(Bloomberg) - អ្នកយុទ្ធសាស្រ្តអត្រាការប្រាក់អាមេរិកភាគច្រើនរំពឹងថារតនាគារនឹងពង្រីកការប្រមូលផ្តុំនាពេលថ្មីៗនេះ ដោយអូសទិន្នផលទាប និងធ្វើឱ្យខ្សែកោងនៅពាក់កណ្តាលទីពីរនៃឆ្នាំ 2023 ដរាបណាលក្ខខណ្ឌទីផ្សារការងារធ្លាក់ចុះ និងអតិផរណាធ្លាក់ចុះ។
អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg
ការព្យាករណ៍ដែលមានសុទិដ្ឋិនិយមបំផុតក្នុងចំណោមអ្នកដែលបានបោះពុម្ពផ្សាយដោយក្រុមហ៊ុនចែកចាយចម្បង — រួមទាំងការព្យាករណ៍ពី Citigroup Inc., Deutsche Bank AG និង TD Securities — រំពឹងថា Federal Reserve នឹងកាត់បន្ថយតម្លៃគោលពេញមួយយប់របស់ខ្លួនក្នុងឆ្នាំ 2024។ Goldman Sachs Group Inc. ដែលព្យាករណ៍ថាអតិផរណានឹង រក្សាកម្រិតខ្ពស់ដែលមិនអាចទទួលយកបាន ហើយថាសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកនឹងជៀសផុតពីវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏ជ្រៅ មានការព្យាករណ៍ធ្លាក់ចុះបំផុត។
បន្ថែមពីលើទស្សនវិស័យសម្រាប់គោលនយោបាយ និងអតិផរណា ការរំពឹងទុកអំពីការផ្គត់ផ្គង់រតនាគារគឺជាកត្តាសំខាន់ដែលបង្កើតការព្យាករណ៍។ ការផ្គត់ផ្គង់បំណុលថ្មីរបស់អាមេរិកបានធ្លាក់ចុះនៅឆ្នាំ 2022 ប៉ុន្តែអាចបន្តកើនឡើងវិញ ប្រសិនបើ Fed បន្តកាត់បន្ថយការកាន់កាប់របស់ខ្លួន។
ខាងក្រោមនេះគឺជាការចងក្រងនៃការព្យាករណ៍ និងការមើលពីឆ្នាំខាងមុខពីអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តផ្សេងៗដែលបានបោះពុម្ពផ្សាយនៅក្នុងពីរបីខែចុងក្រោយនៃឆ្នាំ 2022។
ធនាគារអាមេរិក (Mark Cabana, Meghan Swiber, Bruno Braizinha និង Ralph Axel, របាយការណ៍ថ្ងៃទី 20 ខែវិច្ឆិកា)
"អត្រាការប្រាក់ទំនងជានឹងធ្លាក់ចុះទាប ទោះបីជាការផ្លាស់ប្តូរនេះនឹងតម្រូវឱ្យមានការបន្ទន់ទីផ្សារការងារបន្ថែមទៀត ហើយប្រហែលជាមិនកើតឡើងរហូតដល់ឆ្នាំ 2023" ហើយហានិភ័យចំពោះទស្សនវិស័យគឺមានតុល្យភាពជាង។
"យើងរំពឹងថាខ្សែកោង UST នឹងបង្វែរទិសដៅហើយឆ្ពោះទៅរកជម្រាលវិជ្ជមាន"
"សេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ ការផ្អាកការឡើងភ្នំរបស់ Fed ជាយថាហេតុ និងកម្រិតទាបគួរតែគាំទ្រដល់តម្រូវការ UST" ខណៈពេលដែលការផ្គត់ផ្គង់ប័ណ្ណសុទ្ធដល់សាធារណជនគួរតែថយចុះ។
Citigroup (របាយការណ៍ Jabaz Mathai និង Raghav Datla ថ្ងៃទី 16 ខែធ្នូ)
"មានវិសាលភាពសម្រាប់រតនាគារដើម្បីបញ្ចុះតម្លៃដំបូងមុនពេលការប្រមូលផ្តុំពាក់កណ្តាលទីពីរ" ត្រូវការទិន្នផល 10 ឆ្នាំត្រលប់ទៅ 3.25% នៅចុងឆ្នាំ
សន្មត់ថាអត្រាមូលនិធិរបស់ធនាគារនឹងឡើងដល់កំពូលនៅ 5.25%-5.5% ហើយទីផ្សារនឹងកាត់បន្ថយតម្លៃសរុប 275bp ចាប់ពីខែធ្នូ ឆ្នាំ 2023 ដល់ខែធ្នូ ឆ្នាំ 2024
អ្នកបើកផ្លូវឆ្ពោះទៅមុខមើលទៅគួរឱ្យទាក់ទាញ៖ "នៅក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃការផ្លាស់ប្តូរពីវដ្តនៃការឡើងភ្នំទៅការផ្អាក និងគោលនយោបាយបន្ធូរបន្ថយជាបន្តបន្ទាប់ សក្តានុពលសម្រាប់ខ្សែកោងឆ្ពោះទៅមុខនឹងកើនឡើងនៅពេលដែលវដ្តវិលគឺជាផ្នែកមួយនៃការត្រឡប់មកវិញដ៏ជោគជ័យបំផុតនៅឆ្នាំ 2023"
Breakeven នឹងបន្តធ្លាក់ចុះ នៅពេលដែលខ្សែកោងអតិផរណាកើនឡើង។ ផលចំណេញរយៈពេល 10 ឆ្នាំមានវិសាលភាពដល់ប្រហែល 2.1%
ធនាគារ Deutsche (Matthew Raskin, Steven Zeng និង Aleksandar Kocic, របាយការណ៍ថ្ងៃទី 13 ខែធ្នូ)
"ខណៈពេលដែលការកើនឡើងនៃវដ្តនៅក្នុងទិន្នផលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកទំនងជានៅពីក្រោយយើង យើងកំពុងរង់ចាំភស្តុតាងបន្ថែមទៀតនៃភាពទន់ខ្សោយនៅក្នុងទីផ្សារការងាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិកដើម្បីប្តូរទៅជាទិដ្ឋភាពរយៈពេលវែង"
"ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក និងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់របស់ Fed នឹងនាំមកនូវខ្សែកោងខ្លាំងជាងមុន ទោះបីជាកត្តាបីនឹងរក្សាទិន្នផលពីការធ្លាក់ចុះបន្ថែមទៀតក៏ដោយ៖ សម្ពាធអតិផរណាដែលកំពុងបន្តអំពាវនាវឱ្យមានការអត់ធ្មត់លើគោលនយោបាយរបស់ Fed អត្រាមូលនិធិ Fed ដ៏យូរជាងនេះ 3% និងកម្រិតខ្ពស់ជាងនេះ"
“ក្នុងអំឡុងពេលនៃអតិផរណាខ្ពស់ និងអតិផរណាអតិផរណា មូលបត្របំណុល និងភាគហ៊ុនត្រឡប់មកវិញមានទំនោរទាក់ទងគ្នាជាវិជ្ជមាន។ នេះកាត់បន្ថយអត្ថប្រយោជន៍ការពារហានិភ័យនៃសញ្ញាប័ណ្ណ ហើយហានិភ័យនៃសញ្ញាប័ណ្ណគួរតែកើនឡើងទៅតាមនោះ។ ដូចគ្នានេះផងដែរការកើនឡើងនៃការផ្គត់ផ្គង់សញ្ញាប័ណ្ណនិងការកាត់បន្ថយនៅក្នុង QE របស់ធនាគារកណ្តាលកំពុងបណ្តាលឱ្យមានការផ្លាស់ប្តូរសម្ភារៈនៅក្នុងសមីការការផ្គត់ផ្គង់ / តម្រូវការ។
Goldman Sachs (Praveen Korapaty, William Marshall និងអ្នកដទៃ, របាយការណ៍ថ្ងៃទី 21 ខែវិច្ឆិកា)
"ការព្យាករណ៍របស់យើងគឺខ្ពស់លើសលប់ក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយខែខាងមុខ ហើយយើងកំពុងស្វែងរកអត្រាខ្ពស់បំផុតខ្ពស់ជាងដែលយើងបានឃើញកន្លងមកនៅក្នុងវដ្តនេះ"
ហេតុផលរួមមានៈ សេដ្ឋកិច្ចទំនងជាអាចជៀសផុតពីវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏ជ្រៅ ហើយអតិផរណានឹងស្អិតជាប់ ដែលទាមទារគោលនយោបាយរឹតត្បិតយូរជាងនេះ។
ដូចគ្នានេះផងដែរ "ការថយចុះគួរឱ្យកត់សម្គាល់នៅក្នុងតារាងតុល្យការរបស់ធនាគារកណ្តាល" នឹងបណ្តាលឱ្យ "ការកើនឡើងការផ្គត់ផ្គង់ដល់សាធារណៈជននិងការកាត់បន្ថយសាច់ប្រាក់លើស" ។
JPMorgan Chase & Co. (របាយការណ៍ Jay Barry និង Phoebe White, ថ្ងៃទី 23 ខែវិច្ឆិកា)
"ទិន្នផលគួរតែធ្លាក់ចុះ ហើយចុងបញ្ចប់ដ៏វែងគួរតែកើនឡើងនៅពេលដែល Fed បន្តរក្សា ស្របតាមវដ្តមុន" ដែលរំពឹងទុកក្នុងខែមីនានៅ 4.75%-5%
"សក្ដានុពលនៃតម្រូវការអាចនៅតែជាបញ្ហាប្រឈម" ប៉ុន្តែនៅពេលដែល QT នៅតែបន្ត តម្រូវការបរទេសឆ្លុះបញ្ចាំងពីការប្រមូលទុនបំរុងដែលបានបិទ និងការវាយតម្លៃដែលមិនគួរឱ្យទាក់ទាញ ហើយធនាគារពាណិជ្ជជួបប្រទះនឹងកំណើនប្រាក់បញ្ញើតិចតួច។ ប្រាក់សោធននិវត្តន៍ និងតម្រូវការទៅវិញទៅមកគួរតែប្រសើរឡើង ប៉ុន្តែមិនគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីបំពេញចន្លោះនោះទេ។
Morgan Stanley (Guneet Dhingra, របាយការណ៍ថ្ងៃទី 19 ខែវិច្ឆិកា)
ការសន្និដ្ឋាននៃវដ្តនៃការឡើងភ្នំរបស់ Fed នៅខែមករា ការបង្អាក់អតិផរណា និងការចុះចតទន់សម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកនឹងជំរុញឱ្យទិន្នផលធ្លាក់ចុះបន្តិចម្តងៗ
ខ្សែកោង 2s10s និង 2s30s នឹងមានភាពចោតជាងការឆ្ពោះទៅមុខនៅចុងឆ្នាំ ជាមួយនឹងការចោតដែលប្រមូលផ្តុំក្នុង 2H
ប្រធានបទសំខាន់ៗរួមមានផ្លូវរបស់ Fed រាក់ជាងទីផ្សាររំពឹងទុក (កាត់បន្ថយ 25bp ក្នុងខែធ្នូធៀបនឹងការកាត់បន្ថយតម្លៃទីផ្សារក្នុងឆ្នាំ 2024) និងបុព្វលាភរយៈពេលដែលកើនឡើងដោយកត្តារួមទាំងការព្រួយបារម្ភជុំវិញភាពស្អិតរមួតនៃអតិផរណា និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សាររតនាគារ។
MUFG (George Goncalves)
អត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិក ជាពិសេសភាពចាស់ទុំយូរ "នឹងមានការលក់ចេញយ៉ាងហោចណាស់មួយបន្ថែមទៀត (ជំរុញដោយការដំឡើងថ្លៃរបស់ Fed ដែលនៅសេសសល់ ការត្រឡប់មកវិញនៃការចេញសាជីវកម្ម ECB QT ការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់អឺរ៉ូ និងការបន្ធូរបន្ថយនៃ BoJ YCC) មុនពេលដំណើរការត្រឹមត្រូវឆ្ពោះទៅរក អត្រាទាបអាចចាប់ផ្តើម”
ខណៈពេលដែលធនាគារកណ្តាលផ្សេងទៀតដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ខ្សែកោងរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក "នឹងឃើញការបន្តធ្លាក់ចុះនៃខ្លាឃ្មុំតូចជាច្រើនជុំ" ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ "ខ្សែកោងនឹងមិនអាចបង្វែរទិសដៅបានទេរហូតដល់ Fed ជាផ្លូវការនៅក្នុងវដ្តនៃការបន្ធូរបន្ថយ:
នេះបានបង្កើត "ឱកាសដើម្បីចាប់ផ្តើមប្រមូលផ្តុំខ្សែកោងឆ្ពោះទៅមុខ ក្នុងការស្មានទុកជាមុននៃការកាត់"
ទីផ្សារ NatWest (Jan Nevruzi និង John Briggs)
ជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចដែលទំនងជានៅឆ្នាំ 2023 និងការរំពឹងទុកអត្រាមូលនិធិដែលផ្តល់ដោយស្ថានីយនៃ 5% "តម្លៃល្អ យើងស្វែងរកទិន្នផលដល់កំពូល ប្រសិនបើពួកគេមិនទាន់មាន"
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការឡើងរឹងរបស់គោទំនងជាត្រូវបានពន្យារពេលទាក់ទងទៅនឹងវដ្ដអតីតកាល ដោយសារអតិផរណានឹងយឺតក្នុងការត្រលប់ទៅគោលដៅវិញ ដោយរារាំងដល់ចំណុចស្នូលរបស់ Fed ។
អនុគ្រោះដល់អ្នកចតក្នុងពេល 5s30s និង 10s30s ទិន្នផលពិតប្រាកដ steepeners
ទស្សនវិស័យសម្រាប់ការបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយរបស់ Fed នៅដើមឆ្នាំ 2024 "រតនាគារនឹងក្លាយជាការវិនិយោគដ៏ទាក់ទាញសម្រាប់វិនិយោគិនក្នុងស្រុក និងអន្តរជាតិដូចគ្នា"
RBC Capital Markets (របាយការណ៍ Blake Gwinn ថ្ងៃទី 22 ខែវិច្ឆិកា)
ខ្សែកោង UST អាចបន្តធ្លាក់ចុះក្នុងកំឡុង 1Q 2023 បន្ទាប់មកអត្រានៃមូលនិធិស្ថានីយ 5%-5.25% និង "ការថយចុះជានិរន្តរភាពនៃអតិផរណា" ហើយការរំពឹងទុកសម្រាប់ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់គួរតែអនុញ្ញាតឱ្យ "ការផ្លាស់ប្តូរទៅបរិយាកាសមិត្តភាពសម្រាប់ការបង្កើនការកើនឡើង និងរយៈពេល។ ការប៉ះពាល់"
រំពឹងថានឹងមានការកាត់បន្ថយចំនួន 50bp នៅក្នុង H2 2023 ជាមួយនឹងហានិភ័យដែលផ្លាស់ប្តូរឆ្ពោះទៅរកកាន់តែច្រើននៅក្នុង "ការវិលត្រឡប់បន្តិចម្តងៗទៅកាន់អព្យាក្រឹត ជាជាងវដ្តនៃការបន្ធូរបន្ថយទ្រង់ទ្រាយធំ"
តម្រូវការក្នុងស្រុកសម្រាប់ USTs គួរតែស្ទុះងើបឡើងវិញ នៅពេលដែលវិនិយោគិនសម្លឹងរកមើលផលប្រយោជន៍ពីទិន្នផលខ្ពស់ជាប្រវត្តិសាស្ត្រ
Societe Generale SA (របាយការណ៍ Subadra Rajappa និង Shakeeb Hulikatti, ថ្ងៃទី 24 ខែវិច្ឆិកា)
រំពឹងថាទិន្នផលរតនាគារនឹងធ្លាក់ចុះជាបណ្តើរៗ ហើយខ្សែកោងទិន្នផលនៅតែបញ្ច្រាស់ក្នុង H2 បន្ទាប់មកកើនឡើងជាលំដាប់នៅក្នុង H2 "នៅពេលយើងសម្លឹងមើលការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចនៅដើមឆ្នាំ 2024" ដែលពន្យារពេលដោយទីផ្សារការងារតឹងរ៉ឹង និងប្រាក់ចំណេញសាជីវកម្មដែលមានសុខភាពល្អ។
អត្រា Fed នឹងឈានដល់ 5%-5.25% ហើយនៅតែមាន "រហូតដល់ការចាប់ផ្តើមពិតប្រាកដនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច"
TD Securities (Priya Misra និង Gennadiy Goldberg របាយការណ៍ថ្ងៃទី 18 ខែវិច្ឆិកា)
"យើងរំពឹងថានឹងមានឆ្នាំប្រែប្រួលមួយផ្សេងទៀតសម្រាប់អត្រាការប្រាក់ ប៉ុន្តែមើលឃើញហានិភ័យចំពោះរយៈពេលជាពីរភាគីបន្ថែមទៀត"
Fed ទំនងជានឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដល់ 5.5% រក្សានៅទីនោះមួយរយៈដោយសារតែ "ការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនូវផ្ទៃខាងក្រោយអតិផរណា" ហើយចាប់ផ្តើមបន្ធូរបន្ថយនៅខែធ្នូ ឆ្នាំ 2023 នៅពេលដែលទីផ្សារការងារធ្លាក់ចុះ។
"យើងគិតថាទីផ្សារកំពុងធ្វើឱ្យតម្លៃទាបនៃអត្រាមូលនិធិស្ថានីយក៏ដូចជាទំហំនៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅឆ្នាំ 2024 ដែលជានិក្ខេបបទនៅពីក្រោយ SOFR H3-H5 flattener របស់យើង"
ការបញ្ចប់វដ្តនៃការឡើងភ្នំរបស់ Fed គួរតែធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវតម្រូវការសម្រាប់រតនាគារដែលមានអាយុកាលយូរជាងនេះ ដែល "ផ្តល់នូវសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងសុវត្ថិភាពឆ្ពោះទៅរកបរិយាកាសដែលមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច"
អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg Businessweek សប្តាហ៍
© 2022 Bloomberg LP
ប្រភព៖ https://finance.yahoo.com/news/treasury-strategists-expect-lower-yields-193501573.html