នេះ​ជា​មូលហេតុ​ដែល​យើង​មិន​ស្ថិត​ក្នុង​វិបត្តិ​សេដ្ឋកិច្ច​នៅ​ឡើយ​ទេ ប៉ុន្តែ​វា​គ្រាន់​តែ​ជា​បញ្ហា​នៃ​ពេល​វេលា​ប៉ុណ្ណោះ។

ការិយាល័យស្រាវជ្រាវសេដ្ឋកិច្ចជាតិ (NBER) ដែលជាស្ថាប័នឯកជនមិនរកប្រាក់ចំណេញ គឺជាអាជ្ញាធរដែលតែងតាំងដោយខ្លួនឯង ដែលហៅថាការចាប់ផ្តើម និងបញ្ចប់នៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ ពីរត្រីមាសជាប់គ្នានៃកំណើន GDP អវិជ្ជមានត្រូវបានគេគិតថាគ្រប់គ្រាន់សម្រាប់ការហៅទូរស័ព្ទទៅវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ប៉ុន្តែ NBER ធ្វើការបកស្រាយជាប្រធានបទដោយប្រើទិន្នន័យផ្សេងៗគ្នា។ ជាឧទាហរណ៍ ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចឆ្នាំ 2001 មិនមានត្រីមាសអវិជ្ជមានពីរជាប់ៗគ្នាទេ។ រហូតមកដល់ពេលនេះ NBER នៅស្ងៀមថាតើយើងស្ថិតនៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចឬអត់។

ការជជែកដេញដោលនេះ មិនគួរឱ្យភ្ញាក់ផ្អើលនោះទេ ដែលជំរុញមនុស្សឱ្យចូលទៅក្នុងជ្រុងផ្ទុយគ្នា ដូចប្រធានបទផ្សេងទៀតនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ។ លោកប្រធានាធិបតី Biden និងសមាជិកនៃរដ្ឋបាលរបស់លោក អះអាងថា យើងមិនស្ថិតនៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនោះទេ។ គណបក្ស​ប្រឆាំង​ច្រានចោល​ការ​លើក​ឡើង​បែប​នេះ​ថា​គ្មាន​អ្វី​ក្រៅ​ពី​«​ការ​បាញ់​ឧស្ម័ន​»​ដោយ​អៀន​ខ្មាស។

ដើម្បីឱ្យមានភាពយុត្តិធម៌ ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចគឺគ្មានអ្វីក្រៅពីច្បាស់លាស់ ដែលបើកឱ្យមានការបកស្រាយពីភាគីទាំងពីរ។ ខណៈពេលដែលមិនមានការខ្វែងគំនិតគ្នាលើតួលេខ GDP អវិជ្ជមាន ការមើលកាន់តែជិតបង្ហាញពីទិដ្ឋភាពសេដ្ឋកិច្ចដ៏ស្មុគស្មាញ។

ដើម្បីចាប់ផ្តើម ការធ្លាក់ចុះ GDP ពិតប្រាកដ 1.6% នៃត្រីមាសទី 20 ត្រូវបានកំណត់យ៉ាងខ្លាំងដោយការកើនឡើង 2.5% នៃការនាំចូល (ដែលដក 1.8% ពី GDP ពិតប្រាកដ)។ ការកើនឡើងនៃការនាំចូលមិនមែនជាសញ្ញានៃសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះនោះទេ ហើយការចំណាយរបស់អ្នកប្រើប្រាស់ដែលជាទំនិញធំបំផុតរហូតមកដល់ពេលនេះបានកើនឡើង XNUMX% ។

ដូចគ្នានេះដែរ ផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបពិតប្រាកដនៅត្រីមាសទីពីរនឹងមិនធ្លាក់ចុះ 0.9% ទេ ប្រសិនបើវាមិនបានសម្រាប់ការថយចុះបរិមាណសារពើភ័ណ្ឌដ៏ធំដែលកោរសក់ 2% ពីចំនួនសរុប។ ជា​ថ្មី​ម្តង​ទៀត សារពើភ័ណ្ឌ​អស់​អស់​ព្រោះ​ទំនិញ​លក់​មិន​មែន​ជា​លក្ខណៈ​នៃ​ការ​ធ្លាក់​ចុះ។ ហើយការចំណាយរបស់អតិថិជនមានភាពវិជ្ជមានម្តងទៀត។

ដូច្នេះ សេដ្ឋកិច្ចហាក់ដូចជាខ្លាំងជាងអ្វីដែលត្រីមាស GDP អវិជ្ជមានទាំងពីរបានណែនាំ ហើយខាងក្រោមខ្ញុំរាយបញ្ជីហេតុផលបីយ៉ាងដែលថាហេតុអ្វីបានជានោះជាករណី - និងបីទៀតសម្រាប់មូលហេតុដែលវាអស់ចំហាយផងដែរ។

1) បង្កើនប្រាក់ចំណូលសាជីវកម្ម

កំណើនប្រាក់ចំណេញអវិជ្ជមានមិនមានន័យថាសេដ្ឋកិច្ចស្ថិតក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនោះទេ ប៉ុន្តែផ្ទុយទៅវិញគឺជាការពិត៖ សេដ្ឋកិច្ចនៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចតែងតែបង្ហាញពីកំណើនប្រាក់ចំណូលអវិជ្ជមាន។ ប្រាក់ចំណេញបានកើនឡើងនៅក្នុងត្រីមាសទី 75 កន្លងមក ហើយជាមួយនឹង XNUMX% នៃក្រុមហ៊ុនរាយការណ៍ ពួកគេក៏ខ្ពស់ជាងសម្រាប់ត្រីមាសទីពីរផងដែរ។ គួរ​កត់​សម្គាល់​ថា អត្រា​នៃ​កំណើន​នេះ​កំពុង​ធ្លាក់​ចុះ​យ៉ាង​ឆាប់​រហ័ស។

2) លក្ខខណ្ឌការងាររឹង

នេះប្រហែលជាឧទាហរណ៍ច្បាស់បំផុតដែលថា អ្វីក៏ដោយដែលសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកកំពុងជួបប្រទះ វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចមិនមែនជាវាទេ - យ៉ាងហោចណាស់ក៏មិនទាន់មានដែរ។ របាយការណ៍ការងារសម្រាប់ខែកក្កដា បង្ហាញថា ការងារឯកជនជាង 470,000 ត្រូវបានបង្កើតឡើង លើសពីការរំពឹងទុកពីរដង និងរួមជាមួយនឹងការកែប្រែកើនឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់សម្រាប់ខែមុន។ អត្រាគ្មានការងារធ្វើគឺត្រឹមតែ 3.5% ប៉ុណ្ណោះ។ ចំនួននៃការបើកការងារជាភាគរយនៃចំនួនប្រជាជនដែលកំពុងធ្វើការកំពុងស្ថិតក្នុងកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលជាង 20 ឆ្នាំ សូម្បីតែបន្ទាប់ពីមានការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងពីកំពូលខែមីនាក៏ដោយ។

3) ការប្រើប្រាស់ខ្លាំង

ការ​ចំណាយ​របស់​អ្នក​ប្រើ​ប្រាស់​នៅ​តែ​មាន​ការ​កើន​ឡើង​ដូច​បាន​បញ្ជាក់​ខាង​ដើម ហើយ​វិធានការ​ផ្សេង​ទៀត​កាន់​តែ​រឹងមាំ។ ជាឧទាហរណ៍ ការបញ្ជាទិញពីរោងចក្រគឺស្ថិតនៅកំពូលនៃជួរ 30 ឆ្នាំ។ ការ​លក់​រាយ​នៅ​តែ​ជិត​ដល់​កម្រិត​កំណត់​តាម​វិធី​ណា​មួយ​ដែល​ពួក​គេ​ត្រូវ​បាន​វាស់ – ក្នុង​ន័យ​បន្ទាប់​បន្សំ កែ​តម្រូវ​ដោយ​អតិផរណា ឬ​សូម្បី​តែ​ជា​ភាគរយ​នៃ GDP ។

ប៉ុន្តែទោះបីជាមានស្ថានភាពស្រាលក៏ដោយ ទិន្នន័យកាន់តែយ៉ាប់យ៉ឺនយ៉ាងឆាប់រហ័ស។ នេះបង្ហាញថា វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចស្ទើរតែជៀសមិនរួចក្នុងពេលដ៏ខ្លីខាងមុខ លុះត្រាតែ Fed បញ្ចប់សង្រ្គាមប្រយុទ្ធនឹងអតិផរណារបស់ខ្លួនភ្លាមៗ ហើយមិនមានតម្រុយណាមួយដែលថាពួកគេនៅជិតដើម្បីធ្វើដូច្នេះទេ។ នេះគឺជាធាតុបីដែលចង្អុលទៅវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដែលនឹងមកដល់៖

1) ការបញ្ច្រាសខ្សែកោងទិន្នផល

ភាពខុសគ្នារវាងអត្រារតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិករយៈពេល 10 ឆ្នាំ និង 2 ឆ្នាំបានក្លាយជាអវិជ្ជមានយ៉ាងខ្លាំងនៅក្នុងផ្នែកទីពីរនៃខែកក្កដា ដែលជាសញ្ញាមួយដែលត្រូវបានផ្សារភ្ជាប់យ៉ាងខ្លាំងជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច។ អ្នកស្រាវជ្រាវបានអះអាងថា ភាពខុសគ្នាដែលសំខាន់គឺអត្រារវាង 10 ឆ្នាំ និង 3 ខែ ដែលនៅតែជាវិជ្ជមាន ប៉ុន្តែកម្រឈានដល់ត្រឹមតែ 4 ចំណុចមូលដ្ឋាន ឬ 0.04% នៅដើមខែសីហា។ ការដំឡើង Fed មួយផ្សេងទៀតនឹងធ្វើឱ្យវាអវិជ្ជមានផងដែរ។

2) ការថយចុះការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់

វិធីមួយដែល Fed រឹតបន្តឹងគោលនយោបាយគឺដោយការកំណត់ចំនួនប្រាក់ដែលមាននៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ច។ លុយគឺជាប្រេងរំអិល ហើយក្នុងអំឡុងពេលប៉ុន្មានឆ្នាំដែលជំរុញសេដ្ឋកិច្ច Fed បានធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ។ នេះមិនមែនជាករណីទៀតទេ។ តាមពិតនៅពេលដែលការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់ត្រូវបានកែតម្រូវដោយ CPI សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល "ពិតប្រាកដ" គឺពិតជាចុះកិច្ចសន្យា។ នេះសមហេតុផល៖ ប្រសិនបើតម្លៃកើនឡើង 10% ជាឧទាហរណ៍ បុគ្គលម្នាក់ៗត្រូវការលុយបន្ថែម 10% សម្រាប់ប្រតិបត្តិការ។ ប្រសិនបើ Fed មិនបង្កើនការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់តាមនោះ នោះវាកំពុងតែយកលុយចេញពីប្រព័ន្ធយ៉ាងមានប្រសិទ្ធភាព និងដាក់កម្រិតលើសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ច។ លទ្ធផលដែលជៀសមិនរួចជាយថាហេតុគឺសេដ្ឋកិច្ចយឺត

3) សកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចថយចុះ

ខណៈពេលដែល GDP ពិតប្រាកដគឺជាលេខចំណងជើងដែលទាក់ទាញការចាប់អារម្មណ៍ទាំងអស់ វាត្រូវបានបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយដោយឥទ្ធិពលនៃការនាំចូល និងការនាំចេញ និងការផ្លាស់ប្តូរសារពើភ័ណ្ឌ ដូចដែលខ្ញុំបានពណ៌នាមុននេះក្នុងការប្រកាសនេះ។ អ្នកសេដ្ឋកិច្ចដកធាតុទាំងពីរចេញពី GDP ដើម្បីទៅដល់ "ការលក់ចុងក្រោយដល់អ្នកទិញក្នុងស្រុក" ដែលជាវិធានការដែលមានបំណងបង្ហាញពីអ្វីដែលកំពុងកើតឡើងពិតប្រាកដក្នុងស្រុក។ វា​មាន​ទំនោរ​ធ្លាក់​ចុះ​មុន​ពេល​មាន​វិបត្តិ​សេដ្ឋកិច្ច ហើយ​វា​កំពុង​ធ្វើ​ដូច្នេះ​ឥឡូវ​នេះ ហើយ​កំពុង​ឈាន​ទៅ​កាន់​ទឹកដី​អវិជ្ជមាន។

ប្រយ័ត្ន​ការ​ឡើង​ភាគហ៊ុន

ទីផ្សារបានធូរស្រាលក្នុងការធ្លាក់ចុះតម្លៃទំនិញ ដោយគិតថាវាជាហេតុផលដ៏ល្អសម្រាប់ Fed ក្នុងការទប់ទល់នឹងភាពស្រពិចស្រពិលរបស់វា។ ទន្ទឹមនឹងនោះ មន្ត្រីរបស់ Fed បានបញ្ជាក់យ៉ាងច្បាស់ថា ពួកគេស្ទើរតែមិនអាចផ្លាស់ប្តូរចិត្តរបស់ពួកគេបាននោះទេ ហើយចំនួនការងារថ្មីៗទំនងជានឹងពង្រឹងទស្សនៈនោះ ជាពិសេសដោយសារតែប្រាក់ឈ្នួលបានកើនឡើងគួរឱ្យកត់សម្គាល់លើសពីការរំពឹងទុក។ ដូច្នេះ ហានិភ័យនៃការស្ទុះងើបឡើងវិញនៃទីផ្សារនឹងជាការលោតឡើងវិញក្នុងរយៈពេលខ្លីនៅពាក់កណ្តាលនៃនិន្នាការធ្លាក់ចុះ។ ជាការពិត ការប្រយុទ្ធជាមួយ Fed គឺជាយុទ្ធសាស្រ្តចាញ់ជាប្រវត្តិសាស្ត្រ។

ទាំងនេះមិនមែនជាពេលវេលាធម្មតាទេ។ អ័ព្ទដ៏ក្រាស់នៅតែព័ទ្ធជុំវិញអនាគត ហើយអ្វីដែលអាចកើតឡើងក្នុងអតីតកាល មានភាពពាក់ព័ន្ធតិចតួចក្នុងការកំណត់ថាតើទីផ្សារនឹងទៅជារបៀបនេះ ឬបែបនោះ។ វិនិយោគិនគួរតែយកចិត្តទុកដាក់លើទិន្នន័យក្នុងប៉ុន្មានខែខាងមុខ ជាជាងពឹងផ្អែកលើការលោតឡើងនាពេលថ្មីៗនេះ។ ការកើនឡើងនៃតម្លៃភាគហ៊ុនមិនមែនជាភស្តុតាងគ្រប់គ្រាន់ដែលថាគ្រោះថ្នាក់ទាំងអស់បានកន្លងផុតទៅហើយទេ ហើយទិន្នន័យរហូតមកដល់ពេលនេះក៏មិនមានការលើកទឹកចិត្តដែរ។