ការងើបឡើងវិញនៃភាគហ៊ុនអាចចំណាយពេលរាប់ឆ្នាំ

(Bloomberg) - នៅជុំវិញ Columbus Day, 1979, Paul Volcker ដែលទើបនឹងដំឡើងជាប្រធាន Federal Reserve បានចាប់ផ្តើមបូជនីយកិច្ចដែលធ្វើឱ្យគាត់ក្លាយជារឿងព្រេងមួយ៖ យុទ្ធនាការគ្មានការរារាំងដើម្បីផ្តួលអតិផរណា។ នៅ Wall Street វាបានចំណាយពេលបីឆ្នាំដើម្បីស្តារឡើងវិញ។

អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg

បួនទសវត្សរ៍ក្រោយមក ភាពស្របគ្នាមានច្រើន ជាមួយនឹងអតិផរណាខិតជិតដល់ខ្ទង់ពីរ ធនាគារកណ្តាលរបស់ Jerome Powell បានចូលរួមក្នុងយុទ្ធនាការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុដ៏មានឥទ្ធិពលបំផុតរបស់ខ្លួនចាប់តាំងពីសម័យរបស់ Volcker ដោយបង្កើនអត្រាជាដុំៗជាភាគហ៊ុន និងមូលបត្របំណុល។ សារ​ប្រវត្តិសាស្ត្រ​សម្រាប់​ទីផ្សារ​គឺ​ជា​សារ​ដ៏​គួរ​ឲ្យ​ភ្ញាក់​ផ្អើល។ ការងើបឡើងវិញត្រូវការពេលវេលានៅពេលដែលធនាគារកណ្តាលប្រឆាំងនឹងអ្នក។

ពេលវេលា - និងក្រពះរឹងមាំ។ ជាមួយនឹងភាគហ៊ុនស្ទុះងើបឡើងវិញក្នុងសប្តាហ៍នេះ វិនិយោគិនគួរតែរំលឹកឡើងវិញថា នៅពេលដែលការរឹតបន្តឹងរបស់ Volcker បានចាប់ផ្តើមខាំក្នុងឆ្នាំ 1980 ដែលជំរុញឱ្យមានការសម្រាកមួយរយៈខ្លីក្នុងល្បឿនរបស់វា S&P 500 បានកើនឡើង 43% ក្នុងរយៈពេលប្រហែល 1982 ខែ។ ប្រាក់ចំណេញបានបង្ហាញឱ្យឃើញក្នុងរយៈពេលខ្លី ហើយវាមិនមែនរហូតដល់ពាក់កណ្តាលឆ្នាំ XNUMX ដែលភាគហ៊ុនបានចាប់ផ្តើមងើបឡើងវិញយូរអង្វែង។

Powell កាលពីខែមុនបាននិយាយអំពីការតស៊ូរបស់អ្នកកាន់តំណែងមុនរបស់គាត់ដោយនិយាយថាអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយ "នឹងរក្សាវារហូតដល់ការងារត្រូវបានបញ្ចប់" - ដោយហៅសៀវភៅអនុស្សាវរីយ៍របស់ Volcker "រក្សាវា" ។ ការផ្ញើសាររូបិយវត្ថុ Hawkish រួមផ្សំជាមួយនឹងហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ បានបង្ខំឱ្យអ្នកយុទ្ធសាស្រ្ត JPMorgan Chase & Co. ដែលបានអំពាវនាវឱ្យមានការស្ទុះងើបឡើងវិញនៃភាគហ៊ុនអស់រយៈពេលជាច្រើនខែ ឱ្យគិតម្តងទៀត។

អ្នកយុទ្ធសាស្រ្តទីផ្សារសកលរបស់ JPMorgan ដឹកនាំដោយ Marko Kolanovic បានសរសេរក្នុងកំណត់ត្រាថ្មីៗនេះថា "ខណៈពេលដែលយើងនៅតែលើសពីការយល់ស្របជាវិជ្ជមាន ការអភិវឌ្ឍន៍ទាំងនេះទំនងជានឹងបង្ហាញពីការពន្យារពេលក្នុងការស្តារសេដ្ឋកិច្ច និងការងើបឡើងវិញនៃទីផ្សារ" ។ នោះគឺជា "ការធ្វើឱ្យគោលដៅតម្លៃឆ្នាំ 2022 របស់យើងប្រឈមនឹងហានិភ័យ ហើយបង្ហាញថាពួកគេអាចនឹងមិនសម្រេចបានរហូតដល់ឆ្នាំ 2023 ឬនៅពេលដែលហានិភ័យទាំងនេះធូរស្រាល។"

រឿងរ៉ាវនៅតែបន្ត

អ្នកផ្សេងទៀតមានទស្សនវិស័យងងឹតជាង។ ការធ្លាក់ចុះដ៏អាក្រក់បំផុតនៅក្នុងថ្ងៃរបស់ Volcker គឺការធ្លាក់ចុះ 27% ពីចុងឆ្នាំ 1980 ដល់ខែសីហា ឆ្នាំ 1982។ នោះតិចជាងការធ្លាក់ចុះ 25% ពីកំពូលទៅ trough ដែលបានទទួលរងដោយវិនិយោគិននៅចំណុចដ៏អាក្រក់បំផុតនៅឆ្នាំនេះ។ អ្វី​ដែល​ពិបាក​ទីផ្សារ​ទំនើប​គឺ​កម្រិត​វាយ​តម្លៃ​ឆ្ងាយ​ជាង​ពេល​នោះ​ទៅ​ទៀត។

វាស់វែងដោយតម្លៃភាគហ៊ុនធៀបនឹងការលក់ ការវាយតម្លៃរបស់ S&P 500 — ខណៈពេលដែលធ្លាក់ចុះពីកំណត់ត្រាខ្ពស់របស់វា — នៅតែស្ថិតក្នុងកម្រិតមិនដូច dot-com កំពូលនៃឆ្នាំ 1999 ។ ហើយការផ្ទុះឡើងនៃពពុះបច្ចេកវិទ្យាគឺជាការរំលឹកមួយទៀតថាវាអាចចំណាយពេលច្រើនឆ្នាំសម្រាប់ភាគហ៊ុនដើម្បី ការស្ទុះងើបឡើងវិញជានិរន្តរភាព - S&P 500 មានការធ្លាក់ចុះចំនួនពីរខ្ទង់បីឆ្នាំជាប់គ្នា។

លោក Sam Stovall ប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគនៅ CFRA Research បាននិយាយថា "យើងមានប្រាក់សោធនជាច្រើនដែលត្រូវបង់" ។ "យើងនឹងត្រូវតែជួបប្រទះទីផ្សារខ្លាឃ្មុំដែលប្រហែលជាអាចបញ្ចប់កាន់តែជ្រៅជាងកន្លែងដែលយើងបានទៅរួចហើយ ហើយថាយើងអាចបញ្ចប់ក្នុងគន្លងទាបសម្រាប់ភាគហ៊ុនសម្រាប់ទសវត្សរ៍ក្រោយ។"

ប៉ុន្តែអ្វីដែលអាចជាបញ្ហាបំផុតនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះគឺរយៈពេលដែល Fed រក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងនេះបើយោងតាម ​​Lauren Goodwin សេដ្ឋវិទូនិងអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តផលប័ត្រនៅ New York Life Investments ។ នាងបាននិយាយនៅក្នុងបទសម្ភាសន៍មួយថា "ប្រសិនបើយើងឃើញថា Fed រក្សាកម្រិតអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងនេះ ខ្ញុំជឿថាវានឹងកាន់តែមានការប្រកួតប្រជែង ឬយឺតជាងសម្រាប់ទ្រព្យសកម្មហានិភ័យដើម្បីឈានដល់កម្រិតកំពូលកាលពីមុនរបស់ពួកគេ" ។

នោះហើយជាមូលហេតុពីរយ៉ាង៖ សម្រាប់មួយ អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងថ្ងៃនេះមានន័យថា អត្រាបញ្ចុះតម្លៃខ្ពស់សម្រាប់លំហូរសាច់ប្រាក់នាពេលអនាគតរបស់ក្រុមហ៊ុន ដែលជារង្វាស់ចុងក្រោយនៃការវាយតម្លៃបច្ចុប្បន្នរបស់ភាគហ៊ុន។ ទីពីរ អត្រាការប្រាក់កើនឡើងក៏ធ្វើឱ្យប៉ះពាល់ដល់កំណើនសេដ្ឋកិច្ចផងដែរ នៅពេលដែលអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរបស់ Fed ទទួលស្គាល់យ៉ាងងាយស្រួល ហើយថែមទាំងស្វែងរកយ៉ាងសកម្មផងដែរ។

ក្តីសង្ឃឹមគឺ Fed បច្ចុប្បន្ននឹងមិនចាំបាច់រក្សាវាឱ្យបានយូរដូចដែលលោក Volcker ដែលនៅពេលគាត់ចាប់ផ្តើមយុទ្ធនាការរបស់គាត់នៅក្នុងសេចក្តីប្រកាសមួយដែលមានឈ្មោះថា "ការសម្លាប់រង្គាលនៅយប់ថ្ងៃសៅរ៍" កំពុងជម្លោះជាមួយនឹងកេរ្តិ៍ដំណែលនៃអតិផរណាកើនឡើងជាច្រើនឆ្នាំជាមួយនឹង ការរំពឹងទុកយ៉ាងទូលំទូលាយនៃការបន្តនោះ។

លោក Quincy Krosby ប្រធានអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តទីផ្សារសកលនៅ LPL Financial បាននិយាយនៅក្នុងបទសម្ភាសន៍មួយថា "Volcker កំពុងដោះស្រាយជាមួយនឹងតម្លៃប្រាក់ឈ្នួលដែលជាប់គាំងយ៉ាងខ្លាំងដែលគាត់ត្រូវតែបំបែក" ។ "គ្មាន​ការ​មក​រដូវ​ពីរ​យ៉ាង​ច្បាស់​ដូច​គ្នា​ទេ"។

នៅតែមិនមានសញ្ញានៃចំណុចទាញណាមួយចេញពីការរឹតបន្តឹងសម្រាប់ពេលនេះពី Fed បច្ចុប្បន្ន។ កាលពីថ្ងៃអង្គារ សមាជិកក្រុមប្រឹក្សាភិបាលដែលបានដំឡើងថ្មី លោក Philip Jefferson បាននិយាយថា ការកាត់បន្ថយអតិផរណា គឺជាអាទិភាពចម្បងរបស់ធនាគារកណ្តាល ខណៈដែលប្រធានធនាគារកណ្តាល San Francisco លោកស្រី Mary Daly បាននិយាយថា មន្រ្តីត្រូវតែ "អនុវត្តតាម" ជាមួយនឹងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។

អានបន្ថែម៖ មន្ត្រីរបស់ Fed សន្យាដោះស្រាយដើម្បីកាត់បន្ថយអតិផរណា ទោះបីជាមានការឈឺចាប់ក៏ដោយ។

លោក Goodwin បាននិយាយថា "សំណួរសំខាន់សម្រាប់ការងើបឡើងវិញសម្រាប់ទ្រព្យសកម្មហានិភ័យនៅក្នុងវដ្តនេះគឺថាតើ Fed នឹងរក្សាអត្រាការប្រាក់លើសពីអព្យាក្រឹត និងរយៈពេលប៉ុន្មាន" ។ "ឬពួកគេនឹងព្រិចភ្នែក?"

អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg Businessweek សប្តាហ៍

© 2022 Bloomberg LP