"ឥឡូវនេះយើងស្ថិតក្នុងកម្រិតទូលំទូលាយស្របតាមការប៉ាន់ប្រមាណរបស់យើងអំពីអត្រាការប្រាក់អព្យាក្រឹត ហើយបន្ទាប់ពីដំណើរការដំណើរនៃការឡើងភ្នំរបស់យើងរហូតមកដល់ពេលនេះ យើងនឹងពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យកាន់តែច្រើនទៅមុខ។"
ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកកាលពីថ្ងៃពុធបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដោយចំណុចមូលដ្ឋានចំនួន 75 ផ្សេងទៀត ទោះបីជាមានការទទួលស្គាល់ថាកំណើនសេដ្ឋកិច្ចកំពុងធ្លាក់ចុះយ៉ាងច្បាស់ក៏ដោយ។ ធនាគារកណ្តាលក្រោម Powell បានរំលឹកឡើងវិញថាផ្លូវនៃការតស៊ូតិចបំផុតត្រូវបានបង្ហាញយ៉ាងល្អដោយអ្វីដែលគេហៅថាផែនការចំណុច: ការឡើងភ្នំកាន់តែច្រើននៅខាងមុខ - គ្រប់វិធីទាំងអស់ទៅកាន់អត្រាមូលនិធិ 3.75%!
ហើយនៅឡើយទេ ទីផ្សារភាគហ៊ុនបានរៀបចំការប្រមូលផ្តុំគ្នាយ៉ាងសម្បើម ដែលដឹកនាំដោយថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មដែលជំរុញដោយអារម្មណ៍វាយតម្លៃ និងហានិភ័យបំផុត៖ ភាគហ៊ុន Nasdaq
COMP
+ 1.08%
និងគ្រីប។
អញ្ចឹង… ស្អី?!
វាទាំងអស់មានការពុះកញ្ជ្រោលទៅលើរបៀបដែលប្រយោគតែមួយអាចប៉ះពាល់ដល់ការចែកចាយប្រូបាប៊ីលីតេដែលអ្នកវិនិយោគកំពុងព្យាករណ៍សម្រាប់ប្រភេទទ្រព្យសកម្មផ្សេងៗគ្នា។
ស្តាប់ទៅស្មុគស្មាញមែនទេ? ទ្រាំនឹងខ្ញុំ៖ មិនមែនទេ!
នៅក្នុងអត្ថបទនេះយើងនឹង៖
- បំបែកកិច្ចប្រជុំ FOMC ហើយជាពិសេសពិភាក្សាអំពីមូលហេតុនោះ។ ''ប្រយោគតែមួយ'' បានជំរុញឱ្យមានការជួបជុំដ៏ឆ្កួតមួយ។
- វាយតម្លៃកន្លែងដែលវាទុកយើងឥឡូវនេះ៖ តើតន្ត្រីផ្លាស់ប្តូរទេ?
ហេតុអ្វីបានជាភាគហ៊ុនកើនឡើង?
នៅពេលដែលសេចក្តីប្រកាសព័ត៌មានរបស់ FOMC ត្រូវបានបោះពុម្ព វាមើលទៅដូចជាអាជីវកម្មដូចធម្មតា៖ ការកើនឡើង 75-bp ដែលត្រូវបានតេឡេក្រាមយ៉ាងល្អជាមួយនឹងការភ្ញាក់ផ្អើលតូចមួយដែលតំណាងដោយការបោះឆ្នោតជាឯកច្ឆ័ន្ទ ទោះបីជាមានការទទួលស្គាល់យ៉ាងច្បាស់ថាកំណើនសេដ្ឋកិច្ចកំពុងធ្លាក់ចុះក៏ដោយ។
តែមិនទាន់បាន១៥នាទីផង កាំជ្រួចក៏រលត់ទៅ!
ជាពិសេស នៅពេលដែលលោក Powell បាននិយាយថា៖ "ឥឡូវនេះ យើងស្ថិតក្នុងកម្រិតទូលំទូលាយ ស្របតាមការប៉ាន់ប្រមាណរបស់យើងអំពីអត្រាការប្រាក់អព្យាក្រឹត ហើយបន្ទាប់ពីផ្ទុកនូវវដ្តនៃការឡើងភ្នំរបស់យើងរហូតមកដល់ពេលនេះ យើងនឹងពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យកាន់តែច្រើនទៅមុខ។"
នេះមានសារៈសំខាន់ខ្លាំងណាស់សម្រាប់ហេតុផលជាច្រើន។
អត្រាអព្យាក្រឹតគឺជាអត្រាទូទៅដែលសេដ្ឋកិច្ចផ្តល់នូវអត្រាកំណើន GDP ដ៏មានសក្តានុពលរបស់ខ្លួន — ដោយមិនមានកំដៅខ្លាំង ឬត្រជាក់ខ្លាំងពេកនោះទេ។ ជាមួយនឹងការដំឡើង 75-bp នេះ Powell បានប្រាប់យើងថា Fed ទើបតែឈានដល់ការប៉ាន់ប្រមាណរបស់ខ្លួននៃអត្រាអព្យាក្រឹត ហេតុដូច្នេះហើយ ពីទីនេះពួកគេមិនបានរួមចំណែកដល់ការឡើងកំដៅសេដ្ឋកិច្ចទៀតទេ។
ប៉ុន្តែនោះក៏មានន័យថា ការកើនឡើងបន្ថែមទៀតនឹងដាក់ Fed ទៅក្នុងទឹកដីរឹតបន្តឹងយ៉ាងសកម្ម។
ហើយទីផ្សារមូលបត្របំណុលដឹងថា រាល់ពេលដែល Fed មានការរឹតបន្តឹងកាលពីអតីតកាល ពួកគេបានបញ្ចប់ការបំបែកអ្វីមួយ។
រហូតមកដល់ថ្ងៃពុធ អ្នកអាចប្រាកដទាំងស្រុងថា Fed នឹងគ្រាន់តែចុចលើឧបករណ៍បង្កើនល្បឿន - អតិផរណាត្រូវតែធ្លាក់ចុះ។ គ្មានកន្លែងសម្រាប់ nuance ។
ដូច្នេះ អ្នកសារព័ត៌មានបានសួរសំណួរដើម្បីស្វែងរកអ្វីមួយអំពីការណែនាំទៅមុខ "ថ្មី"។ វាបានទៅប្រហែលដូចនេះ៖
អ្នកសារព័ត៌មាន៖ ''លោក. Powell ទីផ្សារមូលបត្របំណុលកំពុងកំណត់តម្លៃឱ្យអ្នកកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដែលចាប់ផ្តើមនៅដើមឆ្នាំ 2023 រួចហើយ។ តើប្រិយមិត្តយល់យ៉ាងណាដែរ?''
Powell៖ "អត្រាការប្រាក់ពិបាកនឹងព្យាករណ៍រយៈពេលប្រាំមួយខែចាប់ពីពេលនេះទៅ។ យើងនឹងពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យទាំងស្រុង។'
អ្នកសារព័ត៌មាន៖ ''លោក. Powell ដោយសារតែការប្រមូលផ្តុំទីផ្សារមូលបត្របំណុល និងភាគហ៊ុននាពេលថ្មីៗនេះ លក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុបានធូរស្រាលច្រើន។ តើអ្នកយកអ្វី?''
Powell: ''កម្រិតសមស្របនៃលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុនឹងត្រូវបានឆ្លុះបញ្ចាំងនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចជាមួយនឹងភាពយឺតយ៉ាវ ហើយវាពិបាកក្នុងការទស្សន៍ទាយ។ យើងនឹងពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យទាំងស្រុង។
គាត់បានធ្វើវា។ គាត់បានបដិសេធទាំងស្រុងនូវការណែនាំទៅមុខ។
ហើយតើមានអ្វីកើតឡើងនៅពេលអ្នកធ្វើដូច្នេះ? អ្នកផ្តល់ឱ្យទីផ្សារនូវភ្លើងខៀវក្នុងការរចនាការចែកចាយប្រូបាប៊ីលីតេរបស់ពួកគេដោយសេរីនៅទូទាំងថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មទាំងអស់ដោយគ្មានយុថ្កា - ហើយវាពន្យល់ពីការប្រមូលផ្តុំហានិភ័យដ៏ធំ - ក៏ដូចជាការលោតនៅក្នុង S&P 500 កាន់តែទូលំទូលាយ។
SPX,
+ 1.21%.
សូមមើលមូលហេតុ។
ប្រសិនបើ Fed ពឹងផ្អែកខ្លាំងលើទិន្នន័យ ហើយមានទិន្នន័យជាមូលដ្ឋានដែលពួកគេយកចិត្តទុកដាក់ នោះវាទាំងអស់នឹងទៅជារបៀបដែលអតិផរណានឹងវិវឌ្ឍនាពេលខាងមុខ - ហើយទីផ្សារមូលបត្របំណុលមានមតិយ៉ាងខ្លាំងអំពីរឿងនោះ។
ដោយប្រើការផ្លាស់ប្តូរអតិផរណា CPI ខ្ញុំបានគណនាការសម្រាកអតិផរណារយៈពេលមួយឆ្នាំទៅមុខ និងអតិផរណាមួយឆ្នាំ - ជាមូលដ្ឋាន អតិផរណាដែលរំពឹងទុកនៅចន្លោះខែកក្កដា ឆ្នាំ 2023 និងខែកក្កដា ឆ្នាំ 2024 ដែលត្រូវបានតំណាងនៅក្នុងតារាងខាងលើ និងស្ថិតនៅ 2.9% ។
សូមចងចាំថាគោលដៅរបស់ Fed (ស្នូល) PCE ដែលមានទំនោរជាប្រវត្តិសាស្ត្រគឺ 30-40 bps ខាងក្រោម (ស្នូល) CPI: ជាសំខាន់ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលរំពឹងថាអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ហើយប្រហែលជាឈានដល់គោលដៅរបស់ Fed នៅពាក់កណ្តាលទីពីរនៃឆ្នាំ 2023 រួចហើយ!
ដូច្នេះប្រសិនបើ Fed មិននៅជិត autopilot ទៀតទេ ហើយទីផ្សារមានមតិខ្លាំងអំពីអតិផរណា និងកំណើនធ្លាក់ចុះ នោះពួកគេក៏អាចកំណត់តម្លៃទ្រព្យសកម្មផ្សេងទៀតទាំងអស់ជុំវិញសេណារីយ៉ូករណីមូលដ្ឋាននេះ។ វាចាប់ផ្ដើមច្បាស់ជាងនេះហើយមែនទេ?
នេះគឺជាអ្វីដែលផ្ទាំងគ្រប់គ្រងទីផ្សារលៃតម្រូវភាពប្រែប្រួលរបស់ខ្ញុំ (VAMD — នៅទីនេះ អ្នកពន្យល់ខ្លី) បានបង្ហាញភ្លាមៗបន្ទាប់ពី Powell បានប្រកាសអំពីរឿងនោះ។ ប្រយោគតែមួយ។
ការរំលឹក៖ ពណ៌កាន់តែងងឹត ការផ្លាស់ប្តូរកាន់តែធំនៅក្នុងលក្ខខណ្ឌដែលបានកែតម្រូវការប្រែប្រួល។
សូមកត់សម្គាល់ពីរបៀបដែលខ្ញុំបានគូសបញ្ជាក់ពីការផ្លាស់ប្តូរចំនួនបី ប៉ុន្តែសូមចាប់ផ្តើមពីអត្រាពិតរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។
ប្រសិនបើ Fed នឹងមិនរក្សាអត្រាការឡើងភ្នំដោយងងឹតងងុលនោះទេ ប៉ុន្តែពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យកាន់តែច្រើន ដោយផ្អែកទៅលើទស្សនៈរបស់ពួកគេថា CPI នឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័ស ពាណិជ្ជករមានភ្លើងខៀវដើម្បីកំណត់តម្លៃនូវវដ្តនៃការរឹតបន្តឹងដែលមានលក្ខណៈច្បាស់លាស់ជាងមុន ហើយដូច្នេះនៅតែរំពឹងថាមានការរឹតបន្តឹងពិតប្រាកដ។ ទិន្នផលប៉ុន្តែតិចជាងមុន។
ហើយជាការពិត ទិន្នផលពិតរបស់សហរដ្ឋអាមេរិករយៈពេលប្រាំឆ្នាំទៅមុខ 11 ឆ្នាំបានកើនឡើង XNUMX bps និងឈានដល់កម្រិតទាបបំផុតរបស់ពួកគេក្នុងរយៈពេលជាង XNUMX ខែ។
នៅពេលដែលទិន្នផលពិតប្រាកដធ្លាក់ចុះ ចំណាត់ថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មដែលជំរុញដោយមនោសញ្ចេតនាដែលប្រកាន់យកតម្លៃ និងហានិភ័យ ជាទូទៅមានទំនោរទៅជាង។
នោះហើយជាដោយសារតែការត្រឡប់មកវិញដែលកែតម្រូវអតិផរណារឹមសម្រាប់ការកាន់កាប់សាច់ប្រាក់ USDs (ទិន្នផលពិតដោយគ្មានហានិភ័យ) កាន់តែមានភាពទាក់ទាញ ហើយអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ (ពិតប្រាកដ) សម្រាប់លំហូរសាច់ប្រាក់រយៈពេលវែងក្លាយជាការដាក់ទណ្ឌកម្មតិចជាងច្រើន។
ដូច្នេះ ការលើកទឹកចិត្តក្នុងការដេញតាមទ្រព្យសកម្មហានិភ័យគឺធំជាង — តាមពិត ការធ្វើតាមនិទានរឿងនេះអាចប្រកែកបានថា "ហានិភ័យកាន់តែ កាន់តែល្អ"។
នេះគឺជាតារាងបង្ហាញពីទំនាក់ទំនងដ៏តឹងតែងរវាងទិន្នផលពិត និងការវាយតម្លៃទីផ្សារភាគហ៊ុន។
អញ្ចឹងទាយមើលថាតើតួអង្គសំខាន់ពីររូបនៃការប្រមូលផ្តុំទីផ្សារឆ្កួតនោះជានរណា? បច្ចេកវិទ្យា និងគ្រីបតូរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។
ប៉ុន្តែឥឡូវនេះ ចូរយើងឆ្លើយសំណួរពិតប្រាកដ៖ នៅក្នុងល្បែងផ្គុំរូបដ៏ធំនេះហៅថា ម៉ាក្រូសកល តើបំណែកទាំងអស់បានធ្លាក់ចូលទៅក្នុងកន្លែងត្រឹមត្រូវដើម្បីគាំទ្រការនិទានរឿងនេះយ៉ាងពេញលេញដែរឬទេ?
កាន់សេះឆ្កួតរបស់អ្នក។
និយាយឱ្យខ្លី ទីផ្សារឆ្កួតៗ ត្រូវបានជំរុញដោយ Powell លុបចោលការណែនាំឆ្ពោះទៅមុខរបស់ Fed និងការចាប់ផ្តើមរដូវកាល "ការពឹងផ្អែកទិន្នន័យពេញលេញ" ។ ដោយសារគំនិតដ៏រឹងមាំរបស់ទីផ្សារមូលបត្របំណុលលើអតិផរណានឹងទៅមុខ ហើយគ្មានការបើកបរដោយស្វ័យប្រវត្តិដោយ Fed នៅលើវដ្តនៃការរឹតបន្តឹងនោះ វិនិយោគិនបានបន្តទៅមុខ ហើយកំណត់តម្លៃទ្រព្យសកម្មផ្សេងទៀតទាំងអស់ទៅតាមនោះ។
ប្រសិនបើ Fed នឹងមិនធ្វើឱ្យយើងធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដោយងងឹតងងុល ហើយទាក់ទងនឹងអតិផរណាដែលធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័សដូចតម្លៃនៅក្នុងនោះ នោះ៖
- ការដើរតិចជាងឥឡូវ ការកាត់តិចជាងពេលក្រោយ (ការឡើងភ្នំ)
- ទិន្នផលពិតទាប (Fed នឹងមិនរក្សាគោលនយោបាយតឹងរ៉ឹងយូរពេកទេ)
- ថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មដែលជំរុញដោយហានិភ័យអាចប្រមូលផ្តុំបាន។
ដូច្នេះតើការនិទានរឿងថ្មីឆ្លងផុតការសាកល្បងម៉ាក្រូសកលទេ?
មិនប្រាកដទេ។ នៅឡើយ។
ហើយសម្រាប់ហេតុផលសំខាន់ពីរ។
1. នេះគឺជាការប្រយុទ្ធអតិផរណាដ៏សំខាន់បំផុតដែលធនាគារកណ្តាលបានចូលរួមក្នុងរយៈពេលជាង 35 ឆ្នាំ ហើយប្រវត្តិសាស្រ្តបង្ហាញថាជំហររឹតបន្តឹង "ស្រាល" នឹងមិនគ្រប់គ្រាន់ទេ។
ការសម្លាប់នាគអតិផរណា ជាទូទៅមិនត្រូវបានធ្វើឡើងដោយជំហានទារកនោះទេ ហើយនោះជាការពិតនៅទូទាំងដែនសមត្ថកិច្ច និងកាលៈទេសៈប្រវត្តិសាស្ត្រផ្សេងៗគ្នា។
ឧទាហរណ៍៖ អតិផរណាលើកចុងក្រោយគឺខ្ពស់រឹងរូសនៅប្រទេសបារាំង ធនាគារកណ្តាលត្រូវនាំយកទិន្នផលបន្ទាប់បន្សំ (ពណ៌ទឹកក្រូច) ដល់ទៅ 8% ហើយរក្សាវានៅទីនោះអស់ជាច្រើនឆ្នាំដើម្បីទម្លាក់ CPI - លើសពីការប៉ាន់ស្មានរបស់ខ្ញុំនៃអត្រាអព្យាក្រឹតដែលកំពុងមាន។ (ពណ៌ខៀវ) នៅ 4.5% ។
ការសន្មត់ថា Fed នឹងអាចកាត់បន្ថយអតិផរណាយ៉ាងខ្លាំងខណៈពេលដែលការដកជើងចេញពីឈ្នាន់ឧស្ម័នហាក់ដូចជាមានសុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំង។
2. ការលុបចោលការណែនាំទៅមុខបង្កើនភាពប្រែប្រួលនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលបន្ថែមទៀត ហើយទីផ្សារមូលបត្របំណុលដែលប្រែប្រួលគឺជាសត្រូវសម្រាប់ទ្រព្យសម្បត្តិហានិភ័យ។
ចូរសន្មតថាការបោះពុម្ពអតិផរណាបន្ទាប់គឺអាក្រក់ជាងការរំពឹងទុកនៅក្នុងលក្ខខណ្ឌដាច់ខាត សន្ទុះ និងសមាសភាព។
Fed ដែលពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យពេញលេញនឹងត្រូវពិចារណាការដំឡើង 100-bp នៅក្នុងខែកញ្ញា: ទំនងជានឹងបង្កើតការគំរាមកំហែងនៅក្នុងទីផ្សារម្តងទៀត។
ខណៈពេលដែលការលុបចោលការណែនាំឆ្ពោះទៅមុខអាចជាយុទ្ធសាស្ត្រគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដ៏ត្រឹមត្រូវចំពេលមានភាពមិនច្បាស់លាស់ទាំងនេះ នៅពេលដែលមិនមានយុថ្កាសម្រាប់ទីផ្សារមូលបត្របំណុល ការប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យនឹងមានការពិបាកធ្លាក់ចុះ។
ហើយភាពប្រែប្រួលកាន់តែខ្ពស់នៅក្នុងទីផ្សាររាវភាគច្រើនបំផុតនៅលើពិភពលោកជាទូទៅតម្រូវឱ្យមានហានិភ័យខ្ពស់ (មិនទាបជាង) នៅគ្រប់ទីកន្លែងផ្សេងទៀត។
សរុបមក៖ Fed មិនអាច ហើយនឹងមិនឈប់រហូតដល់ការងារត្រូវបានបញ្ចប់។ ហើយការងារនេះនឹងត្រូវធ្វើបានតែនៅពេលដែលអតិផរណាត្រូវបានសម្លាប់ ដោយទំនងជាការខូចខាតវត្ថុបញ្ចាំដ៏ធំបានប៉ះពាល់ដល់ទីផ្សារការងារ និងសេដ្ឋកិច្ចទូលំទូលាយផងដែរ។
ដូច្នេះ៖ កាន់សេះរបស់អ្នក។
Alfonso Peccatiello សរសេរ ម៉ាក្រូត្រីវិស័យព្រឹត្តិបត្រព័ត៌មានឥតគិតថ្លៃស្តីពីការអប់រំផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ ការយល់ដឹងម៉ាក្រូ និងគំនិតវិនិយោគ។ គាត់ជាប្រធានផ្នែកវិនិយោគនៅ ING Germany។ តាមគាត់ Twitter.
ប្រភព៖ https://www.marketwatch.com/story/the-fed-vowed-to-crush-inflation-with-higher-rates-then-the-stock-market-rallied-heres-why-its-not- good-news-11659037159?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
មតិ៖ ធនាគារកណ្តាលបានប្តេជ្ញាថានឹងកំទេចអតិផរណាជាមួយនឹងអត្រាខ្ពស់ជាង។ បន្ទាប់មកផ្សារហ៊ុនបានកើនឡើង។ នេះជាមូលហេតុ។ (វាមិនមែនជាដំណឹងល្អទេ។ )
"ឥឡូវនេះយើងស្ថិតក្នុងកម្រិតទូលំទូលាយស្របតាមការប៉ាន់ប្រមាណរបស់យើងអំពីអត្រាការប្រាក់អព្យាក្រឹត ហើយបន្ទាប់ពីដំណើរការដំណើរនៃការឡើងភ្នំរបស់យើងរហូតមកដល់ពេលនេះ យើងនឹងពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យកាន់តែច្រើនទៅមុខ។"
ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកកាលពីថ្ងៃពុធបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដោយចំណុចមូលដ្ឋានចំនួន 75 ផ្សេងទៀត ទោះបីជាមានការទទួលស្គាល់ថាកំណើនសេដ្ឋកិច្ចកំពុងធ្លាក់ចុះយ៉ាងច្បាស់ក៏ដោយ។ ធនាគារកណ្តាលក្រោម Powell បានរំលឹកឡើងវិញថាផ្លូវនៃការតស៊ូតិចបំផុតត្រូវបានបង្ហាញយ៉ាងល្អដោយអ្វីដែលគេហៅថាផែនការចំណុច: ការឡើងភ្នំកាន់តែច្រើននៅខាងមុខ - គ្រប់វិធីទាំងអស់ទៅកាន់អត្រាមូលនិធិ 3.75%!
ហើយនៅឡើយទេ ទីផ្សារភាគហ៊ុនបានរៀបចំការប្រមូលផ្តុំគ្នាយ៉ាងសម្បើម ដែលដឹកនាំដោយថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មដែលជំរុញដោយអារម្មណ៍វាយតម្លៃ និងហានិភ័យបំផុត៖ ភាគហ៊ុន Nasdaq
+ 1.08%
COMP
និងគ្រីប។
អញ្ចឹង… ស្អី?!
វាទាំងអស់មានការពុះកញ្ជ្រោលទៅលើរបៀបដែលប្រយោគតែមួយអាចប៉ះពាល់ដល់ការចែកចាយប្រូបាប៊ីលីតេដែលអ្នកវិនិយោគកំពុងព្យាករណ៍សម្រាប់ប្រភេទទ្រព្យសកម្មផ្សេងៗគ្នា។
ស្តាប់ទៅស្មុគស្មាញមែនទេ? ទ្រាំនឹងខ្ញុំ៖ មិនមែនទេ!
នៅក្នុងអត្ថបទនេះយើងនឹង៖
ហេតុអ្វីបានជាភាគហ៊ុនកើនឡើង?
នៅពេលដែលសេចក្តីប្រកាសព័ត៌មានរបស់ FOMC ត្រូវបានបោះពុម្ព វាមើលទៅដូចជាអាជីវកម្មដូចធម្មតា៖ ការកើនឡើង 75-bp ដែលត្រូវបានតេឡេក្រាមយ៉ាងល្អជាមួយនឹងការភ្ញាក់ផ្អើលតូចមួយដែលតំណាងដោយការបោះឆ្នោតជាឯកច្ឆ័ន្ទ ទោះបីជាមានការទទួលស្គាល់យ៉ាងច្បាស់ថាកំណើនសេដ្ឋកិច្ចកំពុងធ្លាក់ចុះក៏ដោយ។
តែមិនទាន់បាន១៥នាទីផង កាំជ្រួចក៏រលត់ទៅ!
ជាពិសេស នៅពេលដែលលោក Powell បាននិយាយថា៖ "ឥឡូវនេះ យើងស្ថិតក្នុងកម្រិតទូលំទូលាយ ស្របតាមការប៉ាន់ប្រមាណរបស់យើងអំពីអត្រាការប្រាក់អព្យាក្រឹត ហើយបន្ទាប់ពីផ្ទុកនូវវដ្តនៃការឡើងភ្នំរបស់យើងរហូតមកដល់ពេលនេះ យើងនឹងពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យកាន់តែច្រើនទៅមុខ។"
នេះមានសារៈសំខាន់ខ្លាំងណាស់សម្រាប់ហេតុផលជាច្រើន។
អត្រាអព្យាក្រឹតគឺជាអត្រាទូទៅដែលសេដ្ឋកិច្ចផ្តល់នូវអត្រាកំណើន GDP ដ៏មានសក្តានុពលរបស់ខ្លួន — ដោយមិនមានកំដៅខ្លាំង ឬត្រជាក់ខ្លាំងពេកនោះទេ។ ជាមួយនឹងការដំឡើង 75-bp នេះ Powell បានប្រាប់យើងថា Fed ទើបតែឈានដល់ការប៉ាន់ប្រមាណរបស់ខ្លួននៃអត្រាអព្យាក្រឹត ហេតុដូច្នេះហើយ ពីទីនេះពួកគេមិនបានរួមចំណែកដល់ការឡើងកំដៅសេដ្ឋកិច្ចទៀតទេ។
ប៉ុន្តែនោះក៏មានន័យថា ការកើនឡើងបន្ថែមទៀតនឹងដាក់ Fed ទៅក្នុងទឹកដីរឹតបន្តឹងយ៉ាងសកម្ម។
ហើយទីផ្សារមូលបត្របំណុលដឹងថា រាល់ពេលដែល Fed មានការរឹតបន្តឹងកាលពីអតីតកាល ពួកគេបានបញ្ចប់ការបំបែកអ្វីមួយ។
រហូតមកដល់ថ្ងៃពុធ អ្នកអាចប្រាកដទាំងស្រុងថា Fed នឹងគ្រាន់តែចុចលើឧបករណ៍បង្កើនល្បឿន - អតិផរណាត្រូវតែធ្លាក់ចុះ។ គ្មានកន្លែងសម្រាប់ nuance ។
ដូច្នេះ អ្នកសារព័ត៌មានបានសួរសំណួរដើម្បីស្វែងរកអ្វីមួយអំពីការណែនាំទៅមុខ "ថ្មី"។ វាបានទៅប្រហែលដូចនេះ៖
អ្នកសារព័ត៌មាន៖ ''លោក. Powell ទីផ្សារមូលបត្របំណុលកំពុងកំណត់តម្លៃឱ្យអ្នកកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដែលចាប់ផ្តើមនៅដើមឆ្នាំ 2023 រួចហើយ។ តើប្រិយមិត្តយល់យ៉ាងណាដែរ?''
Powell៖ "អត្រាការប្រាក់ពិបាកនឹងព្យាករណ៍រយៈពេលប្រាំមួយខែចាប់ពីពេលនេះទៅ។ យើងនឹងពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យទាំងស្រុង។'
អ្នកសារព័ត៌មាន៖ ''លោក. Powell ដោយសារតែការប្រមូលផ្តុំទីផ្សារមូលបត្របំណុល និងភាគហ៊ុននាពេលថ្មីៗនេះ លក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុបានធូរស្រាលច្រើន។ តើអ្នកយកអ្វី?''
Powell: ''កម្រិតសមស្របនៃលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុនឹងត្រូវបានឆ្លុះបញ្ចាំងនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចជាមួយនឹងភាពយឺតយ៉ាវ ហើយវាពិបាកក្នុងការទស្សន៍ទាយ។ យើងនឹងពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យទាំងស្រុង។
គាត់បានធ្វើវា។ គាត់បានបដិសេធទាំងស្រុងនូវការណែនាំទៅមុខ។
ហើយតើមានអ្វីកើតឡើងនៅពេលអ្នកធ្វើដូច្នេះ? អ្នកផ្តល់ឱ្យទីផ្សារនូវភ្លើងខៀវក្នុងការរចនាការចែកចាយប្រូបាប៊ីលីតេរបស់ពួកគេដោយសេរីនៅទូទាំងថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មទាំងអស់ដោយគ្មានយុថ្កា - ហើយវាពន្យល់ពីការប្រមូលផ្តុំហានិភ័យដ៏ធំ - ក៏ដូចជាការលោតនៅក្នុង S&P 500 កាន់តែទូលំទូលាយ។
+ 1.21% .
SPX,
សូមមើលមូលហេតុ។
ប្រសិនបើ Fed ពឹងផ្អែកខ្លាំងលើទិន្នន័យ ហើយមានទិន្នន័យជាមូលដ្ឋានដែលពួកគេយកចិត្តទុកដាក់ នោះវាទាំងអស់នឹងទៅជារបៀបដែលអតិផរណានឹងវិវឌ្ឍនាពេលខាងមុខ - ហើយទីផ្សារមូលបត្របំណុលមានមតិយ៉ាងខ្លាំងអំពីរឿងនោះ។
ដោយប្រើការផ្លាស់ប្តូរអតិផរណា CPI ខ្ញុំបានគណនាការសម្រាកអតិផរណារយៈពេលមួយឆ្នាំទៅមុខ និងអតិផរណាមួយឆ្នាំ - ជាមូលដ្ឋាន អតិផរណាដែលរំពឹងទុកនៅចន្លោះខែកក្កដា ឆ្នាំ 2023 និងខែកក្កដា ឆ្នាំ 2024 ដែលត្រូវបានតំណាងនៅក្នុងតារាងខាងលើ និងស្ថិតនៅ 2.9% ។
សូមចងចាំថាគោលដៅរបស់ Fed (ស្នូល) PCE ដែលមានទំនោរជាប្រវត្តិសាស្ត្រគឺ 30-40 bps ខាងក្រោម (ស្នូល) CPI: ជាសំខាន់ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលរំពឹងថាអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ហើយប្រហែលជាឈានដល់គោលដៅរបស់ Fed នៅពាក់កណ្តាលទីពីរនៃឆ្នាំ 2023 រួចហើយ!
ដូច្នេះប្រសិនបើ Fed មិននៅជិត autopilot ទៀតទេ ហើយទីផ្សារមានមតិខ្លាំងអំពីអតិផរណា និងកំណើនធ្លាក់ចុះ នោះពួកគេក៏អាចកំណត់តម្លៃទ្រព្យសកម្មផ្សេងទៀតទាំងអស់ជុំវិញសេណារីយ៉ូករណីមូលដ្ឋាននេះ។ វាចាប់ផ្ដើមច្បាស់ជាងនេះហើយមែនទេ?
នេះគឺជាអ្វីដែលផ្ទាំងគ្រប់គ្រងទីផ្សារលៃតម្រូវភាពប្រែប្រួលរបស់ខ្ញុំ (VAMD — នៅទីនេះ អ្នកពន្យល់ខ្លី) បានបង្ហាញភ្លាមៗបន្ទាប់ពី Powell បានប្រកាសអំពីរឿងនោះ។ ប្រយោគតែមួយ។
ការរំលឹក៖ ពណ៌កាន់តែងងឹត ការផ្លាស់ប្តូរកាន់តែធំនៅក្នុងលក្ខខណ្ឌដែលបានកែតម្រូវការប្រែប្រួល។
សូមកត់សម្គាល់ពីរបៀបដែលខ្ញុំបានគូសបញ្ជាក់ពីការផ្លាស់ប្តូរចំនួនបី ប៉ុន្តែសូមចាប់ផ្តើមពីអត្រាពិតរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។
ប្រសិនបើ Fed នឹងមិនរក្សាអត្រាការឡើងភ្នំដោយងងឹតងងុលនោះទេ ប៉ុន្តែពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យកាន់តែច្រើន ដោយផ្អែកទៅលើទស្សនៈរបស់ពួកគេថា CPI នឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័ស ពាណិជ្ជករមានភ្លើងខៀវដើម្បីកំណត់តម្លៃនូវវដ្តនៃការរឹតបន្តឹងដែលមានលក្ខណៈច្បាស់លាស់ជាងមុន ហើយដូច្នេះនៅតែរំពឹងថាមានការរឹតបន្តឹងពិតប្រាកដ។ ទិន្នផលប៉ុន្តែតិចជាងមុន។
ហើយជាការពិត ទិន្នផលពិតរបស់សហរដ្ឋអាមេរិករយៈពេលប្រាំឆ្នាំទៅមុខ 11 ឆ្នាំបានកើនឡើង XNUMX bps និងឈានដល់កម្រិតទាបបំផុតរបស់ពួកគេក្នុងរយៈពេលជាង XNUMX ខែ។
នៅពេលដែលទិន្នផលពិតប្រាកដធ្លាក់ចុះ ចំណាត់ថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មដែលជំរុញដោយមនោសញ្ចេតនាដែលប្រកាន់យកតម្លៃ និងហានិភ័យ ជាទូទៅមានទំនោរទៅជាង។
នោះហើយជាដោយសារតែការត្រឡប់មកវិញដែលកែតម្រូវអតិផរណារឹមសម្រាប់ការកាន់កាប់សាច់ប្រាក់ USDs (ទិន្នផលពិតដោយគ្មានហានិភ័យ) កាន់តែមានភាពទាក់ទាញ ហើយអត្រាបញ្ចុះតម្លៃ (ពិតប្រាកដ) សម្រាប់លំហូរសាច់ប្រាក់រយៈពេលវែងក្លាយជាការដាក់ទណ្ឌកម្មតិចជាងច្រើន។
ដូច្នេះ ការលើកទឹកចិត្តក្នុងការដេញតាមទ្រព្យសកម្មហានិភ័យគឺធំជាង — តាមពិត ការធ្វើតាមនិទានរឿងនេះអាចប្រកែកបានថា "ហានិភ័យកាន់តែ កាន់តែល្អ"។
នេះគឺជាតារាងបង្ហាញពីទំនាក់ទំនងដ៏តឹងតែងរវាងទិន្នផលពិត និងការវាយតម្លៃទីផ្សារភាគហ៊ុន។
អញ្ចឹងទាយមើលថាតើតួអង្គសំខាន់ពីររូបនៃការប្រមូលផ្តុំទីផ្សារឆ្កួតនោះជានរណា? បច្ចេកវិទ្យា និងគ្រីបតូរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។
ប៉ុន្តែឥឡូវនេះ ចូរយើងឆ្លើយសំណួរពិតប្រាកដ៖ នៅក្នុងល្បែងផ្គុំរូបដ៏ធំនេះហៅថា ម៉ាក្រូសកល តើបំណែកទាំងអស់បានធ្លាក់ចូលទៅក្នុងកន្លែងត្រឹមត្រូវដើម្បីគាំទ្រការនិទានរឿងនេះយ៉ាងពេញលេញដែរឬទេ?
កាន់សេះឆ្កួតរបស់អ្នក។
និយាយឱ្យខ្លី ទីផ្សារឆ្កួតៗ ត្រូវបានជំរុញដោយ Powell លុបចោលការណែនាំឆ្ពោះទៅមុខរបស់ Fed និងការចាប់ផ្តើមរដូវកាល "ការពឹងផ្អែកទិន្នន័យពេញលេញ" ។ ដោយសារគំនិតដ៏រឹងមាំរបស់ទីផ្សារមូលបត្របំណុលលើអតិផរណានឹងទៅមុខ ហើយគ្មានការបើកបរដោយស្វ័យប្រវត្តិដោយ Fed នៅលើវដ្តនៃការរឹតបន្តឹងនោះ វិនិយោគិនបានបន្តទៅមុខ ហើយកំណត់តម្លៃទ្រព្យសកម្មផ្សេងទៀតទាំងអស់ទៅតាមនោះ។
ប្រសិនបើ Fed នឹងមិនធ្វើឱ្យយើងធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដោយងងឹតងងុល ហើយទាក់ទងនឹងអតិផរណាដែលធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័សដូចតម្លៃនៅក្នុងនោះ នោះ៖
ដូច្នេះតើការនិទានរឿងថ្មីឆ្លងផុតការសាកល្បងម៉ាក្រូសកលទេ?
មិនប្រាកដទេ។ នៅឡើយ។
ហើយសម្រាប់ហេតុផលសំខាន់ពីរ។
1. នេះគឺជាការប្រយុទ្ធអតិផរណាដ៏សំខាន់បំផុតដែលធនាគារកណ្តាលបានចូលរួមក្នុងរយៈពេលជាង 35 ឆ្នាំ ហើយប្រវត្តិសាស្រ្តបង្ហាញថាជំហររឹតបន្តឹង "ស្រាល" នឹងមិនគ្រប់គ្រាន់ទេ។
ការសម្លាប់នាគអតិផរណា ជាទូទៅមិនត្រូវបានធ្វើឡើងដោយជំហានទារកនោះទេ ហើយនោះជាការពិតនៅទូទាំងដែនសមត្ថកិច្ច និងកាលៈទេសៈប្រវត្តិសាស្ត្រផ្សេងៗគ្នា។
ឧទាហរណ៍៖ អតិផរណាលើកចុងក្រោយគឺខ្ពស់រឹងរូសនៅប្រទេសបារាំង ធនាគារកណ្តាលត្រូវនាំយកទិន្នផលបន្ទាប់បន្សំ (ពណ៌ទឹកក្រូច) ដល់ទៅ 8% ហើយរក្សាវានៅទីនោះអស់ជាច្រើនឆ្នាំដើម្បីទម្លាក់ CPI - លើសពីការប៉ាន់ស្មានរបស់ខ្ញុំនៃអត្រាអព្យាក្រឹតដែលកំពុងមាន។ (ពណ៌ខៀវ) នៅ 4.5% ។
ការសន្មត់ថា Fed នឹងអាចកាត់បន្ថយអតិផរណាយ៉ាងខ្លាំងខណៈពេលដែលការដកជើងចេញពីឈ្នាន់ឧស្ម័នហាក់ដូចជាមានសុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំង។
2. ការលុបចោលការណែនាំទៅមុខបង្កើនភាពប្រែប្រួលនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលបន្ថែមទៀត ហើយទីផ្សារមូលបត្របំណុលដែលប្រែប្រួលគឺជាសត្រូវសម្រាប់ទ្រព្យសម្បត្តិហានិភ័យ។
ចូរសន្មតថាការបោះពុម្ពអតិផរណាបន្ទាប់គឺអាក្រក់ជាងការរំពឹងទុកនៅក្នុងលក្ខខណ្ឌដាច់ខាត សន្ទុះ និងសមាសភាព។
Fed ដែលពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យពេញលេញនឹងត្រូវពិចារណាការដំឡើង 100-bp នៅក្នុងខែកញ្ញា: ទំនងជានឹងបង្កើតការគំរាមកំហែងនៅក្នុងទីផ្សារម្តងទៀត។
ខណៈពេលដែលការលុបចោលការណែនាំឆ្ពោះទៅមុខអាចជាយុទ្ធសាស្ត្រគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដ៏ត្រឹមត្រូវចំពេលមានភាពមិនច្បាស់លាស់ទាំងនេះ នៅពេលដែលមិនមានយុថ្កាសម្រាប់ទីផ្សារមូលបត្របំណុល ការប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យនឹងមានការពិបាកធ្លាក់ចុះ។
ហើយភាពប្រែប្រួលកាន់តែខ្ពស់នៅក្នុងទីផ្សាររាវភាគច្រើនបំផុតនៅលើពិភពលោកជាទូទៅតម្រូវឱ្យមានហានិភ័យខ្ពស់ (មិនទាបជាង) នៅគ្រប់ទីកន្លែងផ្សេងទៀត។
សរុបមក៖ Fed មិនអាច ហើយនឹងមិនឈប់រហូតដល់ការងារត្រូវបានបញ្ចប់។ ហើយការងារនេះនឹងត្រូវធ្វើបានតែនៅពេលដែលអតិផរណាត្រូវបានសម្លាប់ ដោយទំនងជាការខូចខាតវត្ថុបញ្ចាំដ៏ធំបានប៉ះពាល់ដល់ទីផ្សារការងារ និងសេដ្ឋកិច្ចទូលំទូលាយផងដែរ។
ដូច្នេះ៖ កាន់សេះរបស់អ្នក។
Alfonso Peccatiello សរសេរ ម៉ាក្រូត្រីវិស័យព្រឹត្តិបត្រព័ត៌មានឥតគិតថ្លៃស្តីពីការអប់រំផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ ការយល់ដឹងម៉ាក្រូ និងគំនិតវិនិយោគ។ គាត់ជាប្រធានផ្នែកវិនិយោគនៅ ING Germany។ តាមគាត់ Twitter.
ប្រភព៖ https://www.marketwatch.com/story/the-fed-vowed-to-crush-inflation-with-higher-rates-then-the-stock-market-rallied-heres-why-its-not- good-news-11659037159?siteid=yhoof2&yptr=yahoo