Boaz Weinstein របស់ Saba និង Kris Sidial របស់ Ambrus ពិភាក្សាអំពីយុទ្ធសាស្ត្រហានិភ័យកន្ទុយមិនធម្មតារបស់ពួកគេ

ជាប្រពៃណី វិនិយោគិនត្រូវបានគេណែនាំឱ្យដាក់ 60% នៃផលប័ត្ររបស់ពួកគេទៅក្នុងភាគហ៊ុន និង 40% ទៅក្នុងមូលបត្របំណុល ប៉ុន្តែអ្វីៗបានផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងខ្លាំងចាប់តាំងពីសម័យនោះ។ នៅក្នុងបទសម្ភាសន៍ថ្មីៗនេះ លោក Boaz Weinstein ស្ថាបនិក និងជាប្រធានផ្នែកវិនិយោគរបស់ រាជធានី Sabaមូលនិធិ 4.6 ពាន់លានដុល្លារបានកត់សម្គាល់ថា 40% ធ្លាប់ត្រូវបានចាត់ទុកថាជាការការពារហានិភ័យកន្ទុយ ពីព្រោះរតនាគារត្រូវបានគេសន្មត់ថាកើនឡើងនៅពេលដែលភាគហ៊ុនធ្លាក់ចុះ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ បរិយាកាសទីផ្សារចម្លែកដែលយើងកំពុងស្ថិតនៅក្នុងពេលនេះ បានឃើញភាគហ៊ុន និងមូលបត្របំណុលធ្លាក់ចុះជាមួយគ្នា ដែលទុកឱ្យអ្នកវិនិយោគគ្មានកន្លែងលាក់ខ្លួន។ ជាលទ្ធផល Weinstein ណែនាំឱ្យវិនិយោគិនយកផ្នែកខ្លះនៃ 40% នៃផលប័ត្រនោះ ហើយវិនិយោគវាទៅក្នុងមូលនិធិហានិភ័យកន្ទុយ។

ពេលវេលាចម្លែកបណ្តាលឱ្យស្លាប់នៃ hedges ប្រពៃណី

ព្រឹត្តិការណ៍ "ស្វាខ្មៅ" ឬ "កន្ទុយ" គឺជាព្រឹត្តិការណ៍ដែលមិនអាចទាយទុកជាមុនបាន និងជះឥទ្ធិពលមហន្តរាយដល់សេដ្ឋកិច្ច និងទីផ្សារ។ តាមប្រវត្តិសាស្ត្រ ព្រឹត្តិការណ៍ Swan ខ្មៅគឺកម្រកើតមានណាស់ ប៉ុន្តែថ្មីៗនេះ ចំនួននៃព្រឹត្តិការណ៍ Swan ខ្មៅមានការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង ដោយប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ព្រឹត្តិការណ៍បែបនេះកើតឡើងច្រើន។ ដូច្នេះវាមិនគួរមានការភ្ញាក់ផ្អើលទេដែលមូលនិធិហានិភ័យកន្ទុយបានកើនឡើងនៅក្នុងប្រជាប្រិយភាព។

ឧទាហរណ៍ថ្មីៗមួយចំនួននៃព្រឹត្តិការណ៍កន្ទុយរួមមានជំងឺរាតត្បាត COVID-19 និង ការឈ្លានពានរបស់រុស្ស៊ីលើអ៊ុយក្រែន. ឧទាហរណ៍ផ្សេងទៀតពីប្រវត្តិសាស្ត្ររួមមានការវាយប្រហារភេរវកម្ម 9/11 វិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុដ៏អស្ចារ្យក្នុងឆ្នាំ 2008 ពពុះ dotcom ក្នុងឆ្នាំ 2001 និងការដួលរលំនៃការគ្រប់គ្រងមូលធនរយៈពេលវែងឆ្នាំ 1998 ដែលជាមូលនិធិការពារហានិភ័យដែលគ្រប់គ្រងដោយអ្នកឈ្នះរង្វាន់ណូបែលមួយចំនួនដែលបានទទួលជោគជ័យយ៉ាងខ្លាំង។ រហូតដល់ការដួលរលំភ្លាមៗរបស់វា។

ជាមួយនឹងផលប័ត្រ 60/40 សំខាន់បានស្លាប់ ហើយអត្រានៃការកើតឡើងនៃ swan ខ្មៅកើនឡើង តម្រូវការសម្រាប់ការការពារហានិភ័យកន្ទុយអាចធំជាងពេលមុនៗ។ មូលនិធិការពារហានិភ័យកន្ទុយភាគច្រើនប្រើប្រាស់យុទ្ធសាស្រ្តស្រដៀងគ្នា ប៉ុន្តែ Boaz Weinstein និង Kris Sidial នៃក្រុមហ៊ុន Ambrus Group ថ្មីនិយាយថា យុទ្ធសាស្រ្តរបស់ពួកគេខុសពីបទដ្ឋាន។

ពេលវេលាសម្រាប់ការភ័យខ្លាច

ទោះបីជាវិនិយោគិនមានរឿងជាច្រើនដែលត្រូវព្រួយបារម្ភនៅពេលនេះ ដូចជាអតិផរណាកើនឡើងក៏ដោយ Weinstein បានចង្អុលបង្ហាញថាព្រឹត្តិការណ៍កន្ទុយដែលបានធ្វើឱ្យទីផ្សារធ្លាក់ចុះគឺជា "ដុំពកពណ៌ខៀវ" ឬអ្វីដែលគ្មាននរណាម្នាក់បានឃើញនឹងមកដល់។ ទោះ​បី​ជា​យ៉ាង​ណា​ក៏​ដោយ ព្រឹត្តិការណ៍ Black Swan លោក​បាន​បន្ថែម​ថា មាន​ការ​ភ័យ​ខ្លាច​យ៉ាង​ខ្លាំង​នៅ​លើ​ទីផ្សារ​នា​ពេល​នេះ។

លោក Boaz យល់ឃើញថា “ខ្ញុំមិនចាំពេលមួយទៀតទេ នៅពេលដែលទីផ្សារជិតដល់កម្រិតខ្ពស់ជាងតម្លៃមធ្យម ទោះបីជាមានការភ័យខ្លាចច្រើនក៏ដោយ”។ "ភាគហ៊ុនបានធ្លាក់ចុះនៅឆ្នាំនេះ ប៉ុន្តែមានទីផ្សារកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2020 ហើយមុននោះ ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2009។ ប៉ុន្តែអ្នកឮ Jamie Dimon និយាយថា "Brace for a hurricane" ហើយនាយកប្រតិបត្តិធនាគារទាំងអស់និយាយអំពីហានិភ័យដែលធ្លាក់ចុះ។ បង្ហាញថាការការពារកន្ទុយគឺជាប្រធានបទខ្លាំងណាស់នាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ ប៉ុន្តែរបៀបអនុវត្តការការពារប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពមិនត្រូវបានយល់ច្បាស់ទេ»។

គាត់ក៏បានទាក់ទាញការយកចិត្តទុកដាក់ចំពោះ "បញ្ហាភាគហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យា" នាពេលបច្ចុប្បន្នដែលមានភាគហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាលើសពី 20% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយថ្ងៃ ដូចដែលបានវាស់វែងដោយ Nasdaq Composite ។

ដោយសារតែបញ្ហាទាំងអស់នេះកំពុងដណ្តើមទីផ្សារនៅពេលនេះ Weinstein បានឃើញតម្រូវការដ៏រឹងមាំសម្រាប់មូលនិធិហានិភ័យកន្ទុយនៅឆ្នាំនេះ។

យុទ្ធសាស្រ្តហានិភ័យកន្ទុយទូទៅ

យុទ្ធសាស្រ្តហានិភ័យកន្ទុយទូទៅពាក់ព័ន្ធនឹងការទិញយក S&P 500 ដែលជាផ្លូវចេញពីលុយ។ អ្នកផ្សេងទៀតអាចពាក់ព័ន្ធនឹងការទិញការហៅទូរសព្ទនៅលើ VIX ដែលជាមធ្យោបាយដែលមិនមានប្រាក់។ Sidial បានពន្យល់ថាមានវិធីផ្សេងគ្នាដើម្បីអនុវត្តប្រភេទនៃយុទ្ធសាស្រ្តហានិភ័យកន្ទុយទាំងនេះ ទោះបីជាមិនមែនអ្នកគ្រប់គ្រងទាំងអស់ដែលអះអាងថាជាអ្នកគ្រប់គ្រងហានិភ័យកន្ទុយពិតប្រាកដក៏ដោយ។

គាត់បាននិយាយនៅក្នុងបទសម្ភាសន៍ថ្មីៗនេះថា "ខ្ញុំថែមទាំងបានឮអ្នកខ្លះនិយាយថាពួកគេជាមូលនិធិហានិភ័យកន្ទុយ ហើយពួកគេកំពុងធ្វើឱ្យអនាគតខ្លី" ។ "នោះមិនមែនជាមូលនិធិហានិភ័យកន្ទុយពិតប្រាកដទេ ដូច្នេះមានវិធីផ្សេងគ្នាក្នុងការអនុវត្តរចនាសម្ព័ន្ធប៉ោងខុសៗគ្នា... "រឿងសំខាន់គឺរបៀបដែលពួកគេអាចបន្ថែមអាល់ហ្វាដែលមិនទាក់ទងគ្នា ដើម្បីកាត់បន្ថយការហូរឈាមនៃផលប័ត្រ ខណៈពេលដែលរក្សាបាននូវភាពប៉ោងដែលអាចចំណាយច្រើនក្នុងពេលមានការគាំង។ ”

Kris មើលឃើញថាមិនមានការបន្ថែមតម្លៃពិតប្រាកដនៅក្នុងមូលនិធិហានិភ័យកន្ទុយដែលគ្រាន់តែទិញដាក់លើសពីការប្រតិបត្តិ។ សូម្បីតែនៅក្នុងព្រឹត្តិការណ៍នៃការប្រតិបត្តិដ៏ឆ្នើមជាមួយនឹងការដាក់ថោកប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាពក៏ដោយ គាត់នៅតែរំពឹងថាមូលនិធិនឹងហូរឈាមពី 20% ទៅ 30% ក្នុងមួយឆ្នាំនៅក្នុងបរិយាកាសទីផ្សារធម្មតា។

Sidial ពន្យល់ថា "មានបន្ទាត់ដ៏ល្អមួយរវាងការបន្ថែមតម្លៃ ឬជាគ្រោះថ្នាក់សម្រាប់អតិថិជន ពីព្រោះប្រសិនបើមូលនិធិធ្លាក់ចុះខ្លាំងពេក ពួកគេនឹងខាតបង់ច្រើនពេកលើហានិភ័យកន្ទុយរបស់ពួកគេ" Sidial ពន្យល់។ "យើងមិនហូរចេញនូវបរិមាណដ៏ច្រើននេះទេ ហើយយើងនៅតែអាចផ្តល់ឱ្យអ្នកនូវប្រភេទនៃការទូទាត់សំណងនោះនៅពេលដែលគាំងទាំងនេះកើតឡើង។"

វាស់ឈាមរបស់មូលនិធិហានិភ័យកន្ទុយ

លោកបានបន្ថែមថា ការវិនិច្ឆ័យមូលនិធិហានិភ័យកន្ទុយ ពាក់ព័ន្ធនឹងការរកមើលការហូរឈាមប្រចាំឆ្នាំដែលរំពឹងទុកក្នុងអំឡុងពេលបរិយាកាសទីផ្សារធម្មតា និងបែងចែកវាដោយការរំពឹងទុកត្រឡប់មកវិញនៅក្នុងការធ្លាក់។ Sidial ចាត់ថ្នាក់ការគាំងនៅពេលដែល S&P 500 ធ្លាក់ចុះ 20% ក្នុងមួយខែ ឬ VIX លើសពី 70។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយគាត់បានសង្កត់ធ្ងន់ថាវិនិយោគិនត្រូវតែយល់ពីសមាមាត្រនេះ។

យោងតាម ​​​​Sidial មូលនិធិហានិភ័យកន្ទុយដែលបង្កើតបានត្រឹមតែ 10% ក្នុងការគាំងប៉ុន្តែមិនហូរឈាមក្នុងអំឡុងពេលបរិយាកាសទីផ្សារធម្មតាមិនមានប្រសិទ្ធភាពទេព្រោះវានឹងមិនផ្តល់ការគ្របដណ្តប់គ្រប់គ្រាន់នៅក្នុងព្រឹត្តិការណ៍កន្ទុយ។ ម្យ៉ាងវិញទៀត មូលនិធិដែលផ្តល់មកវិញ 500% ក្នុងគ្រោះថ្នាក់ ប៉ុន្តែហូរឈាម 70% ក្នុងមួយឆ្នាំក្នុងអំឡុងពេលបរិយាកាសធម្មតាក៏មិនល្អដែរ។

Sidial បន្ថែមថាគន្លឹះគឺការស្វែងរកមូលនិធិហានិភ័យកន្ទុយដែលបង្កើតការត្រឡប់មកវិញដ៏ធំគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីទូទាត់ការគាំងនៅក្នុងផលប័ត្រដែលនៅសល់ដោយមិនមានការហូរឈាមខ្លាំងក្នុងអំឡុងពេលបរិយាកាសទីផ្សារធម្មតា។ នេះជាមូលហេតុដែលគាត់ជឿថាការដំណើរការមូលនិធិហានិភ័យកន្ទុយដែលទទួលបានជោគជ័យគឺច្រើនជាងការទិញដាក់លើ S&P 500 ឬការហៅទូរស័ព្ទទៅ VIX ។

ដោះស្រាយជាមួយនឹងការប្រែប្រួល

ដូច Sidial ដែរ Weinstein កត់សម្គាល់ថាអ្នកគ្រប់គ្រងកន្ទុយភាគច្រើនកំពុងធ្វើរឿងស្រដៀងគ្នានេះ ទោះបីជាគាត់បានសង្កត់ធ្ងន់ថានេះមិនមែនជាសេចក្តីថ្លែងការណ៍ប្រមាថប្រឆាំងនឹងអ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិផ្សេងទៀតក៏ដោយ។ បន្ថែមពីលើយុទ្ធសាស្ត្រដែល Kris បានពិភាក្សា អ្នកគ្រប់គ្រងជាច្រើនប្រើឧបករណ៍និស្សន្ទវត្ថុទាក់ទងនឹងការប្រែប្រួលដោយបង្កប់ន័យ ឬភាពប្រែប្រួលដែលបានដឹង ឬផលិតផលដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈផ្សេងទៀត ដែលភាគច្រើនអាចមានតម្លៃថ្លៃ។

នៅក្នុងដំណាក់កាលទីផ្សារគោជល់បច្ចុប្បន្ន ភាពប្រែប្រួលត្រូវបានកើនឡើង ដូច្នេះវាត្រូវចំណាយច្រើនក្នុងការទិញការការពារធ្លាក់ចុះជាងកាលពីមុនជំងឺរាតត្បាត។ វិធីដ៏ល្អមួយដើម្បីយល់ពីរឿងនេះ គឺមើល VIX ។ ចន្លោះឆ្នាំ 2014 និង 2019 VIX ពី 10 ទៅ 12 មិនមែនជារឿងចម្លែកនោះទេ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ VIX បានចាប់ផ្តើមនៅឆ្នាំនេះនៅ 23 ដែលនាំឱ្យមានតម្លៃខ្ពស់ជាងមុនសម្រាប់ការការពារការធ្លាក់ចុះ។ ទោះបីជាភាពប្រែប្រួលមានតម្លៃថ្លៃក៏ដោយ Weinstein មិនទិញជម្រើសថ្លៃ ៗ ទាំងនេះទេហើយការត្រឡប់មកវិញនៃមូលនិធិរបស់គាត់បង្ហាញថាអ្វីដែលគាត់កំពុងធ្វើគឺដំណើរការ។

ប្រភពដែលស្គាល់ពី Saba's Tail Fund និយាយថាវាត្រូវបានរចនាឡើងដើម្បីអនុវត្តក្នុងអំឡុងពេលនៃភាពតានតឹងទីផ្សារ និងការផ្លាស់ទីលំនៅ។ ពួកគេបន្ថែមថាវាបានដំណើរការលើសពីសន្ទស្សន៍ហានិភ័យនៃហានិភ័យ CBOE Eurekahedge Tail Hedge Fund 76% ចាប់តាំងពីការចាប់ផ្តើម។ ប្រភពបានបន្ថែមថា នៅឆ្នាំនេះ មូលនិធិកន្ទុយរបស់ Saba បានកើនឡើងជាង 24% រួចហើយ ដែលត្រលប់មកវិញច្រើនជាងសន្ទស្សន៍ Eurekahedge ។

ក្នុងឆ្នាំ 2020 Saba Capital ត្រូវបានគេរាយការណ៍ថាបានប្រគល់មកវិញនូវ 73% សម្រាប់មូលនិធិលេចធ្លោរបស់ខ្លួន និង 63% សម្រាប់មូលនិធិកន្ទុយរបស់វា។ តួលេខពេញមួយឆ្នាំទាំងនោះមិនត្រឹមតែរួមបញ្ចូលការអូសទាញយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងខែកុម្ភៈ និងខែមីនាប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏មានការកើនឡើងនៃទីផ្សារកើនឡើងក្នុងអំឡុងពេលដែលនៅសល់នៃឆ្នាំនេះផងដែរ។

របៀបដែល Boaz Weinstein គ្របដណ្តប់ហានិភ័យកន្ទុយ

Weinstein បង្ហាញពីកេរ្តិ៍ឈ្មោះរបស់ Saba Capital ក្នុងការបង្កើតគំនិតច្នៃប្រឌិត ដោយបន្ថែមថាពួកគេមើលទៅលើការរីករាលដាលនៃឥណទាន ជំនួសឱ្យនិស្សន្ទវត្ថុសមធម៌ ដែលជាយុទ្ធសាស្រ្តដែលគាត់បាននិយាយថាបានដំណើរការ "ល្អណាស់" ។ Weinstein បានបង្កើតគំនិតរបស់គាត់នៅពេលសិក្សាទីផ្សារ SPAC ដែលកំពុងរីកចម្រើនជាងមួយឆ្នាំមុន។

គាត់បាននិយាយថា "SPACs ត្រូវបានជួញដូរក្នុងតម្លៃពិសេសទៅនឹងតម្លៃទ្រព្យសកម្មសុទ្ធរបស់ពួកគេរហូតដល់ Q1 2021 ពីព្រោះនៅពេលនោះមនុស្សមានការរំភើបខ្លាំងពេកចំពោះបច្ចេកវិទ្យាច្នៃប្រឌិត"។ "ប៉ុន្តែនៅពេលដែល SPACs ចាប់ផ្តើមធ្វើពាណិជ្ជកម្មក្រោមតម្លៃទ្រព្យសកម្មសុទ្ធនៅ Q3 2021 ទិន្នផលលើពួកគេបានកើនឡើងខ្ពស់ ហើយចំពោះយើង ពួកគេបានប្រែក្លាយពីការវិនិយោគមូលធនទៅជាការវិនិយោគដែលមានសុវត្ថិភាពដូចសញ្ញាប័ណ្ណ។"

បំបែកយុទ្ធសាស្ត្រ SPAC របស់គាត់។

លោក Weinstein ពន្យល់ថាការទិញភាគហ៊ុន SPAC ក្នុងតម្លៃ $9.70 រាល់ពេលដែលអ្នកនឹងទទួលបាន $10 ត្រឡប់មកវិញក្នុងមួយឆ្នាំក្រោយមកមានទិន្នផលបន្ថែម 3% ។ លោកបានបន្ថែមថា ទិន្នផល 3.5% គឺបន្ថែមពីលើទិន្នផលពី T-bills ដែលថ្ងៃនេះខ្ពស់ជាង ដោយសារ Federal Reserve បាននិងកំពុងដំឡើងអត្រាការប្រាក់។

ក្រុមហ៊ុនទិញយកពិសេស គឺជាក្រុមហ៊ុនត្រួតពិនិត្យទទេដែលត្រូវបានបង្កើតឡើង និងត្រូវបានផ្សព្វផ្សាយជាសាធារណៈសម្រាប់គោលបំណងតែមួយគត់នៃការរួមបញ្ចូលគ្នាជាមួយក្រុមហ៊ុនប្រតិបត្តិការមួយ។ នៅពេលដែលវិនិយោគិនទិញភាគហ៊ុននៅក្នុង IPO របស់ SPAC ភាគហ៊ុនទាំងនោះត្រូវតែរក្សាទុកនៅក្នុងការជឿទុកចិត្ត និងវិនិយោគនៅក្នុង Treasuries ខណៈពេលដែលអ្នកគ្រប់គ្រងស្វែងរកគោលដៅទិញយកដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញ។

ដូច្នេះ ការវិនិយោគនៅក្នុង IPO របស់ SPAC គឺដូចជាការដើរថយក្រោយក្នុងការទិញ Treasuries ជាពិសេសនៅពេលដែលភាគហ៊ុន SPAC ទាំងនោះកំពុងជួញដូរដោយបញ្ចុះតម្លៃដល់ស្តង់ដារ $10 នៃតម្លៃភាគហ៊ុនដែលជាធម្មតានៃការវាយតម្លៃរបស់ SPAC ។ បន្ទាប់មកនៅពេលដែលទិន្នផល 3.5% ត្រូវបានបន្ថែមទៅទិន្នផលកើនឡើងនៃរតនាគារ Weinstein មើលឃើញឱកាស។

នៅពេលការយល់ឃើញនោះ គាត់បានក្រឡេកមើលកន្លែងផ្សេងទៀតដែលគាត់អាចស្វែងរកទិន្នផលស្រដៀងគ្នា ហើយបានឆ្លងកាត់សញ្ញាប័ណ្ណសារឥតបានការវាយតម្លៃ B ដែលពិតជាប្រថុយប្រថានជាង SPAC ។ វិនិយោគិនមួយចំនួនយល់ថា SPACs មានភាពរំភើបជាងនេះ ដោយសារតែអារេដ៏ធំទូលាយនៃគោលដៅទិញយកដែលមានសក្តានុពលរាប់ចាប់ពី Lucid Group ដែលផលិតរថយន្តអគ្គិសនីកម្រិតខ្ពស់ រហូតដល់បណ្តាញទំនាក់ទំនងសង្គមរបស់អតីតប្រធានាធិបតី Donald Trump ។

ឥណទានខ្លីសម្រាប់ការការពារកន្ទុយ

លើសពីនេះទៀត ប្រសិនបើភាគហ៊ុន SPAC កើនឡើងលើសពី $10 នោះវាផ្តល់នូវអត្ថប្រយោជន៍បន្ថែមដល់អ្នកកាន់ ដែល Boaz ពិពណ៌នាថាជា "ជម្រើសសមធម៌ឥតគិតថ្លៃ"។

គាត់បាននិយាយថា "ការប្រើប្រាស់ SPACs ដើម្បីទូទាត់ថ្លៃដើមនៃការផ្លាស់ប្តូរឥណទានលំនាំដើមគឺជាវិធីមួយដើម្បីមើលទៅអ្នកវិនិយោគនៅក្នុងភ្នែក ហើយប្រាប់ពួកគេថាពួកគេអាចមានការការពារកន្ទុយដោយមិនចាំបាច់បង់ប្រាក់សម្រាប់វា" ។ "ការកាត់ឥណទានតាមរយៈឧបករណ៍និស្សន្ទវត្ថុគឺរាវខ្លាំងណាស់ ពីព្រោះធនាគារធំៗ និងមូលនិធិការពារហានិភ័យទាំងអស់គឺជាអ្នកប្រើប្រាស់សកម្ម។ តាមពិត បរិមាណនៃនិស្សន្ទវត្ថុដែលយោងលើសញ្ញាប័ណ្ណសារឥតបានការកំពូលទាំង 100 គឺធំជាងបរិមាណនៅលើមូលបត្របំណុលឥតបានការទាំងអស់បញ្ចូលគ្នា។

Weinstein ជារឿយៗខ្លីឈ្មោះឥណទានដែលគាត់ចូលចិត្ត ហើយបន្ទាប់មកចំណាយសម្រាប់មុខតំណែងទាំងនោះដោយប្រើ SPACs វាយតម្លៃ AAA ឬសាជីវកម្មដែលមានការវាយតម្លៃខ្ពស់ដូចជា Verizon, IBM ។ក្រុមហ៊ុន IBM
និង WalmartWMT
. គាត់បានកត់សម្គាល់ថា SPACs មិនបានធ្លាក់ចុះទាល់តែសោះនៅក្នុងឆ្នាំនេះ ហើយលុយដែលមូលនិធិកន្ទុយរបស់គាត់ទទួលបានពីទិន្នផល ត្រូវបានប្រើដើម្បីទិញការការពារឥណទាន បំពេញគោលដៅរបស់ Weinstein សម្រាប់ការការពារកន្ទុយ។

មកដល់ឆ្នាំ 2021 គាត់កាន់កាប់ SPACs តិចជាង 100 លានដុល្លារ ប៉ុន្តែនៅចុងខែមិថុនា ឆ្នាំ 2022 គាត់កាន់កាប់ SPACs មានតម្លៃ 6.7 ពាន់លានដុល្លារ ហើយក្លាយជាម្ចាស់ SPAC ដ៏ធំបំផុតរបស់ពិភពលោក។ លោក Weinstein បញ្ជាក់ថាការកាន់កាប់ SPACs ជាមធ្យោបាយមួយដើម្បីចំណាយលើការដឹកជញ្ជូនអវិជ្ជមានដែលពាក់ព័ន្ធនឹងការទិញការការពារផលប័ត្រគឺជាការទទួលយកថ្មីលើការការពារកន្ទុយ។

យុទ្ធសាស្រ្តហានិភ័យកន្ទុយរបស់ Kris Sidial

Sidial ក៏សរសើរគាត់ដែរ។ ហានិភ័យនៃកន្ទុយ យុទ្ធសាស្ត្រតែមួយគត់ក្នុងចំណោមអ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិកន្ទុយ ហើយដូចជា Weinstein គាត់ក៏បានបង្កើតយុទ្ធសាស្រ្តរបស់គាត់ក្នុងអំឡុងពេលទីផ្សារសម័យរាតត្បាតដ៏ចម្លែក។ Ambrus Group គឺជាមូលនិធិថ្មីមួយដែលត្រូវបានបង្កើតឡើងក្នុងឆ្នាំ 2020។

គាត់ទទួលបានគំនិតសម្រាប់យុទ្ធសាស្រ្តមូលនិធិកន្ទុយរបស់គាត់ ខណៈពេលដែលគាត់ធ្វើការនៅតុរបស់អាមេរិកនៅ BMO ។ ក្នុងអំឡុងពេលនៃការលក់ដាច់ខ្លាំងនៅក្នុងខែមីនាឆ្នាំ 2020 តុរបស់អាមេរិកកម្រនិងអសកម្មបានធ្វើបានយ៉ាងល្អ ដូច្នេះ Kris ចាប់ផ្តើមមើលពីរបៀបដែលគាត់អាចប្រើយុទ្ធសាស្រ្តបែបនេះដើម្បីប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងហានិភ័យកន្ទុយ។ Exotics ពាក់ព័ន្ធនឹងកន្ត្រកពាណិជ្ជកម្មនៃនិស្សន្ទវត្ថុសមធម៌ ដែលរួមបញ្ចូលគ្នាទៅក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធផ្សេងៗគ្នា។ គាត់បានពន្យល់ថាយុទ្ធសាស្រ្តរបស់គាត់ខុសពីអ្វីដែលអ្នកគ្រប់គ្រងមូលនិធិកន្ទុយផ្សេងទៀតភាគច្រើនធ្វើ។

Sidial ពន្យល់ថា "ជារឿយៗអ្នកឃើញហានិភ័យកន្ទុយខ្លះទៀតផ្តល់មូលនិធិដល់រចនាសម្ព័ន្ធរាងកោងខ្លីៗដើម្បីផ្តល់មូលនិធិដល់រចនាសម្ព័ន្ធប៉ោង" Sidial ពន្យល់។ "អ្នកឃើញមនុស្សលក់ភាពប្រែប្រួលនៃរតនាគារ និងទិញ S&P 500 volatility ។ យើង​មិន​ជឿ​លើ​ចិត្ត​គំនិត​នោះ​ទេ៖ អ្វី​ដែល​ខ្លី​ប៉ោង​ដើម្បី​ផ្តល់​មូលនិធិ​ដល់​អ្វី​ដែល​រាង​ប៉ោង។ នៅក្នុងព្រឹត្តិការណ៍ហានិភ័យកន្ទុយពិតប្រាកដមួយ អ្នកមិនដឹងថាអ្វីដែលអាចកើតឡើងនោះទេ ដូច្នេះអ្វីដែលអ្នកកំពុងធ្វើគឺធ្វើឱ្យប៉ះពាល់ដល់អាណត្តិនៃអ្វីដែលអ្នកកំពុងព្យាយាមធ្វើ។ យើងបានឃើញរឿងនេះច្រើនក្នុងអំឡុងខែមីនា ឆ្នាំ 2020។ មូលនិធិជាច្រើនដែលធ្វើទីផ្សារដោយខ្លួនឯងជាមូលនិធិកន្ទុយ បានបញ្ចប់ការខាតបង់ប្រាក់យ៉ាងច្រើន»។

ជាឧទាហរណ៍ គាត់បានស្នើថា វិនិយោគិនប្រហែលជាចង់មានរយៈពេលយូរនៅលើ Treasuries ដើម្បីផ្តល់មូលនិធិដល់កន្ទុយ ប៉ុន្តែបន្ទាប់មក Treasuries ចាប់ផ្តើមដាក់ធុង។ Sidial កត់សម្គាល់ថាវិនិយោគិននឹងបាត់បង់ប្រាក់ច្រើនជាងពួកគេអាចធ្វើបាននៅលើកន្ទុយនោះ។

លោក​បាន​បញ្ជាក់​ថា​៖ «​ដូច្នេះ​ការ​ជួញ​ដូរ​ទំនិញ​បែប​នេះ​យើង​ពិត​ជា​មិន​ធ្វើ​ទេ។ “យើងផ្តោតលើអ្វីដែលយើងគិតថាយើងពូកែ… យើងធ្វើពាណិជ្ជកម្មលំហូរការបញ្ជាទិញច្រើនថ្ងៃ ដើម្បីទូទាត់ការហូរចេញនៃកន្ទុយទាំងនេះ។ មូលនិធិផ្សេងទៀតមានភាពប្រែប្រួលរយៈពេលខ្លី ឬមានភាពប្រែប្រួលយូរ ប៉ុន្តែយើងគ្រាន់តែទទួលយកលំហូរនៃការបញ្ជាទិញប្រចាំថ្ងៃសកម្មបន្ថែមទៀត ដើម្បីរកលុយតាមរយៈដំណើរការនោះ ដើម្បីផ្តល់មូលនិធិដល់កន្ទុយ។

តើទីតាំងហានិភ័យកន្ទុយគួរមានទំហំប៉ុនណា?

នៅពេលត្រូវបានសួរថាតើទីតាំងហានិភ័យកន្ទុយគួរមានទំហំប៉ុនណា Weinstein បញ្ជាក់ថាវាអាស្រ័យលើវិនិយោគិន និងយុទ្ធសាស្ត្ររបស់ពួកគេ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ Kris ផ្តល់ដំបូន្មានដល់ទំហំហានិភ័យកន្ទុយមិនធំជាង 3% ទៅ 5% នៃផលប័ត្រសរុប។

យុទ្ធសាស្រ្តកន្ទុយរបស់គាត់ពាក់ព័ន្ធនឹងការចង់ឱ្យផ្ទះល្វែងនៅខាងក្រោមការត្រឡប់មកវិញបន្តិចក្នុងអំឡុងពេលបរិយាកាសទីផ្សារធម្មតា និងការត្រឡប់មកវិញដ៏ធំនៅពេលដែលទីផ្សារគាំង។ Sidial ពន្យល់ថាការបាត់បង់ 5% លើ 5% នៃផលប័ត្រផលបត្រមួយនាំឱ្យមានការខាតបង់តិចជាងមួយភាគរយសម្រាប់ផលប័ត្រទាំងមូល។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅពេលដែលគាំងកើតឡើង ការបែងចែក 5% ដូចគ្នានោះមានសក្តានុពលក្នុងការបង្កើតផលត្រឡប់មកវិញច្រើនជាង 300% ដែលស្មើនឹង 15% នៃផលប៉ះពាល់លើផលប័ត្រទាំងមូលនៅពេលទីផ្សារគាំង។

Sidial បាននិយាយថា "នៅពេលដែលទីផ្សារកំពុងគាំង វាអាចមានភាពស្រស់ស្អាត" ។ "ជាមួយនឹងការការពារនេះ យើងកំពុងនិយាយអំពីអ្នកវិនិយោគនឹងធ្លាក់ចុះ 20% នៅពេលដែលពិភពលោកទាំងមូលធ្លាក់មកត្រឹម 5% សម្រាប់ផលប័ត្ររួមរបស់ពួកគេ ដោយសារតែការការពារហានិភ័យកន្ទុយរបស់ពួកគេ ដូច្នេះអ្នកអាចមើលឃើញថាហេតុអ្វីបានជារឿងទាំងនេះមានភាពទាក់ទាញខ្លាំង។ ”

Michelle Jones បានចូលរួមចំណែកក្នុងរបាយការណ៍នេះ។