(Bloomberg) - "ការកើនឡើង cathartic" នៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនអាចធ្វើឱ្យ S&P 500 ធ្លាក់ចុះ 10% នៅក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំនេះ ខណៈដែលធនាគារកណ្តាលរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ និងការវាយតម្លៃគុណតម្លៃ នេះបើយោងតាមលោក Chris Harvey ប្រធានយុទ្ធសាស្រ្តភាគហ៊ុន។ នៅ Wells Fargo & Co.
អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg
Harvey បានចូលរួមក្នុងផតខាស់ "What Goes Up" របស់ Bloomberg ដើម្បីនិយាយអំពីរឿងនេះ និងធាតុផ្សេងទៀតនៃទស្សនវិស័យឆ្នាំ 2022 របស់គាត់។ ខាងក្រោមនេះជាប្រតិចារឹកសង្ខេប និងកែសម្រួលស្រាលនៃការសន្ទនា។ ចុចទីនេះដើម្បីស្តាប់កម្មវិធីពេញ ហើយជាវនៅលើ Apple Podcasts, Spotify ឬកន្លែងណាដែលអ្នកស្តាប់។
សំណួរ៖ តើប្រតិកម្មរបស់ទីផ្សារចំពោះនាទីរបស់ Fed នៅថ្ងៃពុធសមហេតុផលទេ?
ចម្លើយ៖ វាជាប្រតិកម្មសមហេតុផល។ អស់មួយរយៈពេលនេះ មនុស្សបានចោទសួរថា តើ Fed មានសិទ្ធិ និងឆន្ទៈក្នុងការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណា។ មានការនិយាយអំពីអន្តរកាលយូរពេក។ ថ្មីៗនេះ Powell បានចូលនិវត្តន៍ឃ្លានោះ ឬនិយាយថាគាត់នឹងចូលនិវត្តន៍ឃ្លានោះ។ ហើយបន្ទាប់មកនៅពេលអ្នកស្តាប់នាទី ពួកគេមានន័យថាអាជីវកម្ម។ ហើយនៅទីបំផុតមនុស្សកំពុងដឹងថា Fed នឹងធ្វើអ្វីដែលពួកគេត្រូវធ្វើដើម្បីប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណា ហើយនោះជាបញ្ហា។
ប៉ុន្តែអ្វីដែលសំខាន់ជាងនេះទៅទៀត អ្វីដែលពិតជាកំពុងកើតឡើងនៅក្រោមផ្ទៃ និងនៅពីក្រោយឆាក — អ្នកត្រូវតែរក្សាភ្នែកយ៉ាងមុតស្រួចលើអត្រាពិត។ អ្វីដែលយើងបានកត់សម្គាល់កាលពីឆ្នាំមុនគឺដូចជាអត្រាពិតប្រាកដទៅហើយ ភាគច្រើននៃតម្លៃដែលទាក់ទងគ្នានៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនទៅ។ ដូច្នេះ អត្រាពិតប្រាកដកើនឡើង ដែលការជួញដូរវដ្តដំណើរការ។ អត្រាពិតប្រាកដធ្លាក់ចុះ ហើយរយៈពេលវែង ឬពាណិជ្ជកម្មដែលរីកចម្រើនខាងបច្ចេកវិទ្យាដំណើរការ។ ហើយអ្វីដែលកំពុងកើតឡើងនៅពេលនេះ គឺអត្រាពិតប្រាកដនឹងកាន់តែខ្ពស់ បច្ចេកវិទ្យា និងកំណើនខ្ពស់កំពុងវិលជុំវិញ នោះជាផ្នែកធំនៃទីផ្សារ។
សំណួរ៖ លោក Neel Kashkari របស់ Fed ដែលតាមទម្លាប់មានសភាពទ្រុឌទ្រោមខ្លាំង កំពុងរំពឹងថានឹងឡើងភ្នំពីរនៅឆ្នាំ 2022។ តើវាដូចជាទឹកត្រជាក់ដល់មុខដល់កម្រិតខ្លះដែរទេ?
ចម្លើយ៖ កាលពីឆ្នាំមុន ខ្ញុំមានការងឿងឆ្ងល់បន្តិចដោយសារយើងមើល ហើយយើងកំពុងស្តាប់ប្រតិចារិក យើងកំពុងមើលតម្លៃ។ ខ្ញុំមិនដែលឃើញទេ - ក្នុងរយៈពេលជាងពីរទសវត្សរ៍របស់ខ្ញុំនៅ Wall Street - បរិយាកាសតម្លៃបែបនេះ។ នៅពេលមួយ ខ្ញុំបានសួរសហការីរបស់ខ្ញុំម្នាក់ថា 'ហេ ផ្តល់ឱ្យខ្ញុំនូវភាគហ៊ុនមួយចំនួនដែលកំពុងឡើងថ្លៃ។ គាត់ថាយកតែបីណាក៏បាន។ ហើយនៅចុងបញ្ចប់នៃថ្ងៃនោះ ខ្ញុំមានការភ្ញាក់ផ្អើលដែលវាចំណាយពេលយូរសម្រាប់ Fed ក្នុងប្រតិកម្ម។ ប៉ុន្តែឥឡូវនេះ Fed កំពុងមានប្រតិកម្ម ហើយអ្នកកំពុងឃើញការចំណេញ ហើយអ្នកកំពុងឃើញការរំពឹងទុកអតិផរណាធ្លាក់ចុះ។
មានការនិយាយជាច្រើនអំពីការជាប់គាំងពីរបីបួនខែមុន។ អ្នកត្រូវតែដកការជាប់គាំងចេញពីតុព្រោះ Fed កំពុងប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណា។ រឿងមួយទៀតដែលកើតឡើងគឺថ្ងៃទី 1 ខែកុម្ភៈចាប់ផ្តើមចូលឆ្នាំចិន។ នោះហើយជាពេលដែលទំនិញចាប់ផ្តើមយឺតនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក ខ្ញុំមិននិយាយថាខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់នឹងត្រូវបានជួសជុលនោះទេ ប៉ុន្តែអ្វីដែលយើងគិតថាទីផ្សារនឹងជាប់គាំងគឺ៖ តើយើងបានឃើញសម្ពាធខ្ពស់បំផុត ឬមានការកកស្ទះខ្លាំងដែរឬទេ? តើយើងនឹងអាចកែលម្អខ្លះបានទេ? ហើយប្រសិនបើដូច្នេះមែន នោះពិតជាសំខាន់ណាស់ ព្រោះវាមានផលប៉ះពាល់យ៉ាងសំខាន់សម្រាប់តម្លៃ គុណ និងរឹម។
សំណួរ៖ អ្នករំពឹងថានឹងមានការកែតម្រូវ 10% ត្រឹមរដូវក្តៅ។ តើអ្វីធ្វើឱ្យអ្នកមានទំនុកចិត្តក្នុងការទស្សន៍ទាយនោះ?
ចម្លើយ៖ មានជំនឿយ៉ាងទូលំទូលាយថាទីផ្សារអាចពត់បាន ប៉ុន្តែមិនបែកទេ។ ទីផ្សារអាចធ្លាក់ចុះ 5% យើងអាចបំបែកបាន 50 ថ្ងៃ យើងអាចឈានដល់ 100 ថ្ងៃ ប៉ុន្តែយើងពិតជាមិនអាចដួលរលំបានទេ។ ជាការប្រសើរណាស់ យើងស្ថិតនៅក្នុងការងើបឡើងវិញនៅឆ្នាំទីពីរ ហើយជាធម្មតានៅក្នុងការងើបឡើងវិញនៅឆ្នាំទីពីរ អ្នកមានបង្ហាប់ច្រើន ហើយអ្នកមានរឿងគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ជាច្រើនផ្សេងទៀតកំពុងកើតឡើង។ អ្វីដែលអ្នកមានគឺការកើនឡើងយឺត អ្នកមាន Fed កាន់តែឈ្លានពាន អ្នកកំពុងតែមានការប្រៀបធៀបពិបាកខ្លាំងណាស់ ហើយអ្នកមានការរំពឹងទុក។
រឿងមួយដែលបានជួយជាច្រើននៃឈ្មោះទាំងនេះគឺ អ្នកមានលុយដេញតាមការសម្តែង — នៅពេលដែលការសម្តែងមិននៅទីនោះ នោះលុយនឹងបាត់ទៅវិញ។ ហើយយើងគិតថាមនុស្សនឹងលក់ភាពទន់ខ្សោយជាលើកដំបូងក្នុងពេលមួយរយៈពេលនេះសម្រាប់ហេតុផលមូលដ្ឋានសម្រាប់ហេតុផលបច្ចេកទេស។ ពាក្យប្រតិបត្តិការមួយផ្សេងទៀតសម្រាប់ឆ្នាំ 2022 គឺការធ្វើឱ្យមានលក្ខណៈធម្មតា។ យើងនឹងប្រើពាក្យនេះម្តងហើយម្តងទៀត។
សំណួរ៖ តើអ្នកណែនាំអ្វីខ្លះដល់អតិថិជនអំពីកន្លែងដែលពួកគេគួរវិនិយោគ?
ចម្លើយ៖ អ្វីដែលយើងប្រាប់ពួកគេពីកម្រិត 5,000 ហ្វីត គឺអ្នកចង់ឡើងទៅដោយគុណភាព ហើយចង់ចុះទៅក្រោមហានិភ័យ។ ហើយនៅពេលដែលយើងនិយាយអំពីគុណភាព វាជាក្រុមហ៊ុនដែលមានតារាងតុល្យការប្រសើរជាង អ្នកចង់បានសាច់ប្រាក់នៅលើតារាងតុល្យការ អ្នកចង់បានអានុភាពតិច អ្នកចង់បានក្រុមគ្រប់គ្រងប្រសើរជាងមុន អ្នកគ្រប់គ្រងល្អនៃដើមទុន។ ហើយបន្ទាប់មកអ្នកចង់នៅឱ្យឆ្ងាយពីរឿងលោកិយដ៏កំសត់។ ដូច្នេះអ្នកចង់ផ្តោតលើប្រាក់ចំណេញដែលទាក់ទាញបន្ថែមទៀត។ ហើយយើងគ្រាន់តែចង់នៅឱ្យឆ្ងាយពីរឿងដែលប្រថុយប្រថានជាងនេះទៅទៀត ពីព្រោះយើងគ្រាន់តែមិនគិតថាអ្នកទទួលបានប្រាក់ខែ។ កាលពីមួយឆ្នាំកន្លះមុន នោះជារឿងខុសប្លែកពីគេ។ ឥឡូវនេះ អ្នកមិនទទួលបានប្រាក់ឈ្នួលសម្រាប់រឿងនោះទេ។
យើងផ្តោតខ្លាំងលើកត្តា និងរចនាប័ទ្ម។ ហើយមួយក្នុងចំណោមរបស់ដែលយើងចូលចិត្តអំពីគុណភាពគឺមួយ, អ្នកមិនបានបង់ឡើង។ អ្នកមិនចំណាយលុយតាមច្រមុះសម្រាប់គុណភាពខ្ពស់ជាងនេះទេ។ ទីពីរ អ្នកមកយឺតក្នុងវដ្ដ ហើយជាធម្មតាយឺតក្នុងវដ្ដគឺជាពេលវេលាត្រឹមត្រូវសម្រាប់គុណភាព — គុណភាពកាន់តែប្រសើរឡើងនៅពេលដែលកំណើនកំពុងថយចុះ ផ្ទុយទៅនឹងដើមដំបូងនៃវដ្តដែលកំណើនពិតជាកំពុងបង្កើនល្បឿន។ ហើយអ្វីដែលចុងក្រោយគឺគុណភាពធ្វើបានល្អប្រសើរជាងមុនទៅនឹងការធ្លាក់ចុះ។ អ្នកអាចចូលរួមក្នុងការឡើងចុះ ប៉ុន្តែពិតជាការផ្ដោតរបស់យើងគឺលើការធ្លាក់ចុះ ហើយគុណភាពគួរតែជួយអ្នកក្នុងការចុះក្រោមនោះ។ ដូច្នេះ អ្នកពិតជាចង់ទទួលយកគុណភាពកាន់តែច្រើន អ្នកចង់កាត់បន្ថយហានិភ័យនៅក្នុងផលប័ត្រ។ វាដល់ពេលហើយដើម្បីចាប់ផ្តើមបង្កើតម្សៅស្ងួតសម្រាប់ថ្ងៃវស្សា។
សំណួរ៖ តើពាណិជ្ជកម្មដែលមានកំណើននៅក្នុងតម្លៃណាមួយបានស្លាប់ទៅវិញទេ?
ចម្លើយ៖ អ្វីដែលកើតឡើងក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន មិនថាអ្នកចូលចិត្តឬអត់នោះទេ គឺប្រាក់ដេញតាមការអនុវត្ត ហើយបន្ទាប់មកនៅពេលការអនុវត្តមិនមាន លុយក៏ចាកចេញ។ ដូច្នេះអ្នកត្រូវមើលការលាងចេញ។ យើងចង់ឃើញការកំណត់តម្លៃពិតប្រាកដ។ យើងចង់ឃើញយើងឈានទៅមុខទៀតទាន់ពេល។ យើងចង់ឃើញការរុញច្រានមួយទៀតនៅក្នុងការសម្តែង។ ហើយបន្ទាប់មកយើងចង់ឃើញ - ខ្ញុំនឹងប្រើឃ្លាក្រាហ្វិកដ៏ល្អមួយ - ថា cathartic puke ដែលទីបំផុតយើងឃើញអ្នកលក់ហត់នឿយ និងការរំលាយចុងក្រោយ។
វាពិបាកក្នុងការនិយាយថាវានឹងកើតឡើងនៅកាលបរិច្ឆេទនេះនៅពេលនេះ។ ទេ យើងមិនដឹងទេ។ ប៉ុន្តែទាំងនេះគឺជាសញ្ញាសម្គាល់ដែលយើងកំពុងប្រើ។ ហើយអ្វីដែលយើងបាននិយាយនៅឆ្នាំនេះគឺយើងគិតថាការរីកលូតលាស់នៃភាគហ៊ុនប្រភេទតម្លៃណាមួយនឹងមានឆមាសទីមួយដ៏ធ្ងន់ ដោយសារតែអត្រាពិតប្រាកដនឹងកើនឡើងខ្ពស់ និងដោយសារតែអ្វីដែលអ្នកកំពុងឃើញសព្វថ្ងៃនេះ។ ប៉ុន្តែយើងបានបើកទ្វារដល់ពាក់កណ្តាលទីពីរ ពីព្រោះអ្នកអាចឃើញសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ អ្នកអាចឃើញការឡើងថ្លៃនោះ ហើយអ្នកអាចមើលឃើញថាឡើងថ្លៃ ឬអ្នកអាចឃើញអ្នកលក់អស់កម្លាំង។
ចុចទីនេះដើម្បីស្តាប់ផតខាសពេញ។
អានច្រើនបំផុតពី Bloomberg Businessweek សប្តាហ៍
© 2022 Bloomberg LP
ប្រភព៖ https://finance.yahoo.com/news/veteran-equity-strategist-expects-cathartic-173019739.html