គំរូនេះបានព្យាករណ៍ពីការទិញដ៏ធំបំផុតរបស់ Buffett – នេះជាអ្វីដែលអាចនឹងមានបន្ទាប់ទៀត។

វាជាឆ្នាំ 2016 ហើយ Berkshire Hathaway របស់ Warren Buffett បានប្រកាសថាខ្លួនបានចាប់ផ្តើមទិញភាគហ៊ុននៃបច្ចេកវិទ្យា bellwether ផ្លែប៉ោមApple បាន
. ខណៈពេលដែលវិនិយោគិនជាច្រើនមានការភ្ញាក់ផ្អើលចំពោះភាគហ៊ុននៃភាគហ៊ុននៅក្នុងក្រុមហ៊ុន Apple (Buffett ជាប្រពៃណីបានគេចចេញពីវិស័យបច្ចេកវិទ្យាដោយសារតែភាពមិនច្បាស់លាស់ជុំវិញគំរូអាជីវកម្ម និងប្រាក់ចំណេញ) ខ្ញុំមិនមែនទេ។ នោះ​គឺ​ដោយសារ​គំរូ​ដែល​ខ្ញុំ​ដំណើរការ​ដោយ​ផ្អែក​លើ​វិធីសាស្ត្រ​វិភាគ​ភាគហ៊ុន​របស់ Buffett បាន​ដាក់​ពិន្ទុ Apple 100% យ៉ាង​ហោច​ណាស់​មួយ​ឆ្នាំ​មុន Buffett ចាប់​ផ្ដើម​ទិញ។

ខ្ញុំត្រូវបានគេរំឮកពីភាពប៉ិនប្រសប់របស់តារាម៉ូដែលម្តងទៀត នៅពេលដែលវាត្រូវបានប្រកាសកាលពីសប្តាហ៍មុនថា Berkshire ទទួលបានភាគហ៊ុនចំនួន 4 ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុង ឧបករណ៍អេឡិចត្រូនិកតៃវ៉ាន់ (TSM) ។ តៃវ៉ាន់ Semi គឺជាផ្នែកមួយនៃ ភាគហ៊ុនដែលមានចំណាត់ថ្នាក់កំពូល នៅ​ក្នុង​ទំហំ​ធំ​តាម​រយៈ​កញ្ចក់​នៃ​ម៉ូដែល Buffett ដែល​ខ្ញុំ​ប្រើ​កុំព្យូទ័រ វ៉ាលីដា.

ខ្ញុំគិតថាការអភិវឌ្ឍន៍នាពេលថ្មីៗនេះនឹងផ្តល់ឱកាសដ៏ល្អមួយដើម្បីពិនិត្យមើលលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យជាមូលដ្ឋានដែលប្រើក្នុងយុទ្ធសាស្រ្ត និងភាគហ៊ុនមួយចំនួនដែលអាចនឹងស្ថិតនៅក្នុង "បញ្ជីទិញ" នាពេលអនាគតរបស់ Buffett ។

មុខតំណែងទីផ្សារឈានមុខគេ

Buffett ស្រឡាញ់ក្រុមហ៊ុនឈានមុខគេក្នុងទីផ្សារ ចាប់ពី Apple ដល់ Bank of AmericaBAC
ទៅ Chevron, Coca-ColaKO
និង American ExpressAXP
. មុខតំណែងភាគហ៊ុនសាធារណៈដ៏ធំបំផុតរបស់គាត់គឺនៅក្នុងក្រុមហ៊ុនដែលស្ថិតនៅ ឬជិតកំពូលនៃឧស្សាហកម្មរៀងៗខ្លួន។ តៃវ៉ាន់ Semi ប្រាកដជាបានជួបនឹងវិក័យប័ត្រនៅទីនេះ ហើយ ផ្អែកលើការប៉ាន់ស្មានមួយចំនួន ក្រុមហ៊ុននេះផលិតនៅភាគខាងជើងនៃ 50% នៃការផ្គត់ផ្គង់ semiconductor សកល។ ក្រុមហ៊ុនភាគច្រើនដែលជាអ្នកដឹកនាំទីផ្សារក៏ជាក្រុមហ៊ុនដែលមានទំហំធំផងដែរ ដែលអំណោយផលសម្រាប់ក្រុមហ៊ុន Berkshire និងក្រុម Buffett ខណៈដែលពួកគេសម្លឹងមើលការដាក់ពង្រាយរាប់ពាន់លាន ឬរាប់សិបពាន់លានចូលទៅក្នុងមុខតំណែងស្នូល។ បរិមាណនៃដើមទុនដែល Berkshire ត្រូវដាក់ពង្រាយគឺធំធេងណាស់ដែលសកលលោកភាគហ៊ុនសាធារណៈត្រូវបានកំណត់ចំពោះក្រុមហ៊ុនធំជាងគេនៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន។

នៅពេលដែលយើងដឹងថាក្រុមហ៊ុនគឺជាអ្នកដឹកនាំ និងធំ យើងអាចបន្តទៅផ្នែកផ្សេងទៀតនៃការវិភាគដើម្បីមើលថាតើភាគហ៊ុនមានតម្លៃ Buffett ដែរឬទេ។

ប្រាក់ចំណេញដែលអាចព្យាករណ៍បាន។

លក្ខណៈវិនិច្ឆ័យដ៏សំខាន់បំផុតមួយនៅក្នុងគំរូគឺការព្យាករណ៍នៃប្រាក់ចំណេញ។ Buffett ចង់មានទំនុកចិត្តលើសមត្ថភាពរបស់ក្រុមហ៊ុនក្នុងការរក្សា និងបង្កើនអំណាចនៃប្រាក់ចំណូលរបស់ខ្លួនតាមពេលវេលា។ ប្រសិនបើប្រាក់ចំណេញមានភាពស៊ីសង្វាក់គ្នា និងកើនឡើង នេះគឺជាធាតុផ្សំដ៏សំខាន់សម្រាប់ដំណើរការតម្លៃភាគហ៊ុននាពេលអនាគតជាវិជ្ជមាន។

គំរូចង់ឃើញប្រាក់ចំណូលក្នុងទសវត្សរ៍កន្លងមកអាចព្យាករណ៍បាន និងរីកចម្រើន។ ដោយក្រឡេកមើលប្រាក់ចំណេញក្នុងរយៈពេលដប់ឆ្នាំភាគច្រើន ជាធម្មតាអ្នកអាចសង្កេតមើលពីរបៀបដែលក្រុមហ៊ុនបានអនុវត្តក្នុងអំឡុងពេលធ្លាក់ចុះ ឬអំឡុងពេលនៃសេដ្ឋកិច្ចចុះខ្សោយ ហើយប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនអាចផ្តល់ប្រាក់ចំណូលបាន នោះគឺជាសញ្ញាល្អនៃផលិតផល និងសេវាកម្មនៅក្នុងគ្រប់ផ្នែកផ្សេងៗគ្នា។ ប្រភេទនៃរបបសេដ្ឋកិច្ច។

ការស្វែងរក Moat

ចំណុចសំខាន់នៃវិធីសាស្រ្តរបស់ Warren គឺការស្វែងរកក្រុមហ៊ុនដែលមានប្រភេទការពារមួយចំនួននៅជុំវិញអាជីវកម្ម និងប្រាក់ចំណេញរបស់ពួកគេ។ Moats អាចមកពីទម្រង់ជាច្រើន ប៉ុន្តែជាទូទៅ ប្រឡាយត្រូវបានបង្កើតឡើង និងការពារដោយប្រភេទនៃគុណសម្បត្តិប្រកួតប្រជែងមួយចំនួនដែលក្រុមហ៊ុនមាននៅក្នុងទីផ្សារ។ វិធីដែល moats បង្ហាញ "បរិមាណ" នៅក្នុងលេខគឺតាមរយៈលើសពីប្រាក់ចំណេញរយៈពេលវែងជាមធ្យម។ គំរូដែលខ្ញុំដំណើរការប្រើរង្វាស់ពីរផ្សេងគ្នាសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនមិនមែនហិរញ្ញវត្ថុ - 10 ឆ្នាំនៃការត្រឡប់មកវិញលើសមធម៌ (ROE) និងដប់ឆ្នាំនៃការត្រឡប់មកវិញលើដើមទុនសរុប (ROTC) - ដើម្បីកំណត់ថាតើមានគូ។ តាមរយៈការមើល ROE និង ROTC ក្នុងរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍ និងមើលថាតើប្រាក់ចំណេញគឺខ្ពស់ជាងមធ្យមភាគជាប់គ្នា វាផ្តល់ឱ្យយើងនូវសញ្ញាណដ៏រឹងមាំមួយថាមានគូប្រជែង និងអាចការពារបានពីដៃគូប្រកួតប្រជែង។

អាជីវកម្មអាមេរិករកបានកន្លែងណាមួយប្រហែល 13% ទៅ 15% ROE និងទាបជាងបន្តិចសម្រាប់ ROTC ដូច្នេះក្រុមហ៊ុនដែលអាចចែកចាយបានល្អលើសពីនោះក្នុងរយៈពេលយូរគឺមានភាពទាក់ទាញ។ ខាងក្រោមនេះអ្នកនឹងឃើញ ROE និង ROTC ដប់ឆ្នាំចុងក្រោយសម្រាប់តៃវ៉ាន់ពាក់កណ្តាល។ ជាមធ្យមមកនៅ 23.8% និង 20.9% រៀងគ្នា។

- ROE សម្រាប់រយៈពេលដប់ឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ពីដំបូងបំផុតទៅចុងក្រោយគឺ 22.0%, 21.7%, 25.2%, 25.1%, 24.0%, 22.5%, 21.0%, 21.3%, 28.0%, 27.5%ហើយ ROTC ជាមធ្យមក្នុងរយៈពេលបីឆ្នាំចុងក្រោយនេះគឺ 25.6% និង 23.8% អស់រយៈពេលដប់ឆ្នាំកន្លងមក។

- ROTC សម្រាប់ដប់ឆ្នាំចុងក្រោយ ពីដំបូងបំផុតទៅចុងក្រោយគឺ 19.7%, 17.4%, 20.9%, 21.7%, 21.7%, 21.3%, 20.3%, 20.8%, 24.4%, 21.3%ហើយ ROTC ជាមធ្យមក្នុងរយៈពេលបីឆ្នាំចុងក្រោយនេះគឺ 22.1% និង 20.9% អស់រយៈពេលដប់ឆ្នាំកន្លងមក។

គុណភាពនៃអាជីវកម្ម

នៅពេលដែលវាត្រូវបានបង្កើតឡើង ក្រុមហ៊ុនមានប្រាក់ចំណេញជាប់លាប់ និងគូប្រជែងដ៏រឹងមាំ គំរូនេះបន្តទៅកត្តាគុណភាព។ កម្រិតនៃបំណុលដែលទាក់ទងទៅនឹងប្រាក់ចំណេញ លំហូរសាច់ប្រាក់ ការគ្រប់គ្រងការប្រើប្រាស់ប្រាក់ចំណូលរក្សាទុក និងការទិញភាគហ៊ុនត្រឡប់មកវិញទាំងអស់ត្រូវបានរួមបញ្ចូលនៅក្នុងការវិភាគចុងក្រោយ។ ដោយសម្លឹងមើលវិធានការគុណភាព វាផ្តល់ទំនុកចិត្តដល់លោក Buffett ថាក្រុមហ៊ុនដំណើរការបានល្អ ហើយការគ្រប់គ្រងកំពុងធ្វើសកម្មភាពដើម្បីផលប្រយោជន៍ល្អបំផុតរបស់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនក្នុងរយៈពេលវែង។

តើតម្លៃត្រូវទេ?

មនុស្សមួយចំនួនគិតថា Buffett ជាអ្នកវិនិយោគដ៏មានតម្លៃ។ ដោយទទួលបានការអប់រំពី Ben Graham នៅដើមអាជីពរបស់គាត់ ខ្ញុំគិតថាការវិនិយោគដ៏មានតម្លៃនឹងតែងតែជាផ្នែកមួយនៃ Buffett ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ជាជាងការសម្លឹងមើលសមាមាត្រ P/E និងផ្លូវកាត់នៃការវាយតម្លៃផ្សេងទៀត គំរូ Buffett របស់យើងមើលលើប្រាក់ចំណូល អត្រាកំណើន និងប្រាក់ចំណេញ ហើយព្យាយាមបញ្ជាក់ពីការត្រឡប់មកវិញដែលរំពឹងទុកនៅលើភាគហ៊ុន – នៅពេលតម្លៃភាគហ៊ុនកើនឡើង និងចុះក្រោមការរំពឹងទុកនាពេលអនាគត។ ផ្លាស់ប្តូរផងដែរ។ នៅពេលដែលភាគហ៊ុនល្អធ្លាក់ចុះ ហើយការត្រឡប់មកវិញនាពេលអនាគតដែលបង្កប់ន័យនឹងកើនឡើង នោះគឺជាពេលដែល Buffett លោតឡើង ហើយស្វែងរកឱកាសដូចដែលគាត់បានធ្វើកាលពីពេលថ្មីៗនេះជាមួយតៃវ៉ាន់ Semi ដែលបានផ្តល់ឱ្យភាគហ៊ុនធ្លាក់ចុះជាង 40% ពីវាខ្ពស់ 52 សប្តាហ៍។ យុទ្ធសាស្រ្តអនុគ្រោះដល់ភាគហ៊ុនដែលមើលទៅដូចជាពួកគេអាចត្រឡប់មកវិញពី 12% ទៅ 15% ក្នុងមួយឆ្នាំក្នុងរយៈពេលវែង។

ដូច្នេះដើម្បីពិនិត្យឡើងវិញ គំរូ Buffett របស់យើងស្វែងរក៖

• ទីតាំងទីផ្សារឈានមុខគេ
• ប្រាក់ចំណូលដែលអាចព្យាករណ៍បានក្នុងរយៈពេលដប់ឆ្នាំ
• ខ្ពស់ជាង ROE រយៈពេលវែងជាមធ្យម និង ROTC ដែលបង្ហាញពីគូនៅជុំវិញអាជីវកម្ម
• គុណភាព និងលក្ខណៈក្រុមហ៊ុនបន្ទះឈីបពណ៌ខៀវ
• លើសពីការរំពឹងទុកជាមធ្យម

ឥឡូវនេះ ដោយខ្ញុំបានកំណត់លក្ខណៈវិនិច្ឆ័យរួចហើយ យើងអាចស្វែងរកឱកាសដ៏គួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ផ្សេងទៀត ដែលលោក Buffett ឬអនុសេនីយ៍ឯករបស់គាត់នៅ Berkshire អាចនឹងសម្លឹងមើលដោយការពិនិត្យរកឈ្មោះដែលមានពិន្ទុខ្ពស់។ បញ្ជីខាងក្រោមត្រូវបានកំណត់ចំពោះក្រុមហ៊ុនទាំងនោះដែលមានទីផ្សារយ៉ាងតិច 50 ពាន់លានដុល្លារ ដូច្នេះពួកគេគឺជាក្រុមហ៊ុនធំៗដែលមានគុណសម្បត្តិដូចជា Apple និង Taiwan Semi ដែលអាចស្ថិតនៅក្នុងបញ្ជីទិញទំនិញរបស់ Buffett ហើយទោះបីជាពួកគេមិនមានក៏ដោយ អ្នកដឹងថាពួកគេទទួលបានពិន្ទុ ផ្អែកលើរង្វាស់ជាមូលដ្ឋានដែលគាត់បានប្រើជាប្រវត្តិសាស្ត្រ។