Federal Reserve ដំណើរការសន្និសីទមួយនៅ Jackson Hole រដ្ឋ Wyoming ជារៀងរាល់ឆ្នាំ។ វាជាពិធីនៃការអនុម័តសម្រាប់មនុស្សជាច្រើននៅក្នុងធនាគារកណ្តាល នៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចរូបិយវត្ថុ និងសម្រាប់ការមើល Fed ។
នៅឆ្នាំនេះ ដោយមានច្រើននៅលើចានរបស់ Fed វាអាចទៅរួចដែលប្រធាន Fed លោក Jerome Powell នៅថ្ងៃសុក្រនឹងនិយាយទៅកាន់ក្រុមផ្កាយអំពីស្ថានភាពលំបាកដែលប្រឈមមុខនឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ និងអ្វីដែល Fed គ្រោងនឹងធ្វើ។ ប្រសិនបើសហរដ្ឋអាមេរិកចង់ក្លាយជាអ្នកដឹកនាំគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ នៅទីនេះគឺជាឱកាសដើម្បីដឹកនាំ។
ខ្ញុំមានអនុសាសន៍មួយសម្រាប់ប្រធាន។ វាពិតជាសាមញ្ញណាស់។ មានរឿងជាក់ស្តែងពីរដែលបានកើតឡើងដែលធ្វើឱ្យមនុស្សច្រលំអំពីគោលនយោបាយរបស់ Fed ។ ពួកគេមានៈ 1. តើអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័សដូចដែល Fed សន្មត់ដោយរបៀបណា សូម្បីតែមុនពេលដែលវាបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់ត្រឹមតែនៅជុំវិញកម្រិតអព្យាក្រឹត? 2. តើ Fed បានជ្រើសរើសកម្រិតណាដែលខ្លួនគិតថាអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះដោយខ្លួនឯង មុនពេលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុត្រូវធ្វើកិច្ចការដែលនៅសល់?
អាន: ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុកំពុងស្វែងរកអ្វីដែលអាចជាសុន្ទរកថា Jackson Hole ដ៏គួរឱ្យភ័យខ្លាចដោយ Powell របស់ Fed
រទេះរុញផ្សេងគ្នា
នៅឆ្នាំ 2021 នៅពេលដែលអតិផរណាចាប់ផ្តើមកើនឡើង ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកដំបូងបានប្រកាន់ជំហរថាការកើនឡើងនៃអតិផរណាគឺបណ្តោះអាសន្ន ដូច្នេះហើយធនាគារកណ្តាលមិនបានធ្វើអ្វីដើម្បីទប់ទល់នឹងវា។ Fed លែងស្ថិតនៅលើ bandwagon ពិតប្រាកដទៀតហើយ។ ប៉ុន្តែ Fed ហាក់បីដូចជានៅលើ bandwagon ពាក់ព័ន្ធដែលមើលឃើញថាអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះខណៈពេលដែលវាកំពុងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ទោះបីជាអត្រាការប្រាក់ទាបជាងអត្រាអតិផរណាក៏ដោយ។ កាលពីមុន Fed ត្រូវបង្កើនអត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធលើសពីអត្រាអតិផរណាដើម្បីគ្រប់គ្រងវា។ Fed ត្រូវការពន្យល់ពីរឿងនេះ។
គោលដៅរបស់ Fed
នៅក្នុងក្របខ័ណ្ឌនេះ ធនាគារកណ្តាលសហព័ន្ធទាញការព្យាករណ៍សម្រាប់អថេរសេដ្ឋកិច្ចមួយចំនួន និងសម្រាប់អត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធ។ យើងអាចមើលជួរកណ្តាលសម្រាប់ការព្យាករណ៍ទាំងនេះ ហើយនៅក្នុងនោះ សូមមើលចំណុចកណ្តាល។ បន្ទាប់មក យើងអាចប្រើវាជាមគ្គុទ្ទេសក៍រដុបអំពីអ្វីដែលគោលនយោបាយរបស់ Fed មើលឃើញ ហើយបន្ទាប់មករំពឹងថានឹងធ្វើ។
បច្ចុប្បន្ននេះ Fed មានការព្យាករណ៍ទាំងនេះសម្រាប់លទ្ធផលចុងឆ្នាំសម្រាប់ 2022, 2023 និង 2024។ ហើយនៅក្នុងការព្យាករណ៍ទាំងនេះ Fed ផ្តោតលើអ្នកបង្វែរ PCE មិនមែន CPI ដែលជារង្វាស់ដែលអតិផរណាបានទៅកាន់តែឆ្កួតជាងនៅក្នុង PCE នេះ។
នៅក្នុងខែមិថុនា អតិផរណា PCE កើនឡើង 6.8% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ ខណៈអតិផរណាស្នូលនៅលើ PCE កើនឡើង 4.8% ។ ជាមួយនោះ Fed កំពុងស្វែងរកអត្រាមូលនិធិរបស់ Fed ដល់ចុងឆ្នាំ 2022 នៅប្រហែល 3.35%, 2023 នៅ 3.85% និង 2024 នៅ 3.25% កម្រិតទាំងនោះគឺទាបជាងអត្រាអតិផរណាបច្ចុប្បន្ន។
Fed មើលឃើញចំណងជើង PCE នៅ 4.4% នៅចុងឆ្នាំ 2022, 2.65% នៅចុងឆ្នាំ 2023 និងនៅ 2.25% នៅចុងឆ្នាំ 2024។ ដោយប្រើពាក់កណ្តាលនៃជួរទំនោរកណ្តាលនៃការប៉ាន់ស្មានរបស់សមាជិក Fed រង្វាស់ផ្តល់ឱ្យយើងនូវអត្រាមូលនិធិរបស់ Fed ពិតប្រាកដនៃ -1.8 % នៅចុងឆ្នាំ 2022, 1.15% នៅចុងឆ្នាំ 2023 និង -0.35% នៅចុងឆ្នាំ 2024។ គួរកត់សំគាល់នៅឆ្នាំ 2022 ជាមួយនឹងអតិផរណាបច្ចុប្បន្ននៅ 6.8% Fed មើលឃើញអតិផរណា PCE នៅ 4.4% នៅចុងឆ្នាំ ទោះបីជាអត្រាមូលនិធិរបស់ Fed ទទួលបានត្រឹមតែ រហូតដល់ 3.35% នៅចុងឆ្នាំ។ ខ្ញុំគិតថា Fed ត្រូវតែប្រាប់យើងពីមូលហេតុដែលវានឹងកើតឡើង។
សូមមើល: ភាគហ៊ុនភាគលាភទាំងនេះអាចការពារអ្នក ដោយសារ Federal Reserve ធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ
នៅឆ្ងាយពីការវាយប្រហារអតិផរណាជាមួយនឹងអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ដូចដែលលោក Paul Volcker បានធ្វើនៅចុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 និងដើមទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1980 ធនាគារកណ្តាលនេះមើលឃើញថាអតិផរណាកំពុងធ្លាក់ចុះទាបដោយខ្លួនឯង ជាមួយនឹងភារកិច្ចតែមួយគត់គឺដើម្បីជំរុញអត្រាមូលនិធិរបស់ Fed ដល់កម្រិតកម្រិតមធ្យមដើម្បីបញ្ចប់។ ការងារ។
សាធារណជនមើលឃើញអត្រាអតិផរណា CPI ដែលឡើងដល់កំពូល 9%, អត្រាមូលនិធិ Fed (បច្ចុប្បន្ន) នៅ 2.5% ហើយទីផ្សារមូលបត្របានភ្ញាក់ផ្អើលរួចហើយអំពី "pivot" របស់ Fed ទៅនឹងលក្ខខណ្ឌ dovish ។ តើវាអំពីអ្វី? នៅលើភពផែនដីណាដែលអ្នកវិនិយោគទីផ្សារមូលបត្រដែលមានបទពិសោធន៍គិតថា Fed នឹងបញ្ឈប់អត្រាការឡើងភ្នំនៅ 2.5% ជាមួយនឹងអតិផរណាខ្ពស់ដូច្នេះ? ខ្ញុំមិនអាចឆ្លើយថាបានទេ។ ប៉ុន្តែវាហាក់ដូចជាស្ទើរតែមិនគួរឱ្យជឿក្នុងការសួរថាហេតុអ្វីបានជា Fed ទើបតែមានគម្រោងដំឡើងអត្រាការប្រាក់រហូតដល់ 3.85% ឬ 4% ជាអត្រាស្ថានីយ។
ភាពជឿជាក់របស់ Fed គឺជាគន្លឹះ
Fed ត្រូវការប្រាប់យើងយ៉ាងច្បាស់ពីអ្វីដែលកំពុងកើតឡើងនៅទីនេះ។ ហើយវាមិនមានទេ។ នោះប្រហែលជាដោយសារការរំពឹងទុកអតិផរណាមានកម្រិតទាប។ ការរំពឹងទុកអតិផរណារបស់សាកលវិទ្យាល័យ Michigan សម្រាប់រយៈពេល 4 ឆ្នាំខាងមុខឃើញអតិផរណា CPI នៅ 3% យោងតាមមធ្យមរបស់វា និង XNUMX% យោងទៅតាមមធ្យម។
នោះអាចជាសញ្ញានៃភាពជឿជាក់លើ Fed ឬអត់។ ហេតុផលដែលខ្ញុំបញ្ជាក់គឺថាទីផ្សារប្រហែលជាកំពុងស្វែងរក Fed ដើម្បីបង្កើតវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ ធនាគារកណ្តាលមានការពន្យល់ជាច្រើនដែលត្រូវធ្វើដើម្បីបញ្ចុះបញ្ចូលយើងតាមមធ្យោបាយមួយឬផ្សេងទៀត។ វាមានច្រើនជាងភាពជឿជាក់ជាមួយទីផ្សារ — វាត្រូវតែមានផែនការដែលអាចធ្វើការបាន។
ប៉ុន្តែភាពជឿជាក់គឺជាគន្លឹះមួយ។ ដើម្បីមានភាពជឿជាក់ ធនាគារកណ្តាលត្រូវតែមានឆន្ទៈក្នុងការប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យ សក្តានុពលក្នុងការបរាជ័យ។ ហើយរហូតមកដល់ពេលនេះ Fed ភាគច្រើនផ្តល់អាហារដល់យើងនូវវិធីសាស្រ្ត "មាននំរបស់អ្នក ហើយញ៉ាំវាផងដែរ" ខណៈដែល Powell ទទូចថា វានៅតែមានផ្លូវឆ្ពោះទៅរកការធ្លាក់ចុះនៃសេដ្ឋកិច្ច។
កាន់តែខ្លាំងឡើង សំឡេងនៅក្នុងទីផ្សារមានការប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះអត្ថិភាពនៃផ្លូវបែបនេះ ហើយព្រមានអំពីការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច។ តើធនាគារកណ្តាលនឹងចាត់ទុកបញ្ហានេះឬអត់? ហើយវានឹងធ្វើវានៅ Jackson Hole ឬគ្រាន់តែដើរលេង?
លោក Robert Brusca ជាប្រធានសេដ្ឋវិទូនៃ FAO Economics ។
មតិ៖ Powell របស់ Federal Reserve មានការពន្យល់ជាច្រើនដែលត្រូវធ្វើ
Federal Reserve ដំណើរការសន្និសីទមួយនៅ Jackson Hole រដ្ឋ Wyoming ជារៀងរាល់ឆ្នាំ។ វាជាពិធីនៃការអនុម័តសម្រាប់មនុស្សជាច្រើននៅក្នុងធនាគារកណ្តាល នៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចរូបិយវត្ថុ និងសម្រាប់ការមើល Fed ។
ពេលខ្លះមានការបើកបង្ហាញគោលនយោបាយរបស់ Fed ពីកិច្ចប្រជុំ ទោះបីជាមិនតែងតែក៏ដោយ។
នៅឆ្នាំនេះ ដោយមានច្រើននៅលើចានរបស់ Fed វាអាចទៅរួចដែលប្រធាន Fed លោក Jerome Powell នៅថ្ងៃសុក្រនឹងនិយាយទៅកាន់ក្រុមផ្កាយអំពីស្ថានភាពលំបាកដែលប្រឈមមុខនឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ និងអ្វីដែល Fed គ្រោងនឹងធ្វើ។ ប្រសិនបើសហរដ្ឋអាមេរិកចង់ក្លាយជាអ្នកដឹកនាំគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ នៅទីនេះគឺជាឱកាសដើម្បីដឹកនាំ។
ខ្ញុំមានអនុសាសន៍មួយសម្រាប់ប្រធាន។ វាពិតជាសាមញ្ញណាស់។ មានរឿងជាក់ស្តែងពីរដែលបានកើតឡើងដែលធ្វើឱ្យមនុស្សច្រលំអំពីគោលនយោបាយរបស់ Fed ។ ពួកគេមានៈ 1. តើអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័សដូចដែល Fed សន្មត់ដោយរបៀបណា សូម្បីតែមុនពេលដែលវាបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់ត្រឹមតែនៅជុំវិញកម្រិតអព្យាក្រឹត? 2. តើ Fed បានជ្រើសរើសកម្រិតណាដែលខ្លួនគិតថាអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះដោយខ្លួនឯង មុនពេលគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុត្រូវធ្វើកិច្ចការដែលនៅសល់?
អាន: ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុកំពុងស្វែងរកអ្វីដែលអាចជាសុន្ទរកថា Jackson Hole ដ៏គួរឱ្យភ័យខ្លាចដោយ Powell របស់ Fed
រទេះរុញផ្សេងគ្នា
នៅឆ្នាំ 2021 នៅពេលដែលអតិផរណាចាប់ផ្តើមកើនឡើង ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកដំបូងបានប្រកាន់ជំហរថាការកើនឡើងនៃអតិផរណាគឺបណ្តោះអាសន្ន ដូច្នេះហើយធនាគារកណ្តាលមិនបានធ្វើអ្វីដើម្បីទប់ទល់នឹងវា។ Fed លែងស្ថិតនៅលើ bandwagon ពិតប្រាកដទៀតហើយ។ ប៉ុន្តែ Fed ហាក់បីដូចជានៅលើ bandwagon ពាក់ព័ន្ធដែលមើលឃើញថាអតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះខណៈពេលដែលវាកំពុងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ទោះបីជាអត្រាការប្រាក់ទាបជាងអត្រាអតិផរណាក៏ដោយ។ កាលពីមុន Fed ត្រូវបង្កើនអត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធលើសពីអត្រាអតិផរណាដើម្បីគ្រប់គ្រងវា។ Fed ត្រូវការពន្យល់ពីរឿងនេះ។
គោលដៅរបស់ Fed
នៅក្នុងក្របខ័ណ្ឌនេះ ធនាគារកណ្តាលសហព័ន្ធទាញការព្យាករណ៍សម្រាប់អថេរសេដ្ឋកិច្ចមួយចំនួន និងសម្រាប់អត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធ។ យើងអាចមើលជួរកណ្តាលសម្រាប់ការព្យាករណ៍ទាំងនេះ ហើយនៅក្នុងនោះ សូមមើលចំណុចកណ្តាល។ បន្ទាប់មក យើងអាចប្រើវាជាមគ្គុទ្ទេសក៍រដុបអំពីអ្វីដែលគោលនយោបាយរបស់ Fed មើលឃើញ ហើយបន្ទាប់មករំពឹងថានឹងធ្វើ។
បច្ចុប្បន្ននេះ Fed មានការព្យាករណ៍ទាំងនេះសម្រាប់លទ្ធផលចុងឆ្នាំសម្រាប់ 2022, 2023 និង 2024។ ហើយនៅក្នុងការព្យាករណ៍ទាំងនេះ Fed ផ្តោតលើអ្នកបង្វែរ PCE មិនមែន CPI ដែលជារង្វាស់ដែលអតិផរណាបានទៅកាន់តែឆ្កួតជាងនៅក្នុង PCE នេះ។
នៅក្នុងខែមិថុនា អតិផរណា PCE កើនឡើង 6.8% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ ខណៈអតិផរណាស្នូលនៅលើ PCE កើនឡើង 4.8% ។ ជាមួយនោះ Fed កំពុងស្វែងរកអត្រាមូលនិធិរបស់ Fed ដល់ចុងឆ្នាំ 2022 នៅប្រហែល 3.35%, 2023 នៅ 3.85% និង 2024 នៅ 3.25% កម្រិតទាំងនោះគឺទាបជាងអត្រាអតិផរណាបច្ចុប្បន្ន។
Fed មើលឃើញចំណងជើង PCE នៅ 4.4% នៅចុងឆ្នាំ 2022, 2.65% នៅចុងឆ្នាំ 2023 និងនៅ 2.25% នៅចុងឆ្នាំ 2024។ ដោយប្រើពាក់កណ្តាលនៃជួរទំនោរកណ្តាលនៃការប៉ាន់ស្មានរបស់សមាជិក Fed រង្វាស់ផ្តល់ឱ្យយើងនូវអត្រាមូលនិធិរបស់ Fed ពិតប្រាកដនៃ -1.8 % នៅចុងឆ្នាំ 2022, 1.15% នៅចុងឆ្នាំ 2023 និង -0.35% នៅចុងឆ្នាំ 2024។ គួរកត់សំគាល់នៅឆ្នាំ 2022 ជាមួយនឹងអតិផរណាបច្ចុប្បន្ននៅ 6.8% Fed មើលឃើញអតិផរណា PCE នៅ 4.4% នៅចុងឆ្នាំ ទោះបីជាអត្រាមូលនិធិរបស់ Fed ទទួលបានត្រឹមតែ រហូតដល់ 3.35% នៅចុងឆ្នាំ។ ខ្ញុំគិតថា Fed ត្រូវតែប្រាប់យើងពីមូលហេតុដែលវានឹងកើតឡើង។
សូមមើល: ភាគហ៊ុនភាគលាភទាំងនេះអាចការពារអ្នក ដោយសារ Federal Reserve ធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ
នៅឆ្ងាយពីការវាយប្រហារអតិផរណាជាមួយនឹងអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ដូចដែលលោក Paul Volcker បានធ្វើនៅចុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 និងដើមទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1980 ធនាគារកណ្តាលនេះមើលឃើញថាអតិផរណាកំពុងធ្លាក់ចុះទាបដោយខ្លួនឯង ជាមួយនឹងភារកិច្ចតែមួយគត់គឺដើម្បីជំរុញអត្រាមូលនិធិរបស់ Fed ដល់កម្រិតកម្រិតមធ្យមដើម្បីបញ្ចប់។ ការងារ។
សាធារណជនមើលឃើញអត្រាអតិផរណា CPI ដែលឡើងដល់កំពូល 9%, អត្រាមូលនិធិ Fed (បច្ចុប្បន្ន) នៅ 2.5% ហើយទីផ្សារមូលបត្របានភ្ញាក់ផ្អើលរួចហើយអំពី "pivot" របស់ Fed ទៅនឹងលក្ខខណ្ឌ dovish ។ តើវាអំពីអ្វី? នៅលើភពផែនដីណាដែលអ្នកវិនិយោគទីផ្សារមូលបត្រដែលមានបទពិសោធន៍គិតថា Fed នឹងបញ្ឈប់អត្រាការឡើងភ្នំនៅ 2.5% ជាមួយនឹងអតិផរណាខ្ពស់ដូច្នេះ? ខ្ញុំមិនអាចឆ្លើយថាបានទេ។ ប៉ុន្តែវាហាក់ដូចជាស្ទើរតែមិនគួរឱ្យជឿក្នុងការសួរថាហេតុអ្វីបានជា Fed ទើបតែមានគម្រោងដំឡើងអត្រាការប្រាក់រហូតដល់ 3.85% ឬ 4% ជាអត្រាស្ថានីយ។
ភាពជឿជាក់របស់ Fed គឺជាគន្លឹះ
Fed ត្រូវការប្រាប់យើងយ៉ាងច្បាស់ពីអ្វីដែលកំពុងកើតឡើងនៅទីនេះ។ ហើយវាមិនមានទេ។ នោះប្រហែលជាដោយសារការរំពឹងទុកអតិផរណាមានកម្រិតទាប។ ការរំពឹងទុកអតិផរណារបស់សាកលវិទ្យាល័យ Michigan សម្រាប់រយៈពេល 4 ឆ្នាំខាងមុខឃើញអតិផរណា CPI នៅ 3% យោងតាមមធ្យមរបស់វា និង XNUMX% យោងទៅតាមមធ្យម។
នោះអាចជាសញ្ញានៃភាពជឿជាក់លើ Fed ឬអត់។ ហេតុផលដែលខ្ញុំបញ្ជាក់គឺថាទីផ្សារប្រហែលជាកំពុងស្វែងរក Fed ដើម្បីបង្កើតវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ ធនាគារកណ្តាលមានការពន្យល់ជាច្រើនដែលត្រូវធ្វើដើម្បីបញ្ចុះបញ្ចូលយើងតាមមធ្យោបាយមួយឬផ្សេងទៀត។ វាមានច្រើនជាងភាពជឿជាក់ជាមួយទីផ្សារ — វាត្រូវតែមានផែនការដែលអាចធ្វើការបាន។
ប៉ុន្តែភាពជឿជាក់គឺជាគន្លឹះមួយ។ ដើម្បីមានភាពជឿជាក់ ធនាគារកណ្តាលត្រូវតែមានឆន្ទៈក្នុងការប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យ សក្តានុពលក្នុងការបរាជ័យ។ ហើយរហូតមកដល់ពេលនេះ Fed ភាគច្រើនផ្តល់អាហារដល់យើងនូវវិធីសាស្រ្ត "មាននំរបស់អ្នក ហើយញ៉ាំវាផងដែរ" ខណៈដែល Powell ទទូចថា វានៅតែមានផ្លូវឆ្ពោះទៅរកការធ្លាក់ចុះនៃសេដ្ឋកិច្ច។
កាន់តែខ្លាំងឡើង សំឡេងនៅក្នុងទីផ្សារមានការប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះអត្ថិភាពនៃផ្លូវបែបនេះ ហើយព្រមានអំពីការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច។ តើធនាគារកណ្តាលនឹងចាត់ទុកបញ្ហានេះឬអត់? ហើយវានឹងធ្វើវានៅ Jackson Hole ឬគ្រាន់តែដើរលេង?
លោក Robert Brusca ជាប្រធានសេដ្ឋវិទូនៃ FAO Economics ។
ប្រភព៖ https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserves-powell-has-a-lot-of-explaining-to-do-11661445167?siteid=yhoof2&yptr=yahoo