ច្បាប់ថ្មីរបស់ SEC ពិតជាមិនជួសជុលការបង់ប្រាក់សម្រាប់ការបង្ហាញពីការអនុវត្តនោះទេ។

ខ្ញុំស្នើជម្រើសដ៏សាមញ្ញជាងនេះ។ ពិនិត្យមើលការទិញ និងរក្សាការត្រឡប់មកវិញរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន Joe ជាមធ្យមដែលបានទិញភាគហ៊ុននៅថ្ងៃផ្តល់ជំនួយនៃភាគហ៊ុន/ជម្រើសរបស់ CEO ហើយលក់ភាគហ៊ុនបែបនេះនៅកាលបរិច្ឆេទប្រគល់សិទ្ធិ។ ប្រៀបធៀបការត្រឡប់មកវិញនោះជាមួយនឹងស្តង់ដារសមហេតុផលដូចជា S&P 500 ឬថ្លៃដើមទុនរបស់ក្រុមហ៊ុន។ ប្រសិនបើ Joe ជាមធ្យមបាត់បង់ប្រាក់ដោយយោងទៅលើចំណុចគោលទាំងនេះ តើ CEO សមនឹងទទួលបានសំណង "ផ្អែកលើការអនុវត្ត" ដែរឬទេ?

SEC ទើបតែបានចេញនូវច្បាប់ចុងក្រោយ ក្នុងកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងបន្តរបស់ខ្លួនដើម្បីនាំមកនូវតម្លាភាពកាន់តែច្រើនចំពោះ "ការបង់ប្រាក់សម្រាប់ការអនុវត្ត" សម្រាប់នាយកប្រតិបត្តិ។ នៅក្នុងការដំឡើងចុងក្រោយបំផុតរបស់ខ្លួន SEC តម្រូវឱ្យក្រុមហ៊ុនបោះផ្សាយ ក្នុងចំណោមរបស់ផ្សេងទៀត ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃសមធម៌ក្នុងអំឡុងឆ្នាំសម្រាប់រង្វាន់ភាគហ៊ុនដែលបានចេញពីមុន។ នេះ​ជា​ជំហាន​ដំបូង​ដ៏​ល្អ​មួយ ប៉ុន្តែ​មិន​អាច​ឈាន​ដល់​ចំណុច​សំខាន់​នៃ​ការ​ពិភាក្សា​នោះ​ទេ។

លើស​ពី​នេះ​ទៀត មានការ​យល់​ច្រឡំ​ទាំង​ស្រុង​អំពី​របៀប​គិត​ប្រាក់​ខែ​សម្រាប់​ការ​អនុវត្ត​ក្នុង​អក្សរសិល្ប៍​សិក្សា​ដែល​មាន​ស្រាប់។ អ្នកស្រាវជ្រាវដំណើរការការតំរែតំរង់នៃប្រាក់ឈ្នួលប្រចាំឆ្នាំលើការត្រឡប់មកវិញនៃភាគហ៊ុនបច្ចុប្បន្ន ឬយឺតយ៉ាវ និង/ឬប្រាក់ចំណូល ហើយសន្មតថាថាមពលពន្យល់ខ្ពស់ជាង (R-squared នៅក្នុង jargon) បង្ហាញពីការចំណាយកាន់តែច្រើនសម្រាប់ការអនុវត្ត។ ការគិតមួយចំនួននេះក៏ត្រូវបានឆ្លុះបញ្ចាំងនៅក្នុងច្បាប់របស់ SEC ផងដែរ។

នេះជាអ្វីដែលខ្ញុំនឹងស្នើជំនួសវិញ ប្រសិនបើខ្ញុំជា SEC។ ប្រសិនបើប្រាក់ឈ្នួលរបស់ CEO ពិតជាឆ្លុះបញ្ចាំងពីការអនុវត្តរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន នោះ CEO ត្រូវតែដោះស្រាយការឈឺចាប់ដែលម្ចាស់ភាគហ៊ុនបានជួបប្រទះ។ ដូច្នេះ ខ្ញុំ​នឹង​អនុវត្ត​ការ​ពិសោធ​គំនិត​ខាង​ក្រោម។ សន្មតថាម្ចាស់ភាគហ៊ុនជាមធ្យម Joe បានទិញនិយាយថាភាគហ៊ុនរបស់ IBM នៅថ្ងៃតែមួយជាមួយនឹងថ្ងៃដែលនាយកប្រតិបត្តិត្រូវបានផ្តល់ភាគហ៊ុន/ជម្រើសដោយគណៈកម្មាធិការសំណង។ លើសពីនេះ សន្មតថាម្ចាស់ភាគហ៊ុន Joe ជាមធ្យមលក់ភាគហ៊ុនរបស់ IBM នៅថ្ងៃដែលជម្រើស/អាវកាក់ភាគហ៊ុនជាផ្នែកមួយនៃកញ្ចប់របស់ CEO ។ គណនាការត្រឡប់មកវិញ រួមទាំងភាគលាភដែលបានបង់ក្នុងអំឡុងពេលនេះ ដែលជាមធ្យម Joe ទទួលបាន។

ប្រៀបធៀបការត្រឡប់មកវិញដែលជាមធ្យម Joe រកបានជាមួយនឹងគោលសមហេតុផលមួយចំនួន: (i) ការប៉ាន់ប្រមាណសមហេតុផលនៃតម្លៃដើមទុនភាគហ៊ុន; ឬ (ii) របៀបដែលសន្ទស្សន៍ទីផ្សារទាំងមូលដូចជា S&P 500 ឬសន្ទស្សន៍វិស័យដែលក្រុមហ៊ុនមានទំនាក់ទំនងជិតស្និទ្ធជាមួយ។ ប្រសិនបើ Joe ជាមធ្យមមិនទទួលបានផលតបស្នងសមហេតុផលដែលទាក់ទងនឹងការព្រមព្រៀងគ្នាលើគោលមួយចំនួន នោះវិនិយោគិនស្ថាប័នចាំបាច់ត្រូវសួរថាតើ CEO សមនឹងទទួលបានសិទ្ធិផ្តល់ជម្រើស/មូលនិធិសមធម៌ដែរឬទេ។

ខ្ញុំសូមពន្យល់ដោយប្រើឧទាហរណ៍ជាក់ស្តែងរបស់ IBM ។ នេះ។ សេចក្តីថ្លែងការណ៍ប្រូកស៊ី IBM ឆ្នាំ 2022 ចែងនៅទំព័រទី 54 ថា Arvind Krishna នាយកប្រតិបត្តិនៃ IBM បានទទួលភាគហ៊ុនចំនួន 151,030 ដែលមានតម្លៃ 20.2 លានដុល្លារ។ ខ្ញុំអាចតាមដានកាលបរិច្ឆេទផ្តល់ជំនួយពិតប្រាកដ លក្ខណៈនៃការផ្តល់ជំនួយ (RSUs ឬអង្គភាពភាគហ៊ុនដែលបានដាក់កំហិត ឬ PSUs ឬអង្គភាពភាគហ៊ុនអនុវត្ត ឬ RRSU ឬអង្គភាពភាគហ៊ុនដែលបានដាក់កម្រិតការរក្សាទុក ឬ RPSU ឬអង្គភាពភាគហ៊ុនការអនុវត្តការរក្សាទុក) សម្រាប់ 145,312 នៃភាគហ៊ុនទាំងនេះមានតម្លៃ 18.6 លានដុល្លារ។ ការតាមដានព័ត៌មានលម្អិតទាំងនេះត្រូវការចំនួនគ្រប់គ្រាន់នៃការងារអ្នកស៊ើបអង្កេត ព្រោះខ្ញុំត្រូវប្រៀបធៀបភាគហ៊ុនដែលមិនបានវិនិយោគ ដូចដែលបានរាយការណ៍នៅក្នុងប្រូកស៊ី IBM ឆ្នាំ 2022 (គ្របដណ្តប់ឆ្នាំបញ្ចប់ 12/31/21) ជាមួយនឹង ប្រូកស៊ី IBM ឆ្នាំ 2021 (គម្រប់ឆ្នាំបញ្ចប់ 12/31/20)។ ពិចារណាតារាងខាងក្រោមដែលសង្ខេបការងារ។

ដើម្បីយល់ពីការគណនា អនុញ្ញាតឱ្យយើងពិចារណាអំពីជំនួយដំបូងរបស់ RSU នៅក្នុងតារាងដែលបានផ្តល់ឱ្យនៅថ្ងៃទី 6/8/2017 ។ វាមិនច្បាស់ទេចំពោះខ្ញុំភ្លាមៗ នៅពេលដែលការផ្តល់ជំនួយ RSU នោះពិតជាបានប្រគល់ក្នុងឆ្នាំប្រតិទិន 2021។ ដូច្នេះ ខ្ញុំបានសន្មត់ថាកាលបរិច្ឆេទប្រគល់សិទ្ធិទាំងអស់នៅឆ្នាំ 2021 ត្រូវបានកំណត់ទៅ 12/31/21។

ប្រសិនបើ Joe ជាមធ្យមរបស់យើងបានទិញភាគហ៊ុន IBM នៅថ្ងៃទី 6/8/2017 ហើយបានលក់ភាគហ៊ុននោះនៅថ្ងៃទី 12/31/21 គាត់នឹងរកបាន 13.7% រួមទាំងភាគលាភ។ ប្រសិនបើ Joe ជាមធ្យមបានវិនិយោគប្រាក់ដូចគ្នានៅក្នុងសន្ទស្សន៍ S&P 500 គាត់នឹងបាន 95.83% ។ ផ្ទុយទៅវិញ ប្រសិនបើគាត់ដាក់មូលនិធិទាំងនេះនៅក្នុងសន្ទស្សន៍ S&P IT នោះគាត់នឹងទទួលបាន 210.29% ដ៏អស្ចារ្យ។ ប្រសិនបើអ្នកសន្មត់ថ្លៃដើមទុនសមធម៌ 7% តិចតួចសម្រាប់ IBM នោះភាគហ៊ុនត្រូវតែបានត្រឡប់មកវិញយ៉ាងហោចណាស់ 24.5% ក្នុងរយៈពេលបីនិងពាក់កណ្តាលដែលកំពុងពិចារណាសម្រាប់ជំនួយ 6/8/2017 ។ ថ្វីបើមានដំណើរការមិនសូវល្អក៏ដោយ នាយកប្រតិបត្តិរបស់ IBM បានផ្តល់សិទ្ធិឱ្យភាគហ៊ុនចំនួន 2,250 ដែលមានតម្លៃ 301,500 ដុល្លារ និងកញ្ចប់ថវិកាចំនួន 18.6 លានដុល្លារ។

នោះក៏ដោយសារតែវិចារណញាណដូចគ្នាពិតប្រាកដគឺធ្វើឡើងម្តងទៀតនៅក្នុងការផ្តល់ជំនួយបន្ទាប់ពីការផ្តល់ជំនួយ ដូចដែលបានឃើញពីជួរទី (6) ដែលគណនាការទិញ និងរក្សាការបង្វិលសងដែលបានកែតម្រូវសម្រាប់ការពិសោធន៍ Joe ជាមធ្យមជាច្រើនទៀតសម្រាប់រាល់ជំនួយដែលបានប្រគល់ក្នុងឆ្នាំ 2021។ ជួរឈរ (6) បង្ហាញពីការយំ គម្លាតរវាងអ្វីដែលជាមធ្យម Joe បានធ្វើទាក់ទងទៅនឹងជម្រើសដូចជា S&P 500 និងសន្ទស្សន៍ S&P IT ។ វាច្បាស់ណាស់ថាកញ្ចប់ទាំងមូលចំនួន 18.6 លានដុល្លារដែលខ្ញុំបានមើលគឺនៅឆ្ងាយពីការបង់ប្រាក់ពីការសម្តែង។

មនុស្សសមធម៌ឯកជនដែលខ្ញុំបាននិយាយគឺចូលចិត្តវិធីសាស្រ្តរបស់ខ្ញុំ។ នាយក និងនាយកប្រតិបត្តិនៃក្រុមហ៊ុនសាធារណៈ ដូចដែលបានរំពឹងទុក មិនមែនជាអ្នកគាំទ្រនៃម៉ែត្រនេះទេ។ ជារឿយៗពួកគេនិយាយរឿងដូចជា "អូ យើងត្រូវបង់ប្រាក់ឱ្យបុរសនោះ បើមិនដូច្នេះទេ គាត់នឹងលាឈប់" ។ វា​មិន​អី​ទេ។ ហៅការបង់ប្រាក់ចំនួន 18.5 លានដុល្លារជាប្រាក់រង្វាន់រក្សាទុក ហើយជៀសវាងការសំដៅលើការបង់ប្រាក់សម្រាប់ការអនុវត្តនៅក្នុងរបាយការណ៍ប្រូកស៊ី។

ហេតុអ្វីបានជាវិធីសាស្រ្តរបស់ខ្ញុំប្រសើរជាងវិធីសាស្ត្រដែល SEC ស្នើ? តារាងរបស់ SEC ពិចារណាតែការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃសមធម៌នៃភាគហ៊ុន ឬពានរង្វាន់ជម្រើសប៉ុណ្ណោះ។ សម្រាប់ឆ្នាំ. ជម្រើស និងរង្វាន់ភាគហ៊ុនភាគច្រើន អាវកាក់ចន្លោះពី 2 ទៅ 5 ឆ្នាំ។ លុះត្រាតែការទិញនិងរក្សាការត្រឡប់មកវិញនៃរយៈពេលនៃការពាក់អាវទាំងមូលនោះ ដែលលាតសន្ធឹងកាលបរិច្ឆេទផ្តល់ជំនួយដល់កាលបរិច្ឆេទនៃការដាក់លក់ពិតប្រាកដ ត្រូវបានគេពិចារណា វាពិបាកក្នុងការអនុវត្តការគណនាជាមធ្យមរបស់ Joe ដែលខ្ញុំស្នើ។

ជាការពិតណាស់សំណួរបើកចំហគឺថាតើវិនិយោគិនស្ថាប័ន ឬយ៉ាងហោចណាស់មូលនិធិសោធននិវត្តន៍របស់រដ្ឋនឹងធ្វើឱ្យការគ្រប់គ្រងកាន់តែពិបាកលើសំណង CEO ដោយផ្អែកលើការគណនាជាមធ្យមរបស់ Joe ។ បន្ទាប់មកយើងពិតជាអាចផ្លាស់ទីទៅពិភពមួយដែលប្រាក់ខែតាមដានការអនុវត្តនៅអាមេរិកសាជីវកម្ម។