ទស្សនៈ៖ សហរដ្ឋអាមេរិកមិនឆ្ពោះទៅរកវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចទេ។ វាក៏មិនត្រូវបានប្រើប្រាស់ដោយភ្លើងអតិផរណាដែរ។

ដោយមានអ្នកវិនិយោគពាក់កណ្តាលនៃពិភពលោក មានការភ័យខ្លាចដោយការកើនឡើងតម្លៃ ហើយពាក់កណ្តាលទៀតព្រួយបារម្ភអំពីកំណើន មានអ្នកទិញដ៏មានតម្លៃមួយចំនួនដែលឈរត្រៀមខ្លួនដើម្បីធ្វើតុល្យភាពចេញពីភាពអាប់អួរទូទៅ។

ប៉ុន្តែខណៈពេលដែលស្ទើរតែគ្មានកន្លែងលាក់ខ្លួននៅពេលដែលការជាប់គាំង និងអតិផរណាប៉ះទង្គិចគ្នា ការកែតម្រូវសេដ្ឋកិច្ចនេះមិនមានអារម្មណ៍ថាដូចជាការចាប់ផ្តើមនៃជំងឺដ៏រ៉ាំរ៉ៃនោះទេ។ ផ្ទុយទៅវិញ វាមានការធ្វើឱ្យមានការភ្ញាក់ផ្អើលជាបណ្ដោះអាសន្ន ដែលឆាប់ៗនេះនឹងធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចមានតុល្យភាពឡើងវិញ។

វាស្ទើរតែកាត់បន្ថយការឈឺចាប់នៃទីផ្សារភាគហ៊ុនរយៈពេលប្រាំមួយខែចុងក្រោយនេះ។
SPX,
+ 0.01%
ការធ្លាក់ចុះ ប៉ុន្តែវាមិនបង្ហាញអំពីភាពត្រឹមត្រូវនៃការព្រមានដ៏អាក្រក់នៃការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកនោះទេ។ ថ្មីៗនេះ ការឡើងថ្លៃអាហារ និងថាមពលបានចាប់ផ្តើមរួចហើយ អារម្មណ៍អតិថិជនជូរដែលធ្វើឱ្យភារកិច្ចរបស់ Fed នៃស្ថិរភាពតម្លៃកាន់តែងាយស្រួលក្នុងការសម្រេចបាន។ កំណើនប្រាកដជានឹងថយចុះពីទីនេះ ប៉ុន្តែវាពិបាកក្នុងការស្រមៃមើលការដួលរលំយ៉ាងខ្លាំងនៃតម្រូវការដែលបានផ្តល់ឱ្យនោះ។ អតិថិជន និង មានក្រុមហ៊ុន កម្រនឹងមានការហូរទឹករំអិលបែបនេះណាស់។

រំខាន

នេះ​ជា​ពេល​វេលា​ដ៏​គួរ​ឲ្យ​ព្រួយ​បារម្ភ​យ៉ាង​ច្បាស់។ បន្ទាប់ពីជិតបួនទសវត្សរ៍នៃការធ្លាក់ចុះអតិផរណា និងភាគច្រើនជាកំណើនដ៏រឹងមាំ អ្នកវិនិយោគសកម្មមួយចំនួនដែលមិនធ្លាប់មានជម្លោះជាមួយទីផ្សារមានអារម្មណ៍ថាមានកំដៅនៃការដំឡើងតម្លៃដ៏ខ្លាំងបែបនេះ។ ក្រៅ​ពី​វិបត្តិ​ហិរញ្ញវត្ថុ​ឆ្នាំ ២០០៨ ដែល​មាន​កាល​ពី ១៤ ឆ្នាំ​មុន ការ​រំពឹង​ទុក​នៃ​ការ​ធ្លាក់​ចុះ​សេដ្ឋកិច្ច​មាន​រយៈពេល​ខ្លី។

វាមានរយៈពេលយូរមកហើយចាប់តាំងពីអ្នកវិភាគជ្រើសរើសការសន្មត់សម្រាប់គំរូវាយតម្លៃរបស់ពួកគេបានប្រឈមមុខនឹងបញ្ហាបែបនេះ។ តើពួកគេគួរតែប្រើ Fed's ការព្យាករណ៍អតិផរណារយៈពេលវែង 2% ពេលដឹងថាឡានគេយកសាំង 60$? តើ Fed ពិតជាអាចបន្ធូរបន្ថយកំណើនដល់ការព្យាកររបស់ខ្លួន 2.0%-2.9% សម្រាប់ឆ្នាំក្រោយដែលប្រតិបត្តិនូវអ្វីដែលប្រធាន Jerome Powell ឥឡូវនេះហៅថា "ការចុះចតទន់ភ្លន់។ ”?

ភាគហ៊ុនបាននឹងកំពុងធ្លាក់ចុះ ដោយសារតែនៅក្នុងបរិយាកាសនេះ គ្មាននរណាម្នាក់ទទួលបានតាមរយៈគណៈកម្មាធិការវិនិយោគជាមួយនឹងការសន្មត់ពន្លឺថ្ងៃអំពីអតិផរណា ឬកំណើននោះទេ។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ភាពមិនច្បាស់លាស់ជុំវិញសំណុំលេខទាំងពីរនេះ មានន័យថាវាពិបាកក្នុងការប្រាប់ពីអ្វីដែលថោក។ នៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់ធ្លាក់ចុះយ៉ាងគួរឱ្យទុកចិត្ត ហើយប្រាក់ចំណូលអាចព្យាករណ៍បាន វាជាការងាយស្រួលក្នុងការនិយាយខ្លួនឯងចូលទៅក្នុងគុណតម្លៃធៀបនឹងប្រាក់ចំណូលក្នុងអាយុ 20 ឆ្នាំ។ សព្វថ្ងៃនេះ វិនិយោគិនមិនប្រាកដថាភាគហ៊ុនគឺជាការចរចាឥឡូវនេះទេដែលថា S&P 500 multiples ឥឡូវនេះស្ថិតក្នុងវ័យជំទង់។ 

ប៉ុន្តែករណីសម្រាប់អាមេរិកដែលប្រើប្រាស់ដោយភ្លើងឆេះអតិផរណាគ្រាន់តែមិនស្ថិតស្ថេរ។ ទីមួយ អតិផរណាតម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកហាក់ដូចជាបានឡើងដល់កំពូលកាលពីសប្តាហ៍មុន បើទោះបីជាសម្ពាធប្រាក់ឈ្នួលនៅតែត្រូវការការឃ្លាំមើលក៏ដោយ។ ទីពីរ ប្រសិនបើតម្លៃកាន់តែខ្ពស់មិនបង្ខំឱ្យមានការលុបចោលការធ្វើដំណើររដូវក្តៅជាច្រើនទេ ពួកគេនឹងធ្វើឱ្យភាពរំជើបរំជួលនៃការទិញទំនិញបុណ្យណូអែលនៅឆ្នាំនេះ បើទោះបីជាខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់មិនត្រលប់មកធម្មតាវិញទាំងស្រុងក៏ដោយ។ ទីបី និងសំខាន់បំផុត អត្រាការប្រាក់រយៈពេលវែងកំពុងរក្សាស្ថិរភាព បើទោះបីជាអត្រាកើនឡើងខ្លីក៏ដោយ ដែលបង្ហាញថាទីផ្សារជឿថា Fed នឹងទទួលបានជោគជ័យក្នុងស្ថិរភាពតម្លៃ។

វាអាចទៅរួចតាមបច្ចេកទេស ដែលសហរដ្ឋអាមេរិកនឹងឈានទៅរកវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនៅឆ្នាំក្រោយ ប៉ុន្តែអ្វីៗជាច្រើនទៀតនឹងត្រូវខុស។ ចំ​ពេល​ដែល​មាន​ចំណង​ជើង​ងងឹត វា​ងាយ​នឹង​ភ្លេច​ថា​ភាព​អត់​ការងារ​ធ្វើ​បាន​ឈាន​ដល់​ហើយ។ កម្រិតទាបជាប្រវត្តិសាស្ត្រ ហើយកម្មករឈប់ពីការងារដើម្បីស្វែងរកអ្វីដែលប្រសើរជាង នៅជិតកម្រិតខ្ពស់ជាប្រវត្តិសាស្ត្រ. ការចំណាយដើមទុនសាជីវកម្ម មានការកើនឡើង ក៏ដូចជាក្រុមហ៊ុនវិនិយោគលើបច្ចេកវិទ្យាទំនើបជាងមុន និងខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ដែលធន់ជាងមុន។

ហានិភ័យច្រើន។

តើការខូចខាតប៉ុន្មានត្រូវបានធ្វើនៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ច "ធ្លាក់ចុះ" គឺពិបាកក្នុងការទស្សន៍ទាយ។ ប្រសិនបើ Fed ត្រូវបំពេញអាណត្តិមួយដើម្បីផ្តល់ "តម្លៃស្ថិរភាព" វានឹងត្រូវទូទាត់សម្រាប់កម្រិតទាបជាងសម្រាប់អាណត្តិផ្សេងទៀតនៃ "ការងារអតិបរមា" ។ លំនាំដើមប្រាក់កម្ចីនឹងត្រូវកើនឡើងពីរបស់ខ្លួន។ កម្រិតទាបជាប្រវត្តិសាស្ត្រ. ទីផ្សារលំនៅដ្ឋាននឹងត្រូវរក្សាស្ថិរភាព។

ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ មានហានិភ័យជាច្រើនហួសពីឆ្នេរសមុទ្រអាមេរិក ដែលអាចថ្លឹងថ្លែងលើសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិក។ ប្រជាជនអឺរ៉ុបឥឡូវនេះប្រឈមមុខនឹងតម្លៃថាមពលខ្ពស់យ៉ាងខ្លាំង ខណៈដែលពួកគេរឹតបន្តឹងទណ្ឌកម្មលើរុស្ស៊ី។ ប្រទេសដែលនាំចូលស្បៀងអាហារ ក៏ប្រឈមនឹងតម្លៃស្រូវសាលី និងជីខ្ពស់ជាងច្រើនផងដែរ។ នៅក្នុងប្រទេសចិន ការដាក់កំហិតលើជំងឺកូវីដ១៩ បានធ្វើឱ្យខូចដល់ផលិតកម្មឧស្សាហកម្មបានធ្លាក់ចុះ គួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើល 2.9% កាលពីខែមុន។ គំរាមកំហែងដល់ការរំខានបន្ថែមទៀតដល់ខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់សកល។

ហានិភ័យទាំងនេះជាច្រើនបានលេចឡើងភ្លាមៗ និងមិននឹកស្មានដល់ ដែលបង្កើតឱ្យមានភាពតានតឹងខ្លាំងសម្រាប់ភាគហ៊ុនអាមេរិក។ អ្វីដែលគួរឱ្យអស់សំណើចនោះគឺថាការប៉ះទង្គិចតម្លៃយ៉ាងខ្លាំងពីការរំខាននៃខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ និងការឡើងថ្លៃទំនិញធ្វើឱ្យវាទំនងជាថាតម្រូវការក្តៅក្រហមនឹងត្រជាក់ដោយខ្លួនឯង។ អត្រាអតិផរណាអាចរកឃើញជួរថ្មីនៅខាងលើកម្រិតមុនជំងឺរាតត្បាត ប៉ុន្តែវានឹងទាបជាង និងអាចព្យាករណ៍បានច្រើនជាងពេលបច្ចុប្បន្ន។

វាអាចនឹងមានភ្លើងកាន់តែច្រើន ហើយអាចមានទឹកកកកាន់តែច្រើន។ ប៉ុន្តែពិភពលោកនឹងមិនបញ្ចប់ទេ។

Christopher Smart គឺជាប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តសកល និងជាប្រធានវិទ្យាស្ថានវិនិយោគ Barings ។ តាមគាត់នៅលើ Twitter @csmart.

ឥឡូវអាន: ប្រាក់ចំណូលរបស់ S&P 500 គឺជា 'ការភ្ញាក់ផ្អើល' ដ៏មានសក្តានុពលមួយផ្សេងទៀតដែលកំពុងរង់ចាំទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុដែលព្យាយាមរង្គោះរង្គើការភ័យខ្លាចនៃការជាប់គាំង: សេដ្ឋវិទូ

បូក: តើនៅពេលណាដែលវាមានសុវត្ថិភាពក្នុងការចាប់ផ្តើមទិញភាគហ៊ុនម្តងទៀត? យើងមិនទាន់ទៅដល់នោះទេ ប៉ុន្តែនេះគឺជាសញ្ញាទាំងប្រាំមួយដែលត្រូវរកមើល។

លោក Mark Hulbert៖ នេះ​ជា​មូលហេតុ​ពិត​ដែល​ទីផ្សារ​ភាគហ៊ុន​មិន​សូវ​ចុះ​សម្រុង​ទេ ហើយ​វា​មិន​មែន​ដោយសារ​ប្រាក់​ចំណូល​ខ្សោយ​នោះ​ទេ។