ហេតុអ្វីបានជាទីផ្សារមូលបត្របំណុលគួរតែត្រូវបានផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍នៃការសង្ស័យ

អាន: តើអ្នកចូលនិវត្តន៍អាចធ្វើអ្វីបានអំពីអតិផរណា?

មានហេតុផលជាច្រើនដើម្បីជឿថាទីផ្សារធ្លាក់ចុះនៃសញ្ញាប័ណ្ណបានទៅឆ្ងាយពេក ហើយខ្ញុំនឹងពិភាក្សាពីរក្នុងចំណោមពួកគេនៅក្នុងជួរឈរនេះ។ ទីមួយគឺថាអត្រាការប្រាក់ពិតប្រាកដ - អត្រាការប្រាក់បន្ទាប់បន្សំដកអត្រាអតិផរណាដែលរំពឹងទុក - ថ្មីៗនេះបានប្រែទៅជាវិជ្ជមានយ៉ាងខ្លាំង។ ជាញឹកញាប់ជាងមិនមែនជាប្រវត្តិសាស្រ្ត អត្រាការប្រាក់បន្ទាប់បន្សំបានធ្លាក់ចុះនៅពេលដែលអត្រាពិតប្រាកដមានភាពវិជ្ជមាន (និងផ្ទុយមកវិញ)។

ដើម្បីដឹងគុណចំពោះកន្លែងដែលអត្រាការប្រាក់ពិតប្រាកដនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ សូមក្រឡេកមើលតារាងដែលភ្ជាប់មកជាមួយ ដែលកំណត់ទិន្នផលនៅលើ TIPS រយៈពេល 10 ឆ្នាំ។ នេះ​ជា​ទិន្នផល​ពិត​ប្រាកដ ចាប់​តាំង​ពី​ដើម​របស់ TIPS ត្រូវ​បាន​ធ្វើ​លិបិក្រម​ទៅ​នឹង​អតិផរណា។ ដូច្នេះនៅពេលដែលទិន្នផល TIPS មានភាពវិជ្ជមាន ដូចដែលវាឥឡូវនេះ វាតំណាងឱ្យចំនួនវិនិយោគិនកំពុងទាមទារលើសពីអតិផរណា។

ចំណាំដោយប្រុងប្រយ័ត្នថាអ្នកមិនអាចសន្មតថាការកើនឡើងនៃទិន្នផលពិតប្រាកដទៅនឹងលេខ CPI ចុងក្រោយបង្អស់ដែលបង្ហាញថាអតិផរណាកំពុងដំណើរការក្នុងកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលជាង 4 ទសវត្សរ៍។ ដោយសារ TIPS ត្រូវបានធ្វើលិបិក្រមទៅ CPI ពួកគេត្រូវបានការពារដោយស្វ័យប្រវត្តិប្រឆាំងនឹងការកើនឡើងទាំងនោះ។ ទិន្នផល TIPS ដែលបានដកស្រង់តំណាងឱ្យអ្វីដែលអ្នកវិនិយោគទទួលបានបន្ថែមក្រៅពីអតិផរណា។

ដើម្បី​បង្ហាញ​ថា​ វិជ្ជមាន អត្រាពិតជាធម្មតាត្រូវបានបន្តដោយការធ្លាក់ចុះ បន្ទាប់បន្សំ អត្រាការប្រាក់ ខ្ញុំបានបែងចែកកម្រិតប្រចាំខែនៃទិន្នផល TIPS រយៈពេល 10 ឆ្នាំក្នុងរយៈពេល 20 ឆ្នាំចុងក្រោយជាពីរក្រុម៖ ទីមួយមានក្រុមទាំងអស់ដែលទិន្នផលគឺអវិជ្ជមាន ខណៈទីពីរមានទាំងអស់ដែលទិន្នផលមានភាពវិជ្ជមាន។ សម្រាប់ក្រុមទាំងពីរ ខ្ញុំបានវាស់វែងការផ្លាស់ប្តូរជាមធ្យមនៅក្នុងទិន្នផល 10 ឆ្នាំបន្ទាប់បន្សំក្នុងរយៈពេល 3-, 6- និង 12-ខែបន្ទាប់។

លទ្ធផល​ត្រូវ​បាន​រៀប​ចំ​ក្នុង​តារាង​អម។ ប្រាកដណាស់ ទិន្នផល 10 ឆ្នាំបន្ទាប់បន្សំមានទំនោរធ្លាក់ចុះនៅពេលដែលទិន្នផលពិតមានភាពវិជ្ជមាន និងផ្ទុយមកវិញ។ ភាពខុសគ្នាទាំងនេះមានសារៈសំខាន់នៅកម្រិតទំនុកចិត្ត 95% ដែលអ្នកស្ថិតិតែងតែប្រើនៅពេលកំណត់ថាតើគំរូមួយគឺពិតប្រាកដ។

អត្រាការប្រាក់កំឡុងពេលមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច

ហេតុផលទីពីរដែលខ្ញុំចង់និយាយសម្រាប់ការគិតថាមូលបត្របំណុលនឹងកើនឡើងនៅក្នុងប៉ុន្មានខែខាងមុខនេះគឺថា ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចហាក់ដូចជាទំនងជាកើនឡើង។ លោក George Saravelos ប្រធានផ្នែកស្រាវជ្រាវរូបិយប័ណ្ណសកលនៅ Deutsche Bank រាយការណ៍ថា តាមការបកស្រាយរបស់គាត់អំពីរបៀបដែលកិច្ចសន្យាអនាគតផ្សេងៗកំពុងជួញដូរ ទីផ្សារឥឡូវនេះដាក់ហាងឆេងនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចមុនដំណាច់ឆ្នាំនេះនៅ 100% ។.

ជាញឹកញាប់ជាងនេះទៅទៀត អត្រាការប្រាក់ធ្លាក់ចុះក្នុងអំឡុងពេលមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ ពិចារណាពីវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចចំនួន 17 ក្នុងរយៈពេលមួយសតវត្សចុងក្រោយនេះ នៅក្នុងប្រតិទិនដែលរក្សាដោយការិយាល័យជាតិស្រាវជ្រាវសេដ្ឋកិច្ច ដែលជាអាជ្ញាកណ្តាលនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកចាប់ផ្តើម និងបញ្ចប់។ ទិន្នផលបន្ទាប់បន្សំនៅលើរតនាគាររយៈពេល 10 ឆ្នាំបានធ្លាក់ចុះទាំងអស់ លើកលែងតែមួយក្នុងចំណោមពួកគេ។

ករណីលើកលែងមួយនេះគឺអំឡុងពេលវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដែលអូសបន្លាយពីខែវិច្ឆិកា ឆ្នាំ 1973 ដល់ខែមីនា ឆ្នាំ 1975 ដែលជាការចាប់ផ្តើមនៃយុគសម័យ stagflation ។ ដោយសារថ្ងៃនេះមានអ្នកខ្លះព្រួយបារម្ភថា យើងអាចនឹងឈានចូលដល់រយៈពេលស្រដៀងគ្នានេះ ការលើកលែងនេះហាក់ដូចជាមិនល្អទេ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ខ្ញុំមានការល្បួងមិនឱ្យដាក់សារៈសំខាន់ហួសហេតុលើវា ចាប់តាំងពីអត្រាការប្រាក់បានធ្លាក់ចុះនៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចពីរផ្សេងទៀតដែលបានកើតឡើងផងដែរនៅក្នុងទសវត្សរ៍ដែលមានរយៈពេលពី 1973 ដល់ 1982 ។

ហេតុផលមួយទៀតដែលមិននិយាយបំផ្លើសពីសារៈសំខាន់នៃករណីលើកលែងមួយនោះ៖ នៅពេលវិភាគវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចទាំងអស់នៅក្នុងប្រតិទិន NBER ខ្ញុំមិនបានរកឃើញការជាប់ទាក់ទងគ្នាយ៉ាងសំខាន់តាមស្ថិតិរវាងទំហំនៃអតិផរណា និងរបៀបដែលទិន្នផលរយៈពេល 10 ឆ្នាំទទួលបានអំឡុងពេលមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។ ជាឧទាហរណ៍ ក្នុងអំឡុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចមួយផ្សេងទៀតដែលបានកើតឡើងក្នុងអំឡុងទសវត្សរ៍នៃភាពជាប់គាំង—ដែលមានរយៈពេលពីខែមករាដល់ខែកក្កដាឆ្នាំ 1980-អតិផរណាកំពុងដំណើរការក្នុងអត្រាពីរខ្ទង់ ប៉ុន្តែទិន្នផល 10 ឆ្នាំនៅតែធ្លាក់ចុះ។

គ្មានស្លឹកតែទាំងនេះផ្តល់ការធានាថាអត្រាការប្រាក់នឹងធ្លាក់ចុះក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានខែខាងមុខនេះទេ។ ហើយទោះបីជាអត្រាធ្លាក់ចុះក្នុងប៉ុន្មានខែខាងមុខក៏ដោយ តែស្លឹកទាំងនេះមិនបង្ហាញពន្លឺលើការរំពឹងទុករយៈពេលវែងរបស់ទីផ្សារមូលបត្របំណុលទេ។ ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វាជាការលើកទឹកចិត្តដែលហេតុផលគួរឱ្យទាក់ទាញអារម្មណ៍បានលេចឡើងដែលផ្តល់នូវខ្លឹមសារដល់ក្តីសង្ឃឹមថា យ៉ាងហោចណាស់ ទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលអាក្រក់បំផុតគឺនៅពីក្រោយយើង។

Mark Hulbert គឺជាអ្នកចូលរួមវិភាគទានទៀងទាត់ដល់ MarketWatch ។ Hulbert Ratings របស់គាត់តាមដានព្រឹត្តិប័ត្រវិនិយោគដែលបង់ថ្លៃផ្ទះល្វែងដែលត្រូវធ្វើសវនកម្ម។ គាត់អាចទាក់ទងបាន [អ៊ីមែលការពារ].