ទីផ្សារភាគហ៊ុនបានប្រមូលផ្តុំគ្នាដោយសង្ឃឹមថា អត្រាការប្រាក់នឹងធ្លាក់ចុះក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ

ទំហំអក្សរ

លោក John Maynard Keynes បានសង្កេតឃើញដ៏ល្បីល្បាញថា ទីផ្សារអាចនៅមិនសមហេតុផលយូរជាងអ្នកអាចរក្សាសារធាតុរំលាយបាន។ មិនដូចអ្នកអនុវត្តន៍ភាគច្រើននៃវិទ្យាសាស្រ្តដ៏គួរឱ្យសង្វេគនោះទេ Keynes គឺជាអ្នកទស្សន៍ទាយសកម្ម ហើយគ្មានការងឿងឆ្ងល់ចំពោះការយល់ដឹងអំពីវិធីពិបាកនោះទេ។

ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ ចាប់ពីភាគហ៊ុនរហូតដល់មូលបត្របំណុល រហូតដល់រូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូ មានភាពរីកចម្រើនខ្លាំងនាពេលថ្មីៗនេះ - ដោយមិនសមហេតុផល ដូច្នេះមនុស្សម្នាក់អាចប្រកែកបាន - ដោយសន្មតថា Federal Reserve ជិតដល់ហើយ។ កំរិតអតិបរមារបស់វា។ នៃការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយ។ នោះអាចជាការបំភាន់មួយ ផ្នែកទីផ្សារ ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក ឬទាំងពីរ។ ក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះ វិនិយោគិនកំពុងរីករាយជាមួយការរំខានដ៏រីករាយដែលគេស្គាល់ថាជាការប្រមូលផ្តុំគ្នានៃទីផ្សារខ្លាឃ្មុំ ដោយលើកយកស្មារតីនៃគោឈ្មោល ខណៈពេលដែលធ្វើឱ្យមានការខកចិត្តចំពោះប្រភេទទឹកនោមក្នុងចំណោមពួកយើង។

ប៉ុន្តែប្រសិនបើជំនឿថា Fed ត្រូវបានរឹតបន្តឹងស្ទើរតែត្រឹមត្រូវ នោះធនាគារកណ្តាលនឹងឈប់នៅឆ្ងាយក្នុងការទប់ស្កាត់អតិផរណាដែលកំពុងកើនឡើងដែលហ៊ុមព័ទ្ធ Wall Street និង Main Street ។ និយាយម្យ៉ាងទៀតវានឹងធ្វើតាមគំរូរបស់អតីតប្រធាន Fed លោក Arthur Burns ដែលបានត្រួតពិនិត្យអតិផរណាពីរខ្ទង់នៃទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 ជាជាងរបស់លោក Paul Volcker ដែលបានយកឈ្នះលើសេដ្ឋកិច្ចដែលឡើងកំដៅនៅដើមទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1980 ទោះបីជាមានការថយក្រោយក៏ដោយ។ - វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចត្រឡប់មកវិញ។

ដូចដែលបានទូរលេខយ៉ាងហ្មត់ចត់នៅមុនម៉ោង គណៈកម្មាធិការទីផ្សារបើកចំហសហព័ន្ធបានលើកអត្រាគោលដៅមូលនិធិសហព័ន្ធសំខាន់ៗរបស់ខ្លួនដោយ 75 ចំណុចមូលដ្ឋានកាលពីសប្តាហ៍មុន ដែលផ្គូផ្គងនឹងការកើនឡើងទំហំធំនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំខែមិថុនា។ (ចំណុចមូលដ្ឋានគឺ 1/100 នៃចំណុចភាគរយ។ )

ទន្ទឹមនឹងនេះដែរប្រធាន Fed លោក Jerome Powell នៅក្នុងសន្និសីទសារព័ត៌មានក្រោយកិច្ចប្រជុំ FOMC របស់គាត់បានអនុញ្ញាតឱ្យថាការកើនឡើងនាពេលអនាគតទំនងជាតូចជាង។ ចុងក្រោយបំផុតបានបង្កើនជួរមូលនិធិផ្តល់អាហារដល់ 2.25%-2.50% ។ នោះជំរុញឱ្យវាកាន់តែខិតទៅជិត 3.40% ចុងឆ្នាំ 2022 និង 3.80% 2023 កំពូលដែលរំពឹងទុកនៅក្នុង Fed ថ្មីៗនេះ។ សេចក្តីសង្ខេបនៃការព្យាករសេដ្ឋកិច្ចបានដាក់ជូននៅ confab ខែមិថុនារបស់ខ្លួន។

ការដំឡើងពីរដងសរុប 150 ពិន្ទុត្រូវបានបន្តដោយការធ្លាក់ចុះគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលនៅក្នុងទិន្នផលរតនាគារទោះជាយ៉ាងណាដែលបង្ហាញថាទីផ្សារអត្រាការប្រាក់កំពុងសម្លឹងឆ្ពោះទៅមុខដល់កំពូលចុងក្រោយនៅក្នុងអត្រា Fed ។ ជាពិសេសទិន្នផលកំណត់ចំណាំគោលរយៈពេល 10 ឆ្នាំបានធ្លាក់ចុះ 85 ពិន្ទុមូលដ្ឋានទៅ 2.642% កាលពីថ្ងៃសុក្រ ពីចំណុចកំពូលរបស់ខ្លួននៅថ្ងៃទី 14 ខែមិថុនា - មុនពេលកិច្ចប្រជុំ FOMC ខែនោះ។ ហើយនៅមុនការប្រកាសអំពីការផ្លាស់ប្តូរចុងក្រោយរបស់គណៈកម្មាធិការនៅរសៀលថ្ងៃពុធ ទិន្នផលគោលរយៈពេល 10 ឆ្នាំបានធ្លាក់ចុះ 14 ចំណុចជាមូលដ្ឋាន។

ប៉ុន្តែអ្វីដែលគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍នោះគឺថា ខណៈពេលដែលទិន្នផលរតនាគារបានធ្លាក់ចុះបន្ទាប់ពីការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ពីរលើកកន្លងមកដោយ Powell & Co. ការរំពឹងទុកទីផ្សារមូលបត្របំណុលនៃអតិផរណានាពេលអនាគតពិតជាបានកើនឡើង។ ការ​សង្កេត​ដ៏​ខ្នះខ្នែង​នោះ​បាន​មក​ពី​លោក Christopher Verrone ប្រធាន​ផ្នែក​យុទ្ធសាស្ត្រ​ស្រាវជ្រាវ​ដៃគូ Strategas ដែល​ចាត់​ទុក​ថា​នេះ​ជា​រឿង​ដែល​បង្ហាញ​ឱ្យ​ឃើញ​បំផុត​ដែល​បាន​លេច​ឡើង​ក្នុង​សប្តាហ៍​កន្លង​ទៅ​នេះ។

អត្រាអតិផរណារយៈពេលប្រាំឆ្នាំដែលរំពឹងទុក 10 ឆ្នាំចាប់ពីពេលនេះ (និយាយម្យ៉ាងទៀតក្នុងអំឡុងពេលប្រាំទីពីរនៃ 30 ឆ្នាំខាងមុខ) បានផ្លាស់ប្តូរឡើង 50 ចំណុចមូលដ្ឋានចាប់តាំងពីសន្និសីទសារព័ត៌មានក្រោយ FOMC របស់ Powell និងប្រហែល XNUMX ចំណុចមូលដ្ឋានក្នុងរយៈពេលមួយខែកន្លងមក។ , Verrone សង្កេត។ ពីនោះមក គាត់សន្និដ្ឋានថា ទីផ្សារកំពុងនិយាយថា៖ ប្រសិនបើ Federal Reserve ហៀបនឹងងាកទៅខាង dovish នោះវានឹងមិនបំបាត់អតិផរណាដែលរំខានយើងនោះទេ។

Concomitant ជាមួយនឹងការកើនឡើងនេះនៅក្នុងការរំពឹងទុកអតិផរណា, អត្រាការប្រាក់ពិតប្រាកដនៅក្នុងទីផ្សារសម្រាប់ មូលបត្រដែលការពារអតិផរណារតនាគារ បានត្រឡប់ទៅជិតសូន្យ ឬតិចជាងនេះ។ TIPS ប្រាំឆ្នាំកាលពីថ្ងៃសុក្រកំពុងផ្តល់ទិន្នផលអវិជ្ជមាន 0.07% ខណៈពេលដែល TIPS 10 ឆ្នាំកំពុងផ្តល់ទិន្នផល 0.11% ។

លុយឥតគិតថ្លៃគ្រាន់តែជាភ្នាក់ងាររំញោចដែលត្រូវការដើម្បីបង្កើនស្មារតីសត្វនៅក្នុងទីផ្សារហានិភ័យ ហើយភាគហ៊ុនទើបតែបានបិទខែដ៏ល្អបំផុតរបស់ពួកគេចាប់តាំងពីខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 2020។ សន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនសំខាន់ៗរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានកើនឡើងយ៉ាងល្អប្រសើរពីកម្រិតទាបនៅថ្ងៃទី 16 ខែមិថុនារបស់ពួកគេ (ប៉ះពីរបីថ្ងៃបន្ទាប់ពីការកើនឡើងនៅក្នុង ទិន្នផលរតនាគារ) ។ ប្រាក់ចំណេញមានចាប់ពីក្រោម 10% ប៉ុណ្ណោះ។

Dow Jones ឧស្សាហកម្មមធ្យម
ច្រើនជាង 16% សម្រាប់

Nasdaq Composite,
ជាមួយនឹង

សន្ទស្សន៍អេស & ភី ៥០០របស់
ការកើនឡើង 12.5% ​​គ្រាន់តែអំពីការបំបែកភាពខុសគ្នា។ Verrone កត់ចំណាំនៅក្នុងវីដេអូអតិថិជនមួយថា ការកើនឡើងដែលបានលើកឡើងចុងក្រោយគឺជាមធ្យមសម្រាប់ការប្រមូលផ្តុំទីផ្សារខ្លាឃ្មុំចាប់តាំងពីឆ្នាំ 1950 ។

ប៉ុន្តែអ្នកវិនិយោគប្រហែលជាមានការងឿងឆ្ងល់ខ្លាំងពេកអំពីបំណងប្រាថ្នារបស់ធនាគារកណ្តាលដើម្បីជៀសវាងការត្រូវបានគេដាក់ឈ្មោះថា Burns ផ្សេងទៀត ហើយចង់ដើរតាមគន្លងដ៏ធំរបស់ Volcker នេះបើយោងតាមរបាយការណ៍មិនច្បាស់លាស់ពីក្រុមសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកនៅ TS Lombard ដែលដឹកនាំដោយ Freya Beamish ។

ការបន្ទាបតម្លៃទំនិញ ជាពិសេសអាហារ និងថាមពល នឹងធ្វើឱ្យការអានអតិផរណានាពេលខាងមុខមើលទៅមានលក្ខណៈស្លូតបូត។ ជួរឈរនេះបានចង្អុលបង្ហាញពីមុន. ការបង្ក្រាបនៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យរបស់ប្រទេសចិន និងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចនៅអឺរ៉ុបនឹងបន្ថែមទៅលើអ្វីដែលក្រុម TS Lombard ហៅថា "mirage" នៃការបន្ធូរបន្ថយអតិផរណា។ ដូច្នេះ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយទំនងជាព្រិចភ្នែកភ្លាមៗ នៅពេលដែលទីផ្សារការងារបង្ហាញសញ្ញានៃភាពទន់ខ្សោយ ពួកគេសន្និដ្ឋាន។

ប្រសិនបើ Fed នឹងមិនដូចជា Volcker ទទួលយករយៈពេលនៃទីផ្សារការងារ "slack" (និយាយម្យ៉ាងទៀត ភាពអត់ការងារធ្វើខ្ពស់) រាល់ការបន្ធូរបន្ថយជាបន្តបន្ទាប់នឹងប្រថុយនឹងការធ្វើឱ្យវដ្តឥណទានឡើងវិញ និងការជំរុញអតិផរណាធ្លាក់ចុះ។ ទោះបីជាតម្លៃទំនិញមានភាពងាយស្រួលក៏ដោយ ថ្លៃសេវាដែលជំរុញដោយការកើនឡើងប្រាក់ឈ្នួល និងអតិផរណានឹងនៅតែស្អិតជាប់។

ទោះបីជាមានភាពច្របូកច្របល់ទាំងនេះក៏ដោយ Powell ជំទាស់ថាគោលនយោបាយរបស់ Fed គឺនៅជិតចំណុច "អព្យាក្រឹត" ដែលពិបាកយល់ដែលមិនមានការរារាំងឬជំរុញសេដ្ឋកិច្ច។ សេចក្តីសង្ខេបការព្យាករណ៍សេដ្ឋកិច្ចខែមិថុនារបស់ Fed បានដាក់អត្រាសមតុល្យរយៈពេលវែងនៃមូលនិធិ Fed នៅពី 2.3% ទៅ 2.5% ប្រហែលស្មើនឹងជួរគោលដៅបច្ចុប្បន្ន។

នោះគឺជាការប៉ាន់ប្រមាណរបស់ Fed អំពីអត្រាអព្យាក្រឹត ដែលស្របពេលជាមួយនឹងគោលដៅអតិផរណារយៈពេលវែងរបស់ខ្លួនគឺ 2% ។ ប៉ុន្តែដូចជា Joseph Carson អតីតប្រធានសេដ្ឋវិទូនៅ Alliance Bernstein ។ សរសេរនៅលើប្លុក LinkedIn របស់គាត់។អត្រាគោលនយោបាយដូចគ្នាមិនអាចត្រូវបានចាត់ទុកថាអព្យាក្រឹតទេ នៅពេលដែលអតិផរណាកំពុងដំណើរការនៅ 9% ដូចដែលវាគឺឥឡូវនេះ ជាជាង 2% ។

លោក Carson ថ្លែងថា លោក Powell នឹងមិនមានពេល "អ្វីក៏ដោយដែលវាត្រូវការ" ដើម្បីហៅពាក្យរបស់អតីតប្រធានធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប Mario Draghi មុនពេលការបោះឆ្នោតពាក់កណ្តាលអាណត្តិខែវិច្ឆិកា Carson ជំទាស់។ អនាគតរបស់ Fed-funds រំពឹងថានឹងមានចំណុចមូលដ្ឋាន 100 ផ្សេងទៀតនៅក្នុងការកើនឡើងអត្រានៅចុងឆ្នាំដល់ 3.25%-3.50% ។ បន្ទាប់មកទីផ្សាររំពឹងថានឹងមានការកាត់បន្ថយនៅឆ្នាំ 2023។ ប៉ុន្តែវានឹងពន្យារអត្រាខ្ពស់បំផុតដែលត្រូវការដើម្បីទប់ស្កាត់អតិផរណា។ ហើយនោះគឺជាអ្វីដែលទីផ្សាររីកដុះដាលនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះមិនមានការបញ្ចុះតម្លៃទេ។

សរសេរ​ទៅកាន់ លោក Randall W. Forsyth នៅ [អ៊ីមែលការពារ]