្រាក់ចំណូលខ្ពស់តែងតែ "ប្រសើរជាង" ជាងទិន្នផលដែលរកបានទាប។ មិនមានភាពខុសគ្នាខាងគោលគំនិតទេនៅពេលត្រឡប់ពីផលចំណេញវិជ្ជមានទៅអវិជ្ជមាន ដូចដែលមានជាមួយនឹងសមាមាត្រ P/E ប្រពៃណី។

ដោយប្រើទិន្នន័យប្រចាំត្រីមាសឱ្យបានឆាប់តាមដែលវាមាន ខ្ញុំចាប់យកផលប៉ះពាល់នៃការផ្លាស់ប្តូរចំពោះធាតុផ្សំនៃ S&P 500 កាន់តែប្រសើរឡើងលើមូលដ្ឋានប្រចាំត្រីមាស។ ឧទាហរណ៍ ក្រុមហ៊ុនមួយអាចជាធាតុផ្សំនៅក្នុង 2Q18 ប៉ុន្តែមិនមែននៅក្នុង 3Q18 ទេ។ វិធីសាស្រ្តនេះចាប់យកធម្មជាតិនៃការផ្លាស់ប្តូរជាបន្តបន្ទាប់នៃមណ្ឌលបោះឆ្នោត S&P 500។

សម្រាប់រយៈពេលទាំងអស់នៅក្នុងរូបភាពទី 2 ខ្ញុំគណនាសមាមាត្រចំណូលប្រតិបត្តិការរបស់តម្លៃទៅ SPGI ដោយបូកសរុប 4 ត្រីមាសមុននៃប្រាក់ចំណូលប្រតិបត្តិការក្នុងមួយហ៊ុន ហើយបន្ទាប់មកបែងចែកដោយតម្លៃ S&P 500 នៅចុងបញ្ចប់នៃរយៈពេលវាស់វែងនីមួយៗ។