គំរូវាយតម្លៃដោយផ្អែកលើសូចនាករចំនួនប្រាំបីបាននិយាយថា ភាគហ៊ុននឹងយឺតយ៉ាវក្នុងសញ្ញាប័ណ្ណ ហើយថែមទាំងធ្លាក់ចុះក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំខាងមុខ។

កាលពីមួយឆ្នាំមុន ខ្ញុំបានរាយការណ៍ថា គំរូវាយតម្លៃដែលមានកំណត់ត្រាបទល្អបំផុត បានសន្និដ្ឋានថាទីផ្សារភាគហ៊ុនមានតម្លៃលើសលប់បំផុត។ S&P 500
SPX,
-0.03​%
បានធ្លាក់ចុះ 18% ចាប់តាំងពីពេលនោះមក ហើយសន្ទស្សន៍ Nasdaq Composite Index ដែលផ្តោតលើបច្ចេកវិទ្យា
COMP
-0.52​%
គឺធ្លាក់ចុះ 29% ។

វា​នឹង​ឆាប់​ជា​មុន​សម្រាប់​ទីប្រឹក្សា​ដែល​ជួល​ម៉ូដែល​ទាំងនេះ​ដើម្បី​បំបែក​ដប​ស្រា​សាំប៉ាញ​។ ពួកគេបានព្រមានជាច្រើនឆ្នាំអំពីទីផ្សារខ្លាឃ្មុំដែលជិតមកដល់ ហើយរហូតមកដល់ឆ្នាំនេះពួកគេខុស។

កាលពីឆ្នាំមុន ពួកគេបានការពារខ្លួនដោយលើកហេតុផលថា គំរូវាយតម្លៃមិនមែនជាសូចនាកររយៈពេលខ្លីទេ ហើយជំនួសមកវិញចាំបាច់ត្រូវធ្វើការវិនិច្ឆ័យក្នុងរយៈពេលវែង។ វា​មិន​យុត្តិធម៌​សម្រាប់​ពួក​គេ​ទេ​នៅ​ពេល​បន្ទាប់​ពី​ឆ្នាំ​ប្រតិទិន​ដែល​ទីបំផុត​បាន​ធ្វើ​តាម​ការ​ព្យាករ​របស់​ពួក​គេ​ដើម្បី​ផ្តោត​ទៅ​លើ​រយៈពេល​ខ្លី​ភ្លាមៗ។

ការអនុវត្តប្រកបដោយបញ្ញាកាន់តែមានភាពស្មោះត្រង់គឺដើម្បីរំលឹកអ្នកគ្រប់គ្នាថា គំរូវាយតម្លៃមានអានុភាពទស្សន៍ទាយតិចតួច បើមាននៅផ្តេកមួយឆ្នាំ។ ដល់កម្រិតដែលកំណត់ត្រាបទរបស់ពួកគេគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ វាមានរយៈពេលយូរជាងនេះទៅទៀត ដូចជារយៈពេលមួយទសវត្សរ៍។

គំនូសតាងដែលភ្ជាប់មកជាមួយបង្ហាញ សម្រាប់គំរូវាយតម្លៃទាំងប្រាំបី ដែលខ្ញុំបានត្រួតពិនិត្យជាប្រចាំនៅក្នុងជួរឈរនេះ អ្វីដែលពួកគេបានព្យាករណ៍កាលពីមួយទសវត្សរ៍មុន។ (សូមមើលខាងក្រោម។) ជាមធ្យម ពួកគេបានព្យាករថា S&P 500 នឹងបង្កើតផលត្រឡប់មកវិញដែលកែតម្រូវដោយអតិផរណា និងភាគលាភចំនួន 5.2% ចាប់ពីពេលនោះរហូតដល់ថ្ងៃនេះ។

ខ្ញុំ​ផ្តល់​ការ​ព្យាករ​ជា​មធ្យម​នោះ​ថា​ជា​ការ​ឆ្លង​ផុត​ថ្នាក់។ ម៉្យាងវិញទៀត វាមានកម្រិតទាបជាង 9.7% នៃការត្រឡប់មកវិញពិតប្រាកដប្រចាំឆ្នាំដែលទីផ្សារភាគហ៊ុនពិតជាផលិតតាំងពីពេលនោះមករហូតមកដល់បច្ចុប្បន្ន។

ម្យ៉ាងវិញទៀត ម៉ូដែលទាំងនេះបានព្យាករណ៍យ៉ាងត្រឹមត្រូវថាភាគហ៊ុននឹងលើសពីសញ្ញាប័ណ្ណ។ មួយទសវត្សរ៍មុន រតនាគារ 10 ឆ្នាំ។
TMUBMUSD ១០ ឆ្នាំ
3.687%
ត្រូវបានគេព្យាករថានឹងបង្កើតផលត្រឡប់មកវិញសរុបពិតប្រាកដប្រចាំឆ្នាំអវិជ្ជមាន 0.7% ក្នុងរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍បន្តបន្ទាប់ ដោយផ្អែកលើទិន្នផលបច្ចុប្បន្នរបស់ពួកគេ និងអត្រាអតិផរណារយៈពេល 10 ឆ្នាំដែលបន្ទាប់មកបានយកឈ្នះ។ ដូចដែលវាបានប្រែក្លាយ រតនាគារ 10 ឆ្នាំពិតជាបានបង្កើតអវិជ្ជមាន 2.6% ប្រចាំឆ្នាំសរុបត្រឡប់មកវិញចាប់ពីពេលនោះរហូតដល់ពេលនេះ។

ម៉្យាងទៀតគំរូវាយតម្លៃទាំងនេះកាលពី 10 ឆ្នាំមុនកំពុងព្យាករណ៍ថាភាគហ៊ុននឹងដំណើរការលើសពីសញ្ញាប័ណ្ណក្នុងរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍ជាបន្តបន្ទាប់ដោយរឹមប្រចាំឆ្នាំ 5.9 ភាគរយ។ ខណៈពេលដែលមានកម្រិតទាបជាងអត្រាភាគរយប្រចាំឆ្នាំ 12.3 ដែលភាគហ៊ុនក្នុងការពិតបានដំណើរការលើសពីសញ្ញាប័ណ្ណ វិនិយោគិនដែលបានធ្វើតាមគំរូទាំងនេះ សន្មតថាមិនតូចចិត្តពេកសម្រាប់ការត្រូវបានដឹកនាំឆ្ងាយពីសញ្ញាប័ណ្ណចូលទៅក្នុងភាគហ៊ុន។

ដូចដែលអ្នកអាចមើលឃើញពីតារាងផងដែរ ការព្យាករណ៍ទីផ្សារភាគហ៊ុនរយៈពេល 10 ឆ្នាំជាមធ្យមនៃម៉ូដែលទាំងប្រាំបីនេះគឺជាការត្រឡប់មកវិញពិតប្រាកដសរុបនៃដក 1.0% ប្រចាំឆ្នាំ។ មិនត្រឹមតែទាបជាងការព្យាករជាមធ្យម 5.2% ពីមួយទសវត្សរ៍មុនប៉ុណ្ណោះទេ វាថែមទាំងទាបជាងការរំពឹងទុកសម្រាប់រតនាគាររយៈពេល 10 ឆ្នាំនៃ 1.4% ប្រចាំឆ្នាំលើសពីអតិផរណា។ ដូច្នេះម៉ូដែលទាំងនេះបច្ចុប្បន្នកំពុងប្រាប់យើងថាការត្រឡប់មកវិញរបស់ភាគហ៊ុនក្នុងទសវត្សរ៍ក្រោយនឹងមានកម្រិតទាបជាងតម្លៃចុងក្រោយ ហើយពួកវាអាចដំណើរការទាបនៃសញ្ញាប័ណ្ណ។

របៀប​ដែល​គំរូ​វាយ​តម្លៃ​មាន​លក្ខណៈ​ជា​ប្រវត្តិសាស្ត្រ

តារាងខាងក្រោមបង្ហាញពីរបៀបដែលសូចនាករវាយតម្លៃទាំងប្រាំបីរបស់ខ្ញុំមានកម្រិតធៀបនឹងជួរប្រវត្តិសាស្ត្ររបស់វា។ ខណៈពេលដែលនីមួយៗបង្ហាញពីទីផ្សារដែលមានតម្លៃទាបជាងអ្វីដែលមាននៅដើមឆ្នាំនេះ ពួកគេមិនទាន់បានព្យាករណ៍ពីទីផ្សារដែលមានតម្លៃទាបនៅឡើយ។

	ចុងក្រោយ	ខែមុន	ដើមឆ្នាំ	ភាគរយចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2000 (100 ធ្លាក់ចុះច្រើនបំផុត)	ភាគរយចាប់តាំងពីឆ្នាំ 1970 (100 ធ្លាក់ចុះច្រើនបំផុត)	ភាគរយចាប់តាំងពីឆ្នាំ 1950 (100 ធ្លាក់ចុះច្រើនបំផុត)
សមាមាត្រ P / E	21.48	20.65	24.23	48%	66%	75%
សមាមាត្រ CAPE	29.29	28.22	38.66	76%	83%	87%
សមាមាត្រ P / ភាគលាភ	1.68%	1.72%	1.30%	78%	84%	89%
សមាមាត្រ P / ការលក់	2.42	2.33	3.15	90%	91%	91%
សមាមាត្រ P/Book	4.02	3.87	4.85	93%	88%	88%
សមាមាត្រ Q	1.70	1.64	2.10	88%	93%	95%
សមាមាត្រ Buffett (តម្លៃទីផ្សារ/GDP)	1.59	1.54	2.03	88%	95%	95%
ការបែងចែកសមធម៌គ្រួសារជាមធ្យម	44.8%	44.8%	51.7%	85%	88%	91%

Mark Hulbert គឺជាអ្នកចូលរួមវិភាគទានទៀងទាត់ដល់ MarketWatch ។ Hulbert Ratings របស់គាត់តាមដានព្រឹត្តិប័ត្រវិនិយោគដែលបង់ថ្លៃផ្ទះល្វែងដែលត្រូវធ្វើសវនកម្ម។ គាត់អាចទាក់ទងបាន [អ៊ីមែលការពារ].