ហេតុអ្វីបានជាគម្លាតស្តង់ដារគឺជាវិធីខុសក្នុងការវាស់វែងហានិភ័យនៅក្នុងទីផ្សារខ្លាឃ្មុំ

ទំហំអក្សរ

អំពី​អ្នកនិពន្ធ: រីក លៀ គឺជាស្ថាបនិក និងជាប្រធានផ្នែកវិនិយោគនៅ Lear Investment Management។

គំនិតនៃការបន្ថែម ឬរក្សាការប្រឈមមុខនឹងប្រាក់ចំណូលថេរនៅពេលនៃការភ័យខ្លាចទីផ្សារកើនឡើង ហាក់ដូចជាវិធីសមហេតុផលដើម្បីដោះស្រាយហានិភ័យ។ យ៉ាង​ណា​មិញ ចុង​ក្រោយ​នេះ វា​មិន​បាន​ប្រែ​ក្លាយ​ជា​របៀប​ដែល​អ្នក​រៀបចំ​ផែនការ​ហិរញ្ញវត្ថុ និង​អតិថិជន​របស់​ពួក​គេ​បាន​សង្ឃឹម​នោះ​ទេ។

អ្នកដែលពង្រឹងពួកគេ។ ការប៉ះពាល់នឹងចំណង ក្នុងរយៈពេល 13 ឆ្នាំកន្លងមកនេះ បានធ្វើឱ្យមានការកើនឡើងនូវប្រាក់ចំណូលថេរនៅក្នុងពេលវេលាសម្រាប់ទំនាក់ទំនងដ៏អាក្រក់បំផុតមួយនៅក្នុងប្រវត្តិសាស្រ្តថ្មីៗនេះ។ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលទូលំទូលាយ ដូចដែលបានវាស់វែងដោយ Bloomberg Aggregate Bond Index បានធ្លាក់ចុះជិត 2021% នៅឆ្នាំនេះរហូតដល់ចុងខែកញ្ញា។ នេះគឺបន្ទាប់ពីការត្រឡប់មកវិញអវិជ្ជមាននៅឆ្នាំ XNUMX។

តើមានអ្វីខុស? ខណៈពេលដែលសហគមន៍វិនិយោគអាចដោះស្រាយបញ្ហាទៅជាព្រឹត្តិការណ៍ Black Swan មួយផ្សេងទៀត ការគណនាខុសនេះត្រូវបានចាក់ឫសនៅក្នុងការយល់ខុសជាមូលដ្ឋាននៃហានិភ័យនៃទីផ្សារ។

ការធ្វើផែនការហិរញ្ញវត្ថុបែបប្រពៃណីណែនាំអ្នកវិនិយោគឱ្យរក្សាការបែងចែងឋិតិវន្តនៃប្រាក់ចំណូលថេរ - ដោយមិនគិតពីលក្ខខណ្ឌទីផ្សារ - ដើម្បីគ្រប់គ្រង "ហានិភ័យ" ។ ឧស្សាហកម្មសេវាកម្មហិរញ្ញវត្ថុបានចំណាយពេលវេលា ប្រាក់ និងថាមពលច្រើនក្នុងការពិភាក្សាអំពីរបៀបដែលប្រាក់ចំណូលថេរកាន់តែច្រើនកាត់បន្ថយហានិភ័យនៅក្នុងផលប័ត្ររបស់អ្នក។ ប៉ុន្តែតើហានិភ័យគឺជាអ្វី?

ហានិភ័យគឺជាប្រធានបទមួយដែលត្រូវបានពិភាក្សាយ៉ាងទូលំទូលាយបំផុតនៅក្នុងអាជីវកម្ម។ វាក៏ជាការយល់ច្រលំបំផុតមួយ។ ឧស្សាហកម្មវិនិយោគពឹងផ្អែកយ៉ាងខ្លាំងលើឧបករណ៍ស្ថិតិដែលហៅថាគម្លាតស្តង់ដារដើម្បីវាស់ស្ទង់ហានិភ័យ។ នៅក្នុងពាក្យបច្ចេកទេស គម្លាតស្តង់ដារគណនាការបែកខ្ញែកនៃសំណុំទិន្នន័យ ទាក់ទងទៅនឹងមធ្យមរបស់វា។ ម្យ៉ាងវិញទៀត ការត្រឡប់មកវិញនៃយុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគមានភាពខុសប្លែកគ្នាកាន់តែច្រើន ទាក់ទងទៅនឹងការត្រឡប់មកវិញជាមធ្យមរបស់វា នោះហានិភ័យដែលយុទ្ធសាស្រ្តត្រូវបានគិត។ យុទ្ធសាស្ត្រដែលមានគម្លាតស្តង់ដារទាប ដែលការត្រឡប់មកវិញត្រូវបានចងយ៉ាងតឹងរ៉ឹងនៅជិតមធ្យមភាគប្រវត្តិសាស្ត្ររបស់ពួកគេ ត្រូវបានគេចាត់ទុកថាអាចព្យាករណ៍បានច្រើនជាងមុន ហើយដូច្នេះវាមានហានិភ័យតិចជាង។

ទិដ្ឋភាពនៃហានិភ័យនេះបានជំរុញអ្នកវិនិយោគឱ្យធ្វើសមតុល្យទៅក្នុងមូលបត្របំណុលឡើងវិញនៅពេលដែលមានការកើនឡើងនៃភាពចលាចលនៃទីផ្សារ ខណៈដែលគម្លាតស្តង់ដារនៃទីផ្សារប្រាក់ចំណូលថេរយ៉ាងទូលំទូលាយក្នុងរយៈពេល 3 ឆ្នាំកន្លងមកនេះ មានប្រហែលមួយភាគប្រាំនៃភាគហ៊ុន ដែលមានន័យថាមូលបត្របំណុលត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងបាត់បង់។ តិចជាងភាគហ៊ុនក្នុងឆ្នាំធ្លាក់ចុះ។

ប៉ុន្តែការពឹងផ្អែកលើគម្លាតស្តង់ដារដើម្បីវាស់ស្ទង់ហានិភ័យគឺមានកំហុស។ វាមិនវាស់ហានិភ័យច្រើនទេព្រោះវាវាស់ស្ថេរភាព។ ភាពខុសគ្នារវាងអ្នកទាំងពីរមិនត្រូវបានគេកត់សម្គាល់ឃើញជាធម្មតានៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុននោះទេ ប៉ុន្តែពួកគេក្លាយជាភស្តុតាងនៅក្នុងទីផ្សារធ្លាក់ចុះ។ គម្លាតស្ដង់ដារវាស់ស្ទង់តែស្ថេរភាព ទាក់ទងទៅនឹងអតីតកាលថ្មីៗនេះ ដែលមិនរំពឹងថានឹងដំណើរការនាពេលអនាគត។

ដើម្បីយល់ពីចំណុចខ្វះខាតនៃវិធីសាស្រ្តនេះ សូមក្រឡេកមើលសន្ទស្សន៍ Bloomberg Aggregate Bond ។ នៅដើមឆ្នាំនេះ គម្លាតស្ដង់ដាររយៈពេល 3.4 ឆ្នាំសម្រាប់សញ្ញាប័ណ្ណសញ្ញាប័ណ្ណទូលំទូលាយនេះឈរនៅ 4.8% ជាមួយនឹងការត្រឡប់មកវិញប្រចាំឆ្នាំជាមធ្យម 68% ។ នេះប្រាប់យើងថាការចូលទៅក្នុងឆ្នាំនេះមានប្រូបាប៊ីលីតេ 8.1% ដែលមូលបត្របំណុលនឹងត្រលប់មកវិញបានច្រើនរហូតដល់ 1.4% នៅលើចុងខ្ពស់ និង 99.7% នៅចុងទាប។ មានប្រូបាប៊ីលីតេ 14.8% ដែលមូលបត្របំណុលនឹងត្រឡប់មកវិញបានច្រើនរហូតដល់ 5.3% ឬបាត់បង់រហូតដល់ XNUMX% ។

ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ដូចដែលវាប្រែថាទីផ្សារមូលបត្របំណុលបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងបន្ថែមទៀត៖ សន្ទស្សន៍មូលបត្របំណុលសរុបបានធ្លាក់ចុះ 9.7% នៅពាក់កណ្តាលខែសីហា ទោះបីជាគម្លាតស្តង់ដារបាននិយាយថាមានប្រូបាប៊ីលីតេតិចជាង 0.5% នៃទំហំនៃការខាតបង់បែបនេះ។

អ្វីដែលបាត់នៅទីនេះគឺបរិបទ។ ហានិភ័យទីផ្សារក្នុងឆ្នាំ 2022 មិនមែនអំពីការប្រែប្រួលនៃការអនុវត្តជុំវិញមធ្យោបាយរបស់ពួកគេនោះទេ។ ពួកគេនិយាយអំពីកត្តាសេដ្ឋកិច្ច និងទីផ្សារជាក់លាក់ដែលនាំឱ្យមានការថប់បារម្ភកើនឡើងនៅក្នុងទីផ្សារតាំងពីដំបូង។ ជាពិសេស ពួកគេនិយាយអំពីការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់ ដែលថ្លឹងថ្លែងលើភាគហ៊ុន ប៉ុន្តែគំរាមកំហែងដល់តម្លៃមូលបត្របំណុលកាន់តែច្រើន និងការត្រឡប់មកវិញនៃអតិផរណា ដែលប៉ះពាល់ដល់សញ្ញាប័ណ្ណ ប៉ុន្តែផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍ដល់ទំនិញដែលទាក់ទងនឹងផលិតកម្មឧស្សាហកម្ម។ ការស្វែងយល់ពីឥទ្ធិពលនៃកត្តាសេដ្ឋកិច្ចលើប្រភេទទ្រព្យសកម្មគឺមានសារៈសំខាន់ដូចគ្នាទៅនឹងចំនួនប្រាក់ត្រឡប់មកវិញបានផ្លាស់ប្តូរជុំវិញមធ្យមភាគរបស់ពួកគេកាលពីអតីតកាល។

ការពិចារណាទាំងនេះមានសារៈសំខាន់ជាពិសេសសម្រាប់ការកែសម្រួលយុទ្ធសាស្រ្តរបស់មនុស្សម្នាក់ដើម្បីឆ្លុះបញ្ចាំងពីស្ថានភាពបច្ចុប្បន្ន។ អ្នកខ្លះហៅរចនាប័ទ្មនៃការវិនិយោគនេះថា "កលល្បិច" ប៉ុន្តែយើងជឿថាការកែតម្រូវយុទ្ធសាស្ត្រចាំបាច់ត្រូវចាត់វិធានការមួយជំហានទៀត លើសពីការសម្រេចចិត្តបែងចែកយ៉ាងទូលំទូលាយ និងការខួងចូលទៅក្នុងការកាន់កាប់បុគ្គល ដោយផ្អែកលើហានិភ័យជាក់លាក់នៅក្នុងទីផ្សារ។

ចុងឆ្នាំមុនមិនមែនជាពេលវេលាដើម្បីធ្លាក់ចុះទ្វេដងលើសញ្ញាប័ណ្ណទេ។ វាដល់ពេលហើយដើម្បីហៅត្រលប់មកវិញនូវប្រាក់ចំណូលថេរ។ វាក៏ជាឱកាសមួយផងដែរក្នុងការបន្ថែមការប៉ះពាល់ទៅនឹងទំនិញ និងដើម្បីកំណត់ថាតើប្រភេទទំនិញណាដែលមានអត្ថន័យច្រើនបំផុតក្នុងពន្លឺនៃសេដ្ឋកិច្ច និងកង្វល់ភូមិសាស្ត្រនយោបាយ។ ជាឧទាហរណ៍ នៅពេលដែលការលុកលុយរបស់រុស្ស៊ីលើអ៊ុយក្រែនបានបន្ថែមទៅលើបញ្ហាខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ ការយកចិត្តទុកដាក់បានចាប់ផ្តើមងាកទៅរក ឧស្ម័នធម្មជាតិ.

ឧស្សាហកម្មវិនិយោគបានផ្តល់អនុសាសន៍ជាយូរមកហើយនូវវិធីសាស្រ្តឋិតិវន្តក្នុងការបែងចែកទ្រព្យសកម្ម ឬវិធីសាស្រ្តយុទ្ធសាស្ត្រដែលពឹងផ្អែកលើ ETFs ដើម្បីធ្វើការកែតម្រូវវគ្គសិក្សាទូលំទូលាយ។ ឆ្នាំនេះបានបង្ហាញពីភាពមិនគ្រប់គ្រាន់នៃវិធីសាស្រ្តទាំងនោះ។

ជាអកុសល ភាគហ៊ុនសម្រាប់ហានិភ័យនៃការយល់ច្រឡំគឺខ្ពស់ជាងឥឡូវនេះនៅក្នុងការចងចាំថ្មីៗ។ ខណៈពេលដែលអ្នកវិនិយោគក្នុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 អាចបង្កើតបានមកវិញនូវ 6% ពីមូលបត្របំណុលរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក ថ្ងៃនេះការត្រឡប់មកវិញពី "គ្មានហានិភ័យ" រតនាគារគឺជិតដល់ 3.5% ដែលតម្រូវឱ្យអ្នកវិនិយោគទទួលយកហានិភ័យបន្ថែមទៀតសម្រាប់បរិមាណដូចគ្នាដែលពួកគេរកបាន។ កន្លង​មក​នេះ។ បញ្ហាប្រឈមសម្រាប់វិនិយោគិនឥឡូវនេះគឺត្រូវសន្មត់ហានិភ័យបន្ថែមទៀត - ប៉ុន្តែតាមរបៀបត្រឹមត្រូវ។

អត្ថាធិប្បាយរបស់ភ្ញៀវដូចនេះត្រូវបានសរសេរដោយអ្នកនិពន្ធនៅខាងក្រៅបន្ទប់ព័ត៌មានរបស់បារុននិងផ្សារអ៊ីដ។ ពួកគេឆ្លុះបញ្ចាំងពីទស្សនៈនិងទស្សនៈរបស់អ្នកនិពន្ធ។ បញ្ជូនសំណើអត្ថាធិប្បាយនិងមតិត្រឡប់ផ្សេងទៀត [អ៊ីមែលការពារ].