S&P 500 គឺជាស្តង់ដារដែលពេញនិយមបំផុត និងមានតម្លៃលើសគេនៅលើពិភពលោក

ស្ទើរតែគ្រប់គ្នាត្រូវបានវិនិយោគនៅក្នុងសន្ទស្សន៍ S&P 500 ដែលអាចបង្ហាញពីបញ្ហា។

បើយោងតាមឧតាមប៉ាន់ស្មានរបស់ឧស្សាហកម្ម Gartner ក្នុងឆ្នាំ២០២១ បានឲ្យដឹងថា ការចំណាយរបស់អ្នកប្រើប្រាស់ចុងក្រោយលើសេវា public cloud បានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង។ តួលេខនេះគឺគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើល ដោយមានការប៉ាន់ប្រមាណការចំណាយគឺ ៣៩៦ ពាន់លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ ២០២១ និងកើនឡើង ២១.៧% ដល់ ៤៨២ ពាន់លានដុល្លារក្នុងឆ្នាំ ២០២២។ លើសពីនេះ Gartner ព្យាករណ៍ពីការផ្លាស់ប្តូរដ៏សំខាន់នៅក្នុងការចំណាយផ្នែកព័ត៌មានវិទ្យារបស់សហគ្រាស ជាមួយនឹងការចំណាយលើ public cloud លើសពី ៤៥% នៃការចំណាយសរុបនៅឆ្នាំ ២០២៦ តិចជាង ១៧% ក្នុងឆ្នាំ២០២១។ ការប៉ាន់ប្រមាណនេះ ឆ្លុះបញ្ចាំងពីការកើនឡើងនូវការកោតសរសើរ ចំពោះអត្ថប្រយោជន៍របស់ cloud ទាក់ទងនឹងការធ្វើមាត្រដ្ឋាន ភាពបត់បែន និងការបង្កើនប្រសិទ្ធភាពតម្លៃ។ ETF.comមាន 2,205 មូលនិធិជួញដូរប្តូរប្រាក់ (ETFs) បច្ចុប្បន្នកំពុងជួញដូរនៅក្នុងទីផ្សារសហរដ្ឋអាមេរិក។ ធំបំផុតគឺ SPDR S&P 500 ETF SPY
ជាមួយនឹងទ្រព្យសម្បត្តិប្រហែល 359 ពាន់លានដុល្លារ។ ក្នុងចំណោម ETFs សមធម៌កំពូលទាំងដប់ កំពូលទាំងបីគឺជាមូលនិធិអកម្មនៃសន្ទស្សន៍ S&P 500 ទាំងអស់។

ប្រសិនបើយើងបំបែកភាគហ៊ុនដែលទាក់ទងនោះ SPY, IVV និង VOO តែមួយតំណាងឱ្យ 53% នៃចំណែកទាំងមូល។

ដោយផ្អែកលើតួលេខទាំងនេះ S&P 500 ច្បាស់ណាស់ជាការវិនិយោគដ៏ពេញនិយម។ ប៉ុន្តែ​តើ​វា​ក៏​ធ្វើ​ឲ្យ​វា​មាន​ហានិភ័យ​ដែរ​ឬ​ទេ?

បច្ចុប្បន្ន ពពុះវិនិយោគចំនួនពីរកំពុងបំប៉ោងការវាយតម្លៃរបស់ S&P 500 លើសពីតម្លៃគោលដែលអាចប្រៀបធៀបបានច្រើនបំផុត ហើយពួកវាជាផលិតផលពីរនៃជម្រើស ODTE និងការវិនិយោគអកម្ម។

#1៖ ពពុះជម្រើស ODTE

ជម្រើស 'ODTE' mania ដែលបានផ្លាស់ប្តូរ Wall Street គឺជានិន្នាការរយៈពេលខ្លីដែលមានឥទ្ធិពលលើការវាយតម្លៃរបស់ S&P 500 ។

នៅថ្ងៃទី 2 ខែកុម្ភៈ ជម្រើសនៃការហៅទូរសព្ទកាន់តែច្រើនត្រូវបានជួញដូរជាងពេលមុនៗ។ នេះភាគច្រើនដោយសារតែការផ្ទុះនៃចំនួនពាណិជ្ជករដែលប្រើសូន្យថ្ងៃរហូតដល់ផុតកំណត់ ឬជម្រើស ODTE ។

ជម្រើស Zero Days to Expiration (ODTE) គឺជាជម្រើសកិច្ចសន្យាដែលផុតកំណត់នៅថ្ងៃតែមួយដែលពួកគេត្រូវបានចេញ ហើយពួកវាត្រូវបានគេប្រើច្រើនជាងធម្មតាដើម្បីទទួលបានការប៉ះពាល់ទៅនឹងភាគហ៊ុន ឬ ETFs ជាមួយនឹងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលខ្ពស់។ ពាណិជ្ជករពេលថ្ងៃប្រើជម្រើសបែបនេះដើម្បីធ្វើការភ្នាល់រយៈពេលខ្លីលើចលនានៃទ្រព្យសកម្មដែលមានសក្តានុពលក្នុងការបង្កើតប្រាក់ចំណេញរហ័ស។

នេះ​បើ​តាម​លោក Charlie McElligott នៃ​ក្រុមហ៊ុន Nomura ក្រុមហ៊ុន​ហិរញ្ញវត្ថុ​មួយ​ចំនួន កំពុងមានឥរិយាបទ ដូចជា "ពាណិជ្ជករពេញមួយថ្ងៃ" ដោយប្រើជម្រើសលេងដើម្បី "ពង្រីកនិង 'ទឹក' ការផ្លាស់ប្តូរទិសដៅទីផ្សារដែលបានគ្រោងទុក" ។

នៅពេលដែលសកម្មភាពជម្រើសកើនឡើង អ្នកបង្កើតទីផ្សារត្រូវតែពុះពារដើម្បីទិញ និងលក់ភាគហ៊ុននៅក្នុងទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋានដើម្បីការពារសៀវភៅរបស់ពួកគេឱ្យបានត្រឹមត្រូវ និងរក្សាជំហរអព្យាក្រឹតទីផ្សារ។ សកម្មភាពនេះអាចប៉ះពាល់ដល់តម្លៃនៃទ្រព្យសកម្មដែលមានជម្រើស។

សម្រាប់ទស្សនៈ អ្នកវិភាគទីផ្សារ Thomas Thornton បានបង្ហោះរឿងនេះ Tweet សប្ដាហ៍​មុន:

អេក្រង់មួយក្នុងចំណោមអេក្រង់ Bloomberg ដំបូងដែលខ្ញុំមើលរាល់ព្រឹកគឺជាផ្ទាំងគ្រប់គ្រងជម្រើសសកម្មបំផុត។ ជម្រើស Apple, Tesla និង S&P 500 លេចឡើងជាញឹកញាប់នៅជិតកំពូល។ ខាងក្រោមនេះគឺជារូបថតកាលពីប៉ុន្មានថ្ងៃមុន នៅពេលដែលជម្រើសហៅទូរសព្ទ Tesla, Apple និង S&P 500 មួយចំនួនធំត្រូវបានជួញដូរ ដែលតំណាងឱ្យតម្លៃរាប់ពាន់លានដុល្លារ។

ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ S&P 500 កើនឡើង 7.9% ខណៈពេលដែលភាគហ៊ុន Tesla និង Apple មាន +70% និង +18% រៀងគ្នា។ ការចាប់ផ្តើមដ៏គួរឱ្យធុញទ្រាន់សម្រាប់ ODTE ជាទីស្រឡាញ់ទាំងនេះគឺស្ទើរតែទាំងស្រុងដោយសារតែការបង្កើនតម្លៃ - មិនមែនជាការផ្លាស់ប្តូរវិជ្ជមាននៅក្នុងមូលដ្ឋានគ្រឹះទេ។

# 2: ពពុះវិនិយោគអកម្ម

ពពុះអកម្មគឺជានិន្នាការរយៈពេលវែងដែលធ្វើអោយការវាយតម្លៃរបស់ S&P 500 កើនឡើងផងដែរ។

មូលនិធិសន្ទស្សន៍ S&P 500 គ្របដណ្ដប់លើលំហូរនៃមូលនិធិភាគច្រើនដោយសារតែការផ្លាស់ប្តូរកាន់តែទូលំទូលាយនៅក្នុងរបៀបដែលអ្នកវិនិយោគបែងចែកដើមទុន។ ក្នុងឆ្នាំ 2013 34% នៃមូលនិធិសមធម៌ក្នុងស្រុកត្រូវបានវិនិយោគដោយអកម្ម (មូលនិធិទៅវិញទៅមក និង ETFs) ចំណែកឯថ្ងៃនេះតួលេខនោះមានចំនួន 57%។

វិនិយោគិនជាច្រើនជ្រើសរើសវិធីសាស្រ្តវិនិយោគអកម្ម ព្រោះវាមានតម្លៃទាប ហើយជាធម្មតាដំណើរការលើសពីមូលនិធិសកម្មបំផុត។ សំណើតម្លៃដ៏សាមញ្ញ និងត្រង់នោះ គឺជាមូលហេតុដែលលំហូរមូលនិធិអកម្មមានសកម្មភាពលើសពីដប់ឆ្នាំជាប់ៗគ្នា។

ប៉ុន្តែការវិនិយោគអកម្មគឺមិនល្អឥតខ្ចោះទេ។

គោះមួយប្រឆាំងនឹងការវិនិយោគអកម្មគឺ របៀបអកម្ម វា​គឺ​ជា​ការ។ ប្រសិនបើអ្នកឈប់ ហើយពិតជាគិតអំពីវា វាគឺជាទម្រង់នៃការវិភាគដែលខ្ជិលមិនគួរឱ្យជឿ។ មូលនិធិអកម្មភាគច្រើនគឺជាមូលធននីយកម្មទីផ្សារដែលត្រូវបានជំរុញ ដែលមានន័យថាពួកគេគ្រាន់តែទិញដោយស្វ័យប្រវត្តិនូវក្រុមហ៊ុនដែលមានតម្លៃបំផុត និងធំបំផុតនៅក្នុងសកលលោកដែលគ្របដណ្តប់របស់ពួកគេ។ នោះ​ហើយ​ជា​វា។

ជាទូទៅ មូលនិធិអកម្មមិនពិចារណាថាតើក្រុមហ៊ុនទទួលបានប្រាក់ចំណេញប៉ុន្មានទេ ឬថាតើភាគហ៊ុនរបស់ខ្លួនជួញដូរដោយការវាយតម្លៃច្រមុះ។ ប្រសិនបើភាគហ៊ុនបានកើនឡើងច្រើនកាលពីអតីតកាល នោះជាការល្អគ្រប់គ្រាន់ យើងអាចបញ្ឈប់ការសម្ភាសន៍នៅទីនោះ។

ដោយសារទំហំធំជាងនេះ ជាទូទៅកាន់តែប្រសើរឡើងនៅក្នុងពិភពវិនិយោគអកម្មដែលកាន់តែខ្លាំងឡើងនេះ វាប្រហែលជាមិនមែនជារឿងចៃដន្យទេដែលទំហំគឺជាកត្តាជំរុញដ៏សំខាន់នៃនិន្នាការប្រតិបត្តិការក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ។ ក្នុងទសវត្សរ៍ចុងក្រោយនេះ ខណៈពេលដែលអកម្មបានផ្លាស់ប្តូរពី 34% នៃមូលនិធិក្នុងស្រុកដល់ 57% សន្ទស្សន៍មូលធនប័ត្រធំ S&P 500 ដែលពេញចិត្តបំផុតដោយវិនិយោគិនអកម្មបានដំណើរការសន្ទស្សន៍មូលធនតូចជាង។ ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2013 មក S&P 500 បានត្រឡប់មកវិញ 13.2% ជារៀងរាល់ឆ្នាំ បើប្រៀបធៀបទៅនឹង 11.7% ត្រឡប់មកវិញសម្រាប់សន្ទស្សន៍ S&P 400 midcap និង 10.0% ត្រឡប់មកវិញសម្រាប់សន្ទស្សន៍ Russell 2000 តូច។

ក្នុងអំឡុងពេលនោះ ភាគច្រើននៃដំណើរការលើសពី S&P 500 បានមកពីការវាយតម្លៃដែលទាក់ទងគ្នារបស់វាឡើងវិញ។

បច្ចុប្បន្ន S&P 500 ជួញដូរក្នុងសមាមាត្រតម្លៃទៅការលក់ (PSR) នៃ 2.4 បើប្រៀបធៀបទៅនឹង 1.3 PSR សម្រាប់ S&P 400 និង 1.2 PSR សម្រាប់សន្ទស្សន៍ Russell 2000 ។ ពហុគុណ PSR របស់ S&P 500 គឺ 1.4 ក្នុង 2013; ស្រដៀងនឹងសន្ទស្សន៍ពីរផ្សេងទៀត។ ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយចាប់តាំងពីពេលនោះមក ការវាយតម្លៃរបស់ S&P 500 បានកើនឡើង 70% បើប្រៀបធៀបទៅនឹងការកើនឡើងប្រហែល 13% នៃការវាយតម្លៃនៃសន្ទស្សន៍តូចជាងនេះ។

ប្រសិនបើយើងប្រៀបធៀប S&P 500 ទៅនឹងស្តង់ដារបរទេសដូចជា MSCI All Country World ex-US index (ACWX) យើងរកឃើញភស្តុតាងបន្ថែមទៀតនៃការវាយតម្លៃអតិផរណា។ យោងតាម ​​​​JPMorgan P/E ជាមធ្យម 20 ឆ្នាំសម្រាប់ S&P 500 គឺ 15.5 ចំណែកឯសន្ទស្សន៍ឥឡូវនេះជួញដូរនៅប្រាក់ចំណូលប្រហែល 18 ដង។ ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ សន្ទស្សន៍ ACWI-ex US ជួញដូរជុំវិញប្រាក់ចំណូល 13 ដង ដែលទាបជាងមធ្យមភាគ 20 ឆ្នាំរបស់វា។

ទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណក៏ធ្វើឱ្យ S&P 500 មើលទៅថ្លៃផងដែរ។ វិក័យប័ត្ររតនាគាររយៈពេលប្រាំមួយខែបច្ចុប្បន្នផ្តល់ទិន្នផលប្រហែល 5% ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007។ ទន្ទឹមនឹងនោះ ទិន្នផលប្រាក់ចំណូលសម្រាប់ S&P 500 បច្ចុប្បន្នគឺ 5.08% មានន័យថាអ្នកវិនិយោគភាគហ៊ុនរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកកំពុងទទួលបានបុព្វលាភហានិភ័យតិចតួចបំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2001។

អតិផរណាវាយតម្លៃមួយចំនួននៅក្នុង S&P 500 ប្រាកដជាត្រូវបានព្យាករណ៍លើកត្តាដែលនៅខាងក្រៅលំហូរអកម្ម ឬជម្រើសដែលជំរុញ។ ប៉ុន្តែកុំធ្វើខុស - លំហូរទាំងនោះមានសារៈសំខាន់ណាស់។

Martin Schmalz គឺជាសាស្ត្រាចារ្យផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ និងសេដ្ឋកិច្ចនៅសាកលវិទ្យាល័យ Oxford ដែលថ្មីៗនេះ បានបោះពុម្ភក្រដាសមួយ ចំណងជើង "មូលនិធិសន្ទស្សន៍ តម្លៃទ្រព្យសកម្ម និងសុខុមាលភាពរបស់វិនិយោគិន។"

យោងតាម ​​Schmalz "វត្តមានរបស់មូលនិធិសន្ទស្សន៍មាននិន្នាការបង្កើនការចូលរួមទីផ្សារភាគហ៊ុន ហើយដូច្នេះបង្កើនតម្លៃទ្រព្យសកម្ម និងកាត់បន្ថយការរំពឹងទុកត្រឡប់មកវិញពីការវិនិយោគនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន។"

បន្ទាប់ពីបង្កើតគំរូមួយ និងដំណើរការការក្លែងធ្វើជាច្រើន Schmalz បានរកឃើញថា ទោះបីជាបុគ្គលម្នាក់ៗអាចទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ក្នុងរយៈពេលខ្លីដោយការធ្វើចំណាកស្រុកទៅកាន់តម្លៃទាបក៏ដោយ ទម្រង់នៃការវិនិយោគអកម្ម ការទទួលយកខ្នាតធំបង្ហាញពីបញ្ហា ព្រោះវាជំរុញឱ្យមានការវាយតម្លៃ និងលុបបំបាត់ការត្រឡប់មកវិញនាពេលអនាគត។ សក្តានុពល។

វាជារឿងសំខាន់ដែលត្រូវចងចាំថា ក្នុងរយៈពេលយូរ តម្លៃទីផ្សារភាគហ៊ុនគឺជាមុខងារមួយ។ ពីរ វត្ថុ៖ (i) ប្រាក់ចំណូលសាជីវកម្ម និង (ii) ការវាយតំលៃអ្នកវិនិយោគច្រើននាក់ផ្តល់អោយប្រាក់ចំណូលទាំងនោះ។

ក្រុមហ៊ុនសាធារណៈបានបង្កើនប្រាក់ចំណូលក្នុងមួយហ៊ុន (EPS) របស់ពួកគេជាយូរយារណាស់មកហើយក្នុងល្បឿនស្ថិរភាពគួរសមនៅក្នុងលេខមួយខ្ទង់ខ្ពស់។ ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 1990 EPS របស់ S&P 500 បានកើនឡើងប្រហែល 7% ក្នុងមួយឆ្នាំ។ ហើយក្នុងរយៈពេលដប់ឆ្នាំចុងក្រោយនេះ សន្ទស្សន៍ក៏មានជាមធ្យមប្រហែល 7% នៃកំណើន EPS ។

ប្រសិនបើអំណាចនៃការរកប្រាក់ចំណូលរយៈពេលវែងរបស់សាជីវកម្មអាមេរិកទំនងជាមិនផ្លាស់ប្តូរជាសំខាន់ទេ នោះកម្លាំងជំរុញដែលនឹងធ្វើឱ្យការវិនិយោគមួយចំនួនដំណើរការល្អជាងក្រុមហ៊ុនផ្សេងទៀតគឺការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃទាក់ទង។

ដោយសារ S&P 500 មានទម្រង់ការវាយតម្លៃថ្លៃបំផុតនៃគោលមូលធនភាគហ៊ុនសំខាន់ៗនៅលើពិភពលោករួចហើយ វិនិយោគិនគួរតែពិចារណាពីការធ្វើពិពិធកម្មថាតើពួកគេមានការបង្ហាញសកម្ម និងអកម្មប៉ុន្មាននៅក្នុងផលប័ត្ររបស់ពួកគេឆ្ពោះទៅមុខ។

ប្រសិនបើការវាយតម្លៃនៃរថយន្តសន្សំប្រាក់ចូលនិវត្តន៍ដែលពេញចិត្តរបស់អាមេរិកអាចកើនឡើងជារៀងរហូតនោះ S&P 500 អាចមានប្រសិទ្ធភាពជាងជារៀងរហូត។ ប៉ុន្តែប្រសិនបើអ្នកពិតជាគិតអំពីវា នោះ S&P 500 ដែលកំពុងដំណើរការជារៀងរហូតគឺមិនអាចទៅរួចទេ។ ប្រសិនបើរឿងនោះកើតឡើងមែននោះ តម្លៃរបស់ក្រុមហ៊ុនដូចជា Apple នឹងធ្វើឱ្យមានការភ្លេចភ្លាំង ហើយទីបំផុតនឹងលេបត្របាក់សេដ្ឋកិច្ចដែលនៅសល់។

ដូច្នេះហើយ យើងគួរតែសន្មតថា នៅទីបំផុតនឹងមានប្រភេទនៃការគណនាសម្រាប់វិនិយោគិនអកម្ម។ ប្រហែលជាការបំផ្លិចបំផ្លាញទ្រព្យសម្បត្តិយ៉ាងឆាប់រហ័សដែលបានឃើញនៅក្នុងភាគហ៊ុនដ៏ធំក្នុងឆ្នាំ 2022 គឺជាការមើលជាមុន?