ធនាគារដែលមានតម្លៃ 42 ពាន់លានដុល្លារបានដំណើរការបានបំផ្លាញធនាគារ Silicon Valley

កំណត់ចំណាំមួយដើម្បីចាប់ផ្តើម៖ នៅក្នុងការបោះពុម្ពពិសេសរបស់ DD ថ្ងៃនេះ យើងស្វែងរកការជួយអ្នកឱ្យយល់អំពីមូលហេតុដែលធនាគារ Silicon Valley រលត់ទៅវិញភ្លាមៗ អត្ថន័យរបស់វា អ្វីដែលកើតឡើងបន្ទាប់ និងរបៀបដែលវាអាចវិលត្រលប់មកវិញនៅទូទាំងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ និងឯកជន។

DD បំបែកការដួលរលំនៃ SVB

នៅ​ថ្ងៃសុក្រ, ធនាគារស៊ីលីខនវ៉ាលលី ត្រូវបានបិទ ដោយនិយតករអាមេរិក។

ការដួលរលំនៃអ្នកផ្តល់ប្រាក់កម្ចីក្នុងទ្រព្យសកម្ម $209bn គឺជាការបរាជ័យដ៏ធំបំផុតទីពីរនៅក្នុងប្រវត្តិសាស្រ្តរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបន្ទាប់ពីការបិទទ្វារឆ្នាំ 2008 ។ វ៉ាស៊ីនតោន Mutual. វាកើតឡើងបន្ទាប់ពី SVB បានព្យាយាម និងបរាជ័យក្នុងការរៃអង្គាសប្រាក់ចំនួន $2.25bn ក្នុងមូលនិធិថ្មី ដើម្បីគ្របដណ្តប់ការខាតបង់លើផលប័ត្រមូលបត្របំណុលរបស់ខ្លួន ហើយបានចាប់ផ្តើមស្វែងរកអ្នកទិញដើម្បីរក្សាទុកវា នេះបើយោងតាមមនុស្សដែលមានចំណេះដឹងអំពីការខិតខំប្រឹងប្រែង។

ការបរាជ័យរបស់ធនាគារនេះបានបញ្ជូនរលកដ៏រន្ធត់តាមរយៈ Silicon Valley ដែលជាកន្លែងផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដ៏ធំដល់ក្រុមហ៊ុនបណ្តាក់ទុនធំៗជាច្រើន និងក្រុមហ៊ុនផលប័ត្ររបស់ពួកគេ។

ចូរយើងបម្រុងទុកមួយវិនាទី។ . . SVB ជាអ្វី?

ត្រូវបានបង្កើតឡើងក្នុងនាមជាអ្នកផ្តល់ប្រាក់កម្ចីនៅរដ្ឋកាលីហ្វ័រញ៉ាតូចមួយកាលពី 40 ឆ្នាំមុន SVB បានសាងសង់ទីផ្សារពិសេសដ៏មានឥទ្ធិពលមួយកំឡុងពេលមានការរីកចំរើនផ្នែកបច្ចេកវិទ្យា ដែលលើសពីការជំរុញឱ្យក្រុមហ៊ុនយក្ស Wall Street ដូចជា JPMorgan Chase និង ក្រុមហ៊ុន Goldman Sachsនៅក្នុងការផ្ដល់មូលនិធិដល់ការបង្កើនភាពស្និទ្ធស្នាលរបស់ក្រុមហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាសម្រាប់បំណុល ខណៈដែលពួកគេបានព្យាយាមរក្សាឯកជនឱ្យបានយូរ និងជៀសវាងការធ្វើឱ្យខូចមុខតំណែងភាគហ៊ុន។ វាក៏ជាអ្នកផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដ៏សំខាន់ដល់ក្រុមហ៊ុនបណ្តាក់ទុន និងក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនឯកជនដែលប្រើប្រាស់អានុភាពកាន់តែខ្លាំងឡើងនៅកម្រិតមូលនិធិ។

ប៉ុន្តែទំនាក់ទំនងកូដកម្មរបស់ខ្លួនជាមួយនឹងការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មបានត្រលប់មកវិញនៅពេលដែលពិភពបច្ចេកវិទ្យាត្រូវបានរញ្ជួយដោយការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់ដែលបង្កើនការចំណាយមូលនិធិរបស់ SVB ក្នុងពេលដំណាលគ្នាបណ្តាលឱ្យមានការដួលរលំដ៏ធំបំផុតនៅក្នុងការវាយតម្លៃបច្ចេកវិទ្យាចាប់តាំងពីសម័យ dotcom ។ SVB ក៏បានរកឃើញខ្លួនវាលាតត្រដាងផងដែរ៖ មូលធននីយកម្មទីផ្សាររបស់ខ្លួនបានធ្លាក់ចុះពីកម្រិតខ្ពស់ជាង $44bn តិចជាងពីរឆ្នាំមុនមកត្រឹមតែ $6.3bn នៅត្រឹមការបិទការជួញដូរកាលពីថ្ងៃព្រហស្បតិ៍។

តើយើងមកទីនេះដោយរបៀបណា?

បញ្ហារបស់អ្នកផ្តល់ប្រាក់កម្ចីកើតចេញពីការភ្នាល់ខុសលើអត្រាការប្រាក់ដែលបានធ្វើឡើងនៅកម្រិតខ្ពស់នៃការរីកចំរើននៃបច្ចេកវិទ្យា ដូចដែលកាសែត Financial Times បានរាយការណ៍លម្អិត ខែមុន។ មិត្តរួមការងាររបស់យើងគឺ Rob Armstrong ពន្យល់ពីចំណុចសំខាន់នៃបញ្ហា in Unhedged: អតិថិជនដែលចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មបច្ចេកវិទ្យារបស់ SVB ហូរហៀរជាមួយនឹងការផ្តល់មូលនិធិពីអ្នកបណ្តាក់ទុនបណ្តាក់ទុនកំឡុងពេលការរីកចំរើនផ្នែកបច្ចេកវិទ្យានៃមេរោគឆ្លងកំពុងធ្វើឱ្យធនាគារមានសាច់ប្រាក់ (ខ្សែពណ៌ខៀវងងឹត)។

មិនអាចផ្តល់ប្រាក់កម្ចី (ខ្សែពណ៌ខៀវខ្ចី) ក្នុងល្បឿនដូចគ្នាទេ SVB បានសម្រេចចិត្តដាក់ប្រាក់បញ្ញើដ៏គួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលមួយ $91bn នៅកន្លែងផ្សេងទៀត៖ មូលបត្រដែលមានអាយុកាលយូរដូចជាប័ណ្ណបញ្ចាំ និងរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក (បន្ទាត់ក្រហម)។

នេះជាមូលហេតុដែលអាក្រក់ Unhedged ពន្យល់ថា: "វាបានផ្តល់ឱ្យ SVB នូវភាពប្រែប្រួលទ្វេដងចំពោះអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់។ នៅផ្នែកទ្រព្យសកម្មនៃតារាងតុល្យការ អត្រាខ្ពស់ជាងកាត់បន្ថយតម្លៃនៃមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងទាំងនោះ។ នៅផ្នែកខាងទំនួលខុសត្រូវ អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់មានន័យថា ប្រាក់តិចត្រូវបានរុញច្រាននៅបច្ចេកវិទ្យា ហើយដូច្នេះការផ្គត់ផ្គង់ទាបនៃមូលនិធិដាក់ប្រាក់ថោក។

នៅពេល​ដែល បម្រុងសហព័ន្ធ ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់យ៉ាងខ្លាំងក្លា ការមិនស៊ីគ្នានៃទ្រព្យសកម្ម/បំណុលនេះ មានន័យថា ធនាគារប្រឈមនឹងការគៀប។

លើសពីនេះ ផលប័ត្រមូលបត្របំណុលរបស់ SVB បានធ្លាក់ចុះដោយតម្លៃ $15bn ។ . . ជិត​ស្មើ​នឹង​ភាគហ៊ុន​ធម្មតា​កម្រិត​ទី 1 របស់​ធនាគារ។

ធ្វើឱ្យរឿងកាន់តែអាក្រក់ ការលក់ភាគហ៊ុនជាបន្តបន្ទាប់ មានន័យថា ធ្វើឱ្យតារាងតុល្យការរបស់ធនាគារកើនឡើង។ បំផ្ទុះ​ឡើង.

SVB សង្ឃឹមថានឹងលក់ភាគហ៊ុនធម្មតារបស់ខ្លួនចំនួន 1.25 ពាន់លានដុល្លារទៅឱ្យវិនិយោគិន និង 500 លានដុល្លារបន្ថែមទៀតនៃភាគហ៊ុនអាទិភាពដែលអាចបំប្លែងបានចាំបាច់។ វាបានទទួលការប្តេជ្ញាចិត្តសម្រាប់ការវិនិយោគ 500 លានដុល្លារពីអតិថិជនយូរអង្វែងរបស់ខ្លួន។ អាត្លង់ទិកទូទៅ ដែលជាប់ពាក់ព័ន្ធនឹងការលក់ភាគហ៊ុនត្រូវបានបញ្ចប់។

ប៉ុន្តែនៅពេលដែលធនាគារិករបស់ខ្លួននៅក្រុមហ៊ុន Goldman បានបង្កើតសៀវភៅស្តីពីការលក់ភាគហ៊ុន ភាគហ៊ុនរបស់ SVB គឺស្ថិតនៅពាក់កណ្តាលនៃការធ្លាក់ចុះដ៏ធំបំផុតដែលមិនធ្លាប់មានកាលពីថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ ដោយបានលុប $9.6bn ចេញពីមូលធនកម្មទីផ្សាររបស់ខ្លួន។ ក្រុមហ៊ុន Goldman អាចបង្កើនតម្រូវការគ្រប់គ្រាន់សម្រាប់ការលក់ភាគហ៊ុនចំនួន $1.75bn នេះបើយោងតាមមនុស្សដែលបានពន្យល់អំពីបញ្ហានេះ ប៉ុន្តែការធ្លាក់ចុះយ៉ាងឆាប់រហ័សនៅក្នុងអាជីវកម្មរបស់ SVB បានធ្វើឱ្យកិច្ចព្រមព្រៀងមិនអាចដោះស្រាយបាន។

អតិថិជនបច្ចេកវិទ្យារបស់ SVB បាននិងកំពុងទាញ - ឬការដុត - សាច់ប្រាក់រួចទៅហើយ ខណៈដែលមូលនិធិបណ្តាក់ទុនត្រូវបានស្ងួតហួតហែង។ នៅពេលដែលភាពផុយស្រួយរបស់វាត្រូវបានលាតត្រដាង អតិថិជន រួមទាំងក្រុមហ៊ុនដែលត្រូវបានណែនាំដោយអ្នកបណ្តាក់ទុនបណ្តាក់ទុនដូចជា ពេត្រុសធីល ទាញសាច់ប្រាក់របស់ពួកគេ ដូចដែល Bloomberg មាន រាយការណ៍.

អតិថិជនរបស់ SVB គឺជាក្រុមដែលមិនចេះអត់ធ្មត់ ហើយបានបង្កើតរន្ធដ៏ធំមួយយ៉ាងឆាប់រហ័ស។ ពួកគេបានកាន់កាប់ប្រាក់បញ្ញើដ៏ធំដែលហួសពី សាជីវកម្មធានារ៉ាប់រងប្រាក់បញ្ញើសហព័ន្ធការធានារបស់ធនាគារ ហើយងាយនឹងចាកចេញនៅសញ្ញានៃបញ្ហា — $151bn នៃ $173bn នៃប្រាក់បញ្ញើរបស់ធនាគារគឺមិនមានការធានារ៉ាប់រងទេ។ SVB អាចធ្វើបានតិចតួចដើម្បីបញ្ឈប់ការហូរឈាម។

នៅថ្ងៃនោះ នៅពេលដែលធនាគារិកធ្វើការទូរស័ព្ទរបស់ពួកគេ អតិថិជន SVB បានព្យាយាមដកប្រាក់ចំនួន 42 ពាន់លានដុល្លារ។ ផលបូកគឺធំណាស់ដែលធនាគារ Goldman ដឹងថាពួកគេមិនអាចបន្តការផ្តល់ជូននេះបានទេបើគ្មានអ្នកវិនិយោគសង្ខេបឡើងវិញ។

នៅព្រឹកថ្ងៃសុក្រ SVB និង Goldman បានបោះបង់ចោលកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងនេះ ខណៈដែលពួកគេបានចាប់ផ្តើមស្វែងរកអ្នកទិញបន្ទាន់។

ម្ចាស់មូលបត្របំណុលក៏កំពុងប្រឈមមុខនឹងការខាតបង់យ៉ាងខ្លាំងផងដែរ៖ បំណុលជាន់ខ្ពស់របស់ SVB ត្រូវបានជួញដូរប្រហែល 45 សេនលើប្រាក់ដុល្លារកាលពីថ្ងៃសុក្រ ហើយបំណុលតូចៗរបស់វាបានធ្លាក់ចុះទាបត្រឹម 12.5 សេន។

តើមានអ្វីកើតឡើងបន្ទាប់ទៀត?

ការដួលរលំនេះបានធ្វើឱ្យក្រុមហ៊ុន Silicon Valley ចាប់ផ្តើមអាជីវកម្ម ច្របាច់ក ដើម្បីបង់ប្រាក់ឱ្យបុគ្គលិក និងកំណត់ប្រភពនៃមូលនិធិបម្រុង បន្ទាប់ពីនិយតករសហរដ្ឋអាមេរិកនៅ FDIC បានធ្វើអន្តរាគមន៍។

FDIC ធានាត្រឹមតែប្រាក់បញ្ញើរបស់ធនាគាររហូតដល់ $250,000 ដែលជាផលបូកមួយនៅក្រោមសមតុល្យគណនីអតិថិជនដើមទុន និងបច្ចេកវិទ្យាដំណាក់កាលដំបូងភាគច្រើនរបស់វា។

អ្នកដាក់ប្រាក់បញ្ញើ SVB ជាច្រើនដែលបាននិយាយទៅកាន់ FT សង្ឃឹមថាធនាគារនឹងត្រូវបានទិញចេញពីអ្នកទទួល ហើយម្ចាស់ថ្មីរបស់វានឹងបើកគណនីឡើងវិញ និងបន្តផ្តល់ប្រាក់កម្ចីឡើងវិញ។

ការដួលរលំក៏អាចមានផលប៉ះពាល់យ៉ាងធំសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនវិនិយោគនៅម្ខាងទៀតនៃស្រះ។ ក្រុមហ៊ុនមូលធនឯកជន និងឥណទានអឺរ៉ុបជាច្រើនបានងាកទៅរក SVB សម្រាប់ឧបករណ៍ប្រើប្រាស់កម្រិតមូលនិធិ ដែលជួយផ្តល់ផលចំណេញមកវិញ មនុស្សដែលស្គាល់ប្រាប់ DD ។

អេហ្វធី បានបង្ហាញឱ្យដឹងផងដែរ ថា ធនាគារអង់គ្លេស គ្រោងនឹងដាក់ដៃចក្រភពអង់គ្លេសរបស់ SVB ចូលទៅក្នុងដំណោះស្រាយបន្ទាប់ពីវាបានដាក់ពាក្យសុំសាច់ប្រាក់សង្គ្រោះបន្ទាន់ចំនួន 1.8 ពាន់លានផោនកាលពីថ្ងៃសុក្រ។

កន្លែងដែលយើងមិនចង់ឈានមុខគេពេក គឺនៅពេលដែលវាមកដល់ ការធ្លាក់ចុះសក្តានុពល សម្រាប់វិស័យធនាគារដែលនៅសល់។ SVB មានភាពហួសប្រមាណ ទាំងការប្រឈមមុខនឹងឧស្សាហកម្មបច្ចេកវិទ្យា និងការមិនរៀបចំខ្លួនសម្រាប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ក្នុងរយៈពេល 12 ខែកន្លងមកនេះ។

ភាពខុសគ្នាធំមួយទៀតរវាង SVB និងដៃគូរបស់ខ្លួនគឺថា អតិថិជនភាគច្រើនជាអាជីវកម្ម មិនមែនអ្នកវិនិយោគលក់រាយទេ មានន័យថាពួកគេទំនងជាទាញសាច់ប្រាក់របស់ពួកគេ ប្រសិនបើទិន្នផលមិនចាប់អារម្មណ៍ ឬគ្រាន់តែដុតគណនីរបស់ពួកគេដោយការដុតសាច់ប្រាក់។

អារម្មណ៍នៅក្នុង Silicon Valley សម្រាប់មនុស្សជាច្រើនគឺភ័យស្លន់ស្លោ។ "នេះគឺជាព្រឹត្តិការណ៍ *កម្រិតផុតពូជ* សម្រាប់ការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្ម" ហ្គារីតាន់ប្រធាន​ក្រុមហ៊ុន​ចាប់​ផ្តើម​បង្កើន​ល្បឿន Y Combinator, បានសរសេរនៅលើ Twitter នៅ​ថ្ងៃសុក្រ។

ហើយឆ្លាតមួយអានដើម្បីបញ្ចប់៖ Tom Braithwaite របស់ FT បានផ្តល់ការមើលឃើញមួយ។ ចូលទៅក្នុងភាពច្របូកច្របល់នៃការកាន់កាប់ FDIC ត្រឡប់មកវិញក្នុងឆ្នាំ 2011។ ការដាស់តឿន Spoiler៖ វារញ៉េរញ៉ៃ។